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1、珠江实业股票的投资分析报告宏观经济分析：2012年中国的经济全面复苏，国内生产总值（GDP）三个季度以来呈平稳上涨态势，但增速呈下滑趋势，失业率上升，通货膨胀率上升，居民价格消费指数在下降后又上升。形势不容乐观，经济周期处于复苏阶段。2012年12月10日至12日，中央经济工作会议在北京召开。对2013年的经济工作指出发展方向，以加快转变经济发展方式为主线，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性，加快推进经济结构调整，大力加强自主创新，切实抓好节能减排，不断深化改革开放，着力保障和改善民生，巩固和扩大应对国际金融危机冲击成果，保持经济平稳较快发展。明年经济工作
2、的主要任务是一、加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行。二、推进发展现代农业，确保农产品有效供给。三、加快经济结构战略性调整，增强经济发展协调性和竞争力。四、完善基本公共服务，创新社会管理机制。五、加大改革攻坚力度，推动经济发展方式转变。六、坚持互利共赢的开放战略，拓展国际经济合作空间。并且，在2013年政府依然重视农业的发展，推进城镇化建设，稳定物价，完善公共设施。稳增长被提到首位，“要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，促进房地产市场健康发展。”房地产调控将延续今年的势头，政策放松的可能性小。中观经济分析：限购令，限贷令卡住购买房产的资金。使房
3、地产的成交量下跌。房地产库存进一步增大。以及2012年房地产税收政策的改革，房地产行业开发速度全面放缓及交易量的大规模萎缩，已经逐渐波及其相关联的上下游行业的运行恶化。房地产市场是一个完全竞争型市场，中国20年的经济发展主要依靠房地产，中国地产业的发展带动了其他产业的发展，比如带动了建材，建筑，工程机械等的发展。2013年政府加大保障性住房的建设，中国房地产的热度在过后几年内不会衰退，微观分析：珠江实业处于完全竞争型市场，珠江实业是从事房地产开发与经营业。经营范围：经营土地开发、承建、销售、租赁商品房。实业投资、物业管理，承接小区建设规划和办理拆迁、报建,工程咨询及自用有余的，建筑物业展销。车
4、辆保管(限分支机构经营)。批发和零售贸易(国家专营专控商品除外)。【资产与负债】财务指标(单位) 2012-09-302011-12-312010-12-312009-12-31资产总额(万元) 335007.12 279383.18 230081.09 180150.41负债总额(万元) 195285.54 168981.58 141871.08 101367.94流动负债(万元) 69299.41 44843.94 43929.41 56386.52长期负债(万元) - - - -货币资金(万元) 162587.91 103115.07 82909.17 54587.50应收帐款(万元)
5、- - - -预收帐款(万元) 9638.25 6633.50 16290.92 7815.30其他应收款(万元) 1575.59 546.66 589.37 3976.65坏帐准备(万元) - - - -股东权益(万元) 139649.79 110340.97 88150.61 78723.49资产负债率(%) 58.2900 60.4800 61.6600 56.2600股东权益比率(%) 41.6800 39.4900 38.3100 43.6900流动比率 4.7042 6.0232 5.0065 2.9768速动比率 2.4817 2.3858 1.9652 1.0403公司的流动比
6、率反应公司的短期偿债能力，珠江实业的流动比率均大于2，表明公司的流动资产大于流动负债，具有较好的短期偿债能力，并且指标在同行业中处于较高的水平。公司的速动比率更能准确反应公司的短期偿债能力，一般认为指标越大偿债能力越强。珠江实业的速动比率明显大于1，比同行业高出许多，也许是存在大量的应收账款。这两个指标共同表明珠江实业具有较好的短期偿债能力，公司的债务有保障。【利润构成与盈利能力】财务指标(单位) 2012-09-302011-12-312010-12-312009-12-31主营业务收入(万元) 130074.82 121242.16 65270.57 53066.78主营业务利润(万元)
7、- - - -经营费用(万元) 2579.59 2857.79 1457.70 1472.98管理费用(万元) 3243.57 5094.48 3940.23 3355.11财务费用(万元) -390.61 119.88 580.86 1594.95三项费用增长率(%) 5.37 35.01 -6.92 38.59营业利润(万元) 39185.80 29732.39 17836.99 8302.88投资收益(万元) 109.96 272.54 52.34 58.00补贴收入(万元) - - - -营业外收支净额(万 -105.82 -76.24 -235.02 45.54元) 利润总额(万元)
8、 39079.98 29656.14 17601.97 8348.42所得税(万元) 9770.00 7464.55 4433.64 2115.29净利润(万元) 29308.82 22190.36 13167.90 6232.85销售毛利率(%) 51.86 42.61 44.20 36.55主营业务利润率(%) 30.12 24.52 27.32 15.64净资产收益率(%) 20.99 20.11 14.94 7.92销售毛利率：珠江实业的销售毛利率达到50%以上，并且呈上升趋势，同时在同行业中指数数值比较高，表明珠江实业的盈利能力较强。主营业务利润率：主营业务利润率呈上升趋势，同时在同
9、行业中指数数值比较高，表明珠江实业发展形势良好。净资产收益率：净资产收益率呈上升趋势，同时在同行业中指数数值比较高，珠江实业的盈利能力良好。【经营与发展能力】财务指标(单位) 2012-09-302011-12-312010-12-312009-12-31存货周转率(%) 0.39 0.47 0.30 0.32应收账款周转率(%) - - - -总资产周转率(%) 0.42 0.48 0.32 0.33主营业务收入增长率 54.80 85.75 22.99 107.25(%) 营业利润增长率(%) 88.10 66.68 114.82 129.81税后利润增长率(%) 88.54 68.51
10、111.26 155.20净资产增长率(%) 26.56 25.17 11.97 8.59总资产增长率(%) 19.90 21.42 27.71 28.77存货周转率：珠江实业的存货周转率与同行业其他地产公司相比指标数值较大，说明珠江实业流动资产的流动性和质量较强，公司的盈利能力较强。总资产周转率：珠江实业的总资产周转率与同行业其他公司想比指标数值较大，说明珠江实业总资产周转速度快，全部资产经营利用的效果好。净资产增长率、税后利润增长率、营业利润增长率等指标数值均有增长，并保持稳定，与同行业相比数值均较大。公司的发展前景良好。【历年简要财务指标】财务指标(单位) 2012-09-302012-06-302012-03-312011-12-31每股收益(元) 0.9300 0.4400 0.1700 0.9100每股收益扣除(元) 0.9300 0.4300 0.1800 0.9100每股净资产(元) 4.4200 3.9300 4.7100 4.5400调整后每股净资产( - - - -元) 净资产收益率(%) 20.9874 11.0991 3.6922 20.1107每股资本公积金(元) 0.7218 0.7218 1.2384
