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1、利空来袭 下调空间有限隔夜美股小幅上涨，早间证监会有关人士称，没有据说过暂停或者放缓IPO的消息；以及国家三部委辟谣没有松绑房地产的政策，在利空消息的影响下，A股市场大幅跳空低开，两市未能延续周一强势格局，股指低开低走，房地产板块是大盘下跌的首要做空力量，最后沪深两市均以阴线报收，其中，沪指收盘报2,450.29点，跌1.62%；深成指收报9,801.76点，跌1.58%，两市共成交约133亿股，成交金额约1,291亿元，与上一交易日收盘成交额1,552亿元明显萎缩。板块个股上，房地产、有色金属、造纸印刷、水泥等板块跌幅居前；生物制药、煤炭、钢铁、金融等板块亦有走弱；酒店旅游、电力、酿酒、汽车
2、制造等板块跌幅稍小；新股方面，N壹桥(002447)涨45.96%、N盛路(002446)涨17.56%、N中南重(002445)涨7.18%、N巨星(002444)跌5.34%，两市约两至三成股票上涨。地产类股下跌，万科A 跌2.36%，保利地产跌4.31%。银监会、住建部两大部委集中表态，既有楼市调控政策没有变化。钢铁类股下跌，宝钢股份跌2.76%、武钢股份跌2.44%。智能电网股体现超越大市，中元华电涨停、思源电气涨7.39%。沪深两市共有16只股票涨停，较有代表性的个股有：领先科技、北京旅游、江特电机、天山纺织、科力远、上海普天、中卫国脉、东方创业。除了ST板块以外，两市无个股跌停。消
3、息面上看，有几点值得关注：第一，7月的第一种完整交易周，基金呈现整体加仓态势，并且加减仓主力均此前期轻仓基金为主，体现出较大的分歧。而绩优基金之间分歧同样明显，王亚伟管理的华夏大盘仓位也是一升再升，目前已经来到92.67%，相称高企；而由邹唯掌舵的上半年收益冠军嘉实主题，上周却大幅减仓超过9个百分点，仓位退守至22.98%。第二，日前，有媒体称为避免股指进一步下跌，IPO将在农行上市后暂缓或叫停。对此，证监会有关人士7月12日称，目前没有IPO暂缓或暂停的有关消息。后市走势上，今日股指跳空下跌，收出光头小阴线。沪指仍旧止步于2500点。技术面看，今天大盘k线为缩量小阴线，表白主力资金并没有大幅
4、出逃，大盘支撑于5日均线，MACD红色柱体仍旧在温和放大，KDJ指标快慢线金叉后开始趋于平稳，自7月5日以来的上升趋势未遭到破坏。周四农行将在沪市上市，此前市场上多种托盘动作接连不断，央行甚至已持续7周在公开市场进行净投放操作，证监会也罕见地在农行上市前一周安排新股发行“断档”，这事实上正是股指近日走强的重要因素。距离农行挂牌上市的日子越来越近，其上市前的层层浓雾将散去，市场也将回归到正常的趋势中来。沪指前期箱体形成的成交密集区对大盘形成技术性压制，短期2500点为上方压力位，但下降空间不大，沪指在2420点附近有较强支撑。操作上以调节仓位构造为主，短线关注超跌反弹品种，中线关注业绩预增品种。
5、 据恒富资金监测平台分析，昨日机构单小幅流出后，今日再度呈现净流入，估计股指明天将下探企稳，以迎接周四农行上市，空仓的投资者可择机逢低吸纳。股往金来更新时间：7月13日 15:47:41四大因素导致期指到期日效应难现沪深300指数期货已两次到期交割。从运营状况看，这两次交割前，有关合约成交量与持仓量同步减少；交割当天，合约收盘价与到期交割结算价高度收敛，没有浮现所谓到期日效应。那么，后来股指期货会不会发生到期日效应呢？我们结合国际市场经验与沪深300指数期货实际状况，分析如下： 一、国际市场上到期日效应与因素在国际市场上，到期日效应是场内金融期货市场和股票现货市场中普遍存在的现象。所谓到期日效
6、应，是指在股指期货合约到期日，股票现货市场和股指期货市场常常浮现某些异常状况，如股价大幅波动，成交量、波动率明显增长等。作为一种到期日效应的典型特例，境外市场上股指期货、期权，以及股票期权等多种金融产品同步到期所引起的价格波动与成交量增长被称为“三巫效应”。分析国际市场上到期日现象产生的因素，重要可归纳为两个方面。一方面，投机者进行市场操纵。拥有大头寸的投机者的操纵行为是导致到期日效应的重要因素，也是部分人士强调股指期货负面作用的代表性观点。另一方面，套利交易与套期保值的反向对冲或到期转仓。在股指期货到期日，套利者可以选择反向对冲方略，将持有的股指期货到期交割，同步将原有的股票卖出。这样产生的
7、集中买卖，也也许导致市场波动增大。套期保值者在到期日也有转仓的需求。境外一项研究指出，在到期日避险者的交易行为会使得市场的波动有明显增长。因此套期保值者也也许提早转仓，将到期的期货合约平仓并建立新的套保头寸。套期保值者的提前转仓也有助于减少到期日的波动。二、新加坡A50期货对股市没有产生到期日效应自新加坡新华富时A50指数期货9月5日上市以来，中国A股市场有几次大跌发生在该产品的到期日附近，如5月30日、6月28日等。有关新华富时A50指数期货到期日效应影响境内市场的说法被大量提及。然而，A50指数期货自推出之后就先天局限性，缺少足够的流动性。三季度之后，其交易、持仓活动完全消灭，不存在产生到
8、期日效应的基本条件。一方面，运用A50指数期货到期日进行投机操纵无利可图，事实上也并未发生。由于A50指数期货的交易、持仓长期以来处在较小规模，相对于操纵现货股价所需要的巨大成本，投机者无法扩大期货持仓量以达到任何故意义的赚钱。A50指数期货对潜在的市场操纵者而言毫无价值。另一方面，新华富时A50指数期货上也许的套利、套期保值转仓行为同样无法影响现货股市。新华富时A50指数期货上市后交易始终不振，第三季度以来几乎始终无交易无持仓，流动性丧失，投资者的套利、套期保值行为虽然有，也是在极小的规模上。临近到期日也许存在的少量转仓行为无法影响现货股市运营。三、股指期货最后结算价制度有效防备到期日操纵到
9、期日操纵问题是产生到期日效应的一种重要因素。为了防备投机者进行到期日操纵，国际上最重要的也是最有效的措施就是对期货合约最后结算价进行合理化设定。综合全球股指期货合约交割结算价拟定方式，基本上可以分为两种类型，即单一价格与平均价格。其中单一价格又分为以收盘价和特别开盘价两种。沪深300指数期货合约的最后结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。一方面，以最后交易日某段时间内价格的平均数作为股指期货的最后结算价，有助于避免因市场操纵所导致的股价异常波动。另一方面，采用这种措施拟定交割结算价，将增长套利者的基差风险，将会使多数套利者在到期之前平掉套利组合头寸。此外，沪深300指数期货合约最后
10、结算价时间跨度区间更长，远长于台湾的30分钟，因此可以更加有效避免操纵行为的发生，有助于更好地减少到期日效应。四、目前期现市场运营状况下不会发生到期日效应目前，沪深300指数期货总体持仓规模较小，其中也许存在的套利、套期保值交易持仓量与股票市场相比更小。因此套利者或套期保值者在临近股指期货到期日时段进行现货反向对冲不会影响现货股价。沪深300指数期货主力合约的平均持仓量在1手左右，折合人民币不到100亿元。虽然假设所有的持仓量都是套利者或套期保值者的行为，那么她们在现货市场上的股票总规模也不会超过100亿元。而同期沪深股票市场每日的平均总成交金额大概在1000亿元左右，套利者与套期保值者完全可
11、以获得富余的市场流动性，在临近到期日时段的反向对冲难以影响现货股价。4月16日上市至今，沪深300指数期货已经历两次平稳交割，均不存在发生到期日效应的基本条件。一是临近到期日时，投资者的提前转仓行为十分明显。例如，自5月11日起，IF1005合约持仓量明显呈下降趋势，同步IF1006合约持仓量迅速上升。登记表白，沪深300指数期货近月合约在交割日之前持仓明显衰减的天数为9天。二是期现价格基差收敛，拟合度高，没有浮现大幅偏离，这阐明市场运营效率较高。 行业瞭望台更新时间：7月13日 15:55:421、工信部划定生死线 两成钢企或遭裁减在“十一五”节能减排的大背景下，钢铁业接连面临裁减过剩产能的
12、考验。今年5月，工业和信息化部曾向全国各省市区工业主管部门和各大型钢铁公司下发了有关遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报，提出对不顾市场需求盲目扩大生产的钢铁公司，要商请商业银行减少或停止贷款。昨日，工业和信息化部在大连召开的全国钢铁工业座谈会上发布了 钢铁行业生产经营规范条件。条件对钢铁公司在环保、能耗、生产规模等方面做了进一步规定，以推动对钢铁行业的规范管理。 点评：中国钢铁工业协会70多家会员基本上占据了80%的产量。而剩余的大部分中小钢厂都难以达到这个原则，也就是说，在国家规定裁减落后的状况下，有大部分小钢厂面临裁减。在严格控制钢铁总量，加快裁减落后产能的形势下，中小钢铁公司将大量出局。
13、据恒富资金监测平台分析显示，钢铁板块持续多日为积极性流出，建议继续保持观望。2、新一轮农网改造投资将不少于亿7月12日，国家发改委副主任、国家能源局局长张国宝在北京召开的全国农村电网改造升级工作会议中透露，为期三年的新一轮农村电网升级改造即将启动，预测该轮投资规模不不不小于亿元，其中2/3的投资将会用于购买输变电设备。 点评：不少于亿的资金用于购买电力设备和材料，除了极大拉动了电力设备制造产业的发展，还合计带动约300多万人的就业，对扩大内需发挥了重要作用。输变电设备的上市公司，涉及变压器、电线、电缆、铁塔等公司将迎来发展机遇，可中长期保持关注。行业X档案更新时间：7月13日 16:45:26
14、铁路基建：行业需求将持续高增长【事件描述】 华尔街日报撰文称，中国将协助阿根廷至多筹集85%的资金，双方目前仍在就最后筹资金额进行商量。资金到位后，阿根廷政府将可以签订总额约100亿美元的投资交易，其中大多为引进新铁路技术。估计中阿两国政府将会在周二签订合同。据悉，阿根廷政府将可以用所筹资金重新修建国内基本都已报废的货运网络，并可以重新启动修建布宜诺斯艾利斯至国内其她重要都市高速客运铁路的筹划。【事件点评】 中国铁路营业里程为12万公里以上。但目前在建或规划建设的新增营业里程已有7.6万公里，比原规划的新建4.1万公里超过90%。估计将来这一增幅还会扩大。国内机车车辆市场总容量为2.3万亿元，
15、需求高峰将持续到按产品分类，国内机车车辆需求为：高速动车组5540亿，城际车辆2720亿，客车550亿，货车2780亿，城轨车辆2656亿，机车1560亿，配件2200亿，维修5280亿。国内机车车辆需求的高速增长将始终持续到，随后平稳增长。此外，出口战略即将进入收获期，将来成长空间大中国已具有成为世界铁路装备制造中心的能力。以铁道部为主导、以铁路关联公司联盟为主体的“走出去”战略将在进入收获期，有很大也许在沙特高铁和巴西高铁等项目上获得突破。按中国平均占国际市场20%份额计算，中国机车车辆出口总额将达到5732亿元。 【资金流向】 从恒富资金监测平台可以看出，近日随着大盘反弹，主力资金已经开始布局铁路股，铁路基建行业指数也有见地迹象。我们觉得，随着A股市场逐渐回稳，具有高成长性的板块将成为主力资金重点配备的版块。予以铁路基建板块“推荐”评级。【投资方略】 我们觉得退税调节的目的并不是雷同于以往的裁减落后产能，而是更多着眼于减轻外部贸易压力，减少贸易摩擦。因此我们予以钢铁行业“中性”评级，暂不做个股推荐。恒富导航仪更新时间：7月13日 16:35:42【恒富导航仪】追踪热点研究主力资金流向洞悉主力操作方向紧跟主力操盘步伐
