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1、 .wd.辅修双学位毕业论文题 目我国金融衍生品市场开展研究系 别 金融系专业班级 辅修金融10姓 名 孙宏帅指导教师 王丽娜 原所在班级 信管10022014年 1月 3 日内容摘要金融衍生品市场的开展是金融深化和金融创新的结果,也是金融衍生品市场经济开展到一定阶段的产物。国际金融衍生产品市场从1970年以来迅速开展，为传统金融市场注入了新鲜血液，与此同时对现有的金融体系、经济实体、金融制度等提出了新的挑战。中国金融衍生产品市场起步较晚，仍处于初步开展阶段。金融衍生品对于中国来说是“舶来品,在很大程度上是伴随金融行业对外开放和引进来的。随着中国金融市场的逐步完善和融入世界经济潮流,研究金融衍
2、生品市场开展有一定的现实意义。本文从研究金融衍生产品 根本概念为出发点，剖析我国金融衍生产品市场的开展现状及存在的主要问题，并结合我国金融衍生产品市场实际开展情况，对我国金融衍生品市场开展提出了对策和建议。关键词： 金融衍生品市场；开展概况；开展对策AbstractThedevelopmentofthe financial derivativesmarketis a result of the financial deepeningand the financialinnovation, and is also the outcome that the market economy devel
3、ops in a certain stage. After the 1970s，in last century, The global financial derivatives market develops quickly, it brings fresh blood for traditional financial market and Puts Foard a challenge to existing financial system，economic entity，financial system etc. in the meantime. Financial derivativ
4、es market inChina starts a little bit late and is still in first step development stage.Financial derivatives were introduced after the opening of financial market inChina. Financial derivatives were introduced after the opening of financial market inChina. Along with the financial derivatives marke
5、t in our country gradual perfection and integration into world economy，that we research the development of financial derivatives market in China in this period has a great of meaning. This thesis begins from the concept the financial derivativesKey words:Thefinancial derivatives market;Development s
6、ituation；Development countermeasures目录一、引言1一选题的背景1二研究的意义1二、我国金融衍生品的市场概述2一金融衍生产品的含义2二金融衍生产品的分类2三我国金融衍生产品市场开展的现状4三、中国的金融衍生产品市场存在的主要问题7一金融衍生品市场标准化建设缺乏7二监管体系尚不完善7三不合理的产品设计7四缺少高级金融人才8五无视金融衍生品风险的问题8四、促进中国开展金融衍生产品市场的建议8一优化建设中国金融衍生产品市场8二中国金融衍生品市场应该加强监管10三合理的设计以及加强金融衍生产品的创新12四注重高级金融人才的培养12五建设完善合理的风险管理体系13五、结
7、论14我国金融衍生品市场开展研究一、引言一选题的背景金融衍生产品最早诞生于20世纪70年代, 是由货币、利率股票、商品等根基性金融工具的根基上派生而来, 其自身不能独立存在, 它的价值很大程度上取决于根基性金融工具。2008年美国次贷危机引发的全球金融危机给世界主要经济实体造成了巨大的打击，使世界经济陷入衰退的困境。许多兴旺国家的金融市场也在此次金融危机中受到了重大损失，然而损失最为严重的是金融危机的爆发地和金融衍生品市场开展程度最高的美国，经过研究发现，引发危机的最重要因素是金融衍生产品的异化以及缺乏监管导致的金融衍生品的全球性泛滥。自改革开放以来，中国经济的持续快速开展，开场深化金融改革。
8、金融衍生工具为契机，获得了快速开展。然而，所有的经济主体过度专注它的投机性增值功能，而忽略了巨大的风险暗示。随着计算机技术的快速开展,各种各样的金融衍生产品从几种简单的形式的开展超过1300种,并衍生出了各种复杂的多产品组合。金融衍生品市场在价格发现、躲避风险中等发方面挥着日益重要的作用,对国际金融市场产生了深远的影响。中国的金融衍生品只有10多年的历史。从1980年代末到1990年代初,中国商业银行才开场被应用到金融衍生品里面。中国逐步融入到世界经济,自参加WTO以来,资本市场不断和逐步开放,增加了金融衍生品的需求。快速和逐步开放的中国金融环境为金融衍生品市场的开展提供了一个坚实的根基和良好
9、的保护。因此,中国金融衍生品市场应顺应国际市场的开展趋势,关注金融衍生品的需求。二研究的意义全球金融危机让金融衍生品市场立即吸引了全世界的关注。自1970年以来, 快速开展的全球金融衍生品市场,贸易规模到达历史新高在次贷危机中, 在经济全球化和金融自由化的开展中，这是不可防止的结果。中国在1990年代开场开展金融衍生品,目前是金融衍生品市场的初步开展阶段。大力开展金融衍生品的原因之一是为了防止风险,它的特性中其杠杆性、衍生性都有危险性。不计其数的金融衍生品的风险事件,特别是当前的全球金融危机的战火燃烧到了全世界,它给了我们上了一个生动的风险教育课。现在吸收国内外的经历,分析我国当前的金融衍生品
10、市场,我国金融衍生品市场的未来开展前景是两个方面的意义：:一方面，金融衍生产品的风险性在2008年次贷危机中又一次被提醒了，然而我国金融衍生产品和市场不能一蹶不振，我国金融衍生产品及其市场需要被重新正确认识并结合我国金融市场条件开展，应该对它消除偏见的具有很现实的意义;另一方面，在严峻的情况下，中国的金融衍生产品市场开展需要越来越强，积极探索一条金融衍生产品市场的开展道路，加强竞我国金融衍生产品市场开展的综合竞争实力、高效率的应对危机的能力，这项研究具有重要意义的。我国必将融入全球化的金融环境之中，我国的金融市场将发生巨大的变化，尤其是在金融创新领域，我国市场潜力巨大，金融衍生品种将会有较大的
11、增长。二、我国金融衍生品的市场概述一金融衍生产品的含义金融衍生产品是在20世纪70年代金融创新浪潮中产生并开展起来的，既是躲避风险的产物，又是金融市场的竞争的结果 金融衍生产品市场。金融衍生产品本质上是指一种金融合约,其价值取决于一种或多种根基资产或指数, 根本合约包括远期、期货、掉期和期权,衍生产品还包括具有 根本合约中一种或多种特征的构造化金融工具 金融衍生产品市场。二金融衍生产品的分类1按金融衍生产品的类型性质分类根基的金融衍生产品是金融期货，金融期货也可分为三大类：利率期货、外汇期货、股票价格指数期货。1利率期货Interest Rate Futures是继外汇期货之后的又一个金融期货
12、类别，它是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国战期货、短期国债期货和欧洲美元期货。2外汇期货Foreign Currency Futures是指双方约定在未来特定的时期进展外汇交割，并限定了标准币种、数量、交割月份及交割地点的标准化合约。外汇期货也被称为外币期货或货币期货。3股票价格指数期货Stock Index Futures指期货交易所同期货买卖者签订的、约定在将来某个特定的时间，买卖者向交易所结算公司收付等于股价指数假设干倍金额的合约。2. 按交易地点分类根据金融衍生产品的交易地点，可以分ETD场内交易衍生产品和OTC场外交易衍生产品。如图2.1所示1场内交易的金融衍生产品指
13、金融衍生产品的交易在有组织的交易所内进展，主要利率期货、外汇期权、外汇期货、股票期权、股票期货、股票价格指数期权、股票价格指数期货等。2场外交易的衍生产品是指在交易所外进展的交易。场外交易是在许多的金融机构、中间商和千千万万客户之间，通过个别磋商而进展的无形的、组织松散的交易。表2.1OTC 与 ETD 两者的比拟类型金融期货金融期权其他的金融衍生产品OTC短期利率、汇率期货、汇率掉期期期货、利率掉期期货利率上限、利率下限、领子期权远期利率协议远期汇率协议利率掉期外汇掉期认购权证ETD利率期货、外汇期货、股票期货、债券期货、股指期货等利率期权、外汇期权、股票期权、债券期权、股指期权3.按照金融
14、衍生产品自身交易的方法和特点分类1金融远期Financial Forwards是指交易双方约定在未来的某一时间确定点，按照事先商定的价格如汇率、利率等，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。2金融互换Financial Swaps是指买卖双方在一定时间内，交换一系列现金流的合约。具体区别如表3.1所示。表3.1各个金融衍生产品的功能金融远期金融期货金融期权金融互换风险和收益是否对称对称对称 不对称对称合约是否标准化非标准化标准化 场内是标准化，场外不是标准化是标准化但可以修改保证的方式无保证金保证金期权费抵押、担保、保证交易场所场外场内场外、场内场外是否履约履约对冲为主，履约为辅对
15、冲为主，履约为辅银行以对冲为主，最后用户要以履约为辅履约的时间不固定固定比拟固定不固定功能转移风险、价格发现、投机套利转移风险、价格发现、投机套利转移风险、价格发现、投机套利减少筹资本钱，优化资产负的债 构造，转移风险，价格发现，投机套利，逃避管制风险的大小信用的风险高，流动性的风险弱，衍生品市场风险小信用的风险小，流动性风险弱，衍生品市场的风险大信用的风险小，流动性的风险小，买方的市场风险小，卖方的市场风险大信用的风险大，利率的互换市场风险小，货币的互换市场风险大三我国金融衍生产品市场开展的现状1.我国金融衍生产品市场的开展阶段1起步阶段上世纪80年代到1993年在1984年，我国的金融体制开场改革，决定中国人民银行
