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1、云南白药公司2014年财务分析报告公司简介3第一章 财务报表分析概述52.1资产负债表资本信息解读52.1.1资金占用在哪里资产变动趋势及结构分析52.1.2资金的主要来源负债及所有者权益变动趋势及结构分析9第二章 资产流动性与短期偿债能力分析102.1短期偿债能力分析10云南白药营运资本计算表10云南白药流动比率计算表11云南白药速动比率计算表11云南白药现金比率计算表11第三章 资本结构与长期偿债能力分析123.1 长期偿债能力分析12现金流量表13第四章 资产结构与营运能力分析144.2营运能力分析14云南白药应收账款周转率计算表14云南白药应收账款周转率趋势分析表14云南白药存货周转率
2、计算表15云南白药存货周转率趋势分析表15云南白药流动资产周转率计算表16云南白药流动资产周转率趋势分析表16云南白药固定资产周转率计算表17云南白药固定资产周转率趋势分析表17云南白药总资产周转率计算表18云南白药总资产周转率趋势分析表18第五章 盈利能力与盈利质量分析18一、盈利能力分析的一般方法19（1）销售利润率分析：19（2）总资产收益率分析：20（3）净资产收益率：21二、上市公司盈利能力分析的特殊方法21(1)每股收益21（2）市盈率22云南白药利润表解读：231、云南白药成本费用结构的趋势分析232、云南白药利润来源的结构分析23第六章 增长能力与风险分析24第七章 现金流量与
3、财务舞弊分析267.1现金流量表分析26第八章 综合财务分析与公司评估273.1企业综合财务评价293.2盈利能力变动的原因-杜邦分析31总结：33公司简介公司前身系云南白药厂，1993年5月始进行股份制改组，将原厂部分净资产及发起人投资折为国家股4000万股，法人股1600万股，定向募集法人股400万股，经同年11月首次公开发行，上市时总股份8000万股；职工股198.12万股于1994年7月11日上市交易。经营范围化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、食品（凭许可证经营），化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶、建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术
4、咨询服务，物业经营管理（凭资质证开展经营活动），医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品，户外用品。云南白药 000538- 所属行业行业分类标准行业名称腾讯行业中药全球行业医药、生物制品证监会行业制药与生物科技收入构成第一章 财务报表分析概述2.1资产负债表资本信息解读2.1.1资金占用在哪里资产变动趋势及结构分析根据20122014年云南白药的资产负债表，我们来进行其资产变化趋势的分析及其相应结构进行分析。图1 2012-2014年云南白药资产变化情况 从图1可看出，该公司2012-2014年总资产逐年增加，且增加幅度较大，其中2014年相对于2012,2012年非流
5、动资产有所下降。总之，流动资产增加是引起总资产增加的主要原因。我们进一步分析引起资产变动的主要原因，图2与图3分别表示2012-2014年流动资产以及非流动资产变动情况，图4和5分别表示2012-2014非流动资产与流动资产构成的变动趋势。图2流动资产变动情况从图2可以看出，引起流动资产增加的主要因素是货币资金、应收票据和存货的增加。图3非流动资产变动情况从图3可以看出，引起非流动资产增加的主要因素是长期股权投资的增加。图4 流动资产构成变化从图4可以看出：货币资金。该公司货币资金占流动资产的比例在3年内逐渐下降，资金使用效率不断提高应收票据和应收账款。应收票据的比例增大，而应收账款比例无较大
6、变动。预付款项。预付款项站的比例不断减少，表明企业商业信用发挥了积极的作用。存货。存货在流动资产中所占比重最大，但在逐年下降，表明产品需求旺盛，销售良好。图5 非流动资产构成变化从图5非流动资产构成变化可以看出，固定资产占最大比重，其他非流动资产在2013年比重增加，而在2014年减少。第二章 资产流动性与短期偿债能力分析2.1短期偿债能力分析云南白药流动比率计算表表2.2项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率流动资产14,064,345,474.9610,893,817,431.143,170,528,043.8229.10%8,812,615,427.28流动负债3,9
7、40,365,584.713,659,357,880.12281,007,704.597.68%3,455,488,327.43流动比率3.572.980.59 0.202.55由表2.2可知，云南白药2012-2014年流动比率分别为2.55、2.98和3,57，流动比率都超过2，即公司的短期偿债能力较强，企业所面临的短期流动性风险较小，债权人安全程度越高。相比2013和2014年，流动比率增加了0.59，增加的主要原因：一是应收账款及其他应收款增加，二是存货上升。由此可得，流动资产增加是引起流动比率上升的主要原因。 云南白药速动比率计算表表2.3项目2014年2013年规模变动情况2012
8、年增减额增减率流动资产14,064,345,474.9610,893,817,431.143,170,528,043.8229.10%8,812,615,427.28存货4,983,310,811.134,757,358,043.2322,595,767.94.75%4,360,023,280.50流动负债3,940,365,584.713,659,357,880.12281,007,704.597.68%3,455,488,327.43速动比率2.301.680.62 37.90%1.29由表2.3可知，云南白药2012-2014年速动比率分别为1.29、1.68和2.30，速动比率都大于1
9、，即公司短期偿债能力较强，存货的变现能力较强。与流动比率相比较，速动比率把存货从流动资产总额中剔除而计算出的速动率是企业实际的短期偿债能力。由此可得，影响速冻比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 云南白药现金比率计算表表2.4项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率现金类资产2,023,963,712.612,082,951,549.60-58987836.99-3.41%1,728,332,161.40流动负债3,940,365,584.713,659,357,880.12281,007,704.597.68%3,455,488,327.43现金比率0.510.57-
10、0.06 -10.53%0.50由表2.4可知，云南白药2012-2014年现金比率分别为0.50、0.57和0.51，现金比率都大于0.20，即公司变现能力较强。但现金比率过高反映公司不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。但在2013-2014年，现金比率下降了0.06，说明该公司已经开始做出合理的投资。由此可得，现金比率可以直接准确的反映公司的直接偿付能力。第三章 资本结构与长期偿债能力分析3.1 长期偿债能力分析项目201220132014资产负债率0.340.300.31股东权益比率0.670.700.69权益乘数1.491.421.44产权比率0.5180.42
11、70.447有形净值债务率0.5350.4380.457利息保障倍数192.74344.571373.31资产负债率与股东权益比率一直很平稳，并且股东权益比率一直处于百分之六十八左右，偿还债务的保护程度较高，公司的财务风险较小。权益乘数2013年与2014年都比2012年低，说明公司债务负担增加，公司资产对负债的依赖程度降低。产权比率2013年与2014年都比2012年低，表明公司财务结构风险进一步降低，股东对偿债风险的承受能力增加，对债务的保障程度增加，公司的长期偿债能力增加。有形净值债务率2013年与2014年都比2012年低，说明公司的长期偿债能力增强，公司财务风险降低。现金流量表经营活
12、动产生的现金流量2014年明显上升了很多，主要原因是营业收入现金收入增加，并且在2013年现金流量变少，不太稳定。投资活动产生的现金流量在2013年为正数，2012年与2014年为负数，主要原因是投资支付现金较多。筹资活动产生的现金流量由于2014年取得现金比较多，所以没有像前两年一样成为负数。第四章 资产结构与营运能力分析4.2营运能力分析。云南白药存货周转率计算表表4.3项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率营业收入18,814,366,372.7415,814,790,880.812,999,575,491.9318.97%13,686,824,525.57存货期初余
13、额4,757,358,043.234,360,023,280.50397,334,762.739.11%3,535,867,425.92存货期末余额4,983,310,811.134,757,358,043.23225,952,767.904.75%4,360,023,280.50存货平均余额4,870,334,427.184,558,690,661.87311,643,765.316.84%3,947,945,353.21存货周转次数3.863.470.3911.24%3.47存货周转天数95105-10-9.5%105由表4.3可知，云南白药2014年的存货周转次数为3.86次，周转一次需要95天，说明该公司的存货可维持95天的经营使用；与上年同周期相比上升11.24%，说明该公司的存货变现速度上升，运营效率上升，存货的管理业绩上升，从而导致公司营运能力上升。云南白药存货周转率趋势分析表表4.4项目2014年2013年2012年营业收入18,814,366,372.7415,814,790,880.8113,686,824,525.57存货期初余额4,757,358,043.234,360,023,280.503,535,867,425.92存货期末余额4,98
