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1、第一章资金的的时间价值与与投资方案选选择1.资金时间价价值的含义与与原因（1）资金时间间价值的含义义（2）资金具有有时间价值的的原因通货膨胀、货货币贬值承担风险货币增值2.单利利息和时间成线线性关系，只只计取本金的的利息，本金金所产生的利利息不再计算算利息3.复利（1）公式（2）规律本金与利率均相相同时，按复复利计算的利利息要比按单单利计算的利利息高，这是是由于利息部部分也产生利息的的原因。4.资金时间价价值换算的基基本原则（补补充）（1）不在同一一时点的资金金不能比较大大小，也不能能直接相加减减（2）只有将将发生在各个个点的资金量量换算到同一一时点，才能能比较大小和和相加减5.资金时间价价值
2、的计算的的基本公式概括（1）三个值 P：现值：表示现在时时点的资金额额 F：终值：期末的复本本利和 A：年值：是指在一定定的时期内，以以相同的时间间间隔连续发发生的等额收收付款项。（2）两个因素素 利率（i） 计息期（nn）（3）六种换算算 现值换算为为终值 PF 终值换算为为现值 FP 年值换算为为终值 AF 终值换算为为年值 FA 年值换算为为现值 AP 现值换算为为年值 PA年值换算为现值值 AP（4）特殊情情况永续年年值，也叫永永久年金（nn）如果年值一直持持续到永远，是是相同时间间间隔的无限期期等额收付款款项。6.资金时间价价值换算的基基本公式的假假定条件（1）方案实实施中发生的的经
3、常性收益益和费用假定定发生在期末末（2）前一期的的期末就意味味着今期的期期初，除了第第一个计息期期个，一笔收收入或支出如如果发生在这这一年的年初初，则在现金金流量图中必必须表示为上上一年的流入入或流出中。（3）当P和AA时，系列的的第一个A是是在P发生一一个期间后的的期末发生的的（4）当F和AA，系列的最最后一个A与与F同时发生生7.解题方法（1）第一步步，审题。复复杂题必须画画出现金流量量图帮助理解解（2）第二步，确确定换算关系系。审题后确确定其经济适适动的内涵是是哪两个值之之间的换算，写写出关系式，如如（/，i，nn），这需要要熟练掌握六六种换算（3）第三步，审审查条件。题题中的条件与与公
4、式换算的的假定条件是是否一致，如如不一致，则则需调整换算算关系式（4）第四步，检检查一致性。注注意i与n的的内涵是否一一致 如果i是年年（季、月）利利率，则n就就是以年（季季、月）为标标准的计息期期 如果没有明明确告知，则则季利率等于于年利率除以以4，月利率率等于年利率率除以12（5）第五步，计计算。将已知知数据带入关关系式中计算算8.单一投资方方案的评价（三三指标）（1）数额法净现值（2）比率法内部收益益率（3）期间法投资回收收期9.数额法净现值、净净年值、净将将来值（1）基准收益益率 是企业或者者部门所确定定的投资项目目应达到的收收益率标准，一一般为最低的的可以接受的的收益率 是投资决策策
5、的重要参数数 基准收益率率一般大于贷贷款利率（2）净现值 投资方案在在执行过程中中和生产服务务年限内各年年的净现金流流量按基准收收益率或设定定的收益率换换算成现值的的总和。其实实质是（FP）（AP）（3）实质用净现值作为评评价指标，就就是把资金换换算到同时点点是进行计算算与比较（4）评价标准准 NPV00，说明方案案正好达到预预定的投资收收益水平，或或者尚有盈余余，项目可以以接受。 NPV00，说明方案案达不到预定定的收益水平平，方案不可可接受。10.比率法内部收益益率（1）内部收益益率是使方案案各年现金流流入量的总现现值与各年现现金流出量的的总现值相等等的折现率（PPW0时的的折现率）（2）
6、实质反应应项目的盈利利能力（3）计算方法法插值法法 i1时，净净现值为NPPV10 i2时，净净现值为NPPV20（4）判定标准准 内部收益率率大于或等于于基准收益率率或设定的收收益率，表明明项目可接受受 内部收益率率小于基准收收益率或设定定的收益率，则则方案不可接接受11.期间法投资回收收期（1）指以项目目的净收益抵抵偿初始投资资所需要的时时间，用于衡衡量投资项目目初始投资回回收速度（2）定性求解解用不等等式确定范围围，或利用复复利系数表查查出大约的年年份（3）定量求解解用公式式计算出约等等于数字（4）判定标准准 投资回收期期越短越好 投资回收期期小于方案的的寿命期限可可接受 投资回收期期比
7、国家或企企业规定的最最大允许回收收期短，可接接受12.多个投资资方案的类型型（三种）（1）独立方案案（2）互斥方案案（3）混合方案案13.独立方案案的评价指标标（1） 规律 以效率作为为指标，效率率效益/制制约资源的数数量，主要指指内部收益率率 掌握制约资资源，主要是是资金 只能用相对对指标（盈利利能力指标），不不能用绝对指指标（如净现现值） 具体分为三三种（2）无资金约约束的项目选选择方法 计算各方案案的效率（内内部收益率） 直接将计算算出的效率指指标与收益标标准进行比较较 大于标准的的方案可行，小小于标准的方方案不可行（3）有资金总总量约束的项项目选择方法法 计算各方案案的效率（投投资利润
8、率或或是内部收益益率） 按效率从大大至小的顺序序排列各方案案 画出资金总总量约束线 资金总量约约束线左边的的，效率大于于标准的项目目即为可选方方案（3）有资金成成本约束的项项目选择方法法 计算各方案案的效率（投投资利润率或或是内部收益益率） 按效率从大大至小的顺序序排列各方案案 将用于投资资的资金成本本，按由小至至大的排列 将上述两图图合并为独立立方案选择图图 效率线与资资金成本线交交点左边的方方案即为最后后选择方案14.互斥方案案选择（分两两种情况）（1）适用方法法 寿命期相同同 净值法（净净现值、净年年值、净将来来值法） 差额法 追加投资收收益率法 寿命期不同同 年值法（2） 难点 互斥方
9、案可可以用绝对值值指标比较 不能直接接用内部收益益率指标进行行选择，但可可以使用差额额内部收益率率法比较（3） 净现现值、净年值值、净将来值值法 计算出各方方案的PW AW=PWW（A/P，ii，n）,实实质AP（AA/P，i，nn） FW=PWW（F/p，ii，n），实实质F=P（FF/P，i，nn） 多方案比较较选值最大的的项目 该方法必须须事先给出基基准收益率或或设定收益率率 三个指标，哪哪个方便可使使用哪个，结结论相同（4）差额法 找出两个方方案的现金流流量差额（BBA） 计算出差额额的净现值、净净年值和净将将来值 如果上述值值为正，则BB项目优于AA项目（5）追加投资资收益率法 比较
10、两个方方案的投资额额或年值收益益的差额（BBA） 计算差额的的内部收益率率 与基准收益益率进行比较较，大于基准准收益率，表表示这种追加加投资值的，BB方案优于AA方案 引入的A00表示不投资资或投资额为为零时的方案案难点无资格格方案（1）寿命期不不同的互斥方方案选择年值法 考虑各投资资方案寿命期期最小公倍数数的期限的现现金流量 重复出现第第一个寿命期期的现金流 为了简化计计算，只计算算各方案第一一个寿命周期期的年值进行行选择即可，结结论与计算最最小公倍数的的期限年值是是完全一样的的15.评价方法法归纳总结（1）单一投资资方案评价 数额法净现值 比率法内部收益率率 期间法投资回收期期（2）多个投
11、资资方案比选 独立方案（效效率指标） 内部收益率率 互斥方案 净现值 差额法（差差额的净现值值） 追加投资收收益率 年值法（净净年值）第二章预测和和决策方法1.预测（1）定义预测是人们对未未来要发生的的事物进行的的估计和推测测。（2）按预测测的方法分类类 定性预测（22种） 定量预测（33种）（3）按预测的的时间分类 长期预测：10 115 年 中期预测：5 100 年 短期预测测：1 55 年（4）定性预测测方法 专家调查法法 特尔菲法（5）定量预测测方法 简单平均法法 移动平均法法 加权平均法法2.决策（1）决策的类类型（三种类类型） 确定型决策策条件及及结果均已知知 风险型决策策（随机型
12、决决策）条条件是否发生生不能肯定，但但可以估计出出发生的概率率 非确定型决决策无法法估计概率，决决策主要取决决于决策人的的主观判断和和经验3.非确定型决决策（三种）（1）最大最小小收益值法（小小中取大法）先小后大大，保守 找出各方案案的最小收益益值，再从这这些最小收益益值中选择一一个收益最大大的方案作为为最优方案 注意是按方方案选，而非非按条件选（2）最大最大大收益法乐观而冒险险 从每个方案案中选择一个个最大的收益益值，再从这这些最大的收收益值中选择择一个最大的的收益值 注意是按方方案选，而非非按条件选（3）最小最大大后悔值法先大后小小 后悔值最大收益值值与所采取方方案的收益值值之差，注意意是
13、按条件选选，非按方案案选 求出各方案案在各种自然然状态下的后后悔值，然后后从最大后悔悔值中选择后后悔值最小的的方案 后悔值最最大收益值-一般值，注注意被减数和和减数的顺序序4.不确定性分分析（1）不确定性性分析的概念念项目经济评价的的数据大部分分来自预测和和估算，具有有不确定性（2）种类盈亏平衡分析析判断项项目抗风险能能力的大小 敏感性分析析判断哪哪些因素对项项目的影响大大5.盈亏平衡分分析（1）线性盈亏亏平衡要求把把成本分为固固定成本与可可变成本（2）固定成本本是指在一定定范围内，不不随产量变化化而变化的成成本（3）可变成本本是指在一定定间量范围内内，随产量变变化而呈现线线性变化的成成本，可
14、变成成本为单位可可变成本与产产量或销售量量之积（4）生产总成成本为固定成成本与可变成成本之和（5）总销售收收入为生产总总成本与利润润之和（6）盈亏平衡衡点为利润为为0时的产量量或销售量，或或价格（7）盈亏平衡衡点越低，盈盈利的机会越越大，亏损风风险越小6.生产负荷率率BEP（1）生产负荷荷率是产量的的盈亏平衡点点Q占设计计生产能力QQ0 百分比比：（2）是衡量建建设项目生产产负荷状况的的重要指标（3）BEP越越小，风险越越小，可承受受较大的风险险7.敏感性分析析（1）概念是通过分析，预预测投资方案案主要因素发发生变化时对对经济评价指指标的影响，从从中找出敏感感因素，并确确定其敏感程程度（2）盈亏平衡衡点值与预测测值的偏差 是盈亏平衡衡点值减去预预测值后的差差值与预测值值的比值（注注意哪个是减减数哪个是被被减数） 比值越大，说说明因素对评评价指标的影影响越小，抗抗风险能力越越强 比值越小，说说明影响越大大，抗风险能能力越差8.价值工程的的概念价值：指对象具
