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1、民间经营合作私募经济目前经济形势下私募股权投资信托的三种模式 处于工业化转型期高速发展的中国经济和不停完善的投资环境，为私募股权投资提供了宽广的舞台。在很多实业领域中，PE将愈加含有用武之地，如为日益活跃的中小企业、民营企业的并购、扩展提供资金；内地企业境内、境外公开上市前的PreIPO支持；国企民营化也将是未来PE的关注点等。PE有望从以前被动的少数股权投资进入到购置控制权阶段，甚至是100%买断。华平对哈药的投资，和凯雷集团谈判收购徐工机械，全部是顺应了这一新趋势。就私募股权投资信托而言，含有以下多个模式：一 、单一的信托模式（参加型）信托企业经过向合格投资者发行集合信托计划募集资金构建私
2、募股权投资基金，并将资金投资于被投资企业。其结构请见下图。在该模式中，信托企业既是基金的发行人，同时也是基金的管理人，负责基金的发行、管理和运作；受益人大会代表受益人监督信托企业对资金的利用。资本收益在扣除信托管理酬劳后为集合信托计划的受益人享受。二结构化的信托模式（参加型）在信托企业发行的集合信托计划（私募股权投资基金）中，信托企业为劣后受益人，其它合格投资者为优先受益人。该模式结构见下图。在该模式中，信托企业提议设置集合信托计划构建私募股权投资基金，由信托企业本身认购一部分基金份额，并充当劣后受益人，其它合格投资者认购其他的份额，并充当优先受益人，劣后受益人后于优先受益人分配信托收益（当投
3、资成功取得收益时）而先于优先受益人负担损失（当投资失败发生亏损时），二者的认购百分比分别是1%和99%（依据国外经验）。信托企业负责基金的发行、管理和运作。受益人大会关键由优先受益人组成，负责监督信托企业对资金的利用。基金的治理规则和劣后受益人、优先受益人的权利义务和利益、风险分配由信托契约给予约定。三 “信托 +有限合作”模式（非参加型）信托企业发展设置的集合信托计划（私募股权投资基金）委托专业的私募股权投资管理机构管理，专业私募股权投资管理机构为一般合作人，其它投资者为有限合作人。该模式结构见下图。在该模式中，信托企业提议设置集合信托计划构建私募股权投资基金，并委托专业的私募股权投资管理机
4、构管理。在基金的发行中，由专业私募股权投资管理机构认购一部分基金份额，并充当一般合作人，其认购百分比最少1%，其它合格投资者认购其他的基金份额，并充当有限合作人。信托企业负责基金的发行和托管，专业私募股权投资管理机构作为一般合作人负责基金的管理和运作。受益人大会关键由信托企业和有限合作人组成，负责监督专业私募股权投资管理机构对资金的利用。基金的治理规则和一般合作人、有限合作人、信托企业的权利义务和利益、风险分配由信托契约给予约定。最终私募股权投资信托是处理中小企业融资难问题的一剂良药。作为自主创新载体的中小企业似乎一直不能改变自己的尴尬局面，明明是经济发展中最活跃的部分，却备受融资难的困扰。私募股权投资信托(基金)的诞生，对于那些深陷资金困境中的中小高科技、高成长并拟上市的企业而言，无疑是一个助推剂。同时，发展私募股权投资信托(基金)，使之成为中国资本市场上主要的机构投资者，有利于促进中国资本市场的健康发展，有利于扭转政府在金融活动中负担过多风险的情况。我们
