投资学试题及答案分析

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1、投资学复习题一、单项选择题1、如果你相信市场是（）有效市场的形式，你会觉得股价反映了所有相关 信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。a.半强式b.强式c.弱式d. a、 b和c 2.很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为 。A支出B储蓄C投资D消费3、当其他条件相同，分散化投资在那种情况下最有效？（）a.组成证券的收益不相关b.组成证券的收益正相关c.组成证券的收益很高d.组成证券的收益负相关4.如果强式有效市场假定成立，下列哪一种说法是正确的？（）A、未来事件能够被准确地预测。B、价格能够反映所有可得到的信息。C、证券价格由于不可辨别的原因而变化 伏。D、价格不起5.市场风险也可解释

2、为（a.系统风险，可分散化的风险 的风险Ob.系统风险，不可分散化c.个别风险，不可分散化的风险 风险d.个别风险，可分散化的6 .半强式有效市场假定认为股票价格（B、反映了全部的公A、反映了已往的全部价格信息 开可得信息。C、反映了包括内幕信息在内的全部相关信息。D、是可以预测的。7 .对已经进行贴现，尚未到期的票据转做一次贴 现的行为称为（ ）A.再贴现B.承兑 C.转贴现 D.多次贴现8、其他条件不变，债券的价格与收益率（）。a.正相关b.反相关c.有时正相关，有时反相关d.无关9 .在红利贴现模型中，不影响贴现率 k的因素是（）。A、真实无风险回报率 B、股票风险溢价C、资产回报率D、

3、预期通胀率。10 .我国现行的证券交易制度规定，在一个交易日内，除首日上市证券外，每只股 票或基金的交易价格相对上一个交易日收市价的涨 跌幅度不得超过。A 5% B 10 % C 15% D 20%11、在合约到期前，交易者除了进行实物交割，还可以通过 来结束交易。A投机B对冲C交收D主动放弃12、以包销或代销方式帮助发行人发行证券的商号或机构叫做A.证券承销人B.证券交易经纪人C.证券交易所D.证券结算公司13、期权交易是对 的买卖。A期货B股票指数C某现实金融资产D 一定期限内的选择权 14、下面关于组合中证券间的相关系数，说法正确的是。A当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的

4、变动方 向是一致的，但 变动程度不同B当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方 向是不一致的，但变动程度相同C当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方 向是一致的，并 且变动程度也是相同的D当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率之间没有 什么关系15、反映企业在某一特定时点财务状况的报表是。A资产负债表B损益表C成本明细表D现金流量表16、如果证券市场线(SML)以(3系数的形式表示，那么它的斜率为 OA无风险利率B市场证券组合的预期收益率C市场证券组合的预期超额收益率D所考察证券或证券组合的预期收益率17.下列各项中，投资风险最大的是（）。A.可转换

5、债券B.定期存款C.上市股票 D.长期国债二、判断题1.债券的性质是所有权凭证，反映了筹资者和投资者之间的债权债 务关系。（）。1.在竞价交易制度下，交易是在对投资者的交易指令排序后，经过专家会员或电子设备集中撮合后完成的；在报价驱动交易制度下， 交易是在投资者和做市商之间（有时是在做市商和做市商之间）通过电话或网络协商后实现的，成交价格是做市商的报价。（）3 .违约风险高的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低, （ ）。4 .证券发行市场又称证券初级市场、一级市场由发行者、投资者和 证券中介机构组成。（）5、（3值衡量的是证券的系统风险，它表示证券收益 波动对市场平 均收益波动的敏感

6、性。（）6、可转换债券是指 允许投资者在一定时期内按一定比例或价格转换为成一定数量的该发行公司普通股票的特殊公司证券。（）7、资本市场线没有说明非有效组合的收益和风险之间的特定关系三、多选题1 .证券投资主体包括。A个人B政府C企事业D金融机构2 .股票的特征表 现在。A期限上的永久性B决策上的参与性C责任上的无限性D报酬上 的剩余性3 .债券的特点是：。A期限性B安全性C收益性D流动性4 .开放型投资基金与封闭型投资基金相比，具有 优点。A随时可按净值兑现B流动性强C投资风险小D安全便利5、期权交易与期货交易的区别有 。A交易对象不同B交易双方的权利 和义务不同C交易双方承担的 风险和可能得

7、到的盈亏不同D缴付的保证金不同6、以下属于无差异曲线的特征的是。A无差异曲线反映了投资者对收益和风险的态度B无差异曲线具有正的斜率C投资者更偏好于 位于左上方的无差异曲线D不同的投资者具有不同类型的无差异曲线7、用于对公司资本结构进行分析的指标有。A资产负债比率 B股东权益比率C长期负债比率D应收帐款周转率 8、关于债券的持续期的说法正确的是 。A债券的持续期又称久期B债券的持续期由马柯维茨提出C债券的持续期是一种测度债券发生现金流平均期限的方法D债券的持续期可以测度债券组合价值的利率敏感性三、简答题1 .简述什么是有效市场假说。有效市场假说理 论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里,

8、一个特定的信息能够在股票市场上迅速地被投资者知晓。随后，股 票市场的竞争将会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而 使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能 赚取风险调整的平均市场报酬率。只要证券的市场价格充分、及时地反映了全部有 价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这 样的市场就称为有效市场。2 .什么是资本市场线？什么是证券市场线？他们之间有何不同和联 系？2、效率市场的三种假说及其含义。(1)有效市场假设(有效市场)的弱式说明股票价格及时反映了市场数据，市场数 据由股票价格和交易量决定。技术人员通过对股票价格在过去的变 动来预测其将来走势。这样，如果有效市场假

9、设的 弱式奏效，则技 术人员的工作毫无价值。(2)有效市场假设(有效市场)的半强式说明股票价格包含了所有的公开信息。这 些公开信息包括市场数据和所有其他可得的公共信 息。例如，财务 报表和所有跟公司有关的报刊上报道的消息。因而,市场信息只是所 有公共信息的一部分。这样，如果有效市场假设（有效市场）的半强式奏效，则其弱式也一定同样奏效。那（3）有效市场假设（有效市场）的强式说明所有的信息（公开的和 私下的）都立刻 反映在股票价格上。公共信息是所有信息的一部分, 如果有效市场假 设（有效市场）的强式奏效，则半强式也一定奏效。有效市场假设的强式说明，即使某人可获得内部消息（不管是合法 还是非法获得的

10、），邮可能在市场上一直有上乘表现。3、股票和债券的差异。股票是股份公司 签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的表现形式。投资者通过购买股票成为发行公司的股东，依法享有资产 收益、参与重大决策和选择管理者等权利。债券是指依法定 程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券, 其特点是收益固定，风险较小。股票和债券相比，它们的联系和区别参见课本35页。4、讨论普通股估价的戈登模型或固定红利贴现模型。包括模型的假 设、优点和缺点。即，我们讲的零 增长模型和不变增长模型，参加课本 164-165.四、计算题1. NE公司发行在外的股票既有优先股，也有普通股。NE公司刚 刚支付了每股3元的优先股股利

11、和每股2元的普通股股利。(1)假设优先股股利是固定的，与 NE公司的优先股具有相似风 险的优先股股票的收益率是8.6%,估计一下NE公司优先股股票的价 值是多少？(2)假设NE公司优先股股票目前的市场价是36.12元，怎么解释 估计的价值与观 察到的市场价格之间的差异？(3)假设NE公司普通股股利预计在今后的三年中以每年 8%的比 率提高，三年之 后增长率将固定在4%。如果对这种类别的投资要求 的回报率是12%,估计一下NE公司普通股股票的价值是多少？(4)假设NE公司普通股股票目前的市场价是 36.12元，怎么解释 估计的价值与观 察到的市场价格之间的差异？(1) V= D/ (k g),岫

12、优先股的股利 固定，所以股利增长率 g= 0,因此，优先股的估算价值为：V= 3/ (8.6%-0) =34.88元。(2) 股票价格是市场供求关系的结果，不一定反映该股票的真正价值，而股票的价 值应该在股份公司持续经营中体现。目前优先股市场价是36.12元，而估算价是34.88元，说明市场价被高估了，投资 者应减持或抛售股票。(3)每年的预期股利和股利现值分别为：第一年：预期股利Di=2X (1+0.08) =2.16,股利现值为2.16/ (1+0.12) = 1.928第二年：预期股利D2= 2.16X ( 1+0.08) =2.332,股利现值为2.332/ (1+0.12) 2= 1.859第三年：预期股 利D3= 2.332X ( 1+0.08) =2.518,股利现值为2.518/ (1+0.12) 3=1.793总计 D= 1.928+1.859+1.79” 5.584第四年：D0=1/ (1+k) XD4/ (K g2) = 1/ (1+0.12)4X2.518X ( 1+0.04) / (0.12 0.04)=1/1.574 X 2.618/0.08 = 20.797NE公司股票内在价值 P=0= 5.58+20.797= 26.377d+d(4)普通股的内在价值为26.377元，低于市场价36.12元，投资者 应减持或抛售该股票。