高级财务管理升级版

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1、名词解释1. 扩张型财务战略：是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战 略。一般会表现出 高负债、低收益、少分配”的特征。2. 财务风险：狭义的财务风险是指由于企业举债筹资而给股东收益带来不确 定性，甚至导致企业破产的可能性。广义的财务风险是指企业财务活动中 由于各种不确定性因素的影响，导致企业价值增加或减少的可能性，从而使 各利益相关者的财务收益与期望收益发生偏离。3. 流动性风险：是指企业资产不能正常和确定性地转移为现金，或企业债务和 付现责任不能正常履行的可能性。4. 税收筹划：是指纳税人或其他代理机构在遵守税收法律法规的前提下，通过 对企业或个人涉税事项的预先安排， 实现合理

2、减轻税收负担目的的一种自主 理财行为。5. 财务危机：是财务状况恶化的经济现象，包括企业资金管理的技术性失败和清算破产以及介于两者之间的各种状况，这种经济现象的出现可能最终导致财务关系破裂，从而对企业的持续经营形成潜在或实际的威胁。6. 兼并:是指一个企业通过产权交易获得其他企业产权， 并企图获得其控制权, 但这些企业的法人资格并不一定丧失。7. 收购：是指一家公司购买另一家公司大部分资产或证券，目的通常是重组其 经营业务，目标可能是目标公司的一个部门、全部或大部分有投票权的普通 股。8. 合并：是指一个企业获得对另一个企业或几个企业控制权的结果，或两个或 若干个企业实行权益联合的结果。9.

3、并购：泛指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产 权交易活动。10. 毒丸计划：也称焦土策略，是指目标公司为避免被其他公司收购，采取对自 身造成伤害的行动，以降低自己的吸引力。11. 驱鳖条款：是指在公司章程或附属章程中设计一些条款，目的是为公司控制 权易手制造障碍，其主要作用在于增加公司控制权转移的难度。12. 金落伞：当目标公司被并购接管，其董事及高层管理者被解职的时候，可一 次性领到巨额的退休金，股票选择权收入或额外津贴。13. 收购收购者（帕克曼防御）：指当恶意收购者提出收购时，以攻为守，针锋 相对地对收购者发动进攻，也向收购公司提出收购，或以出让本公司的部分 利益，

4、包括出让部分股权为条件，策动与目标公司关系密切的友邦公司出面 收购收购公司，从而达到 围魏救赵”的目的。14. 经济增加值：是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的 一种企业绩效财务评价方法。15. 平衡计分卡：是从财务、客户、内部运营、学习与成长四个角度，将组织的 战略落实为可操作的衡量指标和目标值的一种新型绩效管理体系。16. 财务战略：是为适应公司的总体竞争战略而筹划必要资本，并在组织内有效 地管理与运用这些资本的方略。简答题.企业并购税收优惠的可能来源纳税优惠是指国家根据经济和社会发展需要， 在一定期限内对特定地区、行 业和企业的纳税人的应缴税款给予减征或免征的鼓励性措施

5、。 与并购有关的纳税 优惠可能来源于以下几种：1可折旧资产的市场价值高于账面价值。 如果资产当前的市场价值超过历史 成本，那么通过卖出交易将资产重新估值就可以产生更大的折旧避税额。2. 将正常收益转化为资本收益。通过并购，企业向目标公司的股东支付的价 格中就包含了对部分留存收益的付价，目标公司的股东可以只就股票增值部分缴 纳所得税。因此，并购可以总体上降低目标公司股东的税收负担。3经营亏损的税收抵免递延。对于有较高盈利水平且发展稳定的企业，并购 一家具有大量净经营亏损的企业， 并购企业可以通过盈利与亏损的相互抵消， 实 现企业所得税的减免。4负债融资的税务抵免。并购企业在进行融资规划时，可以通

6、过大量举债， 以获得更大的利息避税效应，在总体上降低企业的所得税费用。二. 兼并与收购的关系联系：广义的兼并是指一个企业通过产权交易获得其他企业产权，并企图获 得其控制权，但是这些企业的法人资格并不一定丧失。 广义的兼并包括狭义的兼 并与收购。区别：1兼并后被兼并企业法人实体不复存在，兼并企业成为被兼并企业新 的所有者和债权债务的承担着；而收购后，被收购企业的产权可以试部分转让， 可仍以法人实体存在，收购企业以收购出资的资本为限承担被收购企业的风险。2. 兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后 一般需调整其生产经营、重新组合其资产；而收购一般发生在企业正常生产经营

7、 状况，产权流动比较平和。三. 企业为什么要进行并购（效率理论如何解释并购动因）效率理论认为公司并购活动能够给社会收益带来一个潜在的增量，而且对交易的参与者来说无疑能提高各自的效率。 这一理论包含两个基本要点：（1）公司 并购将导致某种形式的协同效应；（2）公司并购活动的发生有利于改进管理层的 经营业绩。该理论暗含的政策取向是鼓励公司并购活动的。四. 平衡计分卡的内容以及内容之间的关系平衡计分卡是从财务、客户、内部运营、学习与成长四个角度，将组织的战 略落实为可操作的衡量指标和目标值的一种新型绩效管理体系。第一、财务方面 财务业绩指标可以显示企业的战略及其实施和执行是否 对改善企业盈利做出贡献

8、。第二、客户方面 客户层面使业务单位的管理者能够阐明客户和市场战略， 从而创造出出色的财务回报。第三、内部业务方面 内部业务方面主要着眼于企业的核心竞争力。第四、学习与成长方面 企业的学习与成长反映企业获得持续发展能力的 情况。它确立了企业要创造长期的成长和改善就必须建立的基础框架，确立了目前和未来成功的关键因素。关系：这四个方面是紧密联系、不可分割的，在逻辑上紧密相承，具有一定的因果关系，组织战略则应依据该关系逐渐得到传递和落实。五. IPO上市的利弊IPO即首次公开募股，是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向 社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司 IPO后会成为股份有限公司。

9、利：1.为公司的持续发展获得稳定、长期的融资渠道。2. 有效地提升企业品牌和价值3. 夯实企业发展的基础4. 促进财务杠杆的灵活性5. 增强公司的政治影响力和社会声誉6. 促进企业更加健康地发展7. 对员工来说是很好的激励机制弊：1信息披露与其他义务2. 稀释公司原有股东的控制权3高昂的上市费用六. 再融资的条件根据公司法、证券法的相关规定，上市公司发行新股需符合以下条件：1. 组织机构健全、运行良好。2. 盈利能力具有可持续性。3. 财务状况良好。4. 上市公司最近36个月内财务会计文件无虚假记载，且不存在下列重大违法行 为。5. 上市公司募集资金的数额和使用符合规定。七. 英美的股东至上模

10、式的利弊在该模式下，由于股东是企业经营的终极控制者，因此企业的利益也就是股 东的利益，企业追求利润最大化目标即股东权益最大化。利：1.科学地考虑了了时间价值和风险因素。2. 反映了投入的资本与获利之间的关系。3. 在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。 弊：1.对上市的股份公司是适用的，而对其他公司很难适用。2. 容易忽视企业其他有关方的利益八. 利益相关者模式的利弊在该模式下，利益相关者对企业经营的影响不是通过政府的直接管制，而是一方面通过政府立法间接规范市场秩序，为公司的良好运转创造一个良好的条 件；另一方面，一部分利益相关者通过直接介入公司的决策机构，参与公司的战略制定，依此来

11、保障自身的利益。禾I：1.回避了政府直接干预的不利影响，减少企业的外部性。2. 有利于充分调动各资产投入者的积极性。3. 有利于企业最终财富的创造。弊：政府所关心的问题之间产生混乱九. Altman计划局限性Z-score模型是以多变量的统计方法为基础， 以破产企业为样本，通过大量 的实验，对企业的运行状况、破产与否进行分析、判别的系统。其局限性为：1仅考虑2个极端情况（违约与没有违约），对于负债重整、或是虽然发生违约但 是回收率很高的情况就没有做另外较详细的分类。2. 权数未必一直是固定的，必须经常调整。3. 并未考虑景气循环效应因子的影响。4. 公司违约与否与风险特性的关系实际上可能是非线

12、性的。5. 缺乏经济的理论基础。6. 对市场的变化不够灵敏（运用的会计资料更新太慢）。7. 无法计算投资组合的信用风险，因为 Z-Score模型主要是针对个别资产的信用 风险进行评估，对整个投资组合的信用风险无法衡量。十.不同生命周期阶段的经营风险、财务特征以及财务战略定位 初创期的企业往往面临着很大的经营风险，主要表现为：1. 企业产品产量规模不是很大，规模效益还没有完全发挥出来，从而单位产品的 成本与分担的固定成本较高；2. 企业的核心能力还没有完全培育成熟，因此，核心产品不能为企业提供大量的 现金流；3. 在需要大规模扩张时，同样面临着融资环境相对不利问题；4. 初创期企业没有规模优势，

13、市场缺乏对企业产品的认知与了解，从而其市场份 额的确定缺乏依据与理性；5. 企业的未来发展没有完整的规划，战略管理处于较低的层次，因此，投资项目的选择有时显得无序，甚至出现较大的管理失误和投资失误；|6. 企业的管理水平还没有提升到一个较高的层次，因此管理的无序要求强化集 权。 当企业步入 发展期时，产品的定位于市场渗透程度都已大大提高，但是企业仍面临较大的财务风险和财务压力。这是因为：1投资冲动、现金缺口大，资本不足矛盾依然突出；2. 账面收益水平低，很难利用负债筹资来达到节税作用；3. 投资欲望高涨可能导致盲目性增加，从而造成很大财务损失或低效率、过度经 营等。 成熟期的基本标志是企业的市

14、场份额较大，在市场中的地位相对稳固，因此 经营风险相对较低。与此相应的财务状况有：1. 成本管理成为成熟期财务管理的核心；2. 现金流入快速增长，形成较大的现金净流入量；3. 财务风险抗御能力较强有足够的实力进行负债融资，以便充分利用负债杠杆作 用达到节税与提高权益资本报酬率的双重目的；4. 企业的权益资本或股票价值可能被高估；5股东或出资者对企业具有较高的收益回报期望，因此，高股利成为这一时期的 必然。 进入调整期的企业，其经营风险主要表现在：一是对于现有产品的经营，其 风险不大；二是，对将要进入的新领域，则要考虑可能存在极大的经营风险，需 要进行市场前景、市场定位、部分转产与保留等可行性研

15、究。初创期发展期成熟期调整期筹资战略权益资本型r相对稳健型激进型咼负债率:财务资源隹1投资战略一体化集权型适度分权多样化财力资源集 j中配置分配战略无股利分配剩余股利分配现金行、高比率咼支付率:十一财务管理与财务战略管理的不同财务管理与财务战略管理的区别集中体现在以下几方面:1. 视角与层面不同财务战略管理运用理性战略思维，着眼于未来，以企业的筹资、投资及收益 的分配为工作对象，规划了企业未来较长时期（至少3年，一般为5年以上）财务活 动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略， 是企业日常财务管理活动 的行动纲领和指南，财务管理多属“事务型”管理，主要依靠经验来实施财务管 理工作。2. 逻辑起点差异财务战略管理以理财环境分析和企业战略为逻辑起点， 围绕企业战略目标规 划战略性财务活动。财务管理主要以历史财务数据为逻辑起点，多采用简单趋势 分析法来规划财务计划。3. 职能范围不一样财务战略管理的职能范围比财务管理要宽泛得多，它除了应履行财务管理所 具有的筹资职能、投资职能、分配职能、监督职能外，还应全面参与企业战略的 制定与实施过程，履行分析、检查、评估与