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1、第三章一、单项选择题1.某企业于年初存入银行10000元，期限为5年，假定年利息率为12，每年复利两次。已知（F/P，6，5）1.3382，（F/P，6，10）1.7908，（F/P，12，5）1.7623，（F/P，12，10）3.1058，则第5年末可以收到的利息为（ ）元。A. 17908B. 17623C.7908D.76232.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（ ）。A.（P/F，i，n）B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n）D.（F/A，i，n）3.已知（F/A，10，9）13.579，（F/A，10，11）18.531。则10年、10的即付年金终
2、值系数为（ ）。A. 17.531B. 15.937C. 14.579D. 12.5794.在10利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的即付年金现值系数为（ ）。A.3.7907B. 4.7907C. 5.2298D. 4.16985.有一项年金，前4年无流入，后6年每年年初流入100万元，假设年利率为10，其现值为（ ）万元。A.297.47B. 327.21C.435.53D.316.996.某企业购买A股票100万股，买入价每股5元，持有3个月后卖出，卖出价为每股5.4元，在持有期间每股分得现金股利0.1元，
3、则该企业持有期收益率为（ ）。A. 10B.40C. 8D.327.A公司股票股利的固定增长率为6，预计第一年的股利为1.2元/股，目前国库券的收益率为4，市场风险溢酬为8。该股票的系数为1.5，那么该股票的价值为（ ）元。A.30 B.12 C.31.8 D.10.68.甲在2004年4月1日投资12000元购买B股票1000股，于2007年3月31日以每股15元的价格将股票全部出售，持有期间没有收到股利，则该项投资的持有期年均收益率为（ ）。A.8.33B.25C.7.72D.10二、多项选择题1.递延年金具有如下特点（ ）。A.年金的第一次收付发生在若干期以后B.没有终值C.年金的现值与
4、递延期无关D.年金的终值与递延期无关2.与长期持有，股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（ ）。A.预期第1年的股利B.股利年增长率C.投资人要求的收益率D.系数3.下列关于债券的说法正确的是（ ）。A.票面收益率又称名义收益率或息票率B.本期收益率等于债券的年实际利息收入与债券的买入价之比率C.对于持有期短于1年的到期一次还本付息债券，持有期年均收益率（债券卖出价债券买入价）/债券买入价100D.本期收益率不能反映债券的资本损益情况4.决定债券收益率的因素主要有（ ）。A.票面利率 B.持有时间C.市场利率 D.购买价格5.在计算不超过一年的债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（
5、 ）。A.利息收入B.持有时间C.买入价D.卖出价6.债券的收益率包括（ ）。A.息票率B.直接收益率C.持有期收益率D.间接收益率7.下列递延年金现值的计算式中正确的有（ ）。A. PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）B. PA（P/A，i，n） C. PA（P/A，i，mn）（P/A，i，m）D. PA（F/A，i，n）（P/F，i，nm）8.下列属于普通股评价模型的局限性的是（ ）。A.未来经济利益流入量的现值是决定股票价值的唯一因素B.模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强，而这些数据很难准确预测C.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0或D1的影响很大，而这两个数据可
6、能具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力D.折现率的选择有较大的主观随意性三、判断题1.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（ ）2.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加。（ ）3.债券的收益来源于两个方面：利息收入和售价（到期偿还额）。（ ）4.债券的当前收益率和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际收益。（ ）5.（F/A，10%，4）（F/P，10%，4）（F/A，10%，5） （ ）。6.一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。（ ）7.如果股票市价低于股票价值，则股票
7、投资的预期报酬率低于投资者要求的必要报酬率。（ ）8.只要股利增长率固定不变，就可以用股利固定增长模型计算股利的现值之和。（ ）四、计算题1.某投资者准备投资购买股票，并长期持有。目前有两种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元，甲股票的必要收益率为12；乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年和第三年的增长率均为4，第四年和第五年的增长率均为3，以后各年股利的固定增长率为2；已知无风险收益率为8，市场上所有股票的平均收益率为13，乙股票的系数为1.2。要求：（1）计算甲股票的预期收益率；（2）计算
8、乙股票的必要收益率；（3）计算乙股票目前的内在价值；（4）判断甲、乙股票是否值得购买；（5）计算甲股票的系数；（6）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各100股，计算该投资组合的系数和风险收益率；（7）如果投资当日乙股票的开盘价为7.8元，收盘价为8.2元，计算乙股票的本期收益率。2.某投资者欲在证券市场上购买某债券，该债券是在2005年1月1日发行的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10，目前的市场利率为6，分别回答下列互不相关的问题：（1）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2008年1月1日债券的价格为1080元，则该投资者是否应该购买？（2）若该债券
9、为每年12月31日支付利息，到期还本，2008年1月1日债券的价格为1050元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？（3）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008年1月1日债券的价格为1280元，则该投资者是否应该购买？（4）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008年1月1日债券的价格为1280元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？（5）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008年1月1日债券的价格为1280元，该投资者按照目前的价格购入债券，于2008年7月1日以1350元的价格出售，则该债券的
10、持有期年均收益率为多少？答案部分一、单项选择题1.C【解析】第5年末的本利和10000（F/P，6，10）17908（元），第5年末可以收到的利息17908100007908（元）。2.B【解析】资本回收系数是年金现值系数的倒数。3.A【解析】即付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1、系数减1，所以10年、10的即付年金终值系数（F/A，10，11）118.531117.531。4.D【解析】五年期的即付年金现值系数10.90910.82640.75130.68304.1698。5.B【解析】第一次现金流入发生在第5年初，与第4年末是同一时点，因此，本题递延期为413，现值100（P/A，
11、10，6）（P/F，10，3）1004.35530.7513327.21（万元）。6.A【解析】持有期收益率（5.45）0.1/510010。7. B国库券的收益率近似等于无风险利率Rf，该股票的必要报酬率4%1.58%16%，PD1/（Kg）1.2/（16%6%）12（元）。8.C【解析】二、多项选择题1.AD 2.AB 3.ABD 4.ABD 5.ABCD 6.ABC 7.ABCD 8.BCD三、判断题1.错2.对3.错4.对5.对【答案解析】根据：（ F/A，i，n）1（1i）1（1i）n1可知：（F/A，10%，5）1（110%）1（110%）2（110%）3（110%）4（F/A，1
12、0%，4）1（110%）1（110%）2（110%）3所以，（F/A，10%，5）（F/A，10%，4）（110%）4 （F/A，10%，4）（F/P，10%，4）6.对7.错8.错四、计算题1.（1）甲股票的预期收益率1.2/910013.33（2）乙股票的必要收益率81.2（138）14（3）乙股票预计第一年的每股股利为1元预计第二年的每股股利1（14）1.04（元）预计第三年的每股股利1.04（14）1.0816（元）预计第四年的每股股利1.0816（13）1.1140（元）预计第五年的每股股利1.1140（13）1.1474（元）预计前五年的股利现值之和1（P/F，14，1）1.04（
13、P/F，14，2）1.0816（P/F，14，3）1.1140（P/F，14，4）1.1474（P/F，14，5）0.87720.80030.73010.65960.59603.6632（元）预计第六年及以后各年的股利在第六年初（第五年末）的现值之和1.1474（12）/（142）9.7529（元）预计第六年及以后各年的股利在第一年初的现值之和9.7529（P/F，14，5）5.0657（元）所以，乙股票目前的内在价值3.66325.06578.73（元）（4）由于甲股票的预期收益率（13.33）高于必要收益率（12），乙股票的内在价值（8.73元）高于市价（8元），所以，甲、乙股票均值得购买。（5）128甲股票的系数（138）由此可知：甲股票的系数0.8（6）投资组合的系数（1009）/（10081009）0.8（1008）/（10081009）1.20.99投资组合的风险收益率0.99（138）4.95（7）乙股票的本期收益率上年每股股利/当日收盘价1000.8/8.21009.762.
