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1、动态技术经济指标动态经济评价指标不仅考虑了资金的时间价值，而且以项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据为分析对象。因此，动态经济评价指标比静态评价指标更全面、更科学。主要介绍以下指标：动态投资回收期净现值（NPV）净现值指数（NPVI）净年值（NAV）净未来值（NFV）费用现值和费用年值（PC、AC）内部收益率指标（IRR）外部收益率（ERR）（不作为重点内容）一、动态投资回收期为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，在投资项目评价中有时采用动态投资回收期。动态投资回收期是能使下式成立的T；值（单位：年）。TPCI -CO t 1 i0 上=0（4-29）t 用动态投资回收期T；评
2、价投资项目的可行性，需要与基准投资回收期Tb相比较。判别准则为：若T； 0,表明：项目的获利能力高于贴现率，即高于资本的最低获利要求；有附加收益！净现值小于零NPV V 0，表明项目获利能力低于贴现率，即低于资本的最低获利要求（当然，此时项目不一定亏损）。由此可见，（净现值指标的实质：是看方案的现金流的收益水平是否能够达到基准收益率的要求，即NPV是否大于零？）当净现值大于零或等于零时，项目可行；反之，不可行。3、判别准则对单一项目方案而言，若 NPV 0,则项目应予接受；若NPV V 0,则项目应予拒绝。多方案比选，若方案间的投资规模相差不大时，净现值越大的方案相对越优（净现值最大准则）。4
3、、计算方法： 公式法 表格法【例4-4】某项目的各年现金流量如表 4-2所示，试用净现值指标判断项目的经济性（io= 10% ）。解：首先计算各年净现金流量于表中（见表4-2最后一行），并绘制现金流量图（图4-1）根据表中各年净现金流量和 （4-12）式，io= 10 %时。表4-2年份（时点）01234101 .投资（万兀）205001002 .年经营费3004503 .年收入4507004 .净现金流量（3-1-2）NCFt-20-500-100150250公式法1*2r3NPV - -20 -500 110% L-100 110% 亠 150 1 -10% -4.10 250 1 10%
4、 i 亠亠250 1 - 10% -123or - -20 -500 110% 100 110% 亠 150 1 -10% -250 P / A,10%, 7 |jP / F ,10%, 3= 469 .94（万元）2502502501501r-23M5100500图4-1例4-4现金流量图表格法(略)7、净现值NPV的优缺点净现值法的优点是：(1) 计算较简便，考虑了资金的时间价值；考虑了项目整个寿命期内的现金流入流出情 况。全面、科学。(2) 计算结果稳定；不会因现金流量的换算方法的不同而带来任何差异。项目净现值的求算只要能避免重复计算和漏算，那么，无论你采用总收入和总成本分别贴现之差，还
5、是采用净收益贴现，结果总是一样的。净现值法的缺陷是：(1) 需要预先给定折现率，这给项目决策带来了困难。因为若折现率定得略高，可行项目就可能被否定；反之，折现率定得过低，不合理的项目就可能被选中。图4-3显示了 A、B两项目的净现值曲线。由图可知，当折现率i0为8%时，两项目的净现值相等，具有同样好的效益；当折现率i0小于8%时，A项目的净现值大于 B项目；当折现率i0大于8%时， B项目的净现值反而大于 A项目。并且，在i0大于11%时A项目的净现值为负值；在 i0大 于14%时B项目的净现值也为负值。由此可见，净现值法的运用，折现率i0对方案的取舍影响很大，必须对折现率 i0有较为客观的令
6、人满意的估计。(2) 净现值指标用于多方案比较时，没有考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率，当方案间的初始投资额相差较大时， 可能出现失误。因为一个勉强合格的 大型项目的正净现值可以比一个很好的小型项目的正净现值大得多，这样决策时就有可能选择大项目，造成失误。表4-5三个项目的投资和净现值项目类型投资总额(万兀)净现值(万兀)按NPV实际优劣NPVI大1000十15优劣1.5%中300十6中中2.0%小50十3劣优6.0%表4-5列出了大中小型三个项目的投资总额和按同一贴现率计算的项目净现值。根据净现值的大小，一定会得出它们的优劣次序是大方案最优、小方案最差。但实际情况却相反。因为大型项目投资总额为小型项目的20倍，而其净现值只达 5倍。如果从单位投资效益的角度分析，结论
