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1、重庆渝开发股份有限公司财务情况分析作者：肖世银 重庆渝开发股份有限公司属于房地产开发行业，是1999年8月30日由“重庆市房地产开发股份有限公司”更名为“重庆渝开发股份有限公司”。经营范围为房地产开发(壹级),房屋销售及租赁,房地产信息咨询,从事建筑相关业务,场地租赁,受重庆市城市建设投资公司委托实施土地整治,代办拆迁,展览场馆经营管理,承办展览会(不含对外经济技术交流会),场地租赁,停车服务,酒店管理及咨询服务,销售酒店设备及酒店用品等服务，公司于1993年7月在深圳证券交易所上市，股票代码为000514，证券简称渝开发。近几年由重庆天健正信会计师事务所为该公司审计年度财务报告，并出具了无保
2、留意见的审计报告，在2011年的年度财务报告中出具了带有强调事段的无保留意见审计报告，但是该董事会对天健正信会计事务所有限公司出具的审计报告中强调项段进行了说明。该公司于 2010 年 3 月 18 日通过公司2010 年第一次临时股东大会审议，以公司 2009 年 12 月 31 日的总股本 633937616 股为基数，向全体股东按每 10 股送红股 1 股，公司总股本增至 697331377 股，公司注册资本变更为 697331377 元。渝开发控股有以下8家公司：重庆渝开发物业管理有限公司、重庆渝开发资产经营管理有限公司、重庆道金投资有限公司、重庆国际会议展览中心经营管理公司、重庆会展
3、中心置业有限公司、重庆祈年房地产开发有限公司、重庆渝开发高端房地产开发有限责任公司、重庆渝开发新干线置业有限公司、重庆联捷置业有限公司。截至2011年12月31日公司高管总数为14人，其中董事会成员7人，监事成员3人。 渝开发的收入成本占比，商品房销售主营收入61660.74万元，主营成本34454.38万元，收入比例占68.48%，成本比例69.98%；会议展览主营收入18483.85万元。主营成本9518.65万元，收入比例占20.53%，成本比例占19.33%；黄石隧道经营权收入5500万元，主营成本2560万元，收入比例占6.11%，成本比例占5.20%等等。2012年第一季度实现主营
4、收入0.97亿元，比上年增长62.67%，在企业评级中，比如天相投资、中信投资、国金证券的分析师都对公司的投资给出中性，增持之类的评级。那下面我们就来看看公司的状况。公司2012年的股本构成为流通股中的流通A股76706.45万股，而2011年12月31日的总股本是69733.14万股，变更的原因是送股。2012年主要持股股东重庆市城市建设投资集团有限公司持股44520.19股，占总股本比例63.84%；上海浦东银行-广发小盘成长股票型证券投资基金持股1556.25万股，占总股本比例2.23%；中国建设银行-广发内需增长灵活配置混合型证券投资基金持股674.61万股，占总股本比例0.97%；袁
5、萍个人持股287.94万股，占总股本比例0.41%；杨光个人持股249.15万股，占总股本比例0.36%；成都国兴投资有限公司持股210.49万股，占总股本比例0.3%，2011年度持股增长了8.97万股；中国建设银行-华夏红利混合型开放式证券投资基金持股208.95万股，占总股本0.3%并减仓了11.04万股等十大股东。截至2011年12月31日，有1个股东增持，共增持287.94万股，占总股本的0.38%，有1个股东减持，共减持51.48万股，占总股本的0.07%，十大股东增持股增加了0.31%。公司于2011年6月10日深圳市信诚投资有限公司和杨光的股份0，03亿股，占总股本比例0.38
6、%。截至2012年3月21日股东总户数为62955户，每户持股11077股，比2011年12月31日的股东总户数63038户，每户持股11062股少了0.39%，2011年6月30日的股东总户数23494户，每户持股26983股。截至2012年03月31日 ，共3家基金持有渝开发，持仓量总计0.24亿股，占流通A股3.50%。较上期总持仓增加了168万股，基金持仓与2011年12月31日相比减仓1家 ，退出6家。重庆渝开发股份有限公司上市以来共分红7次，共分红1.03亿元，融资两次，共计14，63亿元。分别是2007年7月28日，每10股分红0.5元；2008年2月28日每10股分红0.12元
7、，每10股送1股再10股转2股；2009年2月18日和2010年2月6日分别每10股分红0.2元；2010年3月2日每10股分红0.12元再每10股送1股；2011年2月25日每10股分红0.3元；2012年2月25日每10股分红0.2元在每10股送1股。融资有2007年1月22日增发股票31133万股，发行价格为4.7元，募集资金146325.10万元；1993年7月12日发行新股5382万股，发行价格1元。派现金额占募资金额的7.07%，在全部A股1中排名1527位，低于市场平均水平；渝开发市盈率为22.61%，在行业内排名74，在整个市场排名591。下面我们来看一下重庆渝开发股份有限公司
8、财务情况：先来看看这几个主要指标：2012年3月31日每股收益0.02元，净资产收益率0.67%，净利率9.46%，毛利率56.33%，营业利润率12.39%，应收账款周转率0.33%，存货周转率0.02%，流动比率2.35%，总资产周转率0.02%。近几季度的财务状况如下：从上表可以看出每股净资产每个季度都是增加的，毛利率在基本上在一定的范围增长，特别是在2010年和2011年之间，毛利率在很大程度上有所提高，而净利率却在2011年第一季度出现很低的指标，在2012年第一季度的净利率也出现了低谷，可以客观的看出，它会随着季节的变动而变动，每年的第一季度净利率会比其他三个季度低，流动比率也在一
9、定趋势上是越来越低，企业投入的资金越多，企业越来越大，预计企业的业绩会上升或者是大幅度的上升。 公司会计数据（单位：元）： 从上面可以看出从2008年到2011年的营业收入、营业利润、利润总额和股东的净利润都是逐年上升，其中2011年的利润总额比2010年增长了36.65%，股东的净利润增长了18.67%，营业利润增长27.11%，营业收入增长了15.13%。重庆渝开发股份有限公司2011年资产负债率为45.64%，2010年的资产负债率为46.70%，2011年的总资产比2010年增加了14.08%，2010年总资产比2009年增加了31.92%；负债也是逐年增加，2011年负债比2010年
10、增加了11.49%，2010年负债比2009年增加了32.21%。可见总资产的增加比负债要快得多，公司的发展状况还是较为良好。预计2012年资产将比2011年增长15%左右，负债将增长9%左右。但总资产逐年上升，负债也在逐渐加大，负债率增加,资金压力加大，公司2011年一季度末债务为14.08亿元,较2010年末增加1.55亿元,较2010年一季度末增加7.48亿元。公司资产负债率为46.4%,较2010年一季度末增加9.5个百分点,在目前在售项目较少的情况,加大了公司运营的资金压力。 盈利预测和估值：预测2012年公司每股收益为0.16元,对应4月25日收盘价5.87元,动态PE分别为22.
11、61倍和45.42倍,估值较低。公司未来两年可供结算项目较少,收入下滑可能性不大,同时大股东进一步注入资产的前景不是太为明朗,我们维持公司“中性”的投资评级。渝开发公司2011年的股东权益为2855701131.96元，比2010年增长了16.34%，2011年的未分配利润为476085508.46元，比2010年增长的36.37%；2010年的股东权益为2454416829.59元，比2009年增长了10.58%，2010年的未分配利润为349120470.93元，比2009年增长了18.14%。以上的图形和数字基本说明重庆渝开发股份有限公司的经营状况和盈利能力还是较为良好的，所以公司评级为
12、中性。上期的评级为中性，由天相投资的姚轶楠分析师分析。 最后由公司董事长的致辞结束：“雄关漫道真如铁， 而今迈步从头越。”站在新的起跑线上，渝开发步入了一个快速发展的新时期，面对重庆市“十一五”发展规划纲要和国有企业深化改革带来的新机遇和新挑战，我们将继续坚持以市场为导向，以客户为中心，以效益为目标，进一步转变观念，增强市场意识，加强内部管理，全面提高企业竞争实力，紧扣公司制定的“以市政资产证券化为平台、以金融房地产为特征”的发展战略，配合控股股东重庆市城市建设投资公司的“十一五”发展规划纲要的集团发展战略，认真贯彻以人为本，全面、协调、可持续的科学发展观，以为股东创造更大价值、促进公司持续稳健发展为全部工作的出发点和落脚点，进一步增强发展意识、创新意识、效益意识、股东意识和服务意识，积极推进发展与改革的各项工作，通过不断提高资产质量、提升股本回报率，体现对股东负责、对社会负责、对自身发展负责。 我们将始终不渝地遵循“始终关注目标市场的需求与变化，准确提供完整定义的产品和服务”的质量方针，竭诚为客户提供优质高效服务。我们将信守为确保建设工程质量所作的一切承诺，以一流的管理、一流的技术、一流的设计、一流的服务，满足顾客要求，实现顾客期望，增强顾客满意，并力争在客户的发展中获得发展，努力与客户、合作伙伴携手共赢。
