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1、公司财务练习题及参考答案第一章 公司财务总论第二章 财务估价练习题1.资金时间价值相关计算：(1)某公司2008年年初对某项目投资100万元，预计该项目2010年年初完工投产。2010年、2011年、2012年年末预期收益各为20万元、30万元、50万元。若公司资金成本为10% ，求：按复利计算2010年年初投资额的终值和2010年年初各年预期收益的现值之和。(2)某公司2008年初对某项目投资250万元，预计该项目2009年年末完工投产。2010年、2011年、2012年年末预期收益均为100万元。若该公司资金成本为10% ，求：按复利计算2008年年初各年预期收益的现值之和。 (3) 某企
2、业租用设备一台，在10年中每年年初支付1000元，年利息率5%，问：这些租金的现值是多少？2.大华公司于2008年6月30日发行票面价格为100元,票面利率10%的债券,期限为3年,利息分别在每年12月31日和6月30日支付,求市场利率为12%时该债券的价格。估计今后年股利增长率为5。投资者期望的收益率为15，请计算该股票的价值。答案：1、（1）2010年年初投资额的终值F=100*（F/P,10%,2）=100*1.21=121万元2010年年初各年预期收益的现值之和=20*（P/F,10%,1）+30*（P/F,10%,2）+50*（P/F,10%,3）=20*0.90909+30*0.8
3、2645+50*0.75131=80.5408 万元 (2)2008年年初各年预期收益的现值之和=100*（P/A,10%,3）*（P/F,10%,2）=100*2.48685*0.82645=205.53万元(3) P=1000*(P/A,5%,10-1)+1=1000*(7.10782 +1)=8107.82元2、V=100*(P/F, 12%/2, 2*3)+100*10%/2*(P/A, 12%/2, 2*3)=100*0.70496 +5*4.91732 =95.0826元3、V=10（1+5%）/(15%-5%)=105元第三章 筹资方式练习题1某公司发行可转换债券，该债券面值为1
4、 000元，期限为10年，年利率为4%，市场利率为5%。已知（P/F，5，10）=0.6139 （P/A，5，10）=7.7217，要求：计算该债券转换成股票前的价格。22008年发行的债券，面值为1 000元，票面年利率为12%，期限为5年，市场利率为10，每一年付息次。已知（P/F，10，5）=0.6209 （P/A，10，5）=3.7908，要求：计算该债券的发行价格。3某公司采用融资租赁方式于8年租入一台设备，设备的价款为10万元，租期4年，到期后设备归承租企业所有，租赁期折现率为10，采用普通年金方式支付租金。（P/A，10，4）=3.1699，要求计算每年应支付的租金数额。答案：1
5、、V=1000* (P/F, 5%, 10)+1000*4%*(P/A, 5%, 10)=1000*0.6139+40*7.7217=922.768元2、V=1000* (P/F, 10%, 5)+1000*12%*(P/A,10%, 5)=1000*0.6209 +120*3.7908=1075.796元3、设备价款10万元为年金现值，折现率为10，期限4年，每年应该支付的租赁租金为100000（P/A,10%,4）=1000003.169931543.74元第四章 资本成本与资本结构练习题1资料：光明公司筹资情况如下：资金种类面值（万元）筹资额（万元）年利率年股利增长率所得税税率筹资费用率
6、长期借款公司债券优先股普通股留存收益50020020001600505220250060010%11.2%12.8%14%14%2%2%25%25%1.5%2%2%要求：（1）计算各种资本的个别资本成本。（2）计算该公司的综合资本成本。资金种类面值（万元）筹资额（万元）年利率年股利增长率所得税税率筹资费用率长期借款160010%25%公司债券50050511.2%25%1.5%优先股20022012.8%2%普通股2000250014%2%2%留存收益60014%2%2资料：（1）公司年度固定成本为1000万元，变动成本率为销售额的50，其年销售额有2000万元、2200万元、2500万元和3
7、000万元四种方案。（2）公司在销售额2500万元时需要资金1200万元，预计息税前利润率为销售额的16。银行借款年利率为10.8% 。公司筹资方案分别为：方案一：70发行普通股，30向银行借款；方案二：60发行普通股，40向银行借款；方案三：50发行普通股，50向银行借款。要求：（1）根据资料“(1)”计算各种方案的经营杠杆系数。（2）根据资料“(2)”计算各种方案的财务杠杆系数。3光明公司目前资产总数为1500万元，现拟增加筹资500万元。新增筹资可以利用发行普通股筹集，也可以利用发行债券筹集。下表列示了原资本结构和新增筹资后的资本结构情况。该公司所得税税率为25%。光明公司新增筹资前后资
8、本结构情况 单位：万元筹资方式原资本结构新增筹资后的资本结构方案1：方案2：增发普通股增发公司债公司债(利率6)200200700普通股(每股面值1元)400600400资本公积盈余公积500400800400500400资本总额150020002000普通股股数(万股)400600400要求：用每股收益无差别点分析法进行筹资分析。答案：1答案：（1）长期借款资金资本率=10%（1-25%）=7.5%公司债券资本成本率=优先股资本成本率=普通股资本成本率=留存收益资本成本率=权数1=1600/（1600+505+220+2500+600）=1600/5425=29.49%权数2=505/542
9、5=9.31%权数3=220/5425=4.06%权数4=2500/5425=46.08%权数5=600/5425=11.06%（2）综合资本成本=7.529.498.449.3111.874.0613.4346.081611.0611.442答案：（1）各种方案的经营杠杆系数方案变动成本息税前利润经营杠杆1100002110010011312502505415005003（2）各种方案的财务杠杆系数方案息税前利润税前利润财务杠杆140036112111240034816115340033521193答案： =102万元分析：即当企业营业利润为102万元时，发行股票与发行债券这两个筹资方案对E
10、PS没有不同影响。当营业利润大于102万元时，发行债券筹资方案会导致更高的EPS；反之，若营业利润小于l02万元，则发行股票方案会导致更高的EPS。 第五章 项目投资管理练习题1某公司计划投资一个固定资产项目，原始投资额为100万元，全部在建设期起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，总成本费用62万元，该固定资产预计使用期为5年，按照直线法计提折旧，预计净残值10万元。项目经营期第1、2年不交所得税（因为其享受国家某种优惠政策），第3、4、5年的所得税率为25%。假设项目的折现率为10%。要求：（1）编制现金流量计算过程表；（2）计算项目的投资回收期；（3）项目的投资
11、收益率；（4）计算该项目的净现值；（5）计算该项目的获利指数。2某工业投资项目需要原始投资合计130万元，其中固定资产投资100万元（全部为银行贷款，年利率10%，贷款期为7年），建设期为2年，于每年初投入50万元。开办费投资10万元，于第一年初投入，流动资金投资20万元，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期为5年，固定资产按直线法计提折旧，期满有1万元的净残值；开办费全部在运营第1年末摊销。预计投资产后每年能获得7.5万元的净利润，所得税率为25%，运营期每年维持运营投资为5万元，流动资金于项目终结点一次收回，项目的折现率为12%。要求：（1）计算项目的投资回收期；（2）项目的投资收益率；（
12、3）计算项目的净现值和获利指数；（4）判断项目的财务可行性。建设期资本化利息=-100=21万年折旧=（100+21-1）/5=24万3某公司打算在2007年末购置一台不需要安装的新设备，以替换一台尚可使用5年、折余价值为40 000元、变现净收入为10 000元的旧设备。取得新设备的投资额为165 000元，到2012年末，新设备的预计净残值将超过继续使用旧设备的预计净残值5 000元，使用新设备可使公司每年增加税前利润15 000元。新旧设备均采用直线法计提折旧，公司适用的所得税率为25%，假设行业基准收益率为5%。要求：计算差额投资内部收益率，并决定是否应该替换旧设备。4某公司拟投资于一
13、新项目，假设所在的行业基准收益率为10%，分别有A、B两个方案可供选择。（1）A方案的资料如下表（单位：元）t0123456税后净现金流量-80 000030 00035 00020 00040 00030 000（2）B方案的项目期为3年，净现值为15 000元。要求：计算A、B方案的年等额净回收额，并做出投资决策。答案：1、 （1） 营业现金流量计算表1 单位：元项 目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入减：总成本税前利润减：所得税税后利润加：折旧900000620000280000028000018000090000062000028000002800001800009000006200002800007000021 0001800009000006200002800007000021 0001800009000006200002800007000021 000180000营业现金净流量460000460000390000390000390000现金流量计算表2 单位：元 t现金流量012345固定资产投入营业现金流量固定资产净残值-1000000460000460000390000390000390000 100000现金流量合计-1000000460000460000390000390000
