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1、武汉理工高校财务管理课程设计说明书书目鞍钢股份有限公司财务报表分析1与投融资决策11公司的背景资料11.1 公司简介11.2 公司基本业务22 公司财务报表分析42.1 短期偿债实力分析42.2 长期偿债实力分析42.3 营运实力分析52.4 盈利实力分析72.5 杜邦分析83 投资项目的决策与分析103.1 选择1500mm冷轧生产线项目的理由103.2 1500mm 冷轧生产线项目的现金流量分析114 融资方案的决策与分析124.1 融资方案的选择124.2 融资方案的成本分析13鞍钢股份有限公司财务报表分析与投融资决策1公司的背景资料1.1 公司简介鞍钢股份有限公司（以下简称“公司”）于
2、1997年5月8日由鞍山钢铁集团公司独家发起设立，并于1997年分别在香港联交所（股票代码：0347）和深圳证券交易所（股票代码：000898）挂牌上市。公司注册资本为72.34亿元。公司是国内大型钢材生产企业，主要业务为生产及销售热轧产品、1500mm 冷轧产品、中厚板及其他钢铁产品。公司能够生产16大类品种、600个牌号、42000个规格的钢材产品。“鞍钢”牌铁路用钢轨、船体结构用钢板、集装箱用钢板获得“中国名牌产品”称号。2012年，公司生产铁2044.26万吨、钢1978.28万吨、钢材1916.96万吨，实现营业收入904.23亿元。1.2 公司基本业务当前，鞍钢正以党的十八大精神为
3、指导，深化实行科学发展观，依据国家钢铁产业政策实现又好又快发展，建成世界一流的具有强大市场竞争力和区域市场限制力的钢铁企业集团，成为中国1500mm 冷轧硅钢片、汽车板和高性能工程结构钢的主要生产基地。在“十一五”末期努力实现三个目标，进入世界500强行列，综合竞争实力进入世界钢铁行业前10名，规模效益居中国钢铁企业前3名。钢铁行业的发展趋势目前全球钢铁工业的重心正逐步向新兴国家转移，钢铁工业联合重组的步伐也在加快，主要是资本推动型和市场竞争型。中国作为世界钢铁消费中心，在产量和消费方面已经占有相当大优势，国外主要钢铁企业也因此加快与中国主要钢铁企业的竞争与合作，国内钢铁行业正在形成跨地区和地
4、方性大企业集团并存的格局，产业集中度相对提高。随着主要钢铁企业产品结构的调整和技术进步，高端产品的同质化竞争日益激烈，面对钢铁市场的调整和竞争的加剧，国内主要钢铁企业将更加注意规模、技术、成本的有机结合，在三者协调互补发展基础上谋求可持续的综合竞争优势。同时，由于燃料惊慌的趋势会进一步加剧，铁矿石供应从长期来看还会惊慌，国内主要钢铁企业也将围绕海外原料开发与选购，向下延长开展竞争与战略合作，进一步强化供应链管理。公司将来发展面临的风险和机遇2011 年是“十二五”规划的起步之年，总体上看，我国经济处在重要的调整期，困难形势和各类冲突使发展面临更大的挑战。中国钢铁业受原材料成本无序上涨和产能过剩
5、的“两头挤压”，处于微利时代，行业利润率远低于同期工业各行业平均利润水平。一方面，矿石、焦煤、电力、运输等关键资源价格上涨趋势明显，必将推动生产成本上升；另一方面，下游行业钢材需求逐步减弱。对于我们这种内陆型、矿石资源自给率低的企业，还面临着日趋强化的资源环境约束。面对形势的严峻性和困难性，我们要进一步解放思想，转变观念，创建性地做好下步工作，在着力推动由单纯的生产经营型向质量效益型转变中，担当应有的历史责任，充分发挥领头羊作用。公司同时还将面临国际经济影响美元汇率波动可能加剧的财务风险。公司将接着加强外汇风险管理，坚持定期报告制度，刚好跟踪分析，降低外汇风险至可控范围之内。公司将来发展战略公
6、司作为“中国钢铁高端产品引领者”，将接着落实科学发展观，坚持走质量效益型发展道路，以“争新型工业先锋、铸钢铁强国脊梁、当现代文明创建者、做和谐社会实践者”为使命，以“务实创新、追求卓越”的企业精神和“以人为本、诚信为先，追求企业效益和社会效益的共同提高”的价值观，以成为国际最具有竞争力的1500mm 冷轧硅钢片、国内高档汽车板和高性能工程结构钢的主要生产基地为战略目标，走具有鞍钢特色的可持续发展的新型工业化道路。公司将来发展战略目标主要包括：坚持不懈创建“四个一流”，全部产线达产达效，真正建成以三大战略产品和精品长材为主的钢材精品生产基地，领先建成资源节约型、环境友好型，具有强大竞争力的世界一
7、流钢铁企业。公司将来发展战略主要包括：加快转变发展方式，主要在工艺优化、结构调整、技术创新、提高质量、降低成本、节能减排、提升管理上下功夫，实现经营由生产主导型向市场主导型转变、企业由供应商向服务商转变。2012 年的主要工作安排2012 年工作的总体要求是：主动实施公司“十二五”规划，以效益最大化为核心，以目标绩效考核为契机，坚决不移落实“十二字”方针，加快推动“三个转变”，持之以恒创建“四个一流”，最大限度发挥投入产出效益。2012 年的主要工作目标是：产能目标：铁 1730 万吨、钢 1805 万吨、钢材 1660 万吨。品种调整目标：盈利品种比例达 60%以上，其中取向硅钢产量 40
8、万吨，含 HiB 钢 17 万吨；1500mm 冷轧汽车板 210 万吨，其中面板 25 万吨；高性能工程用钢300 万吨。全面完成节能减排目标。力争实现工亡事故为零，实现较大工亡事故、重大设备事故、重大环境污染事故、重大火灾事故为零。依据公司“十二五”规划，在确保效益的状况下，保持职工收入正常增长。依据以上目标，公司将重点抓好以下工作： 统一思想，理顺体制机制，抓好目标绩效考核。落实“十二字”方针，充分发挥投资效益。加强产销研协同与营销管理，切实增加市场竞争力。创新设备管理模式，优化设备管理体系，提高设备保障实力。持续创建四个一流，提升软实力。2 公司财务报表分析2.1 短期偿债实力分析流淌
9、比率=流淌资产流淌负债2012： 16,970,854,265.76/39,267,217,631.05=0.4322011: 11,844,282,083.17/35,173,826,176.73=0.3372010: 13,340,684,957.89/29,089,452,843.24=0.459速动比率=速动资产流淌负债2012: (16,970,854,265.76-11,670,626,111.73-0)/ 39,267,217,631.05=0.1352011: (11,844,282,083.17,225,842,031.0550,000,000 )/35,173,826,17
10、6.73=0.1302010: (13,340,684,957.899,341,539,782.76)/29,089,452,843.24=0.137流淌比率分析：鞍钢2010年、2011、2012年的流淌比率分别为0.459、0.337、0.432，流淌比率09年有所下降，10年有所上升，并且都小于1，说明鞍钢的短期偿债实力较差，稳定性也不强。流淌资产既不能满意日常生产经营的流淌资金须要，也不能偿付到期短期债务。从资产负债表上可以看到，鞍钢的流淌资产09年有所下降，10年虽有所上升，但流淌负债却在逐年增多，这种趋势在扩大。速动比率分析：鞍钢2012年、2010年、2011年的速动比率分别为0
11、.135、0.130、0.137，说明鞍钢的短期偿债实力09年削减，但10年有所上升。2.2 长期偿债实力分析权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债实力。资产负债率（%）=（负债总额资产总额）1002011: 45,969,851,968.43/73,324,006,864.66=62.694%2010: 45,599,255,532.6/73,313,637,100.27=62.198%2012： 48,024,557,540.14/76,304,911,019.42=62.938%产权比率=负债总额全部者权益总额2011: 45,969,851,968.43/27,354,15
12、4,896.23=1.6812010: 45,599,255,532/27,714,381,567.67=1.6452012： 48,024,557,540.14/28,280,353,479.28=1.698权益乘数=资产总额权益总额2011: 73,324,006,864.66/27,354,154,896.23=2.6812010: 73,313,637,100.27/27,714,381,567.67=2.6452012： 76,304,911,019.42/28,280,353,479.28=2.698利息保障倍数=息税前利润利息费用= (企业的净利润+企业支付的利息费用+企业支付的
13、所得税)/利息费用2011：（1,519,434,717.64+846,545,361.67+437,243,767.95）/846,545,361.67=3.3112010：（5,190,423,977.8+841,934,040.47+1,159,871,115.07）/841,934,040.47=8.5432012： （1,707,343,156.07+850,605,183.21+499,481,719.56）/850,605,183.21=3.594资产负债率分析：资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标记。一般认为企业的负债比率应保持50左右。 最高不应超过65%，70%以
14、上会出现财务逆境。2010年到2012年，鞍钢的资产负债率逐年上升，始终高于60%，导致鞍钢的长期偿债实力较低，影响企业的日常运营。产权比率分析：负债股权比率是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债实力的。该比率越低，表明企业的长期偿债实力越高，债权人担当的风险越小。20102012年，鞍钢的产权比率渐渐上升，说明白2010年的金融危机对企业影响较大，企业的偿债实力渐渐减弱，债权人资金的平安性和市场稳定性就较低。权益乘数分析：权益乘数，代表公司全部可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将担当较大的风险。鞍钢2010-2012年权益
15、乘数呈上升的趋势，表明公司财务杠杆倍数上升，公司担当的风险变大。利息保障倍数分析：一般来说，该指标越高，说明企业支付利息费用的实力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。2010-2012年，09年虽然比08年稍高，但企业已获利息倍数总体呈下降的趋势，表明企业支付利息费用的实力弱了。 尤其是2007年到2010年，受金融危机的影响，利息保障倍数从55.581下降到8.543，下降幅度很大。2.3 营运实力分析应收账款周转率=主营业务收入/平均应收账款净额2012年：75,596,603,085.56/298547406.5=253.2152010年：73,338,706,168.91/124930164.3=587.0382011年：53,714,166,530.18/195134678.7=275.267存货周转率=销货成本平均存货=营业收入/平均存货2012年：75,596,603,085.56。78=4.0012010年：73,338,706,168.91/8891976900=8.2482011年：53,714,166,530.18/8283690907=6.484固定资产周转率=销售净额固定资产净额；2012年：75,596,603,085.56/50,733,97
