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1、n过过 热：热：1993199319951995n 原原 因：固定资产投资增长过快因：固定资产投资增长过快超过超过3030n 政政 策：紧缩性的财政政策与货币策：紧缩性的财政政策与货币政策政策n n n软着陆：软着陆：高增长与低通胀并存高增长与低通胀并存理论？实践？理论？实践？持续多久？持续多久？n萧萧 条：条：199719972002 2002 n 特特 征：征：n 一个特征：一个特征：物价水平物价水平的持续下跌；的持续下跌；n n 两个伴随：两个伴随：伴随着经伴随着经济增长速度放慢；济增长速度放慢；n 伴随着货币供给量增长速度放慢。伴随着货币供给量增长速度放慢。n 原原因：因：1治理通货膨
2、胀的紧缩政策出现了滞后效应；治理通货膨胀的紧缩政策出现了滞后效应；2“软着陆成功后，决策者对可能出现的软着陆成功后，决策者对可能出现的“通货紧通货紧缩的前瞻性；缩的前瞻性；3连续三年的过度投资致使传统产业的产品连续三年的过度投资致使传统产业的产品严重供严重供过于求，这是更本质的原因。过于求，这是更本质的原因。对对策：策：1扩张性的财政政策与货币政策：扩张性的财政政策与货币政策：增发国债进行根底设施投资；增发国债进行根底设施投资；利率七次下调；利率七次下调；法定准备率由法定准备率由13下调到下调到8再到再到62收入政策、假日经济、西部大开发、振兴东收入政策、假日经济、西部大开发、振兴东北老工北老
3、工业基地等；业基地等；3启动存量需求：启动存量需求：a.启动农村消费市场，让广阔农村启动农村消费市场，让广阔农村消化掉过剩的消化掉过剩的 产品；产品；b.取消取消“所有制歧视，满足非国有所有制歧视，满足非国有经济的投资需经济的投资需 求；求；萧条经济与过热经济，哪个更严重？萧条经济与过热经济，哪个更严重？n局部过热：局部过热：20032005原原因：个别行业投资增长过快导致全社会固因：个别行业投资增长过快导致全社会固定资产投资增长过快定资产投资增长过快2003年全年：年全年：固定资产投资增长率：固定资产投资增长率：30货币供给量增长率：货币供给量增长率：20.7通货膨胀率通货膨胀率:1.2%经
4、济增长率经济增长率:9.1%(调整后调整后10)对对策：策：121号文件；号文件；法定准备率法定准备率6上调到上调到72004年年I季度：季度：固定资产投资增长率：固定资产投资增长率：43货币供给量增长率：货币供给量增长率：19.1通货膨胀率通货膨胀率:3.8%对对策：策：法定准备率法定准备率7上调到上调到7.5；窗口指导：个别窗口指导：个别行业贷款所需的自有资金比行业贷款所需的自有资金比例由例由20上调为上调为3540%；提高利率：提高利率：1.98%上调为上调为2.25%2004年全年：年全年：固定资产投资增长率：固定资产投资增长率：25.8 货币供给量增长率：货币供给量增长率：14.6
5、通货膨胀率通货膨胀率:3.9%经济增长率经济增长率:9.5%(调调整后整后10.1)为什么要调控为什么要调控？2005年全年：年全年：固定资产投资增长率：固定资产投资增长率：23.7 货币供给量增长率：货币供给量增长率：17.6 通货膨胀率通货膨胀率:1.8%经济增长率经济增长率:9.9%(调调整后整后10.2)对对 策：策：房地产贷款首付由房地产贷款首付由20上调为上调为30n房价持续上升的主要原因？房价持续上升的主要原因？n政策如何调控？政策如何调控？n房地产是否存在泡沫？房地产是否存在泡沫？n偏偏 热、过热热、过热：20062021.In 原原 因：因：n 1个别行业投资增长过快导致个别
6、行业投资增长过快导致全社会固定资产全社会固定资产n 投资增长过快；投资增长过快；n 2货币流动性过剩；货币流动性过剩；n 3物价水平上涨过快；物价水平上涨过快；2006年全年：年全年：固定资产投资增长率：固定资产投资增长率：24(27.7，29.8，27.3)货币供给量增长率：货币供给量增长率：16.9通货膨胀率通货膨胀率:1.5%经济增长率经济增长率:10.7%对对策：策：1法定准备率法定准备率7.5上调到上调到9.0；2一年期存款利率由一年期存款利率由2.25%上上调为调为2.52%，一年期贷款利率由一年期贷款利率由5.58%上上调为调为6.12%；3窗口指导？窗口指导？2007年全年：年
7、全年：固定资产投资增长率：固定资产投资增长率：24.8%货币供给量增长率：货币供给量增长率：16.72%(17.3，17.1，18.5%)通货膨胀率通货膨胀率:4.8%2.7%，3.2%，4.1%经济增长率经济增长率:11.4%对对策：策：1法定准备率法定准备率9.0上调到上调到15；2一年期存款利率由一年期存款利率由2.52%上调为上调为4.14%，一年期贷款利率由一年期贷款利率由6.12%上调为上调为7.47%；3利息税由利息税由20调减为调减为5；2021年年I季度：季度：固定资产投资增长固定资产投资增长率：率：24.6%货币供给量增长率：货币供给量增长率：16.29%通货膨胀率通货膨胀
8、率:8.0%经济增长率经济增长率:10.6%对对策：策：1法定准备率法定准备率15上调到上调到15.52021.3.25；2法定准备率法定准备率15.5上调到上调到16%2021.4.25；3法定准备率法定准备率16上调到上调到16.5%2021.5.20；4法定准备率法定准备率16.5%上调到上调到172021.6.15；5法定准备率法定准备率17上调到上调到17.5%2021.6.25；n萧萧条条?2021.II?n2021年上半年：年上半年：n固定资产投资增长率：固定资产投资增长率：26.3n货币供给量增长率：货币供给量增长率：17.4n通货膨胀率通货膨胀率:7.9%n经济增长率经济增长
9、率:10.4%对对策：策：1一年期贷款利率由一年期贷款利率由7.47%下调为下调为7.20%2021.9.16；2法定准备率法定准备率17.5下调到下调到16.5%中小金融机构；中小金融机构；2021.9.253一年期存款利率由一年期存款利率由4.14%下调为下调为3.87%，一年期贷款利率由一年期贷款利率由7.20%下调为下调为6.93%2021.10.9；4法定准备率法定准备率17.5下调到下调到17中小金融机构中小金融机构16%；2021.10.155暂时取消利息税暂时取消利息税2021.10.9；2021年前三个季度：年前三个季度：固定资产投资增固定资产投资增长率：长率：27.0货币供
10、给量增长率：货币供给量增长率：15.3通货膨胀率通货膨胀率:7.0%经济增长率经济增长率:9.9%对对策：策：1政府支出增加政府支出增加4万亿用于民生工程、根万亿用于民生工程、根底设底设施等方面的投资至施等方面的投资至2021年年2021.11.9；2一年期存款利率由一年期存款利率由3.87%下调为下调为3.60%，一年期贷款利率由一年期贷款利率由6.93%下调为下调为6.66%；2021.10.303一年期存款利率由一年期存款利率由3.60%下调为下调为2.52%，一年期贷款利率由一年期贷款利率由6.66%下调为下调为5.58%；2021.11.274法定准备率法定准备率17下调到下调到16
11、6大金融机构，大金融机构，法定准备率法定准备率16下调到下调到14中小金融机构；中小金融机构；2021.12.55一年期存款利率由一年期存款利率由2.52%下调为下调为2.25%，一年期贷款利率由一年期贷款利率由5.58%下调为下调为5.31%；2021.12.236法定准备率法定准备率16下调到下调到15.56大金融机构，大金融机构，法定准备率法定准备率14下调到下调到13.5中小金融机构；中小金融机构；2021.12.252021年全年：年全年：固定资产投资增长固定资产投资增长率：率：25.5%货币供给量增长率：货币供给量增长率：17.8%通货膨胀率通货膨胀率:5.9%经济增长率经济增长率
12、:9.0%2021年年I季度：季度：固定资产投资增长率：固定资产投资增长率：28.8%货币供给量增长率：货币供给量增长率：25.5%通货膨胀率通货膨胀率:-0.6%经济增长率经济增长率:6.1%二、财政政策的调控机制二、财政政策的调控机制萧条时期：萧条时期：税税收收可可支支配配收收入入、生生产产本本钱钱消消费费、投资、投资生产扩张生产扩张就就业业、产产量量收收入入消消费费生产扩张生产扩张 过热时期：过热时期：政策工具做相反方向的操作。政策工具做相反方向的操作。三、货币政策的调控机制三、货币政策的调控机制1.货货币币政政策策：中中央央银银行行控控制制和和调调节货币供给量的金融措施。节货币供给量的金融措施。2.货币政策工具：货币政策工具：法定准备率法定准备率再贴现率再贴现率公开市场业务公开市场业务
