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1、Privaate & CConffideentiial家族办公室室行业内部研研究1.1 家族办公室室的定义义家族办公室室是指专专为某一一个富豪豪家族提提供综合合财富管管理服务务的专业业团队，通通常包括括来自财财务顾问问、律师师、注册册会计师师、投资资经理、证证券经纪纪、保险险经纪、银银行、信信托等领领域经验验丰富的的专才。家家族办公公室受雇雇于富豪豪家族，发发挥专业业技能打打理他们们的巨额额财产，处处理投资资管理、税税务规划划、慈善善捐赠、信信托和相相关法律律事宜，确确保家族族财富的的永续传传承，是是比私人人银行更更高端的的理财服服务形态态。按照照行业惯惯例，家家族办公公室的收收费水平平通常是
2、是每年资资产总值值的1%。 1.2 家族办公室室的发展展历程n 十字军东征征家族办公室室最早源源于欧洲洲十字军军东征，由由于欧洲洲贵族们们必须带带兵出征征，所以以就会把把自己的的财产托托管给其其它贵族族，因而而渐渐衍衍生出这这种专为为贵族服服务的私私人银行行业务n 二次世界大大战二次世界大大战期间间，受到到纳粹迫迫害的犹犹太富人人，开始始将钱存存放在瑞瑞士银行行才得以以保存，而而这股风风潮开始始冲击全全球的金金融服务务业，纷纷纷成立立私人银银行部门门n 二十世纪初初为了满足富富裕家族族的个性性化需求求，19911年年，美国国石油大大王约翰翰D.洛洛克菲勒勒在纽约约成立了了Rocckeffell
3、ler&Co.，专门门负责管管理洛克克菲勒家家族规模模庞大的的资产，这这是世界界上第一一个真正正意义的的家族办办公室(Fammilyy Offficce)。n 二十一世纪纪家族办公室室的形式式越来越越多样化化，它们们可提供供的金融融服务也也越来越越广泛，同同时也能能超越纯纯金融服服务领域域，提供供继承人人计划、家家族分支支或代与与代之间间的争端端调解、针针对后代代的投资资事务指指导以及及各类秘秘书服务务。1.3 设立家族办办公室的的动机欧美富裕家家族设立立家族办办公室的的动机：来源：IMMD/EEVCAA亚洲富裕家家族设立立家族办办公室的的动机：来源：Exxperrt PPaneel1.4 家
4、族办公室室提供的的服务家族办公室室的服务务内容：来源：20008 Jappan Fammilyy Offficcen 具体来说服务种类服务内容资产管理对于极度富富有的家家族来说说，资产产有效的的管理是是首要工工作，然然而要管管理一个个规模庞庞大且需需永续经经营的家家产，除除了有完完善的资资产配置置外，更更要确保保资产的的稳定增增值税务规划从家族成员员的个人人所得税税到家族族企业的的营业所所得税，都都是税务务规划所所需要全全面含盖盖的范围围，另外外，还有有包括家家族间的的继承和和赠与等等税赋问问题，更更是需要要即早规规划风险管理家族资产的的继承和和分配最最容易产产生争论论，一旦旦忽略事事先统筹筹
5、，直接接的后果果就是资资产的快快速流失失；妥善善的保险险和信托托的规划划，可以以降低此此种风险险发生的的机率慈善基金会会慈善事业对对于富有有人士而而言扮演演着很重重要的角角色，不不仅可以以提升整整个家族族的名誉誉，也可可藉此增增进家族族成员的的向心力力，更可可以回馈馈于社会会大众；另外，还还可以享享受税赋赋减免的的优惠家族企业管管理每个家族都都有其致致富的本本业，可可能是贸贸易、不不动产开开发或是是投资而而来，未未来将会会遇到所所有权和和经营权权是否分分离的问问题？是是透过专专业经理理人或是是由家族族成员来来管理？以及家家族股权权如何分分配的问问题？都都需要提提供相关关信息来来协助决决策家族关
6、系管管理戏剧性的恩恩怨情仇仇总是频频频上演演于豪门门之中，家家族成员员间和各各世代间间的人际际关系，若若不妥善善处理将将会损及及整个家家族的根根基，而而这也许许也是家家族办公公室最具具挑战性性的工作作家族后代教教育永续经营是是家族企企业的终终极梦想想，协助助培育下下一代成成为足以以管理家家族企业业的能力力，以及及提供机机会去学学习如何何去处理理相关事事务的经经验，是是家族办办公室重重要的课课题其它相关服服务有钱的家族族仍有着着许多不不同种类类的服务务需求，从从账单支支付、日日常起居居，到旅旅行安排排、不动动产管理理等，都都是身为为家族财财富管家家所需要要发挥的的功能1.5 家族办公室室与私人人
7、银行的的区别n 代表利益不不同是家家族办公公室与私私人银行行的本质质区别家族办公室室是独立立的，其其利益与与富豪家家族利益益一致，而而大部分分私人银银行往往往从属于于商业银银行，他他们是站站在使商商业银行行利益最最大化的的角度上上提供服服务，难难免产生生委托代代理问题题n 门槛不同私人银行是是为拥有有1000万美元元金融资资产的个个人和家家庭提供供服务，而而家族办办公室的的服务对对象则是是拥有净净资产达达30000万美美元以上上金融资资产的家家族n 服务内容不不同大部分私人人银行所所提供的的服务内内容是从从个人角角度出发发，这对对于那些些极度富富有的家家族来说说远远不不够，例例如家族族企业的的
8、经营和和继承、家家族成员员的资产产分配、慈慈善基金金会的设设立和整整个家族族内部所所衍生的的各项事事务等，都都是普通通的私人人银行顾顾问所无无法提供供的1.6 家族办公室室的核心心价值n 家族办公室室是唯一一与家族族利益一一致的理理财机构构家族办公室室的独立立性和盈盈利模式式保证了了它是站站在家族族的角度度提供服服务，其其利益始始终与家家族的利利益保持持一致顾问机构FFamiily Offficee Exxchaangee的数据据显示，与与家族利利益不一一致的私私人银行行在20009年年金融危危机中表表现糟糕糕，其管管理的家家族平均均损失超超过188%，而而家族办办公室的的抽样调调查显示示其损
9、失失不超过过6%n 家族办公室室高度专专注于家家族的个个性化要要求大多数家族族办公室室只为一一个家族族服务，高高度专注注于家族族的个性性化要求求，即使使是多家家族办公公室，其其服务的的家庭数数最多不不会超过过12个个对于私人银银行的客客户来说说，银行行间的合合并、利利益的冲冲突、无无休无止止的产品品营销推推广、个个性化程程度的降降低和更更加激烈烈的竞争争让他们们感到厌厌恶。近近几年仅仅伦敦就就有3000多个个资产逾逾1亿英英镑的富富豪家族族设立了了家族办办公室n 家族办公室室对家族族信息高高度保密密要委托机构构管理家家族财产产必然要要披露大大量的家家族信息息，家族族办公室室作为专专业独立立的机
10、构构可以提提供严格格的保密密措施，而而对监管管严格的的银行等等其他机机构来说说，家族族信息并并不能得得到安全全的保证证1.7 家族办公室室的市场场规模2006-20009年富富裕人士士金融财财富来源：20010年年全球财财富报告告n 伴随着财富富的迅速速膨胀，家家族办公公室的数数量也在在快速增增加专业机构FFamiily Offficee Exxchaangee估计，现现有大约约有25500到到30000个单单一家族族办公室室，管理理着1.2万亿亿资产，FFOX对对其中335%的的家族办办公室进进行了调调查，每每一家管管理的资资产从551000万美元元到211亿美元元不等，平平均值是是6.00
11、5亿美美元，中中位数是是4.229亿美美元。而而多家族族办公室室大约有有1500个，管管理着440000亿美元元的资产产，每一一家管理理的资产产范围是是36000万美美元至5520亿亿，平均均51550万美美元1.8 家族办公室室的客户户规模及及特征1.8.1 家族办公室室的客户户规模n 定义金融资资产30000万万美元以以上的家家族为家家族办公公室的客客户n 2009年年客户数数量9万万人，比比20008年上上升211.5%，总财财富133.8万万亿，同同比上升升19.3%n 主要分布于于欧美国国家及日日本中国国2009年年富裕人人士（1100万万美元）分分布来源：20010年年全球财财富报
12、告告1.8.2 家族办公室室的客户户特征n 对理财表现现得越来来越成熟熟，但有有时也与与大众投投资者犯犯同样的的错误，如如过度追追求业绩绩，过多多冒险，以以及投资资组合分分散不足足等n 客户的需求求日益成成熟和复复杂，可可供其选选择的产产品和服服务也更更多样和和复杂，而而同时，他他们的时时间却越越来越不不足，只只能有较较少的时时间用于于理财n 客户服务质质量、保保密性和和安全性性是客户户选择理理财服务务者的重重要因素素n 对非传统投投资越来来越感兴兴趣，也也在风险险与收益益的透明明度上要要求更高高n 对不能达到到标准的的理财服服务者很很少容忍忍，不管管他们是是服务较较差、投投资业绩绩欠佳还还是
13、报告告上存在在缺陷。认认为必要要时，更更愿意更更换理财财服务者者，一旦旦认为他他们有不不道德行行为，还还会提起起诉讼1.8.3 客户的地区区性差异异n 北美北美的客户户更偏爱爱非传统统性投资资，有着着更多元元的经理理人关系系，更喜喜欢设立立家族办办公室，而而对个人人与其商商业经营营上的财财富的结结合没有有兴趣。n 欧洲欧洲的客户户们更关关注有减减税效应应的投资资产品、规规划和咨咨询服务务，而且且他们对对真实资资产更有有兴趣(不动产产、船只只、私人人企业)，他们们还倾向向于有更更少的理理财关系系人。n 拉丁美洲拉丁美洲的的客户更更强调私私密性，喜喜欢与离离岸银行行业建立立紧密关关系，持持有大量量
14、的固定定收益资资产和私私人掌控控的生意意，他们们也拥有有很少的的理财关关系人。n 中东中东的客户户更关注注不动产产和本金金保障产产品，他他们也在在战术层层面管理理自己的的资产，即即规律性性地转换换其资产产类别。他他们对对对冲基金金没有兴兴趣，重重视离岸岸银行业业关系。n 亚太地区亚太地区的的客户则则持有较较高比例例的现金金、不动动产和私私人企业业，重视视在本地地区的投投资机会会(例如如在中国国，在快快速增长长市场的的联合投投资交易易)。他他们倾向向于把私私人的和和公司的的银行服服务结合合起来，因因为他们们更紧密密地掌控控着公司司的经营营资产，也也高度重重视保密密性。1.8.4 金融危机后后客户
15、的的新特点点n 有价值的建建议随着投资者者越来越越了解所所拥有的的投资选选择，他他们日益益期望获获得“专业”或“独立”的投资资建议，并并会通过过其他来来源（包包括同类类投资者者、互联联网及其其他研究究数据），验验证顾问问及财富富管理公公司提供供的建议议。他们们亦期望望，顾问问及财富富管理公公司能根根据他们们实际的的风险承承受能力力，设立立切合实实际及适适当的投投资目标标。n 透明度与简简化富裕客户要要求增加加“透明度度与简化化程度”及“提高向向客户报报告的质质量”，以便便他们进进一步了了解产品品、估值值、风险险、表现现及收费费结构。甚甚至在咨咨询理财财顾问之之前，富富裕人士士会先行行审阅产产品披露露声明及及投资风风险。由由于在危危机期间间信息不不足，富富裕人士士对投资资价值的的实时情情况缺乏乏，经过过这次危危机，他他们也会会要求财财富管理理公司提提供更详详细的报报告及提提高数据据更新的的频率。逐逐渐地，他他们最终终选择的的产品将将是他们们能够了了解的产产品。n 高效的投资资组合及及风险管管理危机过后，绝绝大部分分客户认认为“高效的的投资组组合管理理”及“高效的的风险管管理”十分重重要。因因此，他他们日益益要求及及期望，财财富管理理公司能能够对所所建议的的配
