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1、民营企业融资难的原因及对策以羚锐制药为例摘 要： 近年来受国内外经济大环境的影响，在民营企业发展过程中会产生相关发展性问 题。我国的民营企业处于发展阶段，但同时也面临着经济衰退的挑战，民营企业在融资管 理中由于资金匮乏造成了经济发展缓慢，甚至故步自封的现象，其中融资问题最为关键， 阻碍企业发展的脚步。本文对民营企业的融资问题进行分析，提出能够缓解融资压力的对 策，使民营企业得以持续、稳定的推动我国的经济发展，这对民营企业自身发展以及我国 经济都具有重要的实际意义。关键词：民营企业；融资困境；融资方式 随着科技信息化时代的快速发展，民营经济越发重要，全国政协十三届会议表示，民 营企业在国民经济中
2、的地位和作用可以概括为“56789”，即民营企业创造了 50%的税收、 60%的GDP、70%的技术创新、80%的就业、90%的企业数量。但是全球经济形势下的不断变 化，民营企业在发展的过程中会面临着越来越大的竞争压力，如受到国际、国内经济的影 响，在发展中也受到许多阻碍1。除此之外，民营企业融资成本高、综合能力不完善、 自身管理体制有缺陷也是发展缓慢的因素。总的来说，融资是抑制企业发展的重要因素。 因此，要想提高我国民营企业在市场经济中稳定发展，需要找出影响我国民营企业融资的 内外部因素，对加强民营经济水平有着重要长远的意义。一、民营企业融资相关概述自古以来关于民营企业融资问题的研究，无论是
3、国外还是国内的学者从未停止过探索 的步伐。他们运用不同的研讨方式、不同的研究角度及运用不同的专业知识，对民营企业 融资难的问题进行剖析，希望找到原因，在此基础上给予见解。（一）民营企业的概念 “民营企业”是我国特有名词，这个概念是在我国经济发展历程中产生，在法规上也 没有明确的规定，是我国特殊的经济体制2。狭义来讲民营企业是指国家所有资产占比较 小，并且不受制国家，企业本身拥有自主权，能够决定企业的经营策略和管理方针的企业。 从广泛意义上来讲民营企业与国有独资企业概念相对，任何非国有资本企业都被称为“民 营企业”。现在普遍定义为：除“经营权属于国家的企业”、“控制权属于国家的企业”， 其他类型
4、的企业只要没有国有资本均属民营企业。（二）融资的概念 企业在为达到自身发展要求，需要筹集资金的这一行为和过程中，企业自己通过借贷、 租借、集资等方式使资金得以融合并流通，普遍认为融资是为满足企业在未来时期的生产 经营需求而筹集资金的过程和方法，主要是为满足企业在未来时期对资金的需求3。（三）融资的方式 民营企业要想知道融资难的原因，就要准确知道有哪些融资途径。通过分析，民营企 业融资的方式多样化，那么企业融资的可能性就会增加，民营企业有以下几种融资方式：1. 内源融资方式 指企业在生产经营中产生的收入并继续投入生产的方法，内源融资主要是指沉淀资 金，又包括留存收益和折旧基金4，留存收益是指企业
5、将在生产经营过程中获得的资金未 进行分红而是再次投入生产；折旧基金是指企业的生产设备需要进行计提折旧，折旧费是 逐年增加的，固定资产在使用过程中产生的折旧费用未进行更新换代，这些费用可以自由 使用，利用折旧进行融资。2. 外源融资方式 指企业通过一些渠道获得其他的资金，除企业本身拥有的资金。典型的外源融资方式 是银行借款，也是最为直接的方式，手续相对来说较为简单，企业仅仅靠内部的资金是远 远不够，长期资本市场的不完善，所以民营企业的融资主要方式还是通过抵押融资、质押 融资、担保融资通过以上方式来实现银行借贷。3. 股权融资方式指企业股东转让部分企业所有权，通过招募新的投资人以获得增资，企业融入
6、后的资 金，可以自由支配，没有还款压力，可以长期拥有。对于一些无法满足银行借贷条件的企 业通常选择股权融资，常见方式有:股权转让融资、上市融资、增资扩股融资。4. 债券融资方式指企业向个人或机构发售债券、票据融入资金，按合同的规定补偿和专项用途取得的， 一定要按时还款。民营企业因为自身资产的原因，一般不会选择债券融资，融资的费用较 高，期限短，但是这是银行借贷和上市股权融资之外，这种融资方式也是新开辟了一种融 资渠道。（四）民营企业融资的特点 民营企业自古以来一直存在于经济市场上，尽管发展历史悠久，民营企业的经营发展 离不开资金的融入，针对此问题进行分析，得出以下特点：1. 融资费用较高 民营
7、企业数量较多、地区分布零散、规模偏小，因此融资需求量巨大，但融资的金额 都偏低，具有周期性短、生命期短、随机性强、需要量多5。民营企业在向金融机构申请 贷款过程，同时在后期业务办理中，也需要投入较多的资源如财务、人力。2. 公开信息不全，搜集困难 民营企业在我国发展历程相对于国企来说较短，很少能够通过网络公开的信息系统， 查询其相关企业信息，由于企业的规模和生命周期关系，不足以建立网站和发布相关数据， 并且我国没有指定的数据信息统计网站，所以债权人很难去确认企业的经营情况，尽管现 在科技发达，银行在审核放贷标准时依然是根据银行资金信息、国家颁布的政策条例、工 商注册信息来决定是否放贷，并且金融
8、机构在搜寻这些企业信息时，会发生信息搜集费用， 这部分的费用如果由金融机构承担，就会导致对民营企业贷款呈现消极态度。3. 抵押和担保成为贷款的“拦路虎”银行增加了抵押和担保业务，为了促进民营企业的融资，这是降低了银行放贷风险的 一种有效手段。然而民营企业由于资产少、社会知名度低，所以找到合适的担保人、抵押 品价值也有限，且常常不符合规定条件，因此在资金市场中竞争力处于劣势地位，并且形 成恶性循环。二、民营企业的融资发展现状在目前的完善的市场经济下，资本市场结构比较稳定，企业应根据自己所在的经济层 次来选择融资方式，对于市场的发展前景、社会繁荣、百姓安居乐业都有重要的作用。因 此，特地对民营企业
9、的融资问题进行如下分析。（一）民营企业的发展现状分析1. 民营企业占我国经济的主体地位，为经济增长提供了强劲动力中国的民营企业大部分是中小型企业，这些企业的规模小、面临风险应急能力较差、 生命期短、不良信用较高，主要是从事低端产业的企业，2018年工商联发布关于民营企业 500强研究报告，民营企业收入高达244793.82亿元，资产总额高达281932.21亿元，以 2017年为基数收入相比增长20%，资产增长了 17%。这些数据表明，民营经济是保持增长 的趋势，那么在我国GDP中民营企业的占比会持续增加，为国民经济的发展贡献自己的力 量。2. 我国民营企业的企业规模和竞争力增强根据中国数据统
10、计，到2017年底，我国民营企业数量达2726.3万户，个体工商户 6579.3万户，注册资本总额超过165万亿元，竞争力也在不断地增强。国内的一些龙头企 业如阿里巴巴、华为已经进入世界五百强，这些民营企业在自的领域有自己独特的技术和 优势，是民营经济的领跑者。民营企业的行业多样化，有着更多的机遇，同时也面临着许 多挑战，如在技术、资金、人才、政策等方面。但对于国有企业来讲，民营企业会是一个 强有力的对手。（二）民营企业融资现状分析1短期融资困难降低，长期融资依然缺乏近些年，伴随着融资政策的相继颁布，融资难的问题似乎有所改善，但是主要是集中 于小额贷款，并且支付的利息费用较高，融资的力度还是不
11、足，只有规模相对大一点的企 业有能力能够办理长期贷款，小规模的民营企业还是望而却步，只能持观望态度。2. 金融机构业务在企业之间惠及不均匀。在当今现代金融体系中，大多数金融机构的主要服务对象依然是国有企业、国家控股 企业开放业务较多，而只有一些小型的金融机构为民营企业提供贷款，但这些小型金融机 构自身发展落后，业务范围有限，难以支持民营企业的发展需求。3. 资金分布存在地域差异在市场经济有所改善的情况下，贷款的流向依然是分布不均，主要集中于一二线城市， 而一些小城市发展落后，地区经济环境的差异，贷款的现象会出现为零。4所有制弊端在减少，但仍存在在我国执法机关固有的观念，民营企业总是会被单独列分
12、出来，最为明显的现象就是 银行在处理坏账业务时，会明显的区别企业类型，对于民营企业来讲一定会追究其刑事责 任，对企业执行强制措施，这种执法态度是有别于国有企业，在民营企业想要申请贷款时， 财务风险评估也会高于同行业的国企，所以所有制弊端在减少的同时，还是会用“有色眼 镜”来看待民营企业。5. 民企资产有限，信息不对称民营企业贷款融资虽然不是唯一的出路，但是最为简单的道路，但由于企业的资产数 量小，信息不完善，导致贷款难，这条路难以打通，这也是民营企业融资最为显著的特点。 在目前的市场上，民营企业融资渠道拓宽，短期融资问题较大程度得到缓解，在一些大城 市长期融资问题也逐渐得到解决。三、民营企业融
13、资难的原因分析纵观过去十几年的民营企业的发展历程，它们一直处于融资难、发展慢的状态。通过 分析数据，我初步得出民营企业融资难的主要原因，体现如下：1. 民营企业内部管理制度不科学民营企业的管理存在多问题，内部制度是否完善、财务管理水平能否提升及其固有缺 陷都是抑制发展的主要因素。在我国民营企业的发展史上，多数企业是在打体制的“擦边 球”，从个体户、小商贩到家族式企业，民营企业以亲情友情为关系网，在内部管理制度 上要求较低，无法严格规范企业制度。同时缺乏政策意识不配合相关部门的调查，导致金 融信息不对称，金融机构无法提高企业贷款金额，降低金融风险。再次，企业的资金周转、 盈利能力与金融机构是否提
14、供贷款息息相关，粗糙的运营能力难以满足融资的条件。2. 政府的支持力度不够尽管民营企业在市场竞争中取得一席之地7，同时政府颁布了很多扶持民营企业的政 策，但政策力度远远不足。相关政府部门对于民营企业的信用方面，没有完善的信用统计 系统，政府对扶持民营企业的宣传力度不够，帮扶政策的标准较高，很多民营企业都不符 合政策要求，使民营企业的融资担保、信用都成为阻碍。如果一个企业得不到当地政府的 支持，很难在激烈的市场中生存。3. 金融机构制度不健全我国经济发展多年，国有银行处于一枝独秀的地位，贷款收益高、风险小，竞争压力 小，对于国有企业来说制度健全，体制完善，银行贷款的审批条件较为符合。民营企业规
15、模小，固定资产少，特别是高科技企业，固定资产的比例更低，人力资源和技术资源比例 高，技术审批的条件较为复杂。银行主要服务对象也变成了大型企业，那么一些小型民营 企业会出现无处借贷的情况。除银行之外的金融机构，它们有共同的特点;自身发展滞后、 业务范围有限、不良资产多、大多数金融机构办理业务是一样的，这些企业在帮助民营企 业开展业务时，处于高风险高压力的环境下，一些中介机构因为制度不健全，为民营企业 作担保往往是不可行的8。4. 民营企业融资渠道狭窄民营企业财务制度不健全，银行无法给企业发放贷款，所以国有银行给民营企业借贷 可能性低，企业会走上民间借贷的道路，民间借贷的制度不规范，不受法律保护，
16、加大企 业的资金成本，导致企业最终无力承受重负，民营企业选择上市的手续很繁琐，要求十分 苛刻，那么股权融资对于民营企业来说并不是切实可行的渠道。四、羚锐制药融资案例分析近几年，我国经济迅速发展，民营企业的经济得到提升，融资问题依然突出，本文通 过搜集和整理羚锐集团公司公开的财务报表、信息披露的资产负债表、年报等数据，选取 2016年2018年相关数据为样本，从应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总 资产周转率以及与同行业相关指标的角度进行对比分析，发现羚锐集团融资的方式及存在 的问题，并提出对应的解决方法。（一）公司简介 羚锐集团有限公司已晋升为河南南部国内尖端技术企业，简称为“羚锐制药”位于信 阳新县革命老区。1992 年由香港瑞星制药和羚羊山制药合并成立，在 2000 年顺利上市， 成为中国著名制药企业和优秀的生产厂家，这是中国第一个膏药行
