公司估值报告1

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1、公司估值自评报告、 公司介绍深圳市 XXX 科技有限公司是一家专注于移动金融的创新型企业， 从 2010 年开始持续 致力于蓝牙多应用智能卡的研究， 在蓝牙多应用卡片领域获得了多项应用专利， 并发布了全 球第一款超薄蓝牙多应用智能卡。 XXX 拥有独特的有源智能卡冷压快速封装工艺、全球首 款智能卡无线充电芯片及智能管理套件， 是全球该领域封装技术的领先者。 同时 XXX 在北 京建立了独立的 TSM 服务平台，具备认证管理、虚拟卡片发放、卡券服务和增值多业务的 管理 / 发放功能，提供移动金融一体化 O2O 完整的解决方案。公司核心团队在移动金融产品创新设计、 JAVA COS 、密码服务、

2、认证及 TSM 平台领 域有丰富的经验与积累， 不拘一格、 充满创新活力， 并获得风险投资与产业投资的持续关注 与支持。公司发展愿景是服务于各种行业智能卡应用， 并积极与其他 TSM 服务平台互动， 推动 移动金融领域在支付安全、 智能多业务提供与下载、 互联网大数据挖掘等方面的创新发展。公司产品介绍及产品价值Blecard+TSM 平台Blecard 是蓝牙多应用智能 IC 卡，拥有基本的金融 IC 卡功能，除此之外还具备蓝牙功能， 蓝牙功能与手机 APP 相连，接通 TSM 平台，可完成空中发卡功能。蓝牙功能还可在手机 支付时，让 Blecard 作为支付的卡盾，保护交易数据。同时卡片还具

3、有 eID 功能，可用于 安全登录。给银行带来的利益点：A 唯一由银行独立掌控的多应用金融IC 卡（其他多应用 IC 卡解决方式，如 NFC-SIM 、 NFC-SD 、 NFC 手机，都不能完全由银行掌控，且受制约的因素太多。）B 能使快速推动手机银行的使用率。目前手机应用飞速发展，PC 已逐渐被淘汰，而手机银行由于没有足够安全的保障机制， 应用并不广泛。 有了 Blecard 的蓝牙卡盾 功能， 手机银行安全得以保证， 使用率将快速提升。同时也减少了银行短信动态口 令成本。C 多卡合一， 让银行卡加载更多的其他应用，如各热门行业会员卡，可有效提升卡片使用频率，增加用户粘性。D.远程发卡，为

4、小规模地区性商业银行提供新的发卡途径。上门服务，当场发卡为银行节约物流成本，提升服务质量。三、规划的商业运作模式直接 IC 卡销售平台运营及大数据业务认证功能卡空间出租TSM 平台应用管理大数据应用四、公司获利前景直接 IC 卡销售利润（一）2015 年将是多应用卡爆发的一年1. 技术成熟A GP2.2.1 支持多主安全域，保障各虚拟卡之间的独立、自主及安全性。B TSM 平台如雨后春笋，打通了各行业间的通信壁垒，实现了空中发卡。2. 市场成熟A .人行MTPS平台建立，深圳人行 MTPS建设中，这表明人行正在大力推进多应用 卡的发放。B .大的第三方支付机构开始往线下发展，如阿里巴巴，腾讯等

5、。线下发卡如果只提供 单一的应用，用户接受度不高，因此必然增加多应用卡的发卡量。C .为提升移动金融安全可控能力，促进移动金融技术创新健康发展，人民银行发布了11 号文（详见附录一） ，文中明确指出 “使用一次性安全验证码 （如手机短信验证码） 作为 多因素 （多因素身份认证方式） 之一时， 应切实防控因一次性安全码获取端与交易指令发起 端为同一物理设备等隐患带来的风险。 ”由此看出，人民银行将力推移动金融，移动金融的 手机短信验证码方案将被既支持多应用卡，又支持卡盾功能的蓝牙卡取代。（二）蓝牙卡是多应用卡的主流，XXX蓝牙卡是蓝牙卡的引领者能轻松实现多应用卡的是在线卡，哪些是在线卡？NFC-

6、SIM 卡，NFC-SD 卡，NFC手机，蓝牙卡等，他们能通过手机连接到网络。在这几个方案中，前三种全部受限于手机终端，目前能支持的终端并不多，而且，前三者并非银行业完全掌控，因此只有蓝牙卡将肩负多合一重任。而在蓝牙卡中，XXX走在前列，拥有多项专利和独特的工艺。目前与人行、银联、城 联签署了合作协议。（三）发卡量预计1. 金融行业截至2014年底，金融行业总发卡量达49.36亿张，其中2014年发卡7.22亿。（数据来自中国人民银行2014年支付体系运行总体情况和2013年支付体系运行总体情 况），而金融IC截至2014年底，总发卡量超12亿，其中2014年发卡量超6亿张（数 据来源于银联官

7、网数据）。2014年，金融IC卡发卡量占金融卡发卡总量的83.1%。自2015年1月1日起，在经济发达地区和重点合作行业领域，商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡应为金融IC卡（数据来源于 中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见），因此金融IC卡的发卡占比还会提升。我们以保守估计，预计近几年金融 IC卡年发卡量仍为6亿，其中由于蓝牙多应用 IC 卡是多合一的主要载体， 预计占比为10%，XXX科技在蓝牙卡上的技术优势， 以市场份 额 50% 计算，年发卡量为 600,000,000 X 10% X 50% =30,000,000张。2. 其他行业发卡量补充公交行业；第三方支付机构，

8、如阿里、微众；大型会员机构，如必胜客、星巴克、万达等。在这类行业的发卡数量将会作为蓝牙卡发卡数量的补充。（四）类似金融行业新产品工银闪酷卡发卡量类比2012年7月工商银行在全国范围内推出“工银闪酷卡”。闪酷卡是工行银联贷记卡的附属卡，卡片介质为符合PBOC2.0标准的芯片卡，该卡通过非接触方式用于小额快速支付，所有支付款项均计入所依附的贷记卡账户，并按照信用卡还款规则还款。截至 2014 年 5 月 29 日，发卡量达到 518 万张，截至 2015 年 3 月 4 日，发卡量达850 万张。（数据来源于中国金融新闻网）由此推断， 蓝牙卡作为新产品， 发卡占比应该能达这仅仅是一家银行的新产品发

9、卡量。到总金融 IC 卡的 10% 左右。（五）XXX 蓝牙卡项目进展目前，人民银行正极力推进移动金融， 并且要求使用手机短信验证码作为多因素身份认 证方式时， 需要支付终端与接收终端分离， 而蓝牙卡是目前最好的方式。 因此人行已将蓝牙 卡作为试点项目，将在深圳、宁波、长沙、合肥等城市试点，我公司 TSM 平台与人民银行 MTPS 平台已完成对接，正在测试当中，预计 7 月份开始发卡试点。除此之外，我公司已与银联和城联签署了合作协议（参见附录二协议） ，目前正在为银 联蓝牙卡编写规范。以现在的进展，我公司将会成为蓝牙卡的先行者，迈出 0 到 1 的第一步。平台运营及大数据业务利润平台运营及大数

10、据业务需基于我们的用户量达到一定的程度，这将是我公司第二步的运营方式。当用户量达到十万级时，我们将扩大合作商，将用户量带给新的合作商，共同盈利。 我公司的盈利方式可以以出租卡片空间、 TSM 平台应用管理、大数据等方式进行。 待后期我公司出具具体运营方案，即可预估产品价值。五、未来发展预期未来三年的规划2015 年预计在人行的试点项目中发卡 20 万张，由于试点项目量少， 因此单价将会比较高，以每张 30 块的毛利润预计， 2015 年纯 IC 卡销售毛利为 20 万 X 30 = 600 万人民币。2016 年1、 纯 IC 卡销售利润 试点项目完成后，蓝牙卡将进入中等规模的产品推广、项目复

11、制。预计 XXX 的发卡量在 2016 年达到 200 万到 500 万张，产品量增加后，单个产品利润 相对会下降， 预计每张毛利 25 元， 我们以最保守的发卡量 200 万计算， 则卡 片销售毛利为 5000 万人民币。2、 接入认证收入在用户量已经上来以后， XXX 将开启 TSM 平台运营模式， 最先启用的业务为 接入认证业务，预计该功能用户数量为已发卡用户量的 10% ，收入为每人 10 元，则该项总收入预测为 200 万人民币。3、空间出租及应用管理这是 TSM 平台运营的第二个盈利点，预计该功能用户数量为已发卡用户量的 30% ，收入为每人 5 元，则该项总收入预测为 300 万

12、人民币。总毛利： 5000 万+200 万 +300 万=5500 万人民币2017 年1、 纯 IC 卡销售利润到 2017 年，蓝牙卡已经成为了一个技术成熟发展稳定的金融 IC 卡卡品。根 据之前的推算，以保守的数量预估每年金融 IC 卡的发卡量为 6 亿，蓝牙卡发 卡量占 10% 计算，蓝牙卡到 2017 年发卡量应该至少达到 6000 万张。而以 XXX 科技在蓝牙卡技术上的领先性预计， XXX 的市场占有率能达到 50% 。保守预计 XXX 科技在 2017 年蓝牙卡发卡量 2000 万张。由于技术逐渐成熟， 发卡量逐渐上升，卡片毛利预计降到 15 元每张，因此 2017 年 XXX

13、 科技纯 IC 卡销售毛利应该为 3 亿人民币。2、 接入认证收入预计本年度用户数为发卡数的 20% ，收入为每人 10 元，则该项总收入预测为 4000 万人民币。3、空间出租及应用管理预计本年度用户数为发卡数的 50% ，收入为每人 5 元，则该项总收入预测为 5000 万人民币。总毛利：3 亿 +4000 万+5000 万 =3.9 亿精选资料附录一：人民银行11号文PW.pdf中国人民银行关于推动移动金融技术创新健康发展的指导意见城联合作协议：附录二： XXX 与各行业签署的协议精选资料Jfl十盍產总 ic Up* 威嚴數据有压公同与逡圳市鷲云蚪n有隈佟司关于55牙金融智能多琦轍抚卡战

14、略會悴框眾鼻兰IL，上用巾怙得肖杼变虧耽序改珀煤也*耒軽易一*辜先书册鼻囂*龄哉琅下的全莓Jft却甘坟利 和E爭衣得特Lr K本儒浪工和的科=方.*書偉协世一iter卑.朮方葺执二僭典有同誓法律就 九盘协恨生裁，旨，任育一沖如誉需宴对曲世孑涉及填艮肉 徉讲行修直呵酷门申方萨武诜轩*骼跑*补充雨的协辺常 换以力攪祝僧療墨子井松畫单fi公章后方眾尘效街有的惓改之莽无异杆序咆威的丈件均弗沟本愉乂曲 补務斷好+目*外玫臭宵翼专朋障歟力.十*补克直他耒尽宰宜山甲乙駅方讲禹菲订补:tM社申卜克愉 议写水协叹具网禅虑卑就力.银联合作协议：o五年一月 1 H7# BB申国視麻股缶有限忖司憾牙卡f旬穿型支村产品的产品合柞协议二。一轴年十二月 1 肇 1D中国金电邀请函北京移动金融产业联显会员单位邀请函旁#窝t共于賞进偿息期*旷*为的着干鼻屯、3 t （2013） 33 *）. *t + S人氏f? *3ttW*. * 金程电fftiC （tX-FMfr “金电紆!”） 可倩公尹升事台t 和MTPS”）勺戏国移訥社蠢咅可芦 捷供丁安全可信的其弘復臣此蚤兄上.人氏 ftfT#）大力疋槿下.HE 牛试点城=号豪释动屯孑矗長金毗叫按欄占削捕试点工柞.t* 氏軒.怖科试音期可貳札呻的仍汉力加蚤母盘會去虫各1?的协 年相n厅土孙僞.霹索幷用虑務动食龜产出慢曲可檸集发履離氏 加住那辻衽重务和技术制新