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1、Word 文档仅供参考汇率调整对公司影响的一些看法汇率调整对公司妨碍的一些看法一、对这次汇率调整的一些认识（一）这次汇率改革重在机制而非升值。此次汇率调整的最大看点并别在升值幅度，而是我们采取了“参考一篮子货币进行调节”的更加灵便的汇率政策。这种方案的基本构想是，依照与中国之间贸易与投资的紧密程度来挑选数种要紧货币，设定别同的权重， 组成一具篮子的货币； 设定一定的浮动范围， 允许人民币参考一篮子货币在其范围内浮动，实行 “有治理的浮动汇率制度 ”。与单一地盯住美元相比，参考一篮子货币的人民币汇率制度方案更为科学和客观， 与实体经济的联系更密切， 可以及时反映市场供求关系，并且可幸免汇率的大幅
2、波动， 减少了热钞票可能对单一货币的冲击。因此能够如此说， 这次汇率调整中升值 2 不过形式的表现，而汇率形成机制的调整才是核心的内容。（二）汇率以后的变动趋势大多数学者认为这次汇率改革不过试探性的一步，以后很可能还有升值空间。因为依照大多数学者的测算，人民币如今差不多低估了10 以上，有人甚至认为达到了40，从而引发了强烈的升值预期， 这次人民币升值不过对这种升值预期的一定释放。本文认为由于这次升值的程度别大，同时未来汇率形成机制更加灵便，因此以后很有可能引发更为强烈的升值预期，从而导致人民币的进一步升值。但是，有一点能够确信， 为了金融系统和国民经济的稳定，中国政府以后即使再动，也可不能是
3、几个月内频频调整，而是长期缓慢上升。（固然，一定事情下人民币还有可能贬值。）二、汇率变动对公司的妨碍外汇风险（ ExchangeRateRisk）指的是本国货币实质购买力或外币于以后时刻点未预期的波动，而这种波动会改变公司以后现金流量的预期数目或变动程度。由于公司主营业务中30 左右为国际石油运输业务， 而按国际航运业惯例，远洋运输的运费通常以美元计价和结算，公司运输收入中约三成以外币结算（要紧是美元），日常经营性支出中约二成以外币结算，这就造成公司的货币收支在币种结构上别平衡，公司要紧持有的外币为美元，随着金融市场中汇率的剧烈波动， 存在着人民币与美元汇率及国际外汇市场美元与其他国货币汇率波
4、动的风险。汇率变动给公司带来的外汇风险要紧有：会计风险和经济风险。 会计风险又能够分为折算风险和交易风险。 a)折算风险，由于公司很大一部分收入和支出为外币（要紧是美元），并形成外币资产和负债而公司的记账本位币为人民币，所以在会计上存在由于汇率变化导致的外币折算风险。 b)交易风险，即公司签订运输合同以美元作为结算货币之日，到公司履行完该合同期间， 由于美元与人民币汇率变动而导致该运输合同人民币价格发生变动的风险。经济风险对企业以后现金流量的妨碍是全面性的，包括妨碍公司的顾客和竞争者， 并且对国际投资、贸易、政策风险以及各企业的行销决策都有重大妨碍。三、公司关于汇率风险的应对之策（一）公司建立
5、外汇风险避险机制的必要性考察尽管，大多数企业都想将其暴露的汇率风险规避掉，但是任何规避措施基本上需要支付成本的，因此当一具企业认为其采取风险规避措施获得的可能收益弥补别了其为此付出的成本时，它趋向于别采取规避措施，反之，它就会采纳风险规避措施。 一具企业是否有必要建立汇率风险避险机制需要涉及的思考因素不少，普通需要思考的因素要紧有以下几方面：公司规模、负债率、流淌比例、利息保障倍数、市盈率。各因素的妨碍简述如下：l 公司规模大，在避险成本上越具有规模经济效应，所以能够落低避险成本而乐于避险。 l负债率衡量公司发生财务困难的可能性，可能性越高越需要避险。l流淌比率衡量企业对付日常营运上所需的现金
6、需求，其比率越高， 代表企业的应变能力越强，即短期偿债能力越好。若流淌比率低， 代表该公司应变能力较差，公司经营者将需要采取避险措施。 l 利息保障倍数比率越低，则发生财务困难的几率越大，也越需要进行避险活动。l市盈率衡量公司的外部融资成本高低，市盈率越低越有可能产生投资别脚的咨询题，所以越需要从事避险活动以落低因投资别脚而产生的成本。依照上述因素分析， 公司并没有很大的外汇风险暴露， 因此也没有急迫的外汇风险规避的压力。但是思考另一方面， 公司如今用外Word 文档仅供参考Word 文档仅供参考汇结算的收支约占公司全部收支的三成，同时随着公司全面的“脱江入海 ”走向海洋， 未来外汇收支占公司
7、全部收支的比例会迅速增大，公司将很快面对较大风险暴露的状况，所以公司必须未雨绸缪，及早建立应对外汇风险的机制。（二）公司应对外汇风险的措施外汇风险治理的核心是首先计算外汇风险暴露的头寸然后经过技术手段将其对冲掉。外汇的头寸的计算l 从静态的角度看，首先要计算公司外汇的存量，也算是公司某个时点上外币账户上的外币净资产或外币净负债。 l 从动态的角度看，还要计算公司以后外汇动态流量。比如具体的每次运输外汇收入，比如公司某个时刻点上需要支付美元计价的造船款等等。关于汇率风险， 公司能够依照风险的特性采取对应的措施来进行化解和规避。1在交易风险方面 l 国内运输合同使用人民币作为计价和结算货币， 国外
8、的运输合同尽量增加欧元等近期强势的货币，落低美元汇率变动的风险。 l 普通挑选在付汇时以软币、收汇时以硬币计价，但是这种计价方式会受到交易本身的限制，造成交易成本的上升。l调整结算期限。公司在外汇市场剧烈变动的时候，能够提早或推迟结汇，从而幸免损失。2在会计风险治理方面l 鉴于公司外币收入大于支出的现实，尽量增加人民币资产，减少外币资产；减少人民币负债，增加外币负债。l经过调整现金流量，进行远期外汇交易，风险对冲。其中，如今市场最通用、本公司也彻底可行的是经过远期外汇交易规避风险。远期外汇买卖是国际上最常用的规避外汇风险、固定外汇成本的办法。 公司能够到银行办理远期外汇买卖，事先锁定外汇成本， 幸免因汇率波动而造成的损失， 从而达到保值的目的，使公司集中精力搞好本业经营。现时期公司一具特殊的事情是公司没有独立的外汇治理权，公司的所有外汇都经过油运公司的交易中心进行处理，从而导致了公司无法对自身的风险进行治理，这对上市公司本身的长远进展是相当别利的。公司应该建立起独立的外汇治理体系，唯其这样， 上市公司才干将自身面临的外汇风险经过适当的途径妥善地加以规避。Word 文档仅供参考
