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1、编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页 共1页第一章资金的时间价值与投资方案选择1.资金时间价值的含义与原因（1）资金时间价值的含义（2）资金具有时间价值的原因通货膨胀、货币贬值承担风险货币增值2.单利利息和时间成线性关系，只计取本金的利息，本金所产生的利息不再计算利息3.复利（1）公式（2）规律本金与利率均相同时，按复利计算的利息要比按单利计算的利息高，这是由于利息部分也产生利息的原因。4.资金时间价值换算的基本原则（补充）（1）不在同一时点的资金不能比较大小，也不能直接相加减（2）只有将发生在各个点的资金量换算到同一时点，才能比较大小和相加减5.资金时间价
2、值的计算的基本公式概括（1）三个值 P：现值：表示现在时点的资金额 F：终值：期末的复本利和 A：年值：是指在一定的时期内，以相同的时间间隔连续发生的等额收付款项。（2）两个因素 利率（i） 计息期（n）（3）六种换算 现值换算为终值 PF 终值换算为现值 FP 年值换算为终值 AF 终值换算为年值 FA 年值换算为现值 AP 现值换算为年值 PA年值换算为现值 AP（4）特殊情况永续年值，也叫永久年金（n）如果年值一直持续到永远，是相同时间间隔的无限期等额收付款项。6.资金时间价值换算的基本公式的假定条件（1）方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生在期末（2）前一期的期末就意味着今期的期初
3、，除了第一个计息期个，一笔收入或支出如果发生在这一年的年初，则在现金流量图中必须表示为上一年的流入或流出中。（3）当P和A时，系列的第一个A是在P发生一个期间后的期末发生的（4）当F和A，系列的最后一个A与F同时发生7.解题方法（1）第一步，审题。复杂题必须画出现金流量图帮助理解（2）第二步，确定换算关系。审题后确定其经济适动的内涵是哪两个值之间的换算，写出关系式，如（/，i，n），这需要熟练掌握六种换算（3）第三步，审查条件。题中的条件与公式换算的假定条件是否一致，如不一致，则需调整换算关系式（4）第四步，检查一致性。注意i与n的内涵是否一致 如果i是年（季、月）利率，则n就是以年（季、月）
4、为标准的计息期 如果没有明确告知，则季利率等于年利率除以4，月利率等于年利率除以12（5）第五步，计算。将已知数据带入关系式中计算8.单一投资方案的评价（三指标）（1）数额法净现值（2）比率法内部收益率（3）期间法投资回收期9.数额法净现值、净年值、净将来值（1）基准收益率 是企业或者部门所确定的投资项目应达到的收益率标准，一般为最低的可以接受的收益率 是投资决策的重要参数 基准收益率一般大于贷款利率（2）净现值 投资方案在执行过程中和生产服务年限内各年的净现金流量按基准收益率或设定的收益率换算成现值的总和。其实质是（FP）（AP）（3）实质用净现值作为评价指标，就是把资金换算到同时点是进行计
5、算与比较（4）评价标准 NPV0，说明方案正好达到预定的投资收益水平，或者尚有盈余，项目可以接受。 NPV0，说明方案达不到预定的收益水平，方案不可接受。10.比率法内部收益率（1）内部收益率是使方案各年现金流入量的总现值与各年现金流出量的总现值相等的折现率（PW0时的折现率）（2）实质反应项目的盈利能力（3）计算方法插值法 i1时，净现值为NPV10 i2时，净现值为NPV20（4）判定标准 内部收益率大于或等于基准收益率或设定的收益率，表明项目可接受 内部收益率小于基准收益率或设定的收益率，则方案不可接受11.期间法投资回收期（1）指以项目的净收益抵偿初始投资所需要的时间，用于衡量投资项目
6、初始投资回收速度（2）定性求解用不等式确定范围，或利用复利系数表查出大约的年份（3）定量求解用公式计算出约等于数字（4）判定标准 投资回收期越短越好 投资回收期小于方案的寿命期限可接受 投资回收期比国家或企业规定的最大允许回收期短，可接受12.多个投资方案的类型（三种）（1）独立方案（2）互斥方案（3）混合方案13.独立方案的评价指标（1） 规律 以效率作为指标，效率效益/制约资源的数量，主要指内部收益率 掌握制约资源，主要是资金 只能用相对指标（盈利能力指标），不能用绝对指标（如净现值） 具体分为三种（2）无资金约束的项目选择方法 计算各方案的效率（内部收益率） 直接将计算出的效率指标与收益
7、标准进行比较 大于标准的方案可行，小于标准的方案不可行（3）有资金总量约束的项目选择方法 计算各方案的效率（投资利润率或是内部收益率） 按效率从大至小的顺序排列各方案 画出资金总量约束线 资金总量约束线左边的，效率大于标准的项目即为可选方案（3）有资金成本约束的项目选择方法 计算各方案的效率（投资利润率或是内部收益率） 按效率从大至小的顺序排列各方案 将用于投资的资金成本，按由小至大的排列 将上述两图合并为独立方案选择图 效率线与资金成本线交点左边的方案即为最后选择方案14.互斥方案选择（分两种情况）（1）适用方法 寿命期相同 净值法（净现值、净年值、净将来值法） 差额法 追加投资收益率法 寿
8、命期不同 年值法（2） 难点 互斥方案可以用绝对值指标比较 不能直接用内部收益率指标进行选择，但可以使用差额内部收益率法比较（3） 净现值、净年值、净将来值法 计算出各方案的PW AW=PW（A/P，i，n）,实质AP（A/P，i，n） FW=PW（F/p，i，n），实质F=P（F/P，i，n） 多方案比较选值最大的项目 该方法必须事先给出基准收益率或设定收益率 三个指标，哪个方便可使用哪个，结论相同（4）差额法 找出两个方案的现金流量差额（BA） 计算出差额的净现值、净年值和净将来值 如果上述值为正，则B项目优于A项目（5）追加投资收益率法 比较两个方案的投资额或年值收益的差额（BA） 计算
9、差额的内部收益率 与基准收益率进行比较，大于基准收益率，表示这种追加投资值的，B方案优于A方案 引入的A0表示不投资或投资额为零时的方案难点无资格方案（1）寿命期不同的互斥方案选择年值法 考虑各投资方案寿命期最小公倍数的期限的现金流量 重复出现第一个寿命期的现金流 为了简化计算，只计算各方案第一个寿命周期的年值进行选择即可，结论与计算最小公倍数的期限年值是完全一样的15.评价方法归纳总结（1）单一投资方案评价 数额法净现值 比率法内部收益率 期间法投资回收期（2）多个投资方案比选 独立方案（效率指标） 内部收益率 互斥方案 净现值 差额法（差额的净现值） 追加投资收益率 年值法（净年值）第二章
10、预测和决策方法1.预测（1）定义预测是人们对未来要发生的事物进行的估计和推测。（2）按预测的方法分类 定性预测（2种） 定量预测（3种）（3）按预测的时间分类 长期预测：10 15 年 中期预测：5 10 年 短期预测：1 5 年（4）定性预测方法 专家调查法 特尔菲法（5）定量预测方法 简单平均法 移动平均法 加权平均法2.决策（1）决策的类型（三种类型） 确定型决策条件及结果均已知 风险型决策（随机型决策）条件是否发生不能肯定，但可以估计出发生的概率 非确定型决策无法估计概率，决策主要取决于决策人的主观判断和经验3.非确定型决策（三种）（1）最大最小收益值法（小中取大法）先小后大，保守 找
11、出各方案的最小收益值，再从这些最小收益值中选择一个收益最大的方案作为最优方案 注意是按方案选，而非按条件选（2）最大最大收益法乐观而冒险 从每个方案中选择一个最大的收益值，再从这些最大的收益值中选择一个最大的收益值 注意是按方案选，而非按条件选（3）最小最大后悔值法先大后小 后悔值最大收益值与所采取方案的收益值之差，注意是按条件选，非按方案选 求出各方案在各种自然状态下的后悔值，然后从最大后悔值中选择后悔值最小的方案 后悔值最大收益值-一般值，注意被减数和减数的顺序4.不确定性分析（1）不确定性分析的概念项目经济评价的数据大部分来自预测和估算，具有不确定性（2）种类盈亏平衡分析判断项目抗风险能
12、力的大小 敏感性分析判断哪些因素对项目的影响大5.盈亏平衡分析（1）线性盈亏平衡要求把成本分为固定成本与可变成本（2）固定成本是指在一定范围内，不随产量变化而变化的成本（3）可变成本是指在一定间量范围内，随产量变化而呈现线性变化的成本，可变成本为单位可变成本与产量或销售量之积（4）生产总成本为固定成本与可变成本之和（5）总销售收入为生产总成本与利润之和（6）盈亏平衡点为利润为0时的产量或销售量，或价格（7）盈亏平衡点越低，盈利的机会越大，亏损风险越小6.生产负荷率BEP（1）生产负荷率是产量的盈亏平衡点Q占设计生产能力Q0 百分比：（2）是衡量建设项目生产负荷状况的重要指标（3）BEP越小，风
13、险越小，可承受较大的风险7.敏感性分析（1）概念是通过分析，预测投资方案主要因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其敏感程度（2）盈亏平衡点值与预测值的偏差 是盈亏平衡点值减去预测值后的差值与预测值的比值（注意哪个是减数哪个是被减数） 比值越大，说明因素对评价指标的影响越小，抗风险能力越强 比值越小，说明影响越大，抗风险能力越差8.价值工程的概念价值：指对象具有的必要功能与取得该功能的总成本的比例，即效用或功能与费用之比9.提高价值的途径方法FCV1234510.价值工程对象选择的方法（1）ABC分析法将关键的少数作为研究对象 A类部件，占部件总数10%，其成本占60%7
14、0% B类部件，占部件总数20%，其成本占20% C类部件，占部件总数70%，其成本占10%20%（2）经验分析法 依靠人员的经验选择对象 缺点是凭主观判断，缺乏定量分析 将产品分为导入期、成长期、成熟期、衰退期，选前两期（3）强制确定法（定量）依靠价值系数的大小确定对象11.功能分析功能的分类（根据功能特性） 使用功能与美学功能功能性质角度 基本功能与辅助功能功能重要程度 必要功能与不必要功能（包括多余、过剩和重复功能）用户需求角度 过剩功能与不足功能相对于功能的标准而言12.功能评价（1）功能评价的概念功能评价通过定量的计算价值系数或相关差值选择价值工程对象的功能领域（2）功能评价系数（功能指数） 采用一对一强制评分
