《信用评级研究报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信用评级研究报告（49页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页 共1页信用评级研究报告目录信用评级研究报告1第一章 信用评级概述3第一节 信用评级的界定3第二节 信用评级的特点4一、简洁性4二、可比性4三、服务对象广泛性4四、全面性4五、公正性4六、监督性4七、社会信用的基础性4第三节 信用评级的作用5一、保护投资者利益5二、提高企业的信用意识，增强企业的活力5三、为建立现代企业制度奠定信息基础5四、协调投资、融资活动各方面的关系5第四节 评级分类6一、债务工具期限的长短6二、评级对象的不同6三、按评级对象债务的范围7四、按被评主体是否自愿接受评级7第五节 评级方法7一、传统信用分析
2、方法7二、新兴信用评级方法11第六节 评级程序11一、信用评级的等级符号11二、信用评级流程和主要业务12第七节 评级指标体系15一、信用评级指标体系的一般内容16二、信用评级指标体系的分类17三、信用评级指标体系的作用18第八节 信用评级在社会信用体系中处于核心地位19一、从信用信息的有效性来看19二、从信用评级的信息服务来看19三、从信用的量化角度看19四、从信用的风险防范角度看20五、从信用信息的公示性看20六、从信用评级的监督功能看20七、从社会信用体系的构成看20八、从评级机构自我约束的角度看21第二章 信用评级发展概况21第一节 全球信用评级市场发展概况21一、信用评级的产生21二
3、、信用评级的发展历程21三、国外信用评级发展的基本模式23四、国际资信评级业尚需解决的问题23五、国外著名的信用评级机构26第二节 我国资信评级业的发展历史及现状27一、我国资信评级业的发展历史27二、我国资信评级业的发展现状27第三节 我国资信评级业发展的社会经济环境分析28一、我国资信评级业发展面临的现实问题28二、我国资信评级业未来发展的有利条件28第三章 国内外信用评级机构方法比较29一、穆迪30二、标准普尔32三、大公国际34四、中诚信36五、总结37第四章 我国资信评级业存在的问题37第一节 资信评级机构自身的问题37一、还未形成具有市场权威的评级机构37二、资信评级结果缺乏检验3
4、8三、资信评级机构的独立性差公信力不足38四、资信评级机构自身的综合实力不高38第二节 股权独立的问题38第三节 市场需求问题39一、间接融资依然是主要的融资方式39二、企业债市场的规模不足39第四节 我国的监管体系不完善的问题39一、法律监管方面严重滞后40二、多头监管40三、缺乏市场准入和退出制度41第五节 促进我国资信评级业发展的对策建议41一、如何发展我国的资信评级机构42二、提高评级结果准确性的措施42三、解决利益冲突的政策措施44四、提高资信评级机构的监管水平的措施45五、促进债券市场发展提高资信评级市场需求的措施46附：内部情况分析47一、公司发展概况47二、未来发展的几个关键4
5、7三、公司的SWOT分析47四、关于公司的波特五力模型分析48五、借鉴穆迪经验，走专业化道路，重点发展公司债评级业务48第一章 信用评级概述第一节 信用评级的界定信用评级(Credit Rating)，通常也称为资信评级或资信评估，是由信用评级机构最先提出并引入资本市场的。作为市场中独立、专业的服务机构，最早出现的国际上的三家信用评级机构都基于自身对信用风险信用评级的市场需求，给出了各自的信用评级的含义表述。表1 信用评级的含义表述评级机构对信用评级的含义表述标准普尔(Standard&Poors)信用评级仅是对信用风险的意见。标准普尔的评级是对发债人(如企业、州或市政府)完全与及时履行财务责
6、任的能力及意愿的意见。信用评级还能揭示特定债务(如企业或市政债券)的信用质量以及该债务违约的相对可能性。评级乃由专业评估信用风险的信用评级机构发布。除国际性信用评级机构之外，市场上还存在专注于某一特定地区或行业的地区性和细分评级机构。每家评级机构均使用自己的方法论对信用可靠性进行评估，并采用各不相同的评级体系体现自己的评级意见。通常而言，评级机构使用字母评级符号(如“AAA”至“D)表达对信用风险相对水平的意见。穆迪(MoodySInvestorService)信用评级是穆迪对一个发债机构能否于债券等发行债务工具到期日前按时偿还的能力和意愿做出的意见。信用评级是对发行人无法偿还款项，延迟还款，
7、或只能偿还部分款项时投资者有可能蒙受的信用损失的预测及指示。信用损失是发行人答应偿付和真正偿付的款项之间的差异。穆迪的评级量度总信用损失包括发行人违约的可能性和违约后预计损失的严重性。惠誉(FitchRatings)信用评级反映了惠誉对借款人能否满足信用契约责任的实力的一种意见。信用评级是以对受评对象现有偿债能力的静态分析作为线索，侧重分析评级对象的未来偿债能力，如经济周期、行业中竞争地位、市场状况、经营管理者素质、可能影响受评对象信用的兼并、法律诉讼等突发事件等。在财务分析中注重分析现金流量，惠誉信用评级认为清偿到期债务的能力大部分取决于企业的现金流量是否充足，分析师尤其要关心的是企业经营活
8、动中产生的净现金流。综合以上的分析，我们可以将信用评级做出以下的定义：信用评级是一种意见，这种意见是由专业的评级机构给出的，是基于对借款人或债务人的信用品质与还款能力的分析，对借款人可能会给贷款人带来的损失的可能性及损失的严重性进行的判断，也即对借款人的信用可靠性及履约实力的判断，并将这种意见用等级符号来表示。不同的信用等级符号反映着借款人的履约能力或信用可靠性或信用损失严重性的差异。第二节 信用评级的特点一、 简洁性信用评级是以简洁的字母组合反映企业的资信状况，是一种对企业进行价值和风险判断的简明工具。二、 可比性信用评级机构的评级体系使不同行业不同企业在同样的等级标准之下进行比较评价，从而
9、揭示被评对象在同行业中的资信地位。三、 服务对象广泛性不仅可以帮助被评对象改善经营管理，而且可以为投资者、金融机构、社会公众和大众传媒、经济往来中的商业客户、监管部门、行业管理者等提供风险信息。四、 全面性信用评级是对被评对象的基本素质、经营能力、获利能力、偿债能力、履约状况、发展前景、重要风险事项等方面进行全面了解、调研和分析的基础上得出的综合评价结果，信用评级所覆盖的信息内容较为全面。五、 公正性信用评级是由专业信用评级机构秉持独立、公正、客观的原则，不受外来因素的干扰，向社会提供客观、公正的信用信息。六、 监督性信用评级的监督性在投资者对投资对象的选择中得到较好体现，同时也要接受监管部门
10、的检验与监管，以及大众传媒和社会公众的监督。七、 社会信用的基础性在社会信用基础较为薄弱的今天，通过信用评级，可使社会逐步重视作为微观经济主体的企业的信用状况，从而带动个人、其他经济主体和政府的信用价值观的确立，进而建立起有效的社会信用管理体制。第三节 信用评级的作用信用评级在保护投资者利益、提高企业信用意识、增强企业活力和建立现代企业制度等方面，都将起着十分重要的作用。一、 保护投资者利益这是资信评级的主要目标，也是资信评级的基本作用。随着我国经济体制改革的深化，证券市场发展迅速，居民除传统的储蓄外，还会进行各种有价证券的投资，但是他们缺乏必要的专业知识和有关的信息去规避风险，而资信评级机构
11、提供的正确风险情报对于保护由于信息不足而将受到损失的投资者来说，将起到重要的作用。这些资信评级信息的利用者首先是机构投资者，他们利用资信评级情报测定自己债券投资组合的风险程度，大大降低了机构投资者投资信息成本，通常情况下西方经济发达国家大的机构投资者在选择公募债券投资对象时，大都以该债券所取得的资信评级机构的评估结果为参考依据，而将本公司的债券分析力量放在对私募债券和银行贷款的审查方面。其次对广大大众投资者来说，虽然许多国家的证券法规定了证券发行者要公开与证券发行者有关的财务信息及其有关情况，但由于市场上发行证券品种多，公开的信息专业性强，所以除了专业性的证券商或证券分析家以外，一般个人投资者
12、往往没有时间，也缺少必要的专业知识去分析这些公开的资料，因此资信评级机构使用简单易懂的符号，向投资者提供有关证券风险性的实质情况，减少投资者与发债企业之间的信息不对称，帮助投资者取得最大的收益，从而起到保护投资者利益的作用，树立投资者的投资信心。二、 提高企业的信用意识，增强企业的活力在市场经济体制下，企业不重视信用，不抓住信用机制的运用，是难以保持市场地位求得长远发展的。企业资信评级，将促使企业特别是企业领导加强文化建设，提高信用意识、履约态度和信誉观念，力争信用上等级，以便为自身未来发展创造条件。另一方面，资信等级的评定结果，可以增强企业的动力，提高企业的活力。在我国企业中不乏这样的例子，
13、一个企业的优良形象一旦在报刊或电台上传播，声誉就会广为流传，促进企业社会知名度的提高。接着，订货的客户纷纷上门，于是有了新的压力和动力，企业经营者觉得必须加快生产，搞好管理，开拓经营，努力奋进，企业活力为之增强。开放式的资信评级，在这方面发挥着明显的作用。另一方面，也激励着那些资信等级低的企业努力提高自己的信用等级，以提高社会声誉。三、 为建立现代企业制度奠定信息基础建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度，需要做好科学管理的基础工作。资信评级是一种综合性的信用评级，对企业素质、技术装备、经营水平、财务状况、发展前景等进行评估，在为投资者提供情报信息的同时，也为企业自身积累了新
14、的基础资料，为现代自身企业实行科学管理奠定了必要的信息基础。四、 协调投资、融资活动各方面的关系在资本市场上，投资、融资涉及面广、对象多，有时由于相互不了解或误传等原因会造成双方或各方的彼此猜疑、摩擦甚至发生纠纷。公正、公平和公开的资信评级，可以消除各方对投资者、融资者或债务人信用情况的不同评价，使双方或各方的认识取得共识，相互关系得到协调。这既有利于投资者，也有利于债务人，因而可以促进资金顺畅流动不断重新组合。五、有利于改善外商投资环境，扩大引进外资我国利用外资的程度还不是很高，潜力还很巨大，这其中一个重要原因就是我国多数企业财务状况不对社会公开，透明度不高，引起了外商的投资顾虑，影响了我国
15、吸引外资的速度和规模。目前我国正加快现代企业制度的改革，扩大股份制试点企业的规模，但是能在深圳、上海证券交易所上市企业的数量毕竟还很有限，而按照规定，只有这些上市公司的财务报告是通过中国证监会授权的报纸定期公布的。所以我国企业只有参加国内、国外权威资信评级机构定期进行资信评级活动，然后通过信息传播媒题将资信评级结果第四节 评级分类从不同角度，可以将信用评级划分为不同的种类。一般而言，信用评级可以按照以下标准进行分类。五、 债务工具期限的长短长期债务评级。长期债务是指偿还期限为一年或一年以上的债务，主要包括长期债务和银行长期贷款。长期债务评级是对债券发行人或债务人按期偿还特定长期债务的能力和意愿的评价。短期债务评级。短期债务是指偿还期限不足一年的债务，主要包括短期债券、商业票据和银行短期贷款等。短期债务评级是对债券
