万科集团财务报表分析

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1、万科集团财务报表分析:周春燕 学号：20122792引言：随着中国经济的发展，我国个人拥有的金融资产总量已超过了23万亿元人民币，其中个人拥有储蓄额已超过了 16万亿元，我国个人金融资产的总量的积 累导致人们对优秀投资理财理论白需求。对于广大投资者而言，尤其是中小投资者，在我国现阶段的证券市场上，如果想在房地产行业中捕捉到投资机会，进行 理性投资，不盲目跟风，将自己的投资风险降到最低，正确分析房地产上市公司 的投资价值就显得尤为重要。万科是我国证券市场中一家优秀的房地产上市公司，其前瞻的公司战略，稳健的经营，完善的公司治理结构，以及优秀的管理团队，吸引了许多投资者的目 光。万科作为房地产行业的

2、龙头上市公司， 这几年业绩增长迅速，股价涨幅巨大， 在整体A股市场估值处于高位，投资者希望在买入它的同时了解它的在价值和未 来成长性。本文主要通过对万科2011年到2015年第三季度期间公布的财务报表的分 析，来说明万科业务前景和财务绩效， 给出目前股票价值判断，从而有助于投资 者认识万科的在价值，更好的进行投资。一、公司概况万科企业股份成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批 公开上市的企业之一。至2002年底，公司总资产82.16亿元，净资产33.81 亿 元，拥有员工6055名，全资及关联公司43家。公司于2000及2001年两度分别 入选世界权威财经杂志福布斯全球最优秀

3、300家和200家小型企业，公司的 良好业绩、企业活力及盈利增长潜力受到市场广泛认可。1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万 元，资产经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在证券交易所挂牌 交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股 2,836万股，集资人民币1.27 亿元，公司开始跨地域发展。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等 股份于1993年5月28日在证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主 要投资于房地产开发，为本集团的发展奠定了稳固基础。 1997年6月，公司增 资配股募集资金人民币3.83亿元，主要

4、投资于住宅开发，推动公司房地产业务 的发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币 6.25亿元，公 司实力进一步增强。公司于1988年介入房地产领域。凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公 司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报，于2001年将直接及持有的万佳百货股份72%勺股份转让予中润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。万科2010年正式进入商业地产，多地成立商业管理公司，2011年正式宣布三大产品线：购物中心+写字楼+社区商业，万科2013年2月与美国铁狮门房地 产公司宣布成立合资公司，万科持合资公司70%勺股权，铁狮门持股30%截至2014年底，公司进入中国大陆65

5、个城市，分布在以珠三角为核心的广深区域、 以长三角为核心的区域、以环渤海为核心的区域，以及由中西部中心城市组成的 区域。二、财务报表分析（一）资产负债结构分析表1资产负债表（单位：万元）日期2015年 9 月 302014 5口 12月2013 4三12月2012 年 12 月 31项目日31日31日日资产货币资金4,273,460.006,271,530.004,436,540.005,229,150.00应收账款150,819.00 厂189,407.00307,897.00188,655.00预付款项5,302,850.002,943,310.002,865,370.003,337,36

6、0.00存货35,139,200.031,772,600.033,113,300.025,516,400.00流动资产合计52,000,100.046,480,600.044,204,700.036,277,400.00非流动资产合计5,079,210.004,360,310.003,715,870.001,602,790.00资产总计57,079,300.050,840,900.047,920,500.037,880,200.00负债及所有者权益流动负债合计40,208,400.034,565,400.032,892,200.025,983,400.00非流动负债合计4,758,370.00

7、4,686,110.004,484,410.003,682,990.00负债合计44,966,800.039,251,500.037,376,600.029,666,300.00股本1,104,960.001,103,750.001,101,500.001,099,560.00T未分配利润4,332,680.004,199,280.003,670,690.002,668,810.00所有者权益合计12,112,500.011,589,400.010,543,900.08,213,820.00负债和所有 者权益总计57,079,300.050,840,900.047,920,500.037,88

8、0,200.00该公司总资产每年都在稳定的增长。具体来看，货币资金、应收账款等都有 不同程度的上涨，反映公司部分短期投资已收回，短期偿债能力比较强；预付账 款增加，尤其在2015年明显增加，反应公司生产用原材料市场供应比较紧，生 产规模在扩大；存货增加，一方面反应公司库存原材料，产品在增加，另一方面 也由于本期在建工程的完工增加了固定资产，相应的要求配套存货增加。从负债结构分析，公司负债总额15年9月比14年增加5715300.00万元， 上涨了 14.56%。其中流动负债比去年增长 5643000万元，反映公司经营状况良 好，信誉好，产品有市场，有 利润，但公司短期偿债压力增大。从所有者权益

9、分析，公司所有者权益15年9月比14年增加了 523100万元, 其中股本增加了 1210万元，涨幅0.0011%,反映公司资本充足，经营状况良好。（二）利润表分析表2利润表（单位：万元）日期项目一 一一2015年9月30日2014年12月31日2013年12月31日2012年12月31日营业总收入7,959,620.0014,638,800.013,541,900.010,311,600.0营业总成本16,872,360.00112,557,900.011,216,200.0 rF 8,302,320.00 1营业利润1,235,370.002,497,940.002,426,130.002

10、,101,300.00利润总额1,249,440.002,525,240.002,429,100.002,107,020.00所得税费用1295,582.00厂596,484.00二599,346.00F 540,760.001净利润953,862.001,928,750.001,829,760.001,566,260.00该公司15年第三季度实现主营业务收入7959620.00万元，实现净利润953862.00万元，但这里主要以2014年的分析为主，2014年公司营业收入继续 保持增长，达1463.9亿元，同比增长10.73%。实现7利润192.8 亿元，同比 增长23.14%。其中主营业务

11、收入比上年增加 1096900.00万元，上涨8.1%,主营 业务成本较去年上涨了 11.96%;营业利润增加71810.00万元，上涨2.9%,同时 利润总额上涨了 3.96%;净禾I润比上年增加98990.00万元。以上数据反映公司 主营业务突出，利润在增加，但成本有所增加，营业费用，财务费用较去年也有 所增加，由于有上年未分配利润，因此可供股东分配的利润比上年有所增加。从项目分析看，该公司主营业务突出，有利润；公司固定资产在增加，生产 规模在扩大；公司经营状况良好，产品有市场；公司有信誉，偿债能力比较强； 公司总体盈利能力比较强；短期偿债压力在增大；生产用原材料市场供应比较紧； 库存原材

12、料、产品在增加；营业费用，财务费用增幅较大。三、绩效评估（一）偿债能力分析表3偿债能力相关数据日期项目2015 年 9 月 30日2014年12月31日2013年12月31日2012年12月31日流动比率1.2931.34471.34391.3962速动比率0.41410.42550.33720.4141应收账款周转天数7.69396.11496.60025.9374存货周转率F 0.1688:0.31610.31660.2823资产负债率78.779577.204677.99778.3163在短期偿债能力分析中，流动比率是一个重要的指标，流动比率是反映 一块钱的流动负债需要多少流动资产来支撑

13、，2015年万科的流动比率为1.293 , 比上年降低了 0.0517,流动比率低于2,反映公司负债增加，偿债能力有所降低。 速动比率是指在流动比率的流动资产中扣除了存货，因为15年存货比14年存货大，但扣除存货后，速动比率仍同比上年下降了0.0114,说明在不考虑存货的情况下，万科的偿债能力较去年有所降低。但由于存货存在销售及压价的风险， 且房地产行业存在存货比例高的特点，因此速动比率比流动比率更具有参考价值。在长期偿债能力分析中，资产负债率反映了债权人受保护的程度，是一 项重要指标。万科近年来进行了规模较大的股权融资和债权融资，但仍保持着稳 健的资产负债率，为更大程度的利用财务杠杆提供了空

14、间， 这对房地产企业尤为 重要。存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性，控制失败会导致成本过度，作为万科的主要资产，存货的管理更是举足轻重。从上表可知， 15年的存 货周转率低于14年的存货周转率。15年万科的存货周转有所下降。15年万科的 应收账款周转率较去年稍有降低，应加强主营业务的管理，采取严格的信用政策 和收账政策。由于万科业务规模扩大，存货规模增长速度大于其销售增长的速 度，因此存货的周转率逐年下降若该指标过小，则发生跌价损失的风险较大， 但万科的销售规模也保持了较快的增长，在业务量扩大时，存货量是充足货 源的必要保证，且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降 ，在建开发产品 比重大幅上升，存货结构更加合理。因此，存货周转率的波动幅度在正常 围，但仍应提高存货管理水平和资产利用效率，注重获取优质项目，加快项 目的开发速度，提高资金利用效率，充分发挥规模效应，保持适度的增长速 度。（二）盈利能力分析期项目 j 一一2015 年 9 月 30日2014年12月31日2013年12月31日2012年12月31日资产报酬率1.67113.95753.96444.2944总资产净