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1、.wd资金时间价值的计算及应用3分P1101011利息的计算一、资金时间价值的概念资金是运动的价值，资金的价值随时间的变化而变化，是时间的函数。其实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及资金流通过程中，资金随时间周转使用的结果。影响资金时间价值的因素：1、资金的使用时间； 2、资金数量的多少3、资金投入和回收的特点在P一定，n一样时，i越高，F越大；在i一样时，n越长，F越大。在F一定，n一样时，i越高，P越小；在i一样时，n越长，P越小该项理解记忆多数考理解P24、 资金周转的速度二、利息与利率的概念资金时间价值的换算方法与采用复利计算利息的方法完全一样。通常用利息额的多少衡量资金时间价值
2、的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。利息是由贷款发生利润的一种再分配。在工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一种时机成本。利率的上下决定因素：1、利率的上下首先取决于社会平均利润率的上下，并随之运动。社会平均利润率是利率的最高界限。P32、在社会平均利润率不变的情况下，利率上下取决于金融市场上借贷资本的供求情况。3、借出资本要一定的风险，风险越大，利率也就越高。4、通货膨胀对利息的波动有直接影响 5、借出资本的期限长短。三利息和利率在工程经济活动中的作用1、利息和利率是以信用方式发动和筹集资金的动力；2、利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金；3、利息和利率是宏观经济管理的重
3、要杠杆；4、利息与利率是金融企业经营开展的重要条件。三、利息的计算P41、单利：计算利息，仅用最初本金来计算。“利不生利计算看书2、 复利：先前周期上所累积的利息要计算利息。“利滚利“利生利P5复利计算有连续复利和连续复利之分，在实际中都采用连续复利。101012资金等值计算及应用10分左右一、资金等值计算及应用资金有时间价值，即使金额一样，因其发生在不同的时间，其价值就不一样。反之，不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值。这些不同时期、不同数额但其“价值等效的资金称为等值。又叫等效值。现金流入和流出之差称为净现金流量二、现金流量图绘制现金流量图的作图方法和规那么详细阅读
4、1、以横轴为时间，时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点。2、在横轴上方的箭线表示现金流入。在横轴下方的箭线表示现金流出。3、箭线长短与现金流量数值大小本应成比例，但由于技术方案现金差额太大，故箭线长短只要能适当表达现金的数值的差异。并在箭线的上方或下方注明其现金流量的数值即可。P64、箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。现金流量三要素：现金流量的大小(现金流量数额)方向(现金流入或现金流出)作用点(现金流量发生的时间点)二、终值和现值的计算P10 如果两个现金流量等值，那么对任何时刻的价值必然相等。P11影响资金等值的因素有三个：资金数额的多少，资金发生的时间长短、利率或
5、折现率的大小。其中利率是一个关键因素。101013名义利率与有效利率的计算23分P12二、有效利率的计算重点P13 例题详细看懂看熟1Z101020技术方案经济效果评价46题57分P14 101020技术方案经济效果评价经济效果评价就是对技术方案的财务可行性和经济合理性进展分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。一、经济效果评价的内容经济效果评价的内容，一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。1、 技术方案的盈利能力盈利能力是指分析和测算拟定技术方案计算期的盈利能力和盈利水平。其主要分析指标包括方案财务内部收益率和财务净现值、资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益
6、率和资本金净利润率等。2、技术方案的偿债能力偿债能力是指分析和判断财务主体的偿债能力，其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。3、技术方案的财务生存能力财务生存能力分析也称资金平衡分析，是根据拟定的技术方案的财务方案现金流量表，通过考察拟定技术方案计算期内各年的投资、融资和经营活动所产生的各项资金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。而财务可持续性应首先表达在有足够的经营净现金流量，这是财务可持续的 根本条件。允许个别年份净现金流量出现负值，各年累计盈余金不能出现负值，这是财务生存的必要条件。对于经营性方案，经
7、济效果评价是从拟定技术方案的角度出发，根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。P18一独立型方案：互不干扰、互不相关绝对经济效果检验单一方案的做或不做二互斥型方案排他型方案：可以相互替代绝对经济效果检验相对经济效果检验可行-最优五、技术方案的计算期一建设期： 从资金正式投入到建成投产为止所需要的时间。参考合理工期或建设进度方案二运营期1.投产期：技术方案投入生产，但生产能力尚未完全到达设计生产能力的过渡期。2.达产期：生产运营到达设计预期水平以后的时间运营期一般应根据技术方
8、案主要设施和设备的经济寿命期或折旧年限、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素综合确定。P19经济效果评价指标体系重点多年考试都有题该图每年1分静态分析的最大特点是不考虑时间因素，计算简便。所以在对技术方案进展粗略评价，或对短期投资方案进展评价，或对逐年收益大致相等的技术方案进展评价时，静态指标还是可以采用的。1Z101023 投资收益率分析投资收益率R是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产到达设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案总投资的比率。P20 一、 判别准那么将计算出的投资收益率(R)与所确定的基准投资收益率(RC)进展对比。假设RRC，那么技术方案可以
9、考虑承受，反之那么是不可行的。二、 应用式（一） 总投资收益率总投资收益率(ROI)表示总投资的盈利水平，以技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税利润除于技术方案总投资包括建设投资含建设期贷款利息和全部流动资金。（二） 资本金净利润率三、 优劣投资收益率R指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣 , 可适用于各种投资规模。其主要用在工程建设方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价。P221Z101024 投资回收期分析一、概念技术方案静态回收期
10、是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资包括建设投资和流动资金所需要的时间，一般以年为单位。静态投资回收期宜从技术方案建设开场年算起。二、应用式(看懂二个例题)1、当技术方案实施后各年净收益即净现金流量一样时，静态投资回收期计算如下：Pt=I/A 回收期=总投资/年净收益P23 2、当技术方案实施后各年的净收益不一样时：Pt=累计净现金流量出现正值的年份1上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量也就是在工程累计净现金流量为零的时点为回收期。四、优劣回收期反映抗风险能力，回收期越段抗风险强。对于那些技术上更新迅速的技术方案，或资金相当短缺的技术方案，或未来的情况很难预测
11、而投资者又特别关心资金补偿的技术方案，采用静态投资回收期评价特别有实用意义。但缺乏的是，静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准备衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。P241Z101025 财务净现值分析掌握计算、判别条件、缺点一、 概念财务净现值FNPV是动态评价指标，是评价工程盈利能力的绝对指标。计算看书财务净现值计算公式为:FNPV=现金流入之和-现金流出之和每个时点净现金流量折现后的现值之和二、 判别准那么FNPVO方案财务上可行。FNPVO方案财务上不可行。三、 优劣 主要用于独立方案的评价缺乏之处是 :必
12、须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率确实定往往是对比困难的；在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个一样的分析期限，才能进展各个方案之间的比选；财务净现值也不能真正反映工程投资中单位投资的使用效率；不能直接说明在工程运营期间各年的经营成果；没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映技资的回收速度；P251Z101026 财务内部收益率一、概念财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。P26 二、判断假设FIRRic，那么技术方案在经济上可以承受假设FIRRic，那么技术方案在经济上应予
13、拒绝三、优劣财务内部收益率(FIRR)指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR 的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。这种技术方案内部决定性，使它在应用中具有一个显著的优点，即防止了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。FIRR与ic变化无关，不受其变化影响1Z101027 基准收益率确实定一、基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可承受的技术方案最低标准的收益水平。二、基准收益率的测定1、2、政府
14、投资工程以、企业各类技术方案，均采用行业财务基准收益率。3、在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。P274、投资者自行测定技术方案的最低可承受财务收益率，除了应考虑第2条中所涉及的因素外，还应根据自身的开展战略、技术方案的特点、与风险、资金成本、时机成本等因素综合测定。测定财务基准收益率应综合考虑四个因素：资金成本、时机成本、投资风险、通货膨胀。测定基准收益率的根基是资金成本和时机成本，而投资风险和通货膨胀那么是必须考虑的影响因素。基准收益率最低限度不应小于资金成本。时机成本是在技术方案外部形成的。风险与收益率成正比。总之，合理确定基准收益率，对投资决策极为重要
15、，确定基准收益率的根基是资金成本和时机成本，而投资风险和通货膨胀那么是必须考虑的影响因素。P28 1Z101028 偿债能力分析一、 偿债资金来源根据国家现行财税制度的规定，归还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。可用于归还借款的利润：一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润。如果需要向股东支付股利，P29 二、偿债能力分析偿债能力指标主要有：借款归还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。P30借款归还期：指标适用于那些不预先给定借款归还期限，且按最大归还能力计算还本付息的技术方案；它不适用于那些预先给定借款归还期的技术方案。对于预先给定借款归还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能
