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1、公司理财考点整理专业班级:金融工程1101.1102.1103 任课教师:郭文旌第一章 现代公司制度（一） 公司制企业1. XX公司定义：XX公司指根据中华人民国公司登记管理条例规定登记注册,由五十个以下的股东出资设立,每个股东以其所认缴的出资额对公司承担有限责任,公司以其全部资产对其债务承担责任的经济组织。优点： XX公司只有发起设立,没有筹集设立,经办手续比较简单 XX公司的股东对公司债务承担有限责任,可以减少股东承担的风险,加大公司筹资机会。 XX公司的股东人数较少,易于股东之间的协商沟通,股东可以直接参加公司的经营管理,有利于维护股东的权益。缺点：由于不能公开发行股票,筹集资金围和规模
2、一般都比较小,难以适应大规模生产经营活动的需要。2. 股份定义：股份是指将全部资本划分为等额股份,股东以其认购的股份为限对公司承担责任,公司以全部财产对公司债务承担责任的法人。根据公司法的规定,设立股份,应该有2人以上、200人以下为发起人,其中必须有半数以上的发起人在中国境有住所。特点：（二） 组织结构：（三） 公司理财的目标及容（四） 公司的主要代理关系第二章 财务报表分析（一） 财务报表及财务报表分析的概念财务报表亦称对外会计报表,是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营的会计报表,包括资产负债表、损益表、现金流量表或财务状况变动表、附表和附注。财务报表分析是以企业基本活动为对象、
3、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程,其目的是了解过去、评价现在和预测未来,以帮助报表使用人改善决策。（二） 比率分析法1. 反应偿债能力的指标 流动比率=流动资产流动负债 现金比率=现金余额流动负债。由于现金时流动性最强的资产,这一比率最能直接反应企业的短期偿债能力。现金同时也是盈利能力最低的资产,所以过高的现金比率会降低企业的获利能力。 经营净现金比率短期债务=经营活动的净现金流量流动负债经营净现金比率全部债务=经营活动的净现金流量总负债企业偿还即将到期的流动负债是,最安全可靠的办法还是利用企业自身经营活动取得的现金流量。2反应营运能力的指标 存货周转率=销
4、货成本平均存货 存货周转天数=平均存货*360销货成本 一般来说,存货周转次数越多,周转天数越少,存货周转速度越快,存货的占用越低,流动性就越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快,存货管理的业绩就好,显示出良好的短期偿债能力和盈利能力。 固定资产周转率=销售收入固定资产净值。用来分析企业对固定资产的 利用率 总资产周转率=销售收入平均资产总额平均资产总额=年初资产总额+年末资产总额2 股东权益周转率=销售收入平均股东权益平均股东权益=期初股东权益+期末股东权益2 主营业务收入增长率=本期主营业务收入-上期主营业务收入上期主营业务收入。用来衡量产品的生命周期。3反应盈利能力的比率 销售毛利率=
5、销售收入-销售成本销售收入 销售净利率=净利润销售收入成本费用率=利润总额成本费用总额股东权益收益率=净利润平均股东权益主营业务利润率=主营业务利润主营业务收入4.反应投资收益的指标普通股每股净收益=净利润-优先股股息发行在外的加权平均普通股股数股息发放率=每股股利每股净收益市盈率=每股市价每股收益投资收益率=投资收益期初长、短期投资+期末长、短期投资2股利支付率=每股股利每股收益每股净资产=年末股东权益总股本调整后的每股净资产=年末股东权益-三年以上的应收账款-待摊费用-待处理资产损失-开办费-长期待摊费用年末股本总数市净率=每股市价每股净资产三现金流量分析1.盈利质量分析指标盈利现金比率=
6、经营现金净流量净利润再投资比率=经营现金净流量资本性支出2.筹资与支付能力分析指标外部融资比率=经营性应付项目增减净额+筹资现金流入量现金流入总额强制性现金支付比率=现金流入总额经营现金流出量+偿还债务本息付现到期债务本息偿付比率=经营现金净流量现金偿债比率=经营现金净流量长期债务总额现金股利支付率=现金股利或分配的利润+经营现金净流量第三章 价值衡量一普通年金又称后付年金,是指每期期末有等额的收付款项的年金。二单利、复利的计算略三年金终值现值计算略四利率的期限结构理论五债券及股票的估价1.附息债券的估价2.一次还本付息债券的估价第四章 风险衡量一单个证券、投资组合的期望和方差的计算见书P80
7、-81二有效投资组合三系统风险与非系统风险四证券市场线的应用要对应着图看,见书P89五贝塔系数六利用资本资产定价模型和套利定价模型计算资产的收益率七资本资产定价模型和套利定价模型的比较1、CAPM依赖于市场有效组合的存在,APT依赖于无套利存在,但都说明了期望收益和风险正相关的关系；2、CAPM与APT都说明只有系统风险得到补偿,CAMP对造成系统风险的因素并没有明确,APT则明确说明了造成系统风险的因素。可以视作的特殊情形的优点在于能够处理多个影响因素,因而可以准确度量投资组合对于不同风险的敏感度和期望收益的能力。第五章 公司资本成本一公式见书P100二三理解资本成本的影响因素第六章 净现值
8、法一净现值的计算就是将投资项目各年现金流入的现值之和减去现金流出的现值净投资额后的差值。一般用符号NPV表示。它是用来判定一个项目是否投资的重要法则CF0：初始投资额,通常为负值,CFt当期现金流,rt当期最低报酬率三现金流估算的原则现金流的估算要遵循以下三项基本原则：1.只计税后现金流量投资项目可能免税可能纳税,纳税的税率由于投资项目的性质不同有时也不一样。2.只计增量现金流 增量现金流就是指公司采用项目与不采用项目时现金流量的差额。计算增量现金流时要注意以下几个方面： 1、忽略沉没成本 沉没成本,是指过去已经发生的,和项目是否采用无关的费用,因此沉没成本不能计入增量现金流。 2、考虑机会成
9、本 机会成本,是指公司由于采用某个项目而放弃的收入,因此机会成本属于增量现金流。 3、考虑项目对公司其他业务的所有关联效应 一个项目带来的变化可能波及其他业务,因此从公司的角度看,项目的增量现金流必须涵盖可能引起的所有关联效应。3.计入的增量现金流必须与贴现率保持一致 贴现率一般统一用机会成本。注意以下两个方面： 通货膨胀率的处理 名义贴现率=实际贴现率+通货膨胀率 如果是名义实际现金流,应该用名义实际贴现率来贴现。 财务性现金流量的处理 财务现金流,是指因为公司的融资活动,如债务的还本付息、新股的发行等产生的现金流量。 对于项目的现金流,应用公司的资本成本贴现；对于权益债务现金流,要用权益债
10、务资本成本来贴现。四 如何对投资项目现金流进行估算。并根据估算结果计算净现值。五沉没成本与机会成本的区别第七章 资本预算法则一资本预算资本预算的概念： 资本预算指公司发现、分析并确定长期资本投资项目的过程。长期资本投资是指投资的预期现金流超过一年以上。特点是：前期具有较大的投资支出,其投资计划有可能延续几年,项目寿命期产生一系列现金流入,结束时可能会有一定残值。包括：原有固定资产更新；对新产品、新技术的研究开发；对员工的培训教育等。 资本预算与公司的发展战略密切相关。二资本预算决策程序 资本预算决策包含下面几个步骤：1.探索和公司发展一致的投资机会2.收集项目有关的信息数据,评估项目的现金流情
11、况,收集信息数据生产、销售、财务等,财务分析估算项目的现金流3.根据决策法则,选择投资项目 所谓决策法则就是本章将要讲述的资本预算法则。4.重新评价已投资项目并适时调整,对已完成项目进行事后审计三如何运用回收期法、平均会计收益率法、部收益率法来选择投资项目,各有什么弊端？1.回收期法：回收期法的弊端：回收期没有考虑整个项目期间的现金流,忽略了回收期后项目产生的现金流,因而不能全面反映项目的价值。回收期法忽略了货币的时间价值。为了克服这一问题,有些公司采用折现回收期。但它仍然忽略了回收期后的现金流。回收期的最大可接受期限完全是主观选择。回收期法主要用于技术设备更新换代快的行业或者资金缺乏的企业。
12、一般只能作为净现值等指标的补充,不能作为资本预算唯一法则。2.平均会计收益率法一般是指扣除所得税和折旧后项目的平均预期净收益与整个项目寿命期平均账面投资额的比率。平均会计收益率法则：如果投资项目的平均会计收益率大于决策者心目中的目标收益率,就可接受该项目,反之,则应予放弃。弊端：受会计核算方法的影响。没有考虑货币的时间价值。同回收期一样,依赖主观的判断标准。3.部收益率IRR法就是令净现值为0的贴现率。部收益率的实质是决定是否接受该项目的最低的报酬率。在这里也可以用增量现金流法增量现金流法进行补救。因为28.6%10%,所以B优于A四部收益率的含义五如何运用盈利指数法在资本配置条件下进行资本预
13、算,它的不足是什么？第八章 企业的长期融资渠道一股权的形式,我国通常采用的股权形式二股票的类型以及股票上市的基本规定。三债券的种类以及债券上市的有关规定。四债务融资与股权融资的区别五可转换债券、认股权证1.可转换债券也称可转换公司债券,它是一种公司债券,持有人有权在规定期限将其转换为确定数量的发债公司的普通股股票。主要包括转换比例、转换价格和转换期限.与股票相比可转换债券的优点 比直接发行股票筹资多; 可以延缓对现有股权的稀释程度; 有利于改善股本收益率利息费用给公司带来节税收益; 有利于改善发行人的资本结构, 增强发行公司的举债能力.与普通公司债券相比可转换债券的优点 比普通债券利率低; 到期日灵活; 赎回条款的设计比普通债券自由度大可提前赎回.2.认股权证认股权证是由股份公司发行的,允许持有人在指定的时期以确定的价格直接向股份公司购买普通股的一种权利证书.由认股数量、认股价格和认股期限三个要素构成.只有当普通股的市场价格超过执行价格时,认股权证才会被执行.第九章 资本市场有效性理论及其实证分析一有效资本市场理论1.有效市场是指这样一种市场,在这个市场上,所有信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场价格之中。这个理论假设参与市场的投资者有足够的理性
