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1、南京财经大学五粮液上市公司财务分析报告Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.五粮液上市公司司财务分析报报告一、五粮液公司司简介 （一）公司设立立及上市情况况宜宾五粮液股份份有限公司11998年33月在深圳证证券交易所上上市，股票代代码：0000858，由由四川省人民民政府(川府府函(19997)2955号文)批准准成立，设立立方式为募集集方式设立，发发起人为四川川省宜宾五粮粮液酒厂，公公司地址位于于四川省宜宾宾市。上市公公开发行了人人民币普通公公众股8,0000万股,经过历年的的转送配，截截止2
2、0100年末该公司司股本已增加加到3795596. 667万股。（二）公司经营营范围及其产产品五粮液公司经营营范围包括酒酒类产品及相相关辅助产品品(瓶盖、商商标、标识及及包装制品)的生产经营营等,其主要要产品为五五粮液及其其系列白酒。目前五粮粮液公司的产产品线较长，产产品品种达660多个，其其中仅五粮液液系列酒就有有52度五粮粮液、珍藏五五粮液、五粮粮液年份酒等等28个品种种，同时还有有五粮春、六六和液、五粮粮醇等子品牌牌。20100年，五粮液液公司甚至还还推出了高端端酱香型白酒酒永福酱酒酒。（三）五粮液浓浓香型白酒酿酿造工艺1、五粮液的酿酿造原料由高高粱、大米、糯糯米、小麦、玉玉米等5种粮粮
3、食组成。2、五粮液虽原原料较多，但但生产工艺并并不复杂,其其生产工艺主主要特色还在在于采用了明明代老窖池发发酵。具体酿酿造工艺流程程为:以小麦麦或大麦、豌豌豆、高粱等等制成的中温温偏高温大曲曲为糖化发酵酵剂，原酒采采用人工窖泥泥快速老熟法法等发酵技术术，通过分层层起糟、混蒸蒸蒸馏、分段段摘酒等操作作流程，按量量、质摘酒，按按质并坛的方方法进行生产产；原酒生产产出来后在明明代老窖池中中进行发酵老老熟，发酵周周期为30-90天，原原酒经储存期期满后再根据据不同产品在在质量和风格格上的要求进进行勾兑组合合。3、工艺特点：五浪液酿造造方法为混蒸蒸续粮固态发发酵法，采用用跑窖工艺，使使用入窖淀粉粉高，酸
4、度高高，长期发酵酵，适当的水水分、温度和和糠壳用量的的两高一长长三适当“酿造技术，发发酵设施为泥泥巴老窖、万万年槽等,如如明代老窖池池”。（四）公司产品品策略特点五粮液公司白酒酒品牌较多，实实施多元化的的全面发展战战略,以满足足不同层次、不不同消费群的的需求。其产产品几乎涵盖盖高、中、低低端各类白酒酒产品，实行行大规模生产产，推行OEEM经营模式式，采用的是是以量取胜的的销售策略。二、白酒行业现现状分析白酒是中国传统统蒸馏酒，中中国白酒是世世界著名的六六大蒸馏酒之之一（其余五五种是白兰地地、威士忌、郎郎姆酒、伏特特加和金酒）。白白酒是指以富富含淀粉质的的粮谷如高粱粱、大米等为为原料，以中中国酒
5、曲即大大曲、小曲或或麸曲及酒母母等为糖化发发酵剂，采用用固态（个别别酒种为半固固态或液态）发发酵，经蒸煮煮、糖化、发发酵、蒸馏、陈陈酿、贮存和和勾调而制成成的蒸馏酒。如如：茅台酒、五五粮液、汾酒酒、西凤酒、洋洋河大曲等。2008年我国国白酒制造业业行业规模不不断扩大，中中国白酒制造造行业实现累累计工业总产产值146,337,9958,0000元，比上上年同期增长长了29.882%；实现现累计产品销销售收入1441,1900,334,000元，比比上年同期增增长了29.94%；实实现累计利润润总额18,643,0047,0000元，比上上年同期增长长了36.779%，20008年我国国白酒产量保
6、保持了较为迅迅速的增长。2009年以来来，白酒行业业作为高端奢奢侈消费品的的代表，在金金融危机持续续蔓延导致政政府消费缩减减、企业及个个人消费能力力下降、消费费税从严征收收（实际税负负从25%上上升至40%左右）、整整治酒后驾车车等负面因素素的影响下，依依然保持了良良好的回升势势头，尤其是是进入20009年下半年年行业回升态态势更为明确确，企业效益益进一步提升升。中国副食食品流通协会会数据显示，22009年，中中国白酒行业业工业总产值值超过20000亿元，同同比增长277.5%，高高于饮料酒制制造业20.4%的同比比增长，所占占比重达到555.5%。 2009年年全国白酒产产量706.93万吨
7、，同同比增长233.8%，比比2008年年15.8%的年度增幅幅提高8个百百分点。白酒酒行业产品销销售率为955.3%，行行业销售形势势稳中有升。22010年我我国白酒行业业总体增长速速度有所放缓缓，随后5年年行业增长速速度基本上比比较稳健但同时我们也看看到白酒行业业面临着挑战战：一是白酒酒企业间的竞竞争将更趋激激烈，消费者者习惯多元化化、消费方式式和需求结构构多样化，大大量的国外酒酒品进口呈井井喷式增长态态势并加速“本土化”进程，都给给传统白酒企企业带来了新新的挑战。二二是包括粮食食等在内的原原辅材料等生生产成本变动动的重大因素素或不可控因因素增多，将将可能给公司司生产经营还还来一定的影影响
8、。三是地地方保护主义义更加严重，企企业拓展市场场更加困难。三、五粮液公司司战略分析（一）公司竞争争实力1.五粮液为大大曲浓香型白白酒，产于四四川宜宾市，用用小麦、大米米、玉米、高高粱、糯米55种粮食发酵酵酿制而成，在在中国浓香型酒酒中独树一帜帜。宋代宜宾宾姚氏家族私私坊酿制，采采用大豆、大大米、高粱、糯糯米、荞子五五种粮食酿造造的“姚子雪雪曲”是五粮粮液最成熟的的雏形。公元元1368年年，宜宾人陈陈氏继承了姚姚氏产业，总总结出陈氏秘秘方，时称“杂杂粮酒”，后后由晚清举人人杨惠泉改名名为“五粮液液”。现在五五粮液由宜宾宾五粮液集团团有限公司酿酿制。20111年五粮液液品牌价值达达659.119亿
9、元。五五粮液是中国国最高档白酒酒之一。2.在整个白酒酒行业中，名名列第二。在在2010年年中国酒类流流通协会、中中华品牌战略略研究院共同同主办的，“华华樽杯” 中中国酒类品牌牌价值评议中中，其品牌价价值在2000强中名列第第二，仅次于于茅台。五粮粮液集团有限限公司品牌五五粮液在世界界品牌价值实实验室（Woorld BBrand Valuee Lab）编编制的20112年度中中国品牌5000强排行行榜中排名第第19位，品品牌价值6885.92亿亿元。3. 20055年度，公司司共销售五粮粮液系列酒114.09 万吨、实现现主营业务收收入64.119 亿元、主主营业务利润润24.144 亿元、净净
10、利润7.991 亿元，分分别比上年同同期增长100.51%、11.92%、-2.11%、-4.442%。其中中，高价位酒酒主营业务收收入为31.31亿元，毛毛利率为655.45%，中中低价位酒主主营业务收入入为29.997亿元，毛毛利率为388.61%。2006年，实现销售收入200.5亿元。2008年五粮液集团全年实现销售收入300亿元，利税60亿元。2010年上半年一级基酒净利润22.61 亿元，同比大涨44.65%，高价位酒(含税销售价在120元以上的品种)录得 55.6亿元收入，毛利率达85.40%。2010年，五粮液品牌价值已达526.16亿元，连续16年稳居国内食品行业第一位。20
11、12年9月17日，“2012（第18届）中国100品牌价值榜”在英国伦敦新鲜出炉，海尔、联想、五粮液三大品牌以绝对优势占据品牌前三甲。五粮液品牌价值继2011年之后，再创新高，以659.19亿元再次蝉联100强第三名，连续18年稳居该榜单食品行业第一。（二）SWOTT矩阵分析1.优势分析（1）品牌优势势。五粮液实实行的是多品品牌发展战略略，其品牌涵涵盖高、中、低低系列产品，并并以品牌优势势拉动市场销销量。20001年，公司司上市的五粮粮液系列酒品品牌曾达600多个，市场场定位重叠，造造成企业资源源浪费。为此此，公司于22002年进进行了品牌整整合，砍掉一一批销售不利利的品牌，重重点扶持优势势品
12、牌，推出出“1+9+8”品牌战略，即即把五粮液品品牌做成世界界名牌，打造造9个全国性名名牌及8个区域性品品牌。五粮液液成功的品牌牌整合，使资资源向优势品品牌集中，进进一步提高公公司效率，巩巩固其市场领领先优势，公公司20055年品牌价值值338.003亿元，居居白酒行业之之首。多品牌牌战略使五粮粮液成功的从从不同层面细细分并满足了了各类消费者者的需求，其其市场遍布全全国，同时，各各系列产品能能共享企业形形象资源及品品牌价值所带带来的好处，扩扩大了市场份份额，给公司司带来了丰厚厚的利润，奠奠定了五粮液液的酒业霸主主地位。（2）规模优势势。在白酒行行业内，五粮粮液独占鳌头头，其资产规规模、产品产产
13、量、销售收收入等均列首首位，且远远远超过位居第第二的茅台股股份有限公司司。自20001年来，五五粮液公司投投资1.2亿元进行1万吨年复复糟酒技改工工程外，还投投入15.004亿元对11个工程项项目进行了新新建或技术改改造，且以44.72亿元元投资建设了了11万吨基酒酒的配套水、电电、汽等改造造项目。经过过这些年的扩扩产，公司已已形成年400多万吨商品品酒的生产能能力，公司的的基础酒产能能可满足未来来几年的产销销增长的需要要。五粮液的的规模优势对对其他竞争者者筑建了坚固固的进入壁垒垒，使其龙头头地位难以被被动摇。（3）技术和价价格优势。五五粮液公司拥拥有现存我国国最早并一直直使用至今的的明朝酒窖
14、，距距今已有6338年的历史史，这期间酒酒窖从未间断断过使用与发发酵。千年老老窖万年糟，越越是陈窖，酿酿造出来的酒酒所含对人体体有利的物质质比例越高。每每次酿酒后形形成的窖泥及及产生的多种种微量元素和和微生物可以以培育出优质质的陈曲，是是形成五粮液液白酒曲香醇醇正浓厚的重重要因素。五五粮液的酿酒酒技艺是我国国白酒行业的的杰出代表。公公司还积极进进行科技创新新，投巨资建建立高水平科科技研究所，现现拥有国内最最大、自动化化程度最高的的无菌灌装流流水线。这是是其最五粮液液根本的核心心竞争力。在在产品高技术术、高质量的的保证下，五五粮液的业绩绩保持了稳步步的增长。在在白酒原料及及税收的上涨涨的情况下，
15、五五粮液公司及及时调整产品品结构，加大大高档酒的生生产及销售，减减少低档酒的的产量。高档档酒产量的提提高能降低公公司整体税赋赋，五粮液公公司于20006年初开始始经过三次提提价，将五粮粮液酒的每瓶瓶出厂价上调调了60元，虽然然引起了不小小的震动，但但由于其品质质的提升，很很快获得了市市场的认同。价价格上的优势势使五粮液摆摆脱了单纯的的数量增长的的模式，走上上了效益增长长的道路。（4）营销优势势。五粮液公公司品牌总经经销模式与专专卖店模式使使公司的营销销网络遍及全全国。同时，它它将自己开发发、收购的品品牌运营权采采用“买断经营”的方式交给给代理商或者者地区流通企企业运营，而而五粮液负责责为其合作
16、企企业进行（），即即贴牌生产，这这虽然利润不不高，但却没没有什么风险险，使五粮液液迅速实现企企业规模扩张张。除此之外外，五粮液还还采用地区联联营策略，即即代理商或流流通企业申请请商标，由五五粮液负责开开发和生产产产品。这种营营销策略让五五粮液避免了了和地方品牌牌的正面冲突突，将各地的的流通商变成成了自己的盟盟友。在广告告发布上，五五粮液公司集集中做企业形形象广告、品品牌总经销商商做产品广告告，同时提升升企业形象和和品牌价值，并并能进行合理理避税。笔者者认为五粮液液的成功很大大程度上取决决于其营销策策略，这些策策略是提供五五粮液市场占占有率和盈利利能力的有力力工具。2.劣势分析近几年来，五粮粮液开展多元元化产业发展展战略，欲以以多元化投资资分散主导产产业风险，先先后涉足生物物工程、芯片片、制药、畜畜牧、天然植植物水等领域域。但多
