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1、长城汽车公司股票投资分析报告院系：经贸院专业：金融1202班姓名：高强学号：20电话：一、 基本分析（一） 宏观经济分析1. 总体态势 目前我国经济增长动能较弱，全年GDP增长或在7.3%或7.5左右；而在中长期全面改革过程中，以微刺激面对经济下行压力，符合相对的调控原则。对于未来经济形势，专家建议将明年的GDP增速目标定在7%比较好。与此同时，财政政策应该更加积极一些，而货币政策应该继续保持稳健，流动性保持平稳宽松,可适当继续做一些微调。经济下行压力加大时，稳定预期、坚定信心尤为重要。总的来看，我国经济发展具有诸多有利条件，仍处于重要战略机遇期，经济运行保持在合理区间，主要指标符合年度预期目
2、标，经济运行保持平稳，改革开放活力增强，发展质量稳步提升，民生保障扎实有力，实现长期发展前景乐观。 各地区各部门坚持稳中求进工作总基调，全面深化改革促进经济发展、结构调整、民生改善，上半年7.4的增速仍属于全年目标7.5左右的合理区间。 从拉动经济增长的“三驾马车”看，上半年，最终消费对GDP增长的贡献率达54.4，拉动GDP增长4个百分点；外贸进出口增速从5月份开始由负转正。同时，投资增速高位放缓，全国房地产开发投资增速比一季度回落2.7个百分点。 从产业结构升级看，继去年第三产业占GDP比重首超第二产业，今年上半年，第三产业占GDP比重46.6，继续保持增速快于工业，占GDP比重继续提高的
3、势头。同时，第三产业投资增长19.5，比第二产业高出5.2个百分点。 从百姓生活看，透过棚户区改造、改善中西部交通基础设施、加快农田水利设施建设、支持小微企业和大学生创业就业等一系列政策，民生保障扎实有力，一系列指标印证中国经济正在寻求一种更健康、更具包容性的增长：上半年居民人均可支配收入实际增长跑赢了增速，万元国内生产总值能耗同比下降4.2，城镇新增就业情况成为全球亮点。 从外部环境看，国际货币基金组织最近相继下调美国以及全球经济增长预期，而不久前世界银行也下调了巴西、俄罗斯、印度等新兴国家增长率预测，全球经济再现不确定，下行风险对中国经济的影响不容忽视。 从内部挑战看，困扰中国经济的产能过
4、剩问题依然严重，一些重化工业比重较大的地方面临增速下滑挑战；房地产业的阶段性调整加大地方政府性债务风险隐忧；实体经济发展依然乏力，企业融资难融资贵问题依然突出，经济下行压力仍然存在。2. 宏观经济形势的基本指标（1）国内生产总值国家统计局4月16日发布一季度经济运行主要数据。据初步核算，今年一季度我国国内生产总值（GDP）128213亿元，同比增长7.4%，增速比上季度回落0.3个百分点。一季度国民经济开局平稳，总体良好。经济增速、就业、物价等主要经济指标处于年度预期目标范围，没有越出上下限，经济运行继续保持在合理区间。（2）固定资产投资增速高位放缓上半年,固定资产投资212770亿元,同比名
5、义增长17.3%,增幅比一季度回落0.3个百分点。其中,国有及国有控股投资65667亿元,增长14.8%;民间投资138607亿元,增长20.1%,占全部投资的比重为65.1%。分地区看,东部地区投资同比增长16.3%,中部地区增长19.2%,西部地区增长18.6%。分产业看,第一产业投资4820亿元,同比增长24.1%;第二产业投资89186亿元,增长14.3%;第三产业投资118764亿元,增长19.5%。从到位资金情况看,上半年到位资金246051亿元,同比增长13.2%。其中,国家预算资金增长15.5%,国内贷款增长12.9%,自筹资金增长16.7%,利用外资下降8.3%。上半年新开工
6、项目计划总投资196843亿元,同比增长13.6%。从环比看,6月份固定资产投资增长1.45%。（3）市场销售稳定增长上半年,社会消费品零售总额124199亿元,同比名义增长12.1%,增速比一季度加快0.1个百分点。其中,限额以上单位消费品零售额62102亿元,增长9.8%。按经营单位所在地分,城镇消费品零售额107253亿元,同比增长12.0%,乡村消费品零售额16946亿元,增长13.2%。按消费形态分,餐饮收入12989亿元,同比增长10.1%,商品零售111210亿元,增长12.4%,其中限额以上单位商品零售58329亿元,增长10.2%。6月份,社会消费品零售总额同比名义增长12.
7、4%,环比增长0.96%。（4）进出口增速由负转正上半年,进出口总额123919亿元人民币,以美元计价为20209亿美元,同比增长1.2%。其中,出口65113亿元人民币,以美元计价为10619亿美元,增长0.9%;进口58807亿元人民币,以美元计价为9590亿美元,增长1.5%。进出口相抵,顺差6306亿元人民币,以美元计价为1029亿美元。6月份,进出口总额21086亿元人民币,以美元计价为3420亿美元,同比增长6.4%。其中,出口11513亿元人民币,以美元计价为1868亿美元,增长7.2%;进口9573亿元人民币,以美元计价为1552亿美元,增长5.5%。（5）货币信贷平稳增长6月
8、末,广义货币余额120.96万亿元,同比增长14.7%,狭义货币余额34.15万亿元,增长8.9%,流通中货币余额5.70万亿元,增长5.3%。6月末,人民币贷款余额77.63万亿元,人民币存款余额113.61万亿元。上半年,新增人民币贷款5.74万亿元,同比多增6590亿元,新增人民币存款9.23万亿元,同比多增1354亿元。上半年,社会融资规模为10.57万亿元,比上年同期增加4146亿元。3.宏观经济政策（1）财政政策 坚持稳中求进、改革创新，继续实施积极的财政政策；深化财税体制改革，推动相关领域改革，发挥财税体制改革在整体改革中的基础性和支撑性作用，促进加快转变经济发展方式，提高经济发
9、展质量和效益；优化财政支出结构，盘活财政存量，用好财政增量，完善基本公共服务体系，促进社会事业发展，着力改善民生，严肃财经纪律，从严控制“三公”经费等一般性支出；推进预算公开透明，加强地方政府债务管理，促进经济持续健康发展、社会和谐稳定。（2）货币政策 货币政策主要在“稳增长”、“防风险”和“降杠杆”之间进行权衡，加上政策传导存在梗阻也制约了总量宽松政策效果，预计货币政策保持稳健的总体基调不变，偏向宽松，以保持市场流动性平稳适度；在总体稳健的前提下，下半年政策操作会继续呈现结构性支持、定向调整的特点，以有针对性地加强对重点领域和薄弱环节的金融支持。 存贷款基准利率仍保持基本稳定。贷款市场利率上
10、升，企业融资成本高企，客观上有降低基准利率的需要。全面宽松信号不利于稳健货币政策的稳定性和连续性，如果考虑到商业银行对政策的反馈，当前经济环境也会削弱降准对实际信贷投放的支持作用。因为中期下行风险持续存在，银行资产质量压力较大，资本约束较为严格，存款形势依然偏紧，存贷比体制尚存等诸多制约因素在下半年仍将持续存在。准备金率调整还应“从长计议”，在存款增速趋势性下降的大前提下，逐步有序地降低较高的法定存款准备金率到相对合理水平，将是个方向性的政策选项。公开市场操作保持净投放，并综合运用再贷款、再贴现等定向调节工具。为在经济下行期为金融系统和实体经济提供适度流动性，在下半年会继续适度加大公开市场资金
11、投放力度。（3）汇率政策 2014年我国人民币汇率波动情况浅析， 2014年以来，人民币持续大幅贬值，美元兑人民币汇率中间价由2013年12月31日的6.0969降至2014年3月31日的6.1521，下跌552个基点，贬值幅度达0.91%。在即期汇率方面，美元兑人民币即期汇率由6.0539下滑至6.2180，下跌1641个基点，贬值幅度达2.71%。央行对于当前的人民币走弱乐见其成，因为结束单边上涨行情，实现人民币汇率双向波动是人民币已经接近均衡汇率水平的正常体现。长期而言，随着中国经济企稳回升，基本面向好，以市场供求为基础的汇率中间价形成机制的完善，以及人民币国际化进程的加快，人民币汇率仍
12、然处于升值通道。二、 行业分析 自2002年之后，中国汽车行业开始进入爆发式增长阶段，特别是随着私人消费的兴起，轿车需求量开始迅速攀升，并成为推动中国汽车发展的一股重要力量。与此同时，中国在全球汽车产业中的地位也逐渐上升。2012年以来，中国汽车产销市场总体保持平稳增长，汽车行业整体经济效益较好，各类车型增长幅度相差较大，市场集中度进一步提高。2012年我国汽车工业再次取得良好成绩：全国汽车产销1927.18万辆和1930.64万辆，同比分别增长4.6%和4.3%。2013年我国累计生产汽车2211.68万辆，同比增长14.76%，销售汽车2198.41万辆，同比增长13.87%，产销同比增长
13、率较2012年分别提高了10.2和9.6个百分点。2014年1-8月，汽车产销分别为1521.89万辆和1501.73万辆，同比分别增长8.61%和7.67%。中国汽车产业作为世界汽车产业重要的组成部分，未来十年是中国汽车产业的黄金期，汽车产业已经完成了从小到大的过程，正在逐步实现由弱到强的巨大跨越，全球汽车工业将向中国和一些新兴经济体进一步转移，这对中国汽车工业来说，仍是非常难得的历史机遇。目前，中国汽车市场不仅发展快，而且汽车消费需求变化也快，这对于中国汽车产业来说，将迎来下一个黄金十年，自主品牌将完成从“中国制造”到“中国创造”的发展过程。预计到2020年，中国汽车市场的销量有望占据全球
14、汽车总销量的一半以上，将是美国市场销量的两倍左右。中国汽车市场前景非常广阔。 去年汽车销量排名：2013年11月，汽车销量排名前十位的生产企业依次为：上汽、东风、一汽、北汽、长安、广汽、长城、华晨、吉利和比亚迪，分别销售43.21万辆、35.44万辆、27.39万辆、19.89万辆、19.75万辆、10.90万辆、7.00万辆、6.84万辆、5.71万辆和4.53万辆。11月，上述十家企业共销售180.66万辆，占汽车销售总量的88.39%，比重比上月下降1.15个百分点。三、公司分析（一）公司简介 长城汽车是长城汽车股份有限公司的简称，长城汽车的前身是长城工业公司，是一家集体所有制企业，成立
15、于1984年，公司总部位于河北省保定市。长城汽车是中国首家在香港H股上市的整车汽车企业、国内规模最大的皮卡SUV专业厂、跨国公司。下属控股子公司30余家，员工60000余人，目前拥有6个整车生产基地（皮卡、SUV、轿车），2015年达到180万辆产能。具备发动机、变速器、前桥、后桥等核心零部件自主配套能力。长城汽车股份有限公司是中国最大的SUV和皮卡制造企业，已于2003年、2011年分别在香港H股和国内A股上市，截止2013年12月31日总资产达到526.05亿元。旗下拥有哈弗、长城两个产品品类品牌，产品涵盖SUV、轿车、皮卡三大品类，拥有6个整车生产基地、80万辆产能，具备发动机、变速器等
16、核心零部件的自主配套能力，下属控股子公司30余家，员工60000余人。长城汽车市值5年翻70倍，市值从10亿元增长到到千亿元，在国内汽车上市公司中市值仅次于上汽集团。2012年长城以约62万辆的总销量成为自主品牌销量冠军。长城汽车两次入选福布斯中国顶尖企业100强；连续4年蝉联荣列“中国500最具价值品牌”；被评为“最具价值汽车类上市公司”、“中国汽车上市公司十佳之首”；中国机电进出口商会的“推荐出口品牌”，也是商务部、发改委授予的“国家汽车整车出口重点特大型企业”,是目前中国自主品牌中最先大量出口国外市场。2012年1月2日，中国长城汽车国有股份有限公司在保加利亚的合作伙伴 Motors汽车公司表示，长城汽车与其
