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1、煤炭行业研究报告1.我国煤炭行业在国民经济中的地位 11.1富煤、缺油、少气的资源特点决定了中国以煤为主的能源生产消费结构 11.2未来煤炭消费的巨大潜力巩固了煤炭行业的能源支柱地位 21.3 石油供需缺口的加大促使煤炭的重要性逐渐提升。 32.我国煤炭行业运行情况回顾及展望 32.1我国煤炭行业2003年上半年运行情况回顾 32.1.1原煤产量持续增加 32.1.2煤炭销量持续增长 42.1.3商品煤平均售价稳中有升 42.1.4煤炭社会库存处于合理水平 42.1.5煤炭出口稳定增长 52.2 2003年下半年煤炭行业运行情况展望 52.2.1煤炭需求将平稳增长 52.2.2煤炭供给有望进一
2、步增加 62.2.3预计石油价格会保持基本稳定，其对煤炭价格向上推动的作用减弱 62.2.4国际市场煤价回落将给煤炭出口形成压力 63.我国煤炭行业企业的发展战略 73.1煤炭行业集中度低制约着我国煤炭企业竞争能力的提高 73.2加入世贸组织为我国煤炭行业的整合提供了良好的契机 83.3集中化和多元化战略是我国煤炭行业未来的发展趋势 84.煤炭行业重点上市公司-兖州媒业 94.1 公司简史 104.2 公司近年来的财务状况 104.3 资本运作空间巨大 114.3.1兖州煤业雄厚的资金实力，为其兼并重组创造了坚实的基础 124.3.2兖州煤业在跨地区整合方面具有技术和管理优势 124.3.3电
3、力体制改革为兖州媒业向下游扩张提供了良好的契机 124.3.4兖州煤业拟引入国际战略投资者，改善股权结构，完善法人治理结构 13 1.我国煤炭行业在国民经济中的地位相对于石油和天然气，煤炭在我国既具有储量优势，又具有成本优势，且分布也最广泛，因此在可预见的未来，煤炭仍将是我国的主要能源和重要的战略物资。尽管煤炭在能源结构中的比例呈不断下降的趋势，但煤炭工业在国民经济中的基础地位，将是长期的和稳固的。1.1富煤、缺油、少气的资源特点决定了中国以煤为主的能源生产消费结构我国煤炭的储备量与石油和天然气比较而言，相对比较丰富，占世界储量的11.60。我国预测煤炭资源总量为5.6万亿吨，垂直深度1500
4、米范围内的储量为3.2万亿吨，目前已探明的可开采总储量为1145亿吨，占世界总可开采储量的11，而石油仅占2.4，天然气仅占1.2。煤炭所具有的储量优势决定了我国以煤炭作为主要能源。在50年代，煤炭在我国一次能源结构中的比重高达90，形成几乎单一煤型的能源结构。随着60年代大庆油田和70年代渤海湾诸油田的发现和开发，一次能源结构才有了一定程度的改变。煤炭在一次能源生产和消费中的比重有一定的下降，不过自1978年开始，我国大量出口原油和部分烧油电厂改为烧煤，煤在一次能源结构中的份额又有回升。总体而言，煤炭在我国能源生产消费结构中的份额基本上保持在70%左右。1.2未来煤炭消费的巨大潜力巩固了煤炭
5、行业的能源支柱地位煤炭市场的景气程度主要取决于我国工业生产的增加值，特别是电力、冶金、建材和化工四大主要耗煤工业产品产量的持续增长。其中，电力用煤在煤炭消费中的地位最为重要，其消耗量约占到全国煤炭消耗量的61%左右。钢铁行业数煤炭消费的第二大户，其炼焦用煤占到了煤炭消费的约30%左右。因而，可以说我国煤炭行业的发展与我国整体工业发展速率息息相关，特别是电力行业和冶炼行业需求，更是对煤炭市场的发展起着关键性作用。这些下游产业如电力、冶金等行业在未来的持续发展将促使我国对煤炭的消费量日益增大。在居民消费方面，我国多数城市特别是中小城市居民生活，是以煤炭为主要能源。而且我国是一个农业大国，目前农民生
6、活中60%以上的能源仍然是靠柴草，农村从使用生物能源向矿物能源转变是必然的趋势，这将进一步扩大对煤炭的需求。此外，我国是世界上最大的焦炭生产国和出口国，美国、日本、韩国等国所需的焦炭也主要靠从我国进口，出口量约占总消费量的6%。由于石油危机的影响，全球煤炭产业已发生重大转机，在电力、冶金和建材等能源消耗较大的行业，煤炭已渐渐成为其“新宠”。作为世界最大的产煤国，我国将在本次能源结构调整中占据极为有利的地位。特别是石油价格上涨，导致海运费提高，这将提高中国煤炭企业在海外市场的竞争力。因此，我国煤炭的出口量将会有一定的增长。1.3 石油供需缺口的加大促使煤炭的重要性逐渐提升。由于我国石油储量相对较
7、少，石油供需存在一定的缺口，而且随着经济的发展，供需缺口会不断加大。由于石油资源日趋枯竭和世界经济对石油的严重依赖，世界石油供需矛盾也日益突出。鉴于新的可广泛使用的替代能源还未出现，因此在原油价格高企的背景下，如果全部依赖进口来弥补供需缺口，不仅需要动用大量外汇，而且在能源方面会受制于人，加大了能源安全供应的隐患。因此，以煤炭液化生产的液体燃料和用水煤浆替代石油将是必然的趋势。从这个意义上讲，煤炭在未来我国国民经济中的地位将更为重要。可以预见，在今后相当长的一段时期内，尽管煤炭在多元能源消费结构中的比重将会逐年下降，但它仍是中国最主要、最安全和最可靠的能源。2.我国煤炭行业运行情况回顾及展望2
8、.1我国煤炭行业2003年上半年运行情况回顾 2003年上半年，在国家一系列宏观经济政策作用下，特别是在煤矿安全专项整治工作的推动下，全国煤炭市场继续保持平稳发展态势。上半年，全国工业生产保持快速增长势头，累计完成工业增加值14460亿元，同比增长11.7。全国工业生产快速增长拉动煤炭需求的大量增加，煤炭消费持续增长，煤炭市场供需达到平衡。全国煤炭产量大幅度增加，销量持续增长，全国煤炭社会库存继续保持较低水平。煤炭市场价格总体回升，全国重点煤炭企业集团的总体效益快速提高。 2.1.1原煤产量持续增加 15月，全国原煤产量58260万吨，同比增加6261万吨，增长12.0%。其中，国有重点煤矿生
9、产32313万吨，增加3197万吨，增长11.0%；国有地方煤矿生产10923万吨，增加423万吨，增长4.0%；受煤炭市场的刺激，关井压产难有突破性进展，小煤窑产量有较大恢复，乡镇煤矿生产15024万吨，增加2641万吨，增长21.3%。三大类煤矿中，国有重点、国有地方和乡镇煤矿原煤产量分别占全国原煤产量的55.5%、18.7%、25.8%，增量分别占全国原煤总增量的51.1%、6.7%、42.2%。2.1.2煤炭销量持续增长 虽然5月份因“非典”影响，我国GDP和工业生产的增长速度有所减缓，但投资和出口增长仍然强劲，而且有一季度GDP增速高达9.9%的基础，所以“非典”对煤炭经济运行的影响
10、尚不十分明显。主要用煤行业对煤炭的需求没有减少。受煤炭需求增长因素的拉动，全国商品煤销量完成54458万吨，同比增加6436万吨，增长13.4%。其中，国有重点煤矿销量完成30356万吨，同比增加3213万吨，上升11.8%；地方和乡镇煤矿销量达到24102万吨，增加销售3223万吨，同比增长15.4%。全国煤炭铁路装车、运量都增长3.3%，主要港口煤炭转运量同比增长5.9%。 2.1.3商品煤平均售价稳中有升 从上半年看，影响煤炭价格因素主要有四个，即主要耗煤行业特别是汽车、钢铁、基础设施和能源建设等行业快速发展带动了煤炭需求；部分地区电力需求保持持续高速增长，增加了对电煤的需求；政府协调、
11、提高了电煤的价格；石油价格上涨也在一定程度上推动了煤炭价格的上涨。15月，原中央财政煤炭企业商品煤平均售价170.97元/吨，同比上升2.62元/吨，上升1.6%。原中央财政煤炭企业发电用煤平均售价137.42元/吨，同比上升0.51元/吨，上升0.4%。发电用煤平均售价升幅小于商品煤平均售价升幅。 2.1.4煤炭社会库存处于合理水平5月底，全国煤炭社会库存12613万吨，比上年底增加856万吨，上升7.3%。煤炭社会库存处于合理水平。煤炭社会库存增加主要是煤矿、用户和主要港口煤炭库存增加。 全国煤矿库存3197万吨，比上年底增加398万吨，上升14.2%。其中，国有重点煤矿、国有地方煤矿和乡
12、镇煤矿库存分别比上年底增加160万吨、111万吨、127万吨，分别上升8.4%、21.5%、33.3%。电力直供电网电厂库存煤1509万吨，比上年底增加172万吨，上升12.9%。冶金重点钢厂炼焦精煤库存129万吨，比上年底增加1万吨，上升0.8%。 主要煤炭中转港口煤炭库存1188万吨，比上年底增加344万吨，上升40.8%。 2.1.5煤炭出口稳定增长 15月，全国出口煤炭3746万吨，同比增加466万吨，增长14.2%。四家煤炭出口公司中，中煤公司、山西地方和神华集团分别完成1959万吨、662万吨、1013万吨，同比分别增长13.5%、6.9%、30.0%。五矿集团完成112万吨，同比
13、下降28.1%。煤炭出口增加是煤炭出口企业不断巩固和开拓国际煤炭市场的结果。 2.2 2003年下半年煤炭行业运行情况展望2003年下半年，煤炭供需将呈基本平稳态势，价格仍将处于高位震荡，受季节性供求因素的影响，煤炭行业有望从较快增长转为保持平稳增长。在供给方面，受前一时期煤价恢复性回升的影响，煤矿增产的意愿依然强烈，特别是验收合格的小煤矿普遍会加大生产力度。而煤炭需求的增长将相对平缓，水电所逐渐恢复和增长将抑制电力市场对火电的需求，也会相应减少火电对煤炭的消费。目前国际市场动力煤的价格已经低于国内市场价格，这将对出口产生一定的不利影响。2.2.1煤炭需求将平稳增长2003年我国GDP增长率预
14、计超过7%，因此经济的持续快速增长将使得对动力煤的需求保持刚性增长。在我国煤炭消费中，动力煤占全国煤炭消费量的70以上。其中电煤的用量较大而且增长稳定，电煤消费量约占全国煤炭消费量的61左右。下半年国家电网公司将加大跨区送电规模，由去年的200亿千瓦时提高到300亿千瓦时；同时三峡一期也将于8月份正式发电，发电量计划为55亿千瓦时，比原方案安排的38.7亿千瓦时多出16.3亿千瓦时。这些增加的水电将提升水电在电力生产中的比重，也在一定程度上分流了一部分电力对煤炭的需求。不过，随着南水北调、西气东送、西电东输、青藏铁路等一系列“钢铁加水泥”型重大基础设施项目的推进，以及房地产、工程机械、汽车等行
15、业的快速发展，将带动冶金用煤大幅增长。此外，随着化工的加快增长，化肥用无烟煤、炼焦用煤也将供不应求。因此，总体来看，下半年电力、钢铁、冶金、化工等重点耗煤行业仍将处于快速增长态势中，对煤炭的需求将平稳增长，预计增加煤炭消费大约1.5亿吨左右。2.2.2煤炭供给有望进一步增加从供给方面考察，煤炭价格的上升使得煤炭生产企业加大生产，尤其是一部分乡镇小煤矿的增产意愿十分强烈。虽然从1997年开始，国家开始通过安全门槛提高控制小煤窑的生产，但是，随着煤炭价格的提高，小煤窑就很有可能重新恢复生产，特别是一些通过验收合格的小煤矿更会加大其生产力度。据估计，今年煤炭产量可能比去年增产2亿吨左右。2.2.3预
16、计石油价格会保持基本稳定，其对煤炭价格向上推动的作用减弱上半年煤炭价格上涨部分受到了石油价格上涨的推动。但在对伊战争结束后，国际原油价格逐月下跌，成品油出厂价格涨势也明显趋缓。预计下半年在不发生重大突发性事件的情况下，国际、国内原油及成品油市场价格总体上将基本保持稳定。油价的稳定势必减弱煤炭价格上行的推动力。2.2.4国际市场煤价回落将给煤炭出口形成压力目前国际市场煤炭价格大致为28.530美元/吨，与国内煤价倒挂，这也许会吸引电力用户扩大国际市场采购量，增加进口；另一方面，在出口利润缩水的情况下，煤炭出口企业积极性受到影响，增速将放慢。国内煤炭出口已经从今年前三个月平均增长21.5%的水平，分别回落到4月和5月单月增长5.11%和7.97%的较低水平，显示出
