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1、东兴证券行业报告东兴金属： 绿色能源产业规模扩张将推动金属行业成长属性释放P3DONGXING SECURITIES1. 有色金属周行情回顾上周沪深 300 指数上涨 0.841%，有色金属板块下跌 0.266%，跑输沪深 300 指数 1.107 个百分点。子板块跌多涨少，其他稀有小金属（+5.35%）、非金属新材料（+0.84%）、铝（+0.24%）板块位列涨幅前三，钨（-4.49%）、磁性材料（-2.98%）、黄金（-2.49%）板块位列跌幅前三。从个股表现观察，银邦股份（+12.77%）、国城矿业（+10.96%）、菲利华（+9.73%）位列有色板块涨幅前三；银河磁体（-9.50%）、
2、东阳光科（-9.08%）及正海磁材（-8.89%）则位列有色板块跌幅前三。图 1:周申万行业指数及 HS300 涨跌幅资料来源： Wind， 图 2:有色金属子板块周涨跌幅资料来源： Wind， 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源图 3:有色板块周涨跌幅前五公司资料来源： Wind， 2. 有色金属价格回顾基本金属本周呈现窄幅震荡。沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、沪镍及沪锡分别变动-1.56%、+0.08%、-0.77%、-0.42%、-0.59%及+0.69%，与之对应的伦铜、伦铝、伦锌、伦铅、伦镍及伦锡分别变动-0.30%、+0.93%、-0.80%、-3.49%、+0.55%及+1.
3、16%。贵金属震荡走弱，伦金失守 1800 美元整数关口。沪金、沪银本周分别变动-1.82%、-3.30%，COMEX 金、COMEX 银分别变动-0.09%、-2.71%。能源金属延续强势格局。电池级碳酸锂、氢氧化锂本周报价 21 万元/吨、19.1 万元/吨，碳酸锂供应缺口进一步放大。海外电钴价格持续上行，钴中间品报价受低库存影响亦跟涨，推高国内电钴报价，本周电钴均价 45.7 万元/吨（环比+2.70%）。单位本周周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅2021 年均价2020 年均价均价涨跌幅SHFE(元/吨） 69,460-1.56%-0.77%20.28%68,31248,79640%LME（美元
4、/吨） 9,417-0.30%-2.54%21.45%9,3446,19951%铝SHFE(元/吨） 18,9750.08%-0.03%22.74%18,88814,00935%表 1:主要金属品种价格变动铜LME（美元/吨） 2,6160.93%0.62%32.09%2,4941,73244%SHFE(元/吨）23,265-0.77%1.51%12.53%22,24118,18922%LME（美元/吨） 3,158-0.80%-4.03%14.86%2,9892,28031%锌SHFE(元/吨）15,265-0.42%-1.55%4.38%15,29914,6724%LME（美元/吨） 2,
5、197-3.49%-7.09%10.46%2,1901,83619%铅SHFE(元/吨）148,890-0.59%4.31%20.48%136,672109,55625%LME（美元/吨） 20,0750.55%2.42%21.15%18,38713,86333%镍SHFE(元/吨）286,9600.69%4.08%89.83%217,533138,84257%LME（美元/吨） 39,2001.16%4.81%92.63%31,09617,10182%锡SHFE（元/克）366-1.82%-1.57%-7.36%376390-3%COMEX（美元/盎司）1,784-0.09%-1.81%-5
6、.87%1,7991,7791%金SHFE（元/千克）4,712-3.30%-3.70%-15.65%5,3034,72912%COMEX（美元/盎司）22-2.71%-6.94%-14.88%252123%银碳酸锂 99.5%（元/吨）210,0005.00%7.69%303.85%110,83044,098151%氢氧化锂 56.5%（元/吨） 191,0001.60%2.14%289.80%106,69151,877106%锂钴长江钴（元/吨）457,0002.70%9.59%63.80%368,794267,39338%锰电解锰（元/吨） 40,9001.74%-5.98%194.24
7、%24,33911,553111%氧化镝（元/千克）2,9300.17%-3.14%51.42%2,6331,81345%氧化镨（元/吨） 870,0000.00%5.45%141.67%580,455321,56081%稀土氧化钕（元/吨）855,0000.00%5.56%67.65%609,554336,44081%氧化镨钕（元/吨） 855,0000.71%10.61%109.56%573,883311,25984%资料来源： Wind， 表 2:基本金属与大类资产周相关性CUALZNPBNISNUSD上证WTIVIX美债CU10.7300.7530.3950.3570.6250.228
8、0.0610.736-0.5210.700AL0.7301.0000.7930.0390.6030.8300.4620.2580.779-0.4360.378ZN0.7530.7931.0000.2640.5780.7920.4500.1840.770-0.4740.398PB0.3950.0390.2641.0000.3200.150-0.0740.0510.327-0.3010.096NI0.3570.6030.5780.3201.0000.7940.4770.5320.602-0.155-0.187SN0.6250.8300.7920.1500.7941.0000.7150.3430.8
9、66-0.3340.223USD0.2280.4620.450-0.0740.4770.7151.0000.0070.535-0.0140.149上证0.0610.2580.1840.0510.5320.3430.0071.0000.287-0.012-0.093WTI0.7360.7790.7700.3270.6020.8660.5350.2871.000-0.5450.472VIX-0.521-0.436-0.474-0.301-0.155-0.334-0.014-0.012-0.5451.000-0.413美债0.7000.3780.3980.096-0.1870.2230.149-0.
10、0930.472-0.4131.000资料来源： Wind， 表 3:基本金属现货升贴水（均价）周均价周变化较月均值变化最新升水铜铝锌铅镍锡LMESHFELMESHFELMESHFELM ESHFE748343(456)(213)336844013(138)8(92)30(58)15(305)855541843(50)7933528113296(4)14616351301498(39)7436211141607679748(310)392(595)(7)5759540资料来源： Wind， 图 4:基本金属现货升贴水（LME 0-3）图 5:基本金属现货升贴水（长江）资料来源： Wind, 资
11、料来源： Wind, 全球期货交易所总库存（SHFE+LME+COMEX）：铜库存续刷 2008 年 5 月以来新低铜的交易所库存本周下降 1.15 万吨至 17.31 万吨（-6.25%）；其中 LME 仓库库存减少 0.55 万吨至 7.84 万吨（-6.50%），SHFE 库存下降 0.58 万吨至 3.61 万吨（-13.74%），COMEX 美精铜库存下降 333 吨至 5.87万吨（-0.6%），上海保税区库存下降 0.95 万吨至 15.05 万吨。铝交易所库存本周下降 2.68 万吨至 121.77万吨（-2.15%），其中 LME 铝库存下降 3.31 万吨至 88.28 万
12、吨（-3.61%）；SHFE 库存增加 0.62 万吨至 33.49万吨（+1.90%）。其他基本金属方面，锌、铅、镍及锡库存变化分别为下降 12270 吨（-5.21%）、下降 7889 吨（-4.20%）、下降 3440 吨（-2.83%）及上升 61 吨（+1.94%）。图 6:基本金属全球显性总库存走势图资料来源： Wind， 表 4:基本金属全球显性库存涨跌幅变化表：库存周涨跌幅较去年同期库存周涨跌幅较去年同期铜17.31-6.2%-47.2%铅17.99-4.2%19.7%铝121.77-2.2%-22.3%镍11.82-2.8%-55.3%锌22.32-5.2%-18.8%锡0.321.9%-62.7%资料来源： Wind， 伦敦金属的注销仓单占比：伦铜、伦铝、伦锌、伦铅、伦镍及伦锡的注销占比则分别为 10.31%、23.29%、18.21%、15.79%、47.73%、7.99%。注销仓单数量分别变化-11275 吨、-133950 吨、-8775 吨、-1450 吨、-2148 吨、-75 吨。图 7:伦敦基本金属注销仓单占比走势%图 8:上海保税仓库铜库存（15.05 万吨，较上周-0.95 万吨）资料来源： Wind,
