十三五规划

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1、十三五规划之“生物所综合利用”城镇化加速及能源紧张使生物质综合利用成为重点发展方向。在国外生物质事业发展如火如荼 背景下，预计我国生物质事业也要走规模化、产业化道路。摘要：城镇化进程加速及能源供给紧张使生物质综合利用有望成为重要发展方向。根据国家新型城 镇化发展规划，到2020年我国常住人口城镇化率将达60%，将实现1亿农业转移人口和其他常住 人口在城镇居住，这将拉动全国8亿吨标准煤消费。从能源供给角度，预计到2020年国内一次能源 生产总量达42万吨标准煤，能源自给能力85%，能源缺口将达到6亿吨标准煤，对外依存度提升， 能源安全形势严峻；美国生物质直接燃烧技术已居于世界领先地位，欧盟生物质

2、综合利用产业发展迅速。早在2010 年，美国生物质发电装机容量就达到了 10400 MW，且有望在2020年突破40000 MW；美国燃料乙醇（目 前世界上备受关注的石化燃料代替品）生产居世界第1位。欧盟方面，以瑞典为例，1990-2007年， 瑞典在GDP增长48%的同时，温室气体排放量却降低了 9%，同一时期生物质能源使用增长了 80%;生物质综合利用事业能够在适宜地区快速发展。生物质项目选址的重要考虑因素包括当地天然 气价格：同样生产1蒸吨蒸汽，假设1蒸吨吸收60万kcal热量，则天然气燃料的单位成本花费比天 然气便宜62%。该结果未考虑以下条件：（1）国际原油价格及液化石油气价格大幅下

3、降。（2）生物质锅 炉改造成本更高，如需增加袋式除尘器、在线监测设备等。综上所述我们认为，生物质综合利用项目 的选址因素中，一方面是应布谿在燃料相对集中地区，另一方面要考虑当地气源价格（例如深圳气源 充足稳定，生物质在深圳未必能快速发展）。我们认为，生物质综合利用事业能够在适宜地区快速发 展；我国生物质成型燃料行业预计将走规模化、产业化发展道路。在我国“十二五”规划计划实现 2015年生物质发电总装机容量13GW（比2009年增长4倍），2020年增长到30 GW。预计国家将建立 健全生物质收存体系、开展生物质试点示范、完善激励政策、推动产业化进程等；长青集团：转型生物质综合利用的优选标的。公

4、司环保业务营业收入增长迅速，比重持续上升。 根据公司官方网站、wind等信息渠道，公司已签订的订单（已投、在建）类型包括垃圾发电、生物质 发电、生物质供热、热电联产等，订单总金额已经超过70亿元，发展速度喜人。公司定向增发为生 物质综合利用业务保驾护航，股票激励彰显公司未来发展信心；管理层锐意进取，精细化管理凸显强 大执行能力。维持公司2015-2016年盈利预测，预计EPS分别为0.28、0.35元，维持“增持”评级。1. 结论：生物质事业迎来规模化、产业化发展机遇城镇化进程加速及能源供给紧张使生物质综合利用有望成为重要发展方向。美国生物质直接燃 烧技术已居于世界领先地位，欧盟生物质综合利用

5、产业发展迅速。生物质综合利用事业能够在适宜地 区快速发展，生物质项目选址的重要考虑因素包括当地天然气价格。预计我国生物质成型燃料行业将 走规模化、产业化发展道路。推荐长青集团：转型生物质综合利用的优选标的。公司环保业务营业收入增长迅速，比重持续上升。根据公司官方网站、wind等信息渠道，公司已签订的订单（已投、在建） 类型包括垃圾发电、生物质发电、生物质供热、热电联产等;假设蠡县项目按公告投资金额平均7亿 元计算，鹤壁、茂名项目按公告总金额计算，则订单总金额已经超过70亿元，发展速度喜人。公司 定向增发为生物质综合利用业务保驾护航，股票激励彰显公司未来发展信心；管理层锐意进取，精细 化管理凸显

6、强大执行能力。维持公司2015-2016年盈利预测，预计EPS分别为0.28、0.35元，维持 “增持”评级。2. 城镇化提速、能源供给紧张倒逼生物质事业发展城镇化进程加速对我国能源消费形成极大挑战。近几年的发展情况显示，城镇化每提升1个百 分点，推动能源消费8000万吨标准煤。根据国家新型城镇化发展规划，到2020年，我国常住人 口城镇化率将达到60%左右，将实现1亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇居住，这将拉动全 国8亿吨标准煤消费。如何解决8亿吨标准煤，如何充分利用城镇和农业废弃物资源将成为极大的挑 战。我国能源消费增速处于上升趋势。根据国家统计局，2013年我国能源消费总量为37.

7、5亿吨标 准煤，其中全年的煤炭表观消费量约40.2亿吨，净进口量达3.2亿吨，占8%;石油表观消费量4.98 亿吨，进口量达2.82亿吨，占57%;天然气表观消费量1780亿m3，进口量达515亿m3，约占30%。 预计到2020年，国内一次能源生产总量达到42.0万吨标准煤，能源自给能力保持在85%左右。能源 对应缺口将达到6.3亿吨标准煤，对外依存度提升，能源安全形势严峻。图1：我国能源消费总量不断上升数据来源：wind,国泰君安证奉研究艳羔!肖希想 七吨麻艰燃、增速（X 右轴）10042005200(52007 叫皿W 曲网，0201120122A14生物质成型燃料综合利用是世界可再生能

8、源的一个重要发展方向。2012年全球产能3305万吨， 万吨级厂家634个。纵观世界发达国家，生物质已经成为重要的替代能源，在能源结构中占据重要 地位。而中国生物质能占比不到1%，市场发展空间巨大。3. 美国、欧盟生物质事业发展如火如荼美国生物质直接燃烧发电技术已居于世界领先地位。根据重庆科技学院研究成果，美国生物质 直接燃烧发电技术在1979年已得到应用，当年装机容量仅有22 MW;近年来得到迅速发展，2010年 装机容量10400MW，截至2012年底，生物质能源发电量的75%属于直接燃烧发电，总装机容量达到 22000 MW，有望在2020年突破40000 MW。燃料乙醇是目前世界上备受

9、关注的石化燃料代替品，美国 燃料乙醇生产居世界第1位，生产原料主要有玉米、马铃薯等，年产乙醇40亿m3,与乙醇混合的 汽油占该国总耗油量的三成以上。欧盟目前的生物质综合利用产业发展迅速。主要应用领域有转化生物柴油和生物质能发电，在 生物质供暖方面也有较高的市场化水平。政策补贴保障原料供应。政府通过建立分离支持给付系统，使得劳动生产者享有45欧元/公顷 的资金补贴，保障了各国生物质能原料的供应。生物质柴油得益于优惠政策。欧盟已成为全球最大的生物柴油生产基地，得益于在原料生产、 加工制造等环节给予的优惠政策，原料主要来自于国内的菜籽油以及进口的棕榈油和豆油，目前年产 量已达世界总产量的65%。生物

10、质发电得到广泛应用。芬兰在欧洲建立了最大的生物质发电站，德国和丹麦主要开发热电 联产，到2005年底，德国建成了 140多个区域热电联发电厂。生物质综合利用未影响瑞典经济发展。1990-2007年，瑞典在GDP增长48%的同时，温室气体排 放量却降低了 9%，同一时期生物质能源使用增长了 80%。4. 国家具备发展生物质事业的必要性和可行性4.1. 必要性：农村尚需生物质综合利用，何况条件相对优越城市我国农村人口规模庞大，基础 设施建设落后，主要依靠老式锅炉取暖供热，给环境造成巨大负担。我国目前有7亿农村人口，60% 的农村能源消费来自农村居民生活用能，其中90%为供暖、炊事用能，能源品种以煤

11、炭为主。老式锅 炉数量多、耗煤量大、热效率低;煤炭则以低质散煤为主，原煤灰分和硫分都相对偏高，而且没有污 染控制设备，直接低空排放，导致农村吨煤排放量远超全社会煤炭排放。当前老式锅炉燃煤排放污染 物总量已经接近电厂燃煤排放污染物总量。清洁化、便利化是新型城镇化过程中农村居民生活能源供 给的基本思路。尽管农村可再生能源经济性与煤炭相比还有差距，但是只要政策支持到位，完全有条 件实现可再生能源的大规模开发利用。其中，散煤替代和清洁化利用是控制大气污染的重要途径。国 家出台多项政策提出对农村燃煤的替代性要求。图2;农村燃煤替代相关支持政策是家庄市省# 城郊村（户） 生活采暖燃煤 污染泊理方案北京市2

12、01部 2UI7年加快压 成燃燃和清洁| 能.源建谖工作/ 孕7数据来源：农业部现划院，国泰君戛证养翊究（1）散煤提质和清洁化利用制定严格的民用煤炭产品质量标准：对民用机工业用煤的硫分、灰分提出了要求。地方标准更 加严格。推广先进民用炉具。（2）大力发展可再生能源，能源清洁便利化生物质成型燃料区域供热技术（取暖）。区域供热工程，采用生物质成型燃料，在村镇机关、医 院、中小学等建立区域供热工程，解决采暖用能，替代燃煤。生物燃气技术（炊事）。2015年农村 沼气工程转型升级工作方案提出在适宜地区支持建设一批规模化大型沼气工程，年可新增沼气生产 能力4.87亿立方米，年处理150万吨农作物秸秆或80

13、0万吨畜禽鲜粪等农业有机废弃物。这些燃 料既可以提供清洁便利的炊事用途，也可用于家庭取暖、发电、生产生物天然气等高值产品。我们认 为国家未来必将探索沼气利用补贴政策。生物质热解气炭联产技术（炊事、取暖+炭）。生物质热解气炭化技术是指生物质原料在绝氧或低 氧环境中加热升温引起分子内部分解形成生物炭、生物油、生物质燃气的过程，属生物质热化学转化 技术。燃气可替代化石能源，作为农村炊事或区域供热用能。生物炭可作为炭基肥，土壤改良剂等回 归农田，实现农业固碳减排、提质增效。目前，生物质热解气炭化技术尚未产业化，但是该项技术能 够解决焦油污染问题，是未来发展方向。固体燃料占农村家庭能源消费比重显著下降，

14、清洁燃料有巨大替代空间。目前越来越多的农户 采用电和气作为炊事用能，清洁能源（特别是生物质成型燃料）具有替代其他固体燃料的巨大潜力。图3;农村家庭时固体燃料依赖度明显下降教据来源：农以部规划院，国泰寿安证券研究4.2. 可行性：生物质综合利用具有其适用范围我国秸秆类燃料的可利用量保持增速。根据农业部科教司，2014年，我国秸秆类燃料以秸秆与 林业剩余物为主，其中可收集量8亿吨，可利用量6.4亿吨;2009-2014年，秸秆类燃料的可利用量 年平均增长9%左右;监测火点数平均减少50%，秋季的监测火点数平均减少59%。图4：生物质综合利用包括供热，制油、发电等工业燃料生物质成型燃料生物质可燃生物

15、质裂解油居民生活燃料生物腐能源主要利用才式交通适输燃料生物乙醇生物柴油生物质发电教抿来源：衣业部科教矿 国泰君安证春聊完图5:我国生物质燃料以秸秆和林业剩余物为主（化吨/年）数据来源：农业部科教司、国奏君安证卷研究档秆林业醐余物其他可制造S 6;我国秸秆类燃料的可利用量稳步蹭长薮据来源：农业部科赦可，国泰君废证.券.研丈201520162DI7祜歼可利用堇（站吨,左袖.1埴长丰（乳.右轴）与天然气相比，生物质燃料未来发展最大变数在于天然气价格的下降。同样生产1蒸吨蒸汽， 假设1蒸吨蒸汽需要吸收60万kcal热量，则天然气燃料的单位成本花费比天然气便宜62%。该结果 未考虑以下条件：（1）我国能

16、源结构正在逐步升级;在替代煤炭能源的竞争中，国际原油价格及液化石 油气价格大幅下降。（2）生物质燃料的锅炉改造等成本更高，如需增加袋式除尘器、在线监测设备等。 其中最大变数在于天然气价格的下降。综上所述，我们认为，生物质综合利用项目的选址因素中，很 重要的一方面是应布谿在燃料相对集中地区，另一方面要考虑当地气源价格（例如深圳地区的气源充 足稳定，深圳市政府也在大力支持天然气发展，生物质综合利用事业在这样的地区未必能快速发展起 来），我们的观点是生物质综合利用事业能够在适宜地区快速发展，适宜的标准包括当地可替代能源 之价格。聂】：与天然铺比，生物废燃特未来岌晨成大变数在于天魅气价格平均热值谶途效卒单