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1、浙江理工大学成人高等教育毕业设计（论文）论文题目 温州民间借贷影响因素 及其信息价值分析专业学院专业班级姓 名指导老师 年 月 日摘要随着利率市场化不断推进，民间借贷利率反映了社会资金余缺和民间投资的活跃程度，成为了央行宏观调控的重要参考。本文采用实证分析的方法，从宏观和微观的两个角度分析了温州民间借贷利率的影响因素，再运用最小二乘回归分析来研究民间借贷利率的影响因素对其影响的显著程度。实证结果显示：货币供应量、经济景气指数、温州消费物价指数、房地产开发投资指数、房屋销售价格指数的不同对民间借贷利率具有显著的影响。最后，本文以回归模型结论为依据，提出了关于国家调控民间利率、企业融资方面的建议。
2、关键词民间借贷； 利率 ；影响因素AbstractWith the promotion of market-oriented interest rates, the folk lending rates have become an important reference to the central bank governor, which reflects the amount of the social funds and the level of activity on non-governmental investment. This subject try to analyze t
3、he factors that influence folk lending rate from the macro and micro perspective, then use the method of least squares regression analysis to study the factors influencing degree to folk lending rate. The empirical results show that: the changes of the money supply, economic boom index, consumer pri
4、ce index of Wenzhou, real estate development investment index, the housing sales price index have significant influence on folk lending rate.Finally, based on results of the regression model, I give some suggestions of the national regulation of folk interest rate and the enterprise financing proble
5、ms.Keywordsfolk lending ； rate ；influencing factors目录摘要iAbstractii第1章 绪论11.1 温州民间借贷的现状11.2 温州民间借贷利率的变化情况21.3 温州民间借贷的研究意义2第2章 相关文献简要回顾42.1 民间借贷的形成原因42.2 民间借贷利率的影响因素4第3章 影响民间借贷利率的可能性因素63.1 宏观方面6 货币政策6 金融机构贷款利率和信贷率7 通货膨胀和经济景气程度73.2 微观方面8 供给成本因素8 需求方因素8 经济发达程度的差别9第4章 民间借贷利率影响因素实证分析104.1 数据说明104.2 模型选择和变
6、量设定104.3 平稳性检验104.4 协整检验11 检验非平稳序列是否是I(1)11 提取残差并检验其平稳性114.5 最小二乘结果回归12第5章 结论13第6章 关于民间借贷规范化的建议146.1 加强宏观调控，促进民间借贷融资持续健康合理发展146.2 完善银行的存贷款机制和社会信用管理156.3 加快民间借贷融资的立法步伐166.4 建立民间资金的交易平台17参考文献18致谢19第1章 绪论自改革开放以来，随着市场化进程的推进，民营经济开始不断地发展壮大，中小企业对整个国民经济发展的作用越来越显著，中小企业占我国企业总数的99以上，对GDP的贡献超过60%，也创造了80%左右的城镇就业
7、岗位，为国民经济和社会发展发挥着重要作用。但是作为我国经济发展的重要支撑力量，中小企业在融资方面却处于弱势地位，资金的短缺已经成为中小企业发展的制约瓶颈。随着中小企业资金供求矛盾日益突出，民间借贷这种资金供求形式也开始活跃起来。民间借贷主要是指非金融机构的社会个人、企业及其他经济主体之间进行的以货币资金为标的的价值让渡及本息还付的行为。其中温州的民间借贷最为活跃，据人民银行温州市中心支行2012 年3月份的监测分析显示，温州民间借贷规模在1100亿元左右，占民间资本总量1/6左右，且相当于温州全市银行贷款的1/5，且有89%的家庭或个人、59.67%的企业参与其中。所以温州民间借贷利率的研究非
8、常具有代表性。1.1 温州民间借贷的现状2011年4月以来，出现了许多温州企业家因无法偿债而跑路的事件。这次民间借贷危机暴露出一个问题-中小企业贷款之难。从银行角度出发，银行为了追求安全性、流动性和盈利性，降低不良贷款性等等原因，对企业的审批格外严格，以及为了避免逆向选择限制信贷量而不是仅仅提高贷款利率，这使得很多中小企业难以从银行获得贷款。过去温州模式一直被作为民间金融的试验田和榜样，规模庞大的民间借贷为温州的中小企业提供了新的融资途径，但是同时也具备了高收益和高风险的特性。随着越来越多企业进入民间市场寻求资金，使得民间资金的需求增加。另外2011年政府为了控制通胀采取了货币紧缩性政策，这都
9、使得如今民间贷款利率不断走高。根据2011年9月中国人民银行温州市中心支行监测的数据显示，当月温州地区的民间贷款综合年利率达到25.44%，比去年同期上升了3.4个百分点，和10年8月份相比高出了8.22个百分点。1.2 温州民间借贷利率的变化情况回顾温州的民间借贷利率从中国人民银行温州中心支行开始监测民间借贷至2010年的变化状况如图1，它存在着两个阶段性高点，分别是2004年中和2008年初。结合当时的经济形势，我们可以发现其合理性。在2004年4月25日，央行将存款准备金率由7%上调至7.5%。此后又陆续调整19次，将准备金率调到17.5%，此后民间利率从8.9一路飙升12.03。在20
10、05年3月，央行在金融体系资金相当充裕的情况下，出人意料地下调超额存款准备金利率，美联储也连续三次加息将联邦基金利率由2.5%上调到3.25%。同时，正规金融界资金宽裕迫使民间金融供求发生变化，温州民间利率又一路降至2007年4月的8.88的低点。2007年9月，民间借贷利率开始稳步上升，2008年初达到阶段高峰。而如今2010年以来，民间借贷利率水平又有显著回升趋势，或许将迎来新的高峰。1.3 温州民间借贷的研究意义温州民间借贷的确为中小企业提供了新的借款途径，但是民间借贷的高利率、抗风险差、缺乏健全管理制度等隐患依旧存在，这次的温州民间借贷危机便是一次教训。民间借贷危机引起的债务纠纷不仅影
11、响社会的安定，它的高利率更是加重了企业负担，甚至会牵连至民间贷出人，更会对国家针对金融机构采取的利率信贷措施造成影响。尽管民间借贷机制存在缺陷，但在当前全球经济不景气的特殊时期，民间借贷起到了正规金融无法替代的作用，它会更快地推进地方经济结构调整和经济复苏。所以我们现在需要做的便是研究民间金融发现其运作原理并加以利用。而其中利率作为民间金融市场的“无形之手”对民间金融功能的发挥起着关键作用, 利率的水平及其决定机制决定了民间金融的经济绩效。因此, 对于民间金融利率的决定因素研究具有重要的现实意义。第2章 相关文献简要回顾2.1 民间借贷的形成原因金融抑制学说的支持者肖和麦金农（1973）深入研
12、究了发展中国家金融发展与经济增长之间的相互关系，认为发展中国家都存在着“金融抑制”，往往政府希望优先发展的那些行业或机构能够获得大量的廉价的信贷资金配给，而急需资金的其他行业融资需求却无法通过正规金融渠道获得满足。麦金农还提出由于有组织的银行放款的特殊性和偏好性，使得银行无法从贷款赚取较高的利益。另外由于发展中国家资本市场不发达以及经济的分割性，企业获得资本，主要靠内源融资。在这种状态下，当出现资金短缺时我国的非公有制经济只能转而依靠内源融资或求助于地下金融市场。因而民间金融由此应运而生。张杰（1999）在麦金农的“金融二元主义”基础上，针对中国的实际情况提出了“金融三元主义”。民间金融的生成
13、是同其所处的经济背景紧密相关的，民营经济的快速发展与其面临的融资困境之间的矛盾是中国民间金融发展壮大的客观背景。面对民营经济的快速发展，与之形成鲜明对照的却是，民营经济的融资难问题始终未能得到解决。由于计划经济体制下遗留下来的思维惯性和正式金融体系存在的结构性问题，无论是资本市场还是资金市场，都未能为民营企业留出足够的融资空间。基于民营中小企业很难通过正常途径满足资金需求的现实，于是在一些民营经济发达的地区，民间金融活动会异常活跃，民间借贷也就成为中小企业解决资金的重要渠道。2.2 民间借贷利率的影响因素民间借贷也可以说是相对于正规的银行信贷而言的,并同时存在于市场的融资形式，但是它的融资成本
14、比银行贷款利率高的多。对于民间金融高于正规金融利率的原因，张军(1999)运用信息不完全和信贷配给理论来解释这一现象, 但是江曙霞(2001)认为张军的解释无法导出相应的逻辑结果, 她认为如果以民间信贷市场信贷配给现象来解释其利率水平, 那么民间信贷市场的利率应当低于不存在信贷配给时的瓦尔拉斯均衡利率水平。她认为除了信息不对称，还有贷款成本、风险、政策等方面同时导致了这一结果。郑震龙（2001）也从垄断和风险等视角探析了民间金融利率高于官方金融利率水平的原因,但是他对于民间金融利率具有内在稳定性给出了特殊主义的解释。他从市场结构、民间关系论、博弈论角度、制度结构四个角度深度剖析了这一现象的原因
15、。林娟，刘莎(2006) 则从金融交易成本的角度出发，认为金融活动的规模效应、交易对象与信用体系特征所造成了交易成本的差异，进而造成民间与正规利率差异。蒲祖河（2007）则运用博弈论与信息经济学的方法，引入借款者和贷款者的异质性模型，来分析存在个体信息差异的借款人对于正规金融组织和民间金融组织所采取的不同贷款策略分析。上述学者对民间借贷和正规金融的利率差异的原因只是做了定性的分析，周明磊（2009)则通过模型用数字来衡量两者的具体关系，他发现温州民间借贷属于结构突变的趋势平稳过程。他运用VAR模型及相关分析技术，结合结构突变思想，分析了民间借贷利率与金融信贷间相互作用关系，发现温州民间借贷利率
16、与金融信贷量增长率之间存在着一定的互动关系。具体地说，民间借贷利率对贷款增长率、存款增长率都有一定的作用，影响的效果不大，主要原因是民间借贷的量与银行信贷量相比仍较小而银行信贷量的冲击对自身影响不大，很快归为零，对民间借贷率却有长期的正影响，显示金融机构的信贷行为对民间借贷利率还是有相当的影响力除了正规金融借贷利率这个主要的影响因素，叶茜茜（2011）通过考察温州民间金融利率在1980年至2009年的波动情况，利用实证分析从经济学角度发现影响民间金融利率波动的其他因素，民间借贷利率变动并非是非理性的，他受到供给成本和需求特征、市场竞争状况、正规金融信贷等因素的影响。中国人民银行温州市中心支行课题组（2011）关于温州民间借贷影响
