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1、目 录一、财务风险概述1二、财务风险分类1（一）筹资风险1（二）投资风险1（三）经营风险2（四）存货管理风险2（五）流动性风险2三、财务风险的表现2（一）无力偿还债务风险2（二）利率变动风险2（三）再筹资风险2四、财务风险的控制现状及存在的问题3（一）风险意识淡薄，或风险意识不正确4（二）资本结构不合理，负债资金比例过高4（三）企业风险管理组织结构不完善，并与内部控制脱离5（四）项目投资分析不科学，存在盲目投资5（五）资金回收策略不当，赊销比重较大，且存货周转率不高5（六）收益分配政策不规范5五、财务风险的来源6（一）外部财务风险分析61、经济因素62、政治、政府及法律因素63、自然环境因素6
2、4、社会、文化、人口及环境因素6（二）内部财务风险分析71. 企业管理人员对财务风险客观性认识不足72. 财务决策缺乏科学性导致决策失误73. 企业内部财务关系混乱8六、财务风险的防范8（一）针对外部财务风险的对策81. 分散策略82. 回避策略83. 减弱策略94. 转移策略9（二）针对内部财务风险的对策91. 不断提高管理人员特别是财务人员风险意识92. 提高财务决策科学化水平，防止因决策失误产生的财务风险93. 理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一1013一、财务风险概述近年来,因财务风险而导致企业资不抵债,进而引发企业破产的案件激增。比如通用汽车、飞龙集团等知名企业相继破产，这也
3、给企业的经营管理敲响了警钟。企业财务风险是所有企业必须正面的问题，它关系到企业的经营和发展，贯穿于企业运转的每一个环节。财务风险是指企业在进行财务活动的过程中获得预期财务成果的不确定性。企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。概括来说：财务风险(financial risk)是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。 财务风险有广义的定义和狭义的定义，决
4、策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。日本学者龟井利明认为，风险不只是指损失的不确定性，而且还包括盈利的不确定性。这种观点认为风险就是不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会，这就是广义风险的概念。财务风险具有客观性、不确定性、可度量性、双重性等特点。二、财务风险分类（一）筹资风险筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。（二）投资风险投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资
5、和证券投资两种形式。（三）经营风险经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。（四）存货管理风险企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题，存货太多会导致产品积压，占用企业资金，风险较高；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产，严重时可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。 （五）流动性风险流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可
6、能性。从这个意义上来说，可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。三、财务风险的表现（一）无力偿还债务风险由于负债经营以定期付息、到期还本为前提，如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益，公司必将面临无力偿还债务的风险，其结果不仅导致公司资金紧张，也会影响公司信誉程度，甚至还可能因不能支付而遭受灭顶之灾。 （二）利率变动风险公司在负债期间，由于通货膨胀等的影响，贷款利率发生增长变化，利率的增长必然增加公司的资金成本，从而抵减了预期收益。（三）再筹资风险由于负债经营使公司负债比率加大，相应地对债权人的债权保证程度降低，这在很大程度上限制了公司从其他渠道增加负债筹资
7、的能力。四、财务风险的控制现状及存在的问题在美国，债务率高于30%的公司被称为高杠杆企业。与国外企业对比，我国资产负债率明显偏高，也没有明确或较明确的目标负债率。根据和讯财经整理的数据，我国2010年2月上市公司行业分类资产负债率统计如表所示: 2010年2月按照行业分类资产负债率对比表行业资产负债平均值天然原油和天然气开采45.27%电力供应59.85%燃气的生产和供应业56.13%水泥制造59.01%化学药品原药制造51.35%纺织服装制造52.86%水泥制造59.01%锅炉及辅助设备制造74.55%食品制造业55.89%饮料制造业56.45%医药制造业45.17%通信设备制造业61.01
8、%水的生产供应业55.78%农林牧渔服务业77.95%废弃资源和废旧材料63.92%上面的数据均表明我国企业的负债率普遍较高，意味着较大的财务风险。目前，我国国有企业盈利能力普遍很低，投入产出率小，为数不少的企业亏损面有进一步扩大的迹象。在此，我们还可以通过对财务风险的静态分析即对资产负债表进行分析看出我国企业现有的财务风险控制水平。资产负债表的数据及其结构是企业各种财务决策的结果。资产负债表的左方(资产)是固定资产投资决策、短期财务管理的结果;右方(负债与股东权益)是融资决策、股利政策的结果。通过对资产负债表的分析，可以深入考察企业对风险与收益的权衡态度及其策略的有效性。上图显示了我国企业资
9、产负债表的平均水平，从图中我们可以看出在我国某些企业的负债中，短期债务比重过高，这意味着负债结构的高风险。另外，我国银行对企业绩效普遍不信任，在银行贷给企业的款项中，绝大部分是短期债务，以至于形成了我国企业尤其是国企的债务结构中以短期债务为主的不正常现象，而流动资产的高比例也反映了我国企业对待财务风险管理的错误态度。综观我国的企业财务风险现状，主要存在以下几个问题：（一）风险意识淡薄，或风险意识不正确 目前，我国有很大一部分企业缺乏控制管理财务风险的意识，或风险意识不正确，没有积极地进行财务风险的管理工作。主要表现在三个方面：一是企业中的财务风险控制活动不是持续性进行的，往往是意识到了就进行控
10、制处理，事后就搁在一边，置之不理；二是企业缺乏对财务风险进行定期评估和预测的意识，降低了企业适应环境变化、控制和规避风险的能力；三是企业风险意识不正确，片面地强调企业的安全性，而忽视了风险与收益间的关系，高风险往往意味着高收益。一味地保守策略很容易让企业错失发展良机。（二）资本结构不合理，负债资金比例过高与国外企业相比，我国企业普遍存在资产负债率偏高、企业对银行贷款依赖性很大，未制定明确的目标负债率等问题。在我国，很多企业的资产负债率达到了30%以上。这就意味着较大的财务风险，特别是短期债务比重过高，意味着负债结构的高风险。可以说，在流动负债较多的情况下，企业为了声誉不得不花费大量的精力去规划
11、短期债务的偿还和取得问题，也不得不承担较大的利率风险。企业管理人员将大量的精力用在频繁的小额融资上，增加了企业的成本负担，也造成了企业人力资源的浪费。流动资产比例过高，在一定程度上可以说是保障了企业的安全，因为流动性不足是导致企业财务风险发生的重要原因，但是保持较高的流动性是以牺牲一定程度的收益为代价的。我国企业普遍考虑了如何避免或减少财务风险的发生，却忘记了避免或减少财务风险的发生也是为了企业能够获取较高的收益。（三）企业风险管理组织结构不完善，并与内部控制脱离我国大多数企业存在较为严重的结构问题，导致各个部门和岗位的人员对工作职责和操作程序不清晰，风险承担的主体不明确，因而很难形成独立的风
12、险管理部门，并且没有专门的人员进行企业风险管理。即便是成立了相应的风险管理部门，但也没有专职的风险经理，风险承担的主体也不明确，各个部门或者岗位间互相推卸责任，使其风险管理缺乏约束，从而无力承担起独立的、具有权威性的、有效管理企业风险的职责，使得我国企业的风险管理始终停留在以眼前利益为目的的决策层次上。并且企业管理层未能将企业风险管理与内部控制有机结合起来，形成突出风险管理而更为有效的内部控制系统。比如说，企业普遍未对风险评估与控制所需的数据与信息进行存储；企业为减损防损主动安排的风险转移行为不多等。（四）项目投资分析不科学，存在盲目投资在资产投资决策过程中，由于企业对投资项目的可行性缺乏周密
13、系统地分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者能力不足、缺乏对投资风险的认识等，导致投资决策失误频繁发生。决策失误或盲目投资会使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，甚至产生巨额的投资损失，为企业带来极大的财务风险。（五）资金回收策略不当，赊销比重较大，且存货周转率不高 由于市场竞争的激烈，一些企业为了增加销量、扩大市场占有率而大量采取赊销的方式，导致企业应收账款大量增加。但又因为企业在赊销过程中对客户的信用等级等信息了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，甚至成为坏账。再者，存货所占比重相对较大，且多表现为超储积压，这不仅占用了企业的
14、大量资金，而且企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用。由此，资金和存货长期被债务人和存货占用，使得企业缺乏足够的流动资金进行再生产和再投资或归还到期债务，这严重影响了企业资产的流动性和安全性。（六）收益分配政策不规范分配方法的选择会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，也可能影响企业潜在投资者的投资决策，从而影响企业资金的来源。如果企业的利润分配政策缺乏控制制度，不结合企业的实际情况，不进行科学的分配决策，必将影响企业的财务结构，从而形成间接的财务风险。五、财务风险的来源在分析企业财务风险的时候，本文认为可以运用制定企业战略的思想，对其进行外部分析和内部分析。（一）外部财务风险分析导致企业
15、财务风险的外部原因有很多，其中主要包括1、经济因素经济因素主要包括财政政策、货币政策、税率、产业结构、GDP的增长情况、通货膨胀率、汇率、利率等等。这些因素的改变会对企业的经营发展产生深远的影响，处理不好，会使企业很容易发生财务风险。2、政治、政府及法律因素政治、政府及法律因素对大小企业都构成重要的机会与威胁。对于严重依赖政府合同和补贴的产业和公司来说政治预测成为外部财务分析最重要的组成部分。企业制度法规的变化和企业所处的法律环境均可以显著的影响企业的经营。3、自然环境因素由于自然力量导致的企业财产损失、交通中断等造成的风险。例如：暴风、洪水和地震等等均会影响企业的利润，造成企业的财务风险。4、社会、文化、人口及环境因素社会、文化、人口及环境因素对于企业的产品、服务、市场和消费者都会产生重大的影响。例如：宗教信仰的冲突很可能引起动乱和战争，其结果可能导致企业生产经营活动中断和经营条件的损坏。（二）内部财务风险分析1. 企业管理人员对财务风险客观性认识不足财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，特别是财务管理人员缺乏
