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1、 .wd.一级建造师工程经济讲义1Z101010资金的时间价值 重点资金时间价值的计算 1掌握资金时间价值的概念 2掌握现金流量的概念与现金流量图的绘制 3重点掌握等值的计算 4熟悉名义利率和有效利率的计算。 1Z1OlO11掌握利息的计算 一、资金时间价值的概念 资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这局部资金就是原有资金的时间价值。 其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。 影响资金时间价值的因素主要有： 1.资金的使用时间。 2.资金数量的大小 3.资金投入和回收的特点 4.资金周转的速度
2、 二、利息与利率的概念 利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度,用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。 (一)利息 在借贷过程中,债务人支付给债权人超过原借贷金额的局部就是利息。 从本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配。 在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种时机本钱。 (二)利率 利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比,通常用百分数表示。 利率的上下由以下因素决定。 1.首先取决于社会平均利润率。 2.取决于借贷资本的供求情况。 3.借出资本的风险。 4.通货膨胀。 5.借出资本的期限长短。 (三)利息的计算 1.单利 所谓
3、单利是指在计算利息时,仅用最初本金来计算,而不计人先前计息周期中所累积增加的利息,即通常所说的利不生利的计息方法。 2.复利 所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利、“利滚利的计息方式。 复利计算有连续复利和连续复利之分。 按期(年、半年、季、月、周、日)计算复利的方法称为连续复利(即普通复利) 按瞬时计算复利的方法称为连续复利。在实际使用中都采用连续复利。 lZlOl012掌握现金流量图的绘制 一、现金流量的概念 在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流人称为现金流量 其中:流出系统的资金称为现金流出,用符号(CO)t表示 流人系
4、统的资金称为现金流入,用符号(CI)t表示 现金流入与现金流出之差称为净现金流量,用符号(CICO)t表示。 二、现金流量图的绘制 现金流量的三要素：现金流量的大小(现金流量数额) 方向(现金流入或现金流出) 作用点(现金流量发生的时间点) lZl01013掌握等值的计算 不同时期、不同数额但其“价值等效的资金称为等值，又叫等效值。 一、一次支付的终值和现值计算 一次支付又称整存整付，是指所分析系统的现金流量，论是流人或是流出，分别在各时点上只发生一次，如下列图。 n计息的期数 P现值(即现在的资金价值或本金)，资金发生在(或折算为)某一特定时间序列起点时的价值 F终值(即n期末的资金值或本利
5、和)，资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的价值 (一)终值计算(P求F) 一次支付n年末终值(即本利和)F的计算公式为： FP1i)n 式中1i)n称之为一次支付终值系数,用F/P,i,n表示，又可写成:FPF/P,i,n。 (二)现值计算(F求P) PF1i)-n 式中1i)-n称为一次支付现值系数,用符号(P/F,i,n)表示。式又可写成:FPF/P,i,n。 也可叫折现系数或贴现系数。 从上可以看出：现值系数与终值系数是互为倒数 二、等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算 等额支付系列现金流量如图 A年金,发生在(或折算为)某一特定时间序列各计息期末(不包括零期)的等额
6、资金序列的价值。 1.终值计算(A,求F) 等额支付系列现金流量的终值为: 1in1/i年称为等额支付系列终值系数或年金终值系数,用符号(F/A，i，n)表示。 公式又可写成：F=A(F/A，i，n)。 2.偿债基金计算(F,求A) 偿债基金计算式为： i/1in1称为等额支付系列偿债基金系数，用符号(A/F，i，n)表示。 则公式又可写成：A=F(A/F，i，n) 3.现值计算(A,求P) 1in1/i1in称为等额支付系列现值系数或年金现值系数,用符号(P/A，i，n)表示。 公式又可写成：PA(P/A，i，n) 4.资金回收计算(P,求A) 资金回收计算式为: i1in/1in1称为等额
7、支付系列资金回收系数，用符号(A/P，i，n)表示。 则公式又可写成：A=P(A/P，i，n) 三、等额还本利息照付系列现金流量的计算 每年的还款额At按下式计算： AtPI/nPIi1(t1)/n 式中：At第t年的还本付息额； PI还款起始年年初的借款金额 总结： 计算 公式公式名称项欲求项系数符号公式 一次支付终值PFF/P，i，nF=P1+in 一次支付现值FP(P/F，i，n)P=F(1+i)n 等额支付终值AF(F/A，i，n) 偿债基金FA(A/F，i，n) 年金现值PA(P/A，i，n) 资金回收AP(A/P，i，n) 影响资金等值的因素有三个：金额的多少、资金发生的时间长短、
8、利率(或折现率)的大小。一级建造师工程经济讲义之名义利率计算一、名义利率的计算 名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。即： rim 二、有效利率的计算 有效利率是措资金在计息中所发生的实际利率 包括：计息周期有效利率 年有效利率 1.计息周期有效利率,即计息周期利率i: ir/m 2.年有效利率,即年实际利率。 有效利率ieff为: 有效利率是按照复利原理计算的理率 由此可见，有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。 但应注意，对等额系列流量，只有计息周期与收付周期一致时才能按计息期利率计算。否则，能用收付周期实际利率来计算。例题见教材17页的1Z10
9、1014-4 1Z101020建设工程财务评价 对建设工程的经济评价，根据评价的角度、范围、作用的不同，分为财务评价(也称财务分析)和国民经济评价(也称经济分析)两个层次。 lZ101021掌握财务评价的内容 一、建设工程财务评价的 基本内容 根据不同决策的需要,财务评价分为融资前分析和融资后分析。 经营性工程主要分析：工程的盈利能力、偿债能力和财务生存能力 非经营性工程应主要分析：工程的财务生存能力。 (一)工程的盈利能力：其主要分析指标包括：工程投资财务内部收益率和财务净现值、工程资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和工程资本金净利润率。 (二)偿债能力：其主要指标包括利息备付率
10、、偿债备付率和资产负债率等。 (三)财务生存能力：分析工程是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。 财务可持续性：首先表达在有足够大的经营活动净现金流量。 其次各年累计盈余资金不应出现负值。 假设出现负值，应进展短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断工程的财务生存能力。 二、财务评价方法 一财务评价的 基本方法 财务评价的 基本方法包括：确定性评价方法 不确定性评价方法 (二)按评价方法的性质分类 按评价方法的性质不同,财务评价分为： 定量分析 定性分析 (三)按评价方法是否考虑时间因素分类 对定量分析，按其是否考虑时间因素又可分为： 静态分析 动态分析
11、(四)按评价是否考虑融资分类 财务分析可分为： 1.融资前分析 融资前分析排除融资方案变化的影响，从工程投资总获利能力的角度，考察工程方案设计的合理性。在工程建议书阶段,可只进展融资前分析。 2.融资后分析 融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察工程在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断工程方案在融资条件下的可行性。融资后的盈利能力分析应包括动态分析和静态分析。 动态分析包括以下两个层次:一是工程资本金现金流量分析。 二是投资各方现金流量分析。 (五)按工程评价的时间分类 按工程评价的时间可分为： 事前评价：是在建设工程实施前投资决策阶段所进展的评价。 事中评价
12、：亦称跟踪评价是在工程建设过程中所进展的评价。 事后评价：亦称工程后评价是在工程建设技人生产并到达正常生产能力后的总结评价 三、财务评价方案 (一)独立型方案 独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案,并不影响其他方案的选择。 对独立方案的评价选择，其实质就是在“做与“不做之间进展选择。 独立方案在经济上是否可承受，取决于方案自身的经济性，即方案的经济指标是否到达或超过了预定的评价标准或水平。这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验,假设方案通过了绝对经济效果检验，就认为方案在经济上是可行的。 (二)互斥型方案 互斥型方案又称排他型方案，在假设干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。 互斥方案经济评价包含两局部内容: 一是考察各个方案自身的经济效果,即进展绝对经济效果检验 二是考察哪个方案相对经济效果最优,即“相对经济效果检验。 通常缺一不可，只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进展相对经济效果检验。 lZ101022掌握财务评价指标体系的构成 财务评价指标体系的构成确定性分析盈利能力分析静态分析投资收益率总投资收益率 资本金净利润率
