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1、同仁堂综合分析北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1723年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。一、 历史比较分析1、 北京同仁堂股份有限公司2006年、2007年、2008年财务指标：会计年度 2006年 2007年 2008年 营业收入 2,396,505,176.26 2,702,850,9
2、39.13 2,939,049,511.33净利润（元)156,422,355.53232,891,142.55 258,946,471.84利润总额（元) 289,621,226.44 376,595,452.84 415,931,939.66扣除非经常性损益后的净利润（元)155,938,619.71225,282,138.96 253,194,500.59总资产（元)3,815,658,561.604,194,676,558.16 4,550,072,456.13股东权益（元) 2,397,860,218.082,660,760,316.182,854,747,507.60 经营活动产生
3、的现金流量净额（元) - 422,789,931.64每股收益（摊薄)0.360.540.5净资产收益率（摊薄)(%) 6.518.759.07每股经营活动产生的现金流量净额（元)0.890.280.81每股净资产（元)5.526.13 5.48调整后每股净资产（元)5.46-境外会计准则净利润（元)-扣除非经常性损益后的每股收益(元) 0.360.52 0.49 2、债务状况：会计年度2006年2007年2008年流动比率3.083.84.04速动比率 1.43 1.9 1.92现金比率0.971.121.4权益负债比率2.78 3.273.27长期资产适合率 2.05 0.44 0.4流动
4、资产对负债总额比率2.983.693.9有息负债率 -不良债权比率0.12 0.14 0.13存货流动负债比率1.661.9 2.11债务偿付比率1.051.031.12负债结构比率29.53 36.0328.1坏帐备抵率-0.150.17固定支出成本占总成本的比率-利息支付倍数- 固定财务费用保付率-清算价值比率4.425.095.1营运资产与总资产的比率 0.460.530.56现金与总资产的比率0.210.210.26 3、获利能力：会计年度2006年2007年2008年净资产收益率 0.07 0.09 0.09总资产收益率0.040.06 0.06 资本金收益率 0.360.54 0.
5、5主营业务利润率0.390.14 0.14主营收入毛利润率0.4 0.40.41主营收入税前利润率 0.090.110.11主营收入税后利润率0.070.090.09扣除非经常损益后的净利润率 0.070.08 0.09营业利润率0.12 0.140.14营业比率 0.760.60.59成本费用利润率0.14 0.16 0.17销售期间费用率0.110.250.26非经常性损益比率 00.020.01关联交易比率-本期股利收益率-股利支付比率 -收益留存比率-5.71 6.02 4、运营能力：会计年度2006年2007年2008年应收帐款周转率8.438.888.76应收帐款回收期(天)42.
6、740.5241.08流动资产周转率 0.950.970.92固定资产周转率1.952.452.85存货周转率 1.021.121.05存货销售期(天)351.42321.65343.09总资产周转率0.630.670.67净资产周转率 0.51.07 1.07 主营利润比重3.21 0.970.98流动资产对总资产的比率0.670.720.755、财务能力：会计年度2006年2007年2008年资产负债率0.230.190.19资本化比率0.010.010.01资本固定化比率 0.520.450.4资本周转率31.36-固定资产与长期负债率42.9848.7732.92固定资产与股东权益比率
7、0.510.40.35固定资产净值率(%)0.71-权益系数1.59 1.581.59长期负债比率0.010.01 0.01产权比率0.360.31 0.31净值与负债比率 2.78 3.273.27净值与固定资产比率 1.972.48 2.89有形资产净值债务率0.36 0.31 0.32股东权益比率 0.63 0.63 0.63 6、成长能力：会计年度2006年2007年2008年主营业务增长率-0.080.120.09应收款项增长率0.040.65-0.3净利润增长率 -0.480.490.11固定资产投资扩张率 -0.02-0.05-0.08总资产扩张率 0.01 0.1 0.08每股
8、收益增长率-0.480.49-0.07净资产增长率(%) 0.02 0.11 0.077、现金流量：会计年度2006年2007年2008年每股经营现金净流量(元)0.890.280.81资产的经营现金流量回报率(%) 0.10.03 0.09净利润现金含量 2.460.361.12经营现金净流量对负债的比率0.45 0.15 0.48经营活动产生的现金净流量增长率1.01-0.692.49营业活动收益质量1.320.33 1.04主营业务现金比率 0.160.04 0.14现金流量结构比率 3.12 1.45 1.46 8、单股指标：会计年度2006年2007年2008年每股净资产5.526.
9、135.48调整后每股净资产5.466.06 5.4每股收益0.360.540.5扣除非经常损益的每股收益 0.360.520.49每股主营收入5.526.235.64每股经营活动产生的现金流量净额 0.890.28 0.81每股资本公积 1.86 2.11.53 通过对财务指标的分析，我们可以看出同仁堂报告期内公司营业收入同比增长8.69%，营业利润同比增长11.78%，净利润同比增长10.31%。经营活动产生的现金流量净额比去年同期增长250.48%，主要是本期销售回款增加所致；投资活动产生的现金流量净额比去年同期增长，主要是上年度本公司之子公司同仁堂科技合并范围发生变化，减少合营公司的货
10、币资金所致；筹资活动产生的现金流量净额去年同期下降，主要是上年度本公司之子公司同仁堂科技增发股票募集资金所致。现金及现金等价物净增加额比去年同期增250.61%，主要是本期经营活动产生的现金流量净额比去年同期增加所致。近三年财务指标可以看出，营业收入、净利润、总资产稳步增长，说明公司运营良好。流动比率、速动比率、现金比率也逐年增减，偿债更有保障，不能偿债的风险更小。2008年流动比率比上两个年度高，说明短期偿债能力提高了，债权人利益的安全程度也更高了；2008年的应收账款周转率较2007年降低，说明收账迅速有所下降，账龄要进行控制；2008我年的存货周转率比2007年的低，说明存货的占用水平提
11、高，流动性减弱，存货转换成现金的速度比2007年慢，短期偿债能力进一步加强；2008年的速度比率比上两个年度也高，说明偿还流动负债的能力更强了；2008年的现金比率也比上两个年度高，说明支付能力更强了。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的短期偿债能力比以往年度有较大增强。通过对长期偿债能力的分析，我们可以看出同仁堂2008年的资产负债率比2006年低，与2007年持平，远远低于资产负债率的适宜水平40%60%，说明借债少，风险小，不能偿债的可能性小；2008年的产权比率比2006年低，与2007年持平，说明财务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的承受能力强；2008年的有形净值债务
12、率比上两年降低，表明风险小，长期偿债能力强；通过分析，可以得出结论：同仁堂公司具备很强的长期偿债能力，公司的财务风险很低，债权人利益受保护的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，这样做不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提高资产负债率，使资本结构趋于合理。通过对资产运用效率指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年的应收账款周转率比2007年的低，比2006年的高，表明比2007年的企业应收账款回收速度慢，管理效率低，资产流动性差，但比2006年的企业应收账款回收速度快，管理效率高，资产流动性强； 2008年的存货周转率比2007年低，表明企业存货的变现速度
13、慢，存货的运用效率降低； 2008年的流动资产周转率比2007年的低，表明流动资产进行经营活动的能力差，效率低，但比2007年企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入多，流动资产的运用效率好，偿债能力和盈利能力增强；2008年的固定资产周转率比上两个年度都高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够充分发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；2008年的总资产周转率比 2006年高，与2007年持平，表明企业总资产运用效率好，偿债能力和盈利能力增强。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的资产运用状况具有良好的发展趋势。 通过对获利能力及投资报酬指标的分析，我们可以看出同仁堂销售毛利率比上两个年度略有提高，表明单位
