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1、目 录摘 要2ABSTRACT.3引 言41 套期保值的本质与作用.41.1套期保值的本质.4 1.2套期保值的作用.42 套期保值的原则与方式.42.1套期保值的交易原则.42.2套期保值的方式.52.2.1买入套期保值.52.2.1买入套期保值案例分析. 52.2.2卖出套期保值.62.2.2.1 卖出套期保值案例分析62.2.3套期保值综合案例解析62.2.4生产者的卖期保值92.2.5经营者的卖期保值92.2.6加工者的综合套期保值93 基差与套期保值93.1基差的含义.93.2基差与买入及卖出套期保值中的关系103.3基差变化与套期保值.103.3.1买入套期保值者与基差缩小.103
2、.3.2卖出套期保值者与基差扩大.104 期货套期保值和平仓交易.114.1买期套保. 114.2卖期套保.124.2.1卖出股指期货.12 4.2.2买入股指期货.12结束语.13致谢.13参考文献.14浅 谈 套 期 保 值摘 要【摘要】：套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和
3、“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。本文通过分析套期保值本质与作用；原则与方式；套期保值与基差及平仓交易的关系。重点说明套期保值在现行企业规避现货价格的重要性及实际操作。【关键词】：套期保值 期货 基差 平仓交易 对冲HedgeAbstract: Hedge refers to the Hedge futures market as the transfer price risk place, the futures contract for future on the cash market temporary substitute, merchandis
4、e on its now average preparation for future later sold goods or need to buy the prices of goods insurance trading activities. Its essence is buying (selling) and the spot market number, but trade opposite direction of futures contracts, in order to in the future at a certain time by selling (buy) fu
5、tures contracts to compensate for the spot market price changes brought about by the actual price risk. Finally, in the now and period between, immediate and long-term establish a hedge between the mechanisms that price risk reduced to the minimum. Through analysisof hedge nature and functions, Prin
6、ciple and method; Hedging and the poor and liquidated trading relationship. Focuses on the instructions hedging in current enterprise evade spot price and the importance of the actual operation. Hedge futures future Base poor Liqui dated trading hedge引 言套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上
7、买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。 例如： 一个农民为了减少收获时农作物价格降低的风险，在收获之前就以固定价格出售未来收获的农作物; 一位读者一次订阅三年的杂志而不是两年，他就是在套期保值以转移杂志的价格可能上升所给他带来的风险。当然，如果该杂志价格下降，这位读者也放弃了潜在的收益，因为他已缴纳的
8、订刊费用高于他如果是在每年订阅杂志情况下的费用。1套期保值的本质与作用1.1 套期保值的本质套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在现与期之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利
9、可以弥补现货市场的亏损。1.2套期保值的作用企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。 归纳起来，套期保值在企业生产经营中的作用： 锁定生产成本，实现预期利润。 利用期货价格信号，组织安排现货生产。 期货市场拓展现货销售和采购渠道。 期货市场促使企业关注产品质量问题。2套期保值的原则与方式2.1套期保值的交易原则(1)交易方向相
10、反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。(2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同
11、的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。(3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。(4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。才能使期货价
12、格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。企业利用期货市场进行套期保值交易实际上是一种以规避现货交易风险为目的的风险投资行为，是结合现货交易的操作。2.2套期保值的方式 套期保值基本上可以分为买入套期保值(Long Hedge)和卖出套期保值(Short Hedge)2.2.1买入套期保值买入期货保值又称多头套期保值，是在期货市场上购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。持有多头头寸，来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值。买入套期保值的目的是为了防范企业日后所需的原材料或库存因日后价格上涨而带来的亏损风险。2.2.1.1买入套期保值案例分析9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况如下表： 现货市场期货市场 9月份，大豆价格2010元/吨，买入10手11月份大豆合约：价格为2090元/吨。 11月份，买入100吨大豆，价格为2050元/吨。卖
