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1、编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页 共1页 光明乳业2011年半年财务报表分析 一、光明乳业股份有限公司简介光明乳业股份有限公司系由上实食品控股有限公司(“上实食品”)、上海牛奶(集团)有限公司(“牛奶集团”)、上海国有资产经营有限公司、大众交通(集团)股份有限公司、东方希望集团有限公司和Danone Asia Pte. Ltd.,(“达能亚洲”)六家作为发起人于2000年11月17日改制设立，公司于2002年8月14日向社会公众发行了每股面值1元的人民币普通股1.5亿股，并于2002年8月28日在上海证券交易所上市交易。并于2002年8月28日在上海证券
2、交易所上市交易。后来10股送6股，公司总股本增至10.4亿股。它主要从事乳和乳制品开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。在中国乳制品竞争激烈的情况下，公司采用集聚化、差异化以及成本领先的战略组合，使公司通过聚焦乳业，聚焦资源、聚焦新产品的战略提升公司核心竞争力，通过聚焦大品牌、运用副品牌和差异化沟通等策略整合产品线，通过扩大投资及技术改造来控制成本，促使经营业绩的
3、持续稳定发展，为股东创造价值。二、财务比率分析（2009-2011年上半年）1.企业的偿债能力短期偿债能力分析2009年2010年2011年流动比率1.15 1.23 1.10速动比率 0.86 0.95 0.71现金比率 0.42 0.45 0.25 长期偿债能力分析2009年2010年2011年资产负债率 50% 48% 60%产权比率 94% 85% 114%从2009-2011年上半年报表的各项短期偿债能力指标来看，光明乳业短期偿债能力2010年最强，2009年次之，2011年最弱。对各项数据具体分析，三年中企业的流动比率均小于经验值200%，且2011年较2010年下降0.13，与2
4、010年上升的0.08元偿债能力形成较明显的对比。其次，速动比率同样低于经验值1，且同现金比率一样，由2010年的0.95、0.45分别下降为2011年地0.71、0.25，降幅已达0.24、0.2.， 表明企业2011年短期偿债能力较差。再结合长期偿债指标分析，逐渐上涨的资产负债率已高于同行业平均值（41.04）18.56%，产权比率也于该年猛涨29%，说明企业的债务负担较重，对债权人保证程度较低。2.企业2011年上半年偿债能力减弱的原因分析2.1原因一：营业利润减少盈利能力分析2009年2010年2011年营业收入3,851,631,2584,327,175,8265,546,758,9
5、41营业成本3,761,707,4844,263,781,0375,506,364,499营业利润86,044,8856376627642,929,037营业利润增长率率1-26%-32.68% 生产许可证重审，45%的中国乳企被淘汰出局，市场份额进一步向大企业集中。但行业规模位居第三的光明乳业，却在大好时机面前节节败退。2011年半年报显示，光明乳业上半年实现销售收入55.47亿元，营业利润为4292万元，比2010年同期下降了32.68%；研究表明，光明乳业在利润减少的情况下，营业成本较去年同期增加了32.05%，高达36.86亿元，。其次，在市场份额上，与伊利股份和蒙牛乳业相比，光明乳业
6、也显出了进一步萎缩的态势。主打产品竞争力的缺失，内部关系的微妙，也直接对企业总体经济实力造成影响。2.2原因二：资产负债表中各种异动数据光明乳业股份有限公司 合并资产负债表日期2011 年 6 月 3日 2010年6月30日增减额比率交易性金融资产 35,295,07462,15035,232,92456690%应收账款 1,204,476,805748,742,215455,734,59061%存货 1,207,631,252542,938,813664,692,439122%固定资产 1,985,138,6401,460,889,945524,248,69536%在建工程 506,352,
7、08477,149,769429,202,315556%短期借款 472,508,208203,000,000269,508,208133%应付账款 1,568,198,043784,907,973783,290,070100%应付利息 4,028,8591,455,5892,573,270177%2011年光明乳业欲扩大企业规模，借入大笔短期贷款，对新西兰Synlait Milk Limited进行投资，因此，短期贷款较上年大幅度增长133%，同时，购买大量的原材料，增加存货，使得应付账款增加100%，导致应付利息也“成功”增长177%，企业偿债负担进一步增加。从资产负债表明显可以看出，公司
8、借入资金主要用于在建工程、存货等不易变现的项目中，对公司盈利和偿债几乎无帮助。同时，在短期贷款、应付利息远大于货币资金增长的数额，加上企业利润又极低。因此，债务主要靠应收账款偿还债务。2.3原因三：应收账款收回风险日期2011 年 6 月 30 日 2010年6月30日增减额比率应收账款 1,204,476,805748,742,215455,734,59061%流动资产合计 3,390,970,3032,383,781,2631,007,189,04042%比率 35.52%31.41%2011年光明乳业应收账款虽多，占流动资产比例高达35.52%，较上年同期增长61%，但受各种因素影响，应
9、收账款收回存在风险，假若稍有不慎，企业将极有可能资金链断裂，陷入债务危机。三、总结如何企业偿债能力减弱？事实上，随着中国乳企生产许可证重审结束，截至2011年3月31日， 45%的乳企通过洗牌退出了市场，使得市场份额向大企业集中，这对于在乳品行业规模排名第三的光明乳业来说，显然是个发展的良机。光明乳业应抓住机会，制定切实的营销战略，在加强对主打产品的竞争力度，扩大市场份额，同时，加快存货的周转速度，降低产品成本，创造更多的营业利润。 合并资产负债表光明乳业股份有限公司 日期2011 年 6 月 30 日 2010年6月30日增减额比率流动资产： 货币资金 759,232,861880,381,
10、652-121,148,791-14%交易性金融资产 35,295,07462,15035,232,92456690%应收票据 1,550,6592,092,821-542,162-26%应收账款 1,204,476,805748,742,215455,734,59061%预付款项 147,072,647172,812,036-25,739,389-15%应收股利 1,225,0001,225,00000其他应收款 34,486,00535,526,576-1,040,571-3%存货 1,207,631,252542,938,813664,692,439122%流动资产合计 3,390,97
11、0,3032,383,781,2631,007,189,04042%非流动资产： 长期应收款 9,925,70710,164,872-239,165-2%长期股权投资 13,458,78822,501,911-9,043,123-40%投资性房地产 378,459454,479-76,020-17%固定资产 1,985,138,6401,460,889,945524,248,69536%在建工程 506,352,08477,149,769429,202,315556%非流动资产合计 3,365,459,6681,989,207,0291,376,252,63969%资产总计 6,756,429
12、,9714,372,988,2922,383,441,67955%流动负债： 短期借款 472,508,208203,000,000269,508,208133%交易性金融负债 17,550,57317,550,573应付票据 500,000500,000应付账款 1,568,198,043784,907,973783,290,070100%预收款项 204,641,199168,774,88435,866,31521%应付职工薪酬 68,526,30564,248,4274,277,8787%应交税费 -8,675,62839,557,639-48,233,267-122%应付利息 4,02
13、8,8591,455,5892,573,270177%应付股利 其他应付款 742,472,055574,625,254167,846,80129%一年内到期的非流动负债 7,208,829101,119,688-93,910,859-93%其他流动负债 流动负债合计 3,076,958,4431,937,689,4541,139,268,98959% 合并利润表单位：元日期2011年1-6月2010年1-6月一、营业总收入 5,546,758,9414,327,175,826其中：营业收入 5,546,758,9414,327,175,826二、营业总成本 5,506,364,4994,263,781,037其中：营业成本 3,686,433,8232,791,650,094营业税金及附加 24,181,29715,959,362销售费用 1,597,274,9471,324,279,388管理
