天燃气加价收益概念股

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1、天燃气概念股1、深圳燃气:工业、电厂用气需求相继爆发，公司供气量迎来迎来快速增长深圳燃气601139电力、煤气及水等公用事业研究机构：华泰证券分析师：华泰证券研究所撰写日期：2012-06-20公司天然气供气量进入快速增长期。2011年公司天然气供气量达到8.14亿立方米，同比 增长57%。我们预计未来5年,深圳地区在天然气消费量进入高速增长期,复合增速高达45% 以上。工业、电厂用气需求将是推动该地区用气量增长的主要动力;车用天然气、分布式能 源项目将是用气量增长超于预期的主要驱动因素。2012-2015年间工业、电厂用气相继爆发。管网覆盖率提升、其他能源价格优势不再、 “油改气”推动等因素

2、共同推动公司工业用气量快速增长我们预计2012-2014年工业用气 复合增速38%。电厂用气方面，公司目前达成框架协议电厂8家，已签供气协议电厂3家，其中 2家已开始供气，我们预计2013年起电厂用气快速增长,2015年燃气电厂供气量达到30亿立 方米。2012年业绩弹性较大。随着西二线供气逐步替代现货气，西二线供气量、门站价格、电 厂管输价格对公司业绩影响显著。西二线供气量超于预期或电厂管输价格高于预期将是公司 2012年业绩超出预期的主要因素。首次给予公司“推荐”评级。预计2012-2014年公司EPS分别为0.32、0.47、0.62元。 考虑到公司天然气业务成长性极佳，未来3年盈利复合

3、增速40%，我们认为给予公司2013年 20-25倍市盈率较为合适，对应股价为9.2-11.86元。给予公司“推荐”评级。风险提示:2012-2013年西二线供气量不达预期和西二线门站价格再次调整;电厂用气管 输价格低于预期;工业客户拓展缓慢。2、广州控股:注入广州燃气，迎来向上发展拐点的低估蓝筹广州控股600098电力、煤气及水等公用事业研究机构：国金证券分析师：赵乾明撰写日期：2012-05-04投资逻辑注入广州燃气,转型综合能源商:公司拟向特定对象非公开发行A股股票不超过7亿股, 募集资金总额不超过45亿元，其中大股东广州发展集团拟以其拥有的广州燃气集团100%的 股权参与认购,目前定增

4、申请已获证监会通过，公司将逐渐向综合能源供应商转型。燃气分销迎来量价齐升，给公司带来向上发展拐点:中国大陆燃气分销商正面临一个为期 三年左右，“量价其升”带来的投资机会;而广州燃气未来2-3年有明显量价齐升趋势,西二线 和珠海LNG相继投产带来增量气源，广州燃气非居民气占比远低于全国平均水平，新增气源 大多用于非居民气供应,推动燃气业务确定性成长。现有业务经营稳定，安全边际高:公司现有业务包括电力、煤炭和油品天然气业务,受益于 去年电价调整后火电机组盈利能力恢复、新增装机投产以及东周窑煤矿产能的逐渐释放，盈 利稳步增长;按照1.5X11PB测算结果为6.66元，提供了很高的安全边际。盈利预测、

5、估值和投资建议考虑广州燃气集团贡献后，预计公司2012-2014年摊薄后EPS分别为0.408元、0.615元 和0.814元;其中现有业务12-14年EPS为0.30、0.35和0.37元，燃气业务12-14年EPS为0.11、 0.27 和 0.44 元。考虑到公司现有业务和注入的燃气业务在成长和盈利性方面均有较大差别，因此采用分 部估值法,目标价10.5012.42元,建议买入。现有业务为传统地方公用事业商（以火电为主）,参照行业内典型火电公司的PE估值水平, 给予15X12PE，估值结果4.5元。根据我们测算，燃气集团12-15年将保持年均复合30%以上的高增速，因此我们给予燃气 业务

6、 25X12PE 和 18x13PE，估值结果 6.75-7.92 元。目前股价对应估值仅为17X12PE和11X13PE,这一估值水平并没有反应出燃气业务的 价值,在目前时点买入能够收获在公司燃气价值被市场逐渐认可的过程中，估值向合理区间回 归的绝对收益。风险燃气业务开发非居民用户的进度低于预期;煤炭价格超预期上涨。3、广汇股份:能源产业即将放量，战略转型步入收获期广汇股份600256煤炭开采业研究机构：齐鲁证券分析师：刘昭亮撰写日期：2012-05-08公司主要业务结构已经基本完成全方位进入能源产业生产-加工-销售多元化、一体化的 清洁产业链已日渐清晰。同时，对于非能源业务中的商品贸易业务

7、和商铺租赁业务，公司已决 定将于近期退出。集中资源全力打造纯综合性能源产业，公司名称将相应变更为“广汇能源”。 我们认为，公司管理层不仅具备战略眼光，同时也正逐步验证其强大的执行力。公司在石油天然气储量、铁路项目建设、煤化工和市场开拓再次获得重大突破。(1) 甘肃柳沟能源物流基地取得重要进展,快速装车系统完成联动试车，煤炭销量有望迎 来爆发式增长，未来的35年内,新疆的煤炭看广汇；(2) 哈密煤化工项目将于2012年5月投入试运营，年产4.9亿方LNG/120万吨甲醇开始贡 献利润；(3) 吉木乃LNG项目可能在2012年10月投产，都善、哈密、吉木乃三大LNG生产基地 基本形成。(4) 在哈

8、萨克斯坦持有斋桑油田和南依玛谢夫油田,预计斋桑油田2012年开始试生产。根据我们对公司各项业务的跟踪、分析与判断，公司即将进入一个高速成长期，而2012 年是广汇能源崛起、验证转型的元年。未来5年中每个时期的关键驱动因素,都非常值得我 们不断的去跟踪研究。虽然公司可能由于各种因素的存在，其项目进度可能慢于预期,但我们 看好其坚定的步伐和进取的决心。有关公司基本面的详细分析和投资价值判断，敬请参考我们于2011年11月发布的深度 分析报告广汇股份:立足新疆，走向中亚的高成长综合性能源企业，以及系列跟踪报告。综合考虑公司各项业务进度，我们下调2012年业绩，上调20132014年业绩，预测公司 2

9、0122014年净利润分别为:19.36亿元、45.54亿元、84.5亿元。折合EPS分别为0.99元、 2.34 元、4.34 元。继续看好广汇的中长期投资价值，维持公司“买入”评级,目标价格区间34.8036.77元。 小幅上调公司目标价的主要原因是成长确定性增强风险溢价率降低。4、恒泰艾普:中东市场和税费影响对公司业绩影响较大恒泰艾普300157煤炭开采业研究机构：第一创业证券分析师：王皓宇 撰写日期：2012-04-24维持“审慎推荐”投资评级。国家“十二五规划”明确提出加大石油天然气资源勘探开 发力度，稳定国内石油产量，促进天然气产量快速增长，推进煤层气、页岩气等非常规油气资源 的开

10、发利用。国务院下发的关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见也明确了支持 民间资本进入油气勘探开发领域,与国有石油企业合作，开展油气勘探开发。为公司创造了良 好的发展机遇。预计2012-2014年EPS分别为0.68元、0.85元、和1.04元,按照最新股价 21.24元,对应的PE分别为31倍、25倍和21倍，维持“审慎推荐”投资评级。风险提示并购公司整合及并购不能按预期顺利进行的风险。 国内外油气勘探增长低于预期的风险。地缘政治导致的海外市场的风险5、东华能源:LPG深加工的先行者东华能源002221煤炭开采业研究机构：海通证券分析师：邓勇撰写日期：2012-05-02公司为国内LPG主要

11、进口商。公司每年进口 LPG量在全国进口总量中的占比超过5%, 稳定的LPG进口量是公司发展LPG深加工业务的优势。公司业绩增长迅速。2011年公司净利润同比增长94.34%;1Q2012公司净利润同比增长 31.69%。公司拟定向增发，并投资建设以下两个丙烷脱氢制丙烯项目：(1)位于张家港的扬子江石 化,主要投资建设120万吨丙烷脱氢制丙烯项目;(2)收购大股东旗下的宁波百地年公司100% 股权，并建设位于宁波大榭开发区的150万吨的丙烷脱氢制丙烯项目。有望成为国内首屈一指的丙烷脱氢制丙烯生产企业。公司发展丙烷脱氢项目具有以下优 势:(1)LPG供应有保证。目前东华能源是国内主要LPG进口商

12、之一;(2)LPG储存设施库存能 力强。目前公司全部储备库容超过62万立方米;(3)码头资源优势。宁波百地年拥有5万吨级 的深水码头，便于公司进口业务开展。(4)产业链优势。宁波大榭开发区还将建设上游码头仓 储设施及下游丙烯、丁烯衍生品项目。给予增持评级。2011年业绩大幅增长,以及丙烷脱氢项目前景看好，我们预计东华能源 20122014年EPS分别为0.42、0.67、1.29元。按照2012年EPS以及30倍PE,我们给予公 司12.60元的6个月目标价,首次给予公司“增持”的投资评级。短期关注:5万吨码头预计将 于今年5月恢复运营、张家港扬子江石化及宁波大榭开发区丙烷脱氢项目进展、定向增

13、发等。2012年主要经营目标:(1)LPG销售收入同比增长10%;(2)仓储收入不低于6000万元(2011 年只有776万元)，成为公司2012年重要利润增长点;(3)LPG加气业务收入同比增长20%以 上;(4)钢瓶零售业务收入同比增长20%;(5)丙烷脱氢项目,争取在2012年10月份前完成主要 长周期、专利设备的商务谈判;2012年计划投资总额达到5亿元。6、陕天然气年报及季报点评:项目建设导致经营压力上升陕天然气002267电力、煤气及水等公用事业研究机构：东北证券分析师：王伟纲撰写日期：2012-04-262011年,公司实现营业收入33.13亿元，同比增长33.59%,实现净利润

14、4.08亿元，同比增长 0.90%。公司拟实施每10股派2.40元(含税)，资本公积10转增10股的分配方案。2012年一季度，公司实现营业收入13.25亿元，同比增长20.41%,实现净利润1.61亿元，同 比下降22.76%。毛利率下降、费用上升导致利润下降。2011年,公司实现天然气销售25.38亿立方米，同比增长16.21%。销售毛利率19.09%,同 比下降4.52个百分点，折旧大幅增加是主因。随着靖陕三线的建设，公司年输气能力将达到140亿立方米，增加2.5倍。同时，增加天然 气销售的压力很大。当前虽然公司的经营压力较大，但是，随着新建产能的逐步释放，公司的经营业绩将不断 提升。基

15、于对公司目前的工程进度和财务状况,对公司2012、2013年的业绩预测,EPS分别为 0.72元和0.90元（暂不考虑转增股本影响），维持对公司股票“推荐”的投资评级。风险提示:公司下游用户拓展方面仍存在一定的不确定性，如果用户的增速较慢,将可能 导致公司销气量的增速达不到预期，从而影响对公司的预测业绩。7、长春燃气调研报告:万事俱备,天然气业务步入高速增长期长春燃气600333电力、煤气及水等公用事业研究机构：华泰证券分析师：程鹏撰写日期：2012-05-30给予公司“推荐”评级。我们预计公司2012-2014年EPS分别达到0.28、0.41、0.51元。 公司天然气供气量未来4年增速超过

16、60%,且价格上调预期强烈，天然气业务爆发期自2013 年起,我们认为给予2013年20倍市盈率较为合适,目标股价8.20元，给予公司“推荐”评级。8、申能股份（600642）持有负责开发东海平湖油气田的上海石油天然气有限公司40%的股 权，为进一步满足上海市的天然气需求，东海平湖油气田二期扩建工程-八角亭平台工程已 于点火投产。今后东海平湖油气田对沪日供气规模可望从120万立方米增加到180万立方米， 东海平湖油气田供应量占上海天然气供应总量30%。9、大众公用（600635）公司是上海乃至华东地区最重要的燃气供应商之一，控股50%的上 海大众燃气是国内首家产权多元化的大型城市燃气企业。大众燃气拥有上海浦西地区苏州河 以南8个行政区的燃气客户134万户，占据着上海燃气销售市场40%的市场份额，垄断优