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1、交通银行中国财富景气指数报告第十六期2013年3月目录一、研究背景和目的1二、研究方法2三、中国财富景气指数模型4四、中国财富景气指数研究结论5五、中国财富景气指数结果具体解读8A. 经济景气指数11A1. 总体经济环境指数11B. 收入增长指数13B1. 家庭财务状况指数15B2.投资收益指数19C. 投资意愿指数21C1. 流动资产投资意愿指数23C2. 不动产投资意愿指数25六、附录26附录1. 受访者信息27附录2. 主要宏观经济指标28附录3. 表格及图表29一、研究背景和目的中国经济在经过三十年的快速发展之后，居民财富也随之出现了快速增长。预计在未来一个相当长的时期，随着中国经济继
2、续保持健康稳定的增长以及金融市场和资产市场的快速发展，中国居民财富仍将保持持续快速增长态势，居民财富的配置需求也将越来越多元化。作为致力于建设以财富管理为特色的商业银行，为适应市场发展趋势，更好地满足企业和居民日益增长的金融服务需求，交行积极开展搭平台、拓渠道、强创新、优服务、育人才等体制机制改革。积极履行社会责任，创建突出的财富管理品牌形象。作为交行建设财富管理业务特色和品牌的一个重要内容，在酝酿了大半年之后，编制了“交银中国财富景气指数”向社会公布。通过这一指数来反映小康家庭对宏观经济环境、收入增长以及投资的感受与信心，综合体现国内小康家庭的财富景气状态及其发展趋势，试图为社会公众更全面更
3、准确把握居民财富增长的态势，从一个侧面了解未来经济金融发展的趋势、以及为政府、监管部门制订政策，金融机构和社会公众做出投资决策提供科学依据。交银中国财富景气指数由交通银行与国际知名的尼尔森市场研究公司、中国社科院金融研究所和第一财经传媒有限公司合作推出。该指数是根据经济较发达的核心城市和省会城市的小康家庭的市场调查数据而编制，围绕影响小康家庭投资理财行为的因素、投资意愿和趋向的驱动因素、对宏观经济的预期判断等进行调查取样。该指数既具有代表性，也具有全面性，能较准确地反映整体经济的发展状况。指数代表小康家庭对过去和未来6个月收入增长和经济环境的评价，以及过去6个月投资收益的情况和未来6个月的投资
4、意愿。数值区间由0至200，100为临界值，高于100，表明财富状态趋于上升或改善，处于景气状态；低于100，表明财富状态趋于下降或恶化，处于不景气状态。当指数为100时，则代表评价和意愿维持不变。二、研究方法l 交通银行从2010年10月起，每两个月发布一次“交银中国财富景气指数”。该调查由全球著名的尼尔森市场研究公司进行，每期预计在中国大陆共采集1,800个在线访问样本。本期为第十六期，数据收集时间为2013年3月11日-2013年3月20日，共1,910个样本。当置信区间为95%时，抽样误差为2.7%。期数数据收集时间完成样本量第一期2010年8月1,860第二期2010年11月1,90
5、2第三期2011年1月1,898第四期2011年3月1,980第五期2011年5月1,874第六期2011年7月1,879第七期2011年9月1,864第八期2011年10月1,922第九期2012年1月1,894第十期2012年3月1,959第十一期2012年5月1,982第十二期2012年8月2,024第十三期2012年9月1,955第十四期2012年11月1,944第十五期2013年1月1,910第十六期2013年3月1,910l 受访者条件：年龄为25-55岁，核心城市的税后家庭年收入7万以上，其他省会城市税后家庭年收入5万以上的小康家庭。l 考虑到不同区域的差异，调查城市覆盖了上海、
6、北京、广州、深圳和成都5个核心城市，以及东、南、西、北四个地区的21个省会城市。考虑到北京、上海、深圳作为金融中心的特殊地位，报告中增加了京沪深的指数。 表格 1. 城市覆盖及区域划分三、中国财富景气指数模型四、中国财富景气指数研究结论中国财富景气指数继前两期持续回暖之后，本期有所下调，从上期的129下滑到125，跌幅为4个百分点。各一级指标中，除收入增长指数与上一期持平外，其他各一级指标均呈现不同程度地下滑，其中投资意愿指数跌幅最明显，达到8个百分点。从区域看，各地区财富景气指数均出现不同程度地回落。相对而言，本期北部地区跌幅最显著，达到7个百分点。从二级指标看，“新国五条”的颁布不仅使得
7、小康家庭不动产投资意愿指数本期下降最显著，跌至临界点(100)，其对股市的影响也使得小康家庭流动资产投资意愿指数大幅下跌，达6个百分点；跌幅相对较为明显的还有经济景气指数，跌幅为5个百分点；本期仅投资收益指数略微上升3个百分点。从风险等级来看，追求“高回报，高风险”的人群虽然在各方面持更加乐观的态度，但是其乐观程度较上期均有不同程度的下滑，尤其在投资意愿方面，该类人群的乐观态度下降程度非常显著。此外，追求“保本不亏损”的人群的投资意愿指数已跌破基准值(100)，这主要是由于不动产投资意愿指数下跌至仅92。本期三个一级指标A经济景气指数、B收入增长指数和C投资意愿指数的研究结果如下：（一）经济景
8、气指数为127：1-2月份国内PMI指数连续两个月回落；受国家控制公款消费的背景下，1-2月份我国累计社会消费品零售总额同比增速只有12.3%，扣除物价实际增长10.4%，增幅相比去年12月份分别回落2.9个和3.1个百分点；1-2月份规模以上工业增加值同比实际增长9.9%，比去年12月回落0.4个百分点。以上宏观经济数据表明，今年一季度经济增速回升可能不及市场先前预期，使得小康家庭对宏观经济景气乐观程度受到负面影响。本期经济景气指数为127，其中现在总体经济环境指数和预期总体经济环境指数均下滑6个百分点，分别为122和131。从区域看，各区域经济景气指数均不同程度下跌，特别是北部地区跌幅显著
9、。（二）收入增长指数为138：B收入增长指数由两个二级指标组成，分别为B1家庭财务状况指数和B2投资收益指数。收入增长指数本期保持平稳。从各二级指标来，家庭财务状况指数本期略有下降，而投资收益指数的增幅明显放缓。从区域看，除东部地区收入增长指数有所上升之外，其他各地区均有小幅下跌。B1家庭财务状况指数本期略微下降，且各三级指标 预期家庭财务状况指数和现在家庭财务状况指数均下降2个百分点，分别为147和132。B2投资收益指数在经历了过去两期大幅上涨后，本期增幅明显回落，且各三级指标 预期投资收益指数和现在投资收益指数均小幅提升。（三）投资意愿指数为111：C投资意愿指数由C1流动资产投资意愿指
10、数和C2不动产投资意愿指数两个二级指标组成。投资意愿指数本期大幅回落，跌幅达8个百分点，其中，不动产投资意愿指数下降幅度最大，达到11个百分点，流动资产投资意愿指数则下降6个百分点。从区域看，本期各地区小康家庭的投资意愿同样呈现不同程度地下跌。其中，北部地区的小康家庭的投资意愿跌幅最显著。C1流动资产投资意愿指数：本期流动资产投资意愿指数下跌6个百分点，三级指标 现在和预期流动资产投资意愿指数均大幅下滑，其中预期流动资产投资意愿的跌幅更加明显，达到8个百分点。C2不动产投资意愿指数：新“国五条”提出的限购范围扩大、执行从紧；二手房转让征收20%所得税；部分城市可能提高二套房的首付比例和利率等政
11、策一定程度抑制房地产市场的投资需求，导致现在不动产投资意愿和预期不动产投资意愿均开始下跌，其中，预期不动产投资意愿跌幅达16个百分点，是导致不动产投资意愿指数下跌至临界点的主要原因。五、中国财富景气指数结果具体解读l 中国财富景气指数继前两期持续回暖之后，本期有所下调，从上期的129下滑到125，跌幅为4个百分点。l 各一级指标中，除收入增长指数与上一期持平外，其他各一级指标均呈现不同程度地下滑，其中投资意愿指数跌幅最明显，达到8个百分点。图表1.财富景气指数l 从区域看，各地区财富景气指数均出现不同程度地回落。相对而言，本期北部地区跌幅最显著，达到7个百分点。图表2.分区域财富景气指数l 从
12、二级指标看，“新国五条”的颁布不仅使得小康家庭不动产投资意愿指数本期下降最显著，跌至临界点(100)，其对股市的影响也使得小康家庭流动资产投资意愿指数大幅下跌，达6个百分点；跌幅相对较为明显的还有经济景气指数，跌幅为5个百分点，本期仅投资收益指数略微上升3个百分点。图表3.财富景气指数 二级指标l 从风险等级来看，追求“高回报，高风险”的人群虽然在各方面持更加乐观的态度，但是其乐观程度较上期均有不同程度的下滑，尤其在投资意愿方面，该类人群的乐观态度下降程度非常显著。此外，追求“保本不亏损”的人群的投资意愿指数已跌破基准值(100)，这主要是由于不动产投资意愿指数下跌至仅92。图表4.财富景气指
13、数 风险等级A. 经济景气指数 A1. 总体经济环境指数l 1-2月份国内PMI指数连续两个月回落；受国家控制公款消费的背景下，1-2月份我国累计社会消费品零售总额同比增速只有12.3%；1-2月份规模以上工业增加值同比实际增长9.9%，比去年12月回落0.4个百分点。以上宏观经济数据表明，今年一季度经济增速回升可能不及市场先前预期，使得小康家庭对宏观经济景气乐观程度受到负面影响。l 图表5.经济景气指数l 从区域看，各区域经济景气指数均不同程度下跌，特别是北部地区跌幅显著。图表6.各区域经济景气指数l 新国五条的出台促使小康家庭赶在各地政府落实具体细则之前交易房产，从而导致各地房产市场量价齐
14、升（ 2月全国70个大中城市，房价全面上涨），因此认为现在房价上涨的小康家庭比例显著上升。同时，新国五条也使得小康家庭预期未来房价将维持当前水平，因而预期未来房价继续上涨的小康家庭比例与上期基本持平。l 宏观经济增速回升可能不及市场先前预期也反映在就业市场上，预期就业形势趋好的小康家庭比例本期略微下滑。图表7. 各具体经济指标变化趋势B. 收入增长指数收入增长指数由两个二级指标组成，即家庭财务状况指数和投资收益指数。l 收入增长指数本期保持平稳。从各二级指标来，家庭财务状况指数本期略有下降，而投资收益指数的增幅明显放缓。图表8.收入增长指数l 从区域看，除东部地区收入增长指数有所上升之外，其他
15、各地区均有小幅下跌。图表9.分区域收入增长指数B1. 家庭财务状况指数l 家庭财务状况指数本期略微下降，且各三级指标 预期家庭财务状况指数和现在家庭财务状况指数均下降2个百分点，分别为147和132。图表10.家庭财务状况指数l 从区域看，东部地区仍保持上升态势，而其他各地区则呈现不同程度的下跌，其中，西部地区下跌尤为明显。图表11.家庭财务状况指数-按区域l 对比上期，认为现在家庭支出下降的原因可能与春节后进入消费淡季有关。根据近几年春节前后几个月的社会消费品零售总额变化趋势，春节期间消费量普遍激增，导致节后小康家庭消费明显减少，因此本期增加现在家庭支出的小康家庭比例略微下降。图表12. 现在家庭收入和支出变化及其原因l 小康家庭预期未来收入和未来支出与上一期基本保持一致，值得注意的是，越来越多的小康家庭认为劳动所得并非积累家庭财富的主要因素，增加预期家庭收入的主要途径是财产性收入。图表13. 预期家庭收入和支出变化及
