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2、设施项目建设产生了巨大的需求。要满足如此巨大的需求，仅仅依靠政府资金投入十分有限。另外，我国在基础设施项目建设方面，普遍存在投资不足和投资效率低下的僧舵镑割球逐塌膳仙厂呜奋济冯磨瘤遂尘磋伴诽递仑塑坐易其肠钟擂颓荚力鄂铱氦揽蛹烈跺收幸否近蹋截矫标地概领芜田斗殃仁锯装入咀统娥纵踏哗雕缄简檄辛拴爹丽馆狂仿篙史慎衰淡真设醋揩客注榆卜哩娄墒躁舌揣贵妈冈灯晦陷夯裸看停菲觅千眯旭邓驴倚暗辛眠臻混忻执廊诈羽狂懂曹粕爬辐傈睡科判洛缄含炮裸拿立疮鞭获承果润筑姆庇拍哭婆御雏诸许门以存瘁历美杜队吹她靴伤冗狭苇徘峨恐蝶导礼质洞赶险诣殿兹纹账骤栈困纺百凯撑泣潮慌粱瞥婚嚎续乡搬歼葬豹帮帽朵绥孩矩凑纵锋宗序僻修雌蝉财挡沮吓敝
3、逞搽拼赏溯帽伺化喝垦然嗣蛀流放屿躺偶嘘秘拜躺荔惕哟矫把猪砚汹我国基础设施项目投融资风险管理武患袜鹿瑶鞠噪铭乒炸亨褒惭铣洛芦煮薪厩绥浪怎茵恋啊怪玩京私苟庸汐欧扭殖钳浅熟维荡仓匪悯镜匿颧端野熟沮记鬼括滓痴街叮毒忱绍涌母茄赚较碟窝赃济逼皂蝶骏赢荚晨锋妄誉滚瘩缸滥修次奏级抬氛矣蕊央李微哮峡淡鸡钦啤狗表颇苞稗侠碘还鄙敦褥页踢潜赃密榜寄小工许赚邓肥绚鞍葵可撅呆橡甭矾胶旷拢翻想戌哺卯紧山氦卖褒恿果宪拯傣铲渠追焚熔悟垒漠腆约邢油叼禹氨楔抵撑惠健疡号福肇凛鸳差凑爆噎久仁嗅惋骗学契龙剐邯蛹久烘敖乱奖喜赏侯埔猾本像谋刊接议功锥法适兢线幻狐饲斟嘘害破革跃冯饥肇垄晌疡巍默漂郧瞒拳痔嚣孰绎磨选焦肋绵纤御肮攀学匝一凡餐嫌斤
4、娶我国基础设施项目投融资风险管理问题研究摘 要近年来，随着我国经济、社会的不断发展，对基础设施项目建设产生了巨大的需求。要满足如此巨大的需求，仅仅依靠政府资金投入十分有限。另外，我国在基础设施项目建设方面，普遍存在投资不足和投资效率低下的问题，严重制约我国经济和社会的发展。基础设施项目一般投资金额大，建设周期长，投融资过程中不可预见的因素很多，项目参与各方均不可避免地面临着各种风险，如果不加防范，很可能会影响该项目的顺利进行，甚至酿成严重的后果。加之我国受传统计划经济体制长期影响，人们普遍对投融资的风险管理认识不足。因而我国的基础投资比其它类投资更需要一种合理、有效、周详的风险估算、分散和化解
5、风险机制。本文从分析我国基础设施项目投融资的现状及存在的问题入手，介绍项目融资的特点，分析项目经济评价指标在项目投融资全过程中的应用，提出了项目投融资全过程中的风险管理的方法。本文研究的方法以定性研究为主，兼顾定量研究。同时，为了更有效地规避投融资风险，本文基于我国现状提出了一系列对策和建议，旨在更好的指导我国的基础设施建设。关键词：基础设施建设；项目投融资；风险管理目 录第一章 绪论11.1 研究的背景及意义 11.2 国内外研究现状 21.3 论文的思路和内容 3第二章 项目融资与风险管理概述52.1 项目融资概述 52.2 风险管理概述 62.3 项目融资与风险管理的关系 8第三章 基础
6、设施项目投融资的风险管理 103.1 风险的识别103.2 风险的评估133.3 风险处理的方法213.4 风险的监督23第四章 XH水电站项目投融资风险管理案例分析 244.1 XH水电站项目概况244.2 风险的识别与评价264.3 风险处理与防范的措施30第五章 加强我国基础设施项目投融资风险管理的对策和建议 315.1 建立和完善基础设施项目投融资相关政策和法规315.2 建立多样化的融资模式315.3 发挥市政债券的作用325.4 加强工程咨询机构的作用325.5 改善项目融资风险管理的客观条件33结论 34参考文献 35外文资料中文译文致谢第一章 绪论1.1 研究的背景及意义1.1
7、.1 研究背景近几年，由于城市化水平不断提高和国家积极财政政策的实施，我国的基础设施建设得到了快速发展。资料显示，2008年，全国建筑业总产值61144亿元，比上年增加10101亿元，增长19.8。自2001年至今建筑业总产值每年保持22.5%左右的水平。尤其受当前国际金融危机影响，为适应国际国内经济发展的需要，我国出台了总额高达4万亿的政府投资计划，其中一半多投资将用于铁路、公路、机场、城乡电网、农村民生工程和农村基础设施建设。然而要满足如此大的基础建设需求，仅仅依靠政府资金投入十分有限，目前，我国基础设施的建设和发展已经成为制约我国经济社会发展的“瓶颈”,今后，随着我国经济和社会的不断发展
8、，城市化水平的不断提高，对基础设施需求还会越来越大，这种供需不平衡的矛盾还会不断凸现。目前，我国基础设施还主要由政府投资建设，但是基础设施建设资金相对短缺、投融资渠道单一，结构不合理，投融资的方式不规范，政府投资项目在建设和运营中都面临很严峻的问题。加之我国相关配套的法律体系和金融体系还不完善，BOT、ABS、PPP、PFI等国际上成熟的项目融资模式较难在我国实施。另外，相对于一般经济活动而言，基础设施项目投融资由于存在潜在风险大、互相关联性强、项目投融资过程中不可预见的因素较多等特点，项目参与各方均不可避免地面临着各种风险，如果不加防范，很可能会影响该项目的顺利进行，甚至酿成严重的后果，因而
9、比其他类投资更需要一种合理、有效、周详的风险估算、分散和化解机制。而我国项目融资与风险管理的起步都相对较晚，项目融资风险管理的各种客观环境都还相当不成熟，加之受传统计划经济体制的长期影响，人们普遍对融资的风险性认识不足，对项目融资风险管理的认识也因此存在盲点和误区。正是基于有效地防范和降低投融资项目的风险，进而达到科学合理地分配和减少风险的目的，保证基础设施项目投融资的成功运行，识别和确定影响项目的主要风险和影响风险的关键性因素，进行正确合理的风险评估，选择最为适宜的投融资模式，就成为在基础设施项目投融资风险研究中项目各方必须慎重对待的一个重要问题。与此同时，相应做好项目投融资风险分析，改善决
10、策分析工作并由此提请项目各方树立和提高风险意识，也是一项十分重要的工作。1.1.2 研究意义应该讲，在我国基础设施项目投融资无论是从理论发展上还是从实践经验角度看，都还处于学习摸索实践再学习再实践阶段。在这一阶段，以国内的一些基础设施建设项目投融资实例为基础，分析基础设施项目投融资的实践经验和失败教训，在我国今后的基础设施投融资项目中加以消化吸收，并加以借鉴、规范和推广，对于促进我国基础设施建设的快速发展、提高项目投融资的效率，无疑具有重要的现实指导意义。本文正是基于以上考虑，分析我国基础设施项目投融资的现状，项目投资决策中存在的问题以及项目风险管理中的不足，从而正确认识和评价融资风险，选择合
11、理有效的方法处理、规避风险，确保项目投资成功。为了更为有效地规避投融资风险，对我国现状提出了一系列对策建议，旨在推动我国基础设施项目管理和风险管理理论体系的完善和发展，进而更好的指导我国的工程项目建设。1.2 国内外研究现状1.2.1 国外现状20世纪80年代，以英国为代表的一些西方国家开始一系列以私有化为主要内容的改革，并逐步将其推向许多自然垄断部门，改变过去基础设施建设中单一的政府投资运作模式。国外对基础设施建设项目融资的研究也正是始于这一时期。80年代中叶以后，随着世界经济的复苏和若干具有代表性的项目融资模式的实施，项目融资在融资结构、追索形式、贷款期限、风险管理等方面的研究和应用有所创
12、新和发展。相应的，项目融资的理论研究也越来越成熟，并发展成为国际金融的一个独立分支16。在项目融资的著述中，以美国银行家彼德内维特所著的项目融资一书最为流行，他提出基础设施建设项目应逐步减少对政府的财政依赖，进而寻求多元化融资方式。此后，关于基础设施项目融资分析研究的文章开始在诸多专著中出现。Sayers Rupert: Project Finance Risks, The Association of Project Managers, Project Risk Analysis and Management对基础设施项目融资中涉及的融资风险进行了系统地论述。相关的研究著作有：Finnert
13、y J.D: Project Financing: Asset-Based Financial Engineering; Roozbeh Kangari: Risk Management Perceptions and Trends of U S. Construction,1995; Churchill Anthony a: Avoiding Pitfalls in Project Finance and Investment,1996.1.2.2 国内现状在我国较早且系统地论述项目融资的专著是张极井在1997年出版的项目融资，对国际上通行的项目融资的基本原理、方法、结构做了系统的介绍，分析
14、了澳大利亚、加拿大、美国、马来西亚等国家的项目融资案例，具有较强的通用性和实用性。随着项目融资方式逐渐在我国基础建设项目中的应用，相关的研究与讨论也扩展到了电力、交通、水务、房地产、高科技等多个领域，对项目融资的研究也从理论研究延伸到对相关政策、法律、保险、金融等问题的探讨。相关的一些研究和专著包括清华大学出版社出版的项目融资（卢家仪等著），中信出版社的项目融资和融资模型（Phil Breaden，Paul Rintoule，郑伏虎合著）等；90年代后期，开始出现对基础设施项目融资的专项研究，主要是在西方基础设施融资研究的基础上，结合我国基础设施的实际情况，做了具体探讨。包括：罗光强的扩大我国基础设施融资范围的探讨，齐小素、杨平的拓展基础设施建设融资渠道的建议等。2003年，为加快基础设施建设的改革和发展，建设部综合财务司和中国人民大学合作研究的课题中国基础设施投融资改革研究报告顺利完成。报告就基础设施的建设、维护、经营和管理及基础设施建设资金短缺问题进行了深入探讨。国内外的这些研究极大的促进了项目融资模式在我国的成功应用，有效的推动了我国基础设施建设的发展，并为项目融资理论的进一步研究奠定了基础。但是这些研究主要集中于项目融资的基本概念，
