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1、撰写人：_日 期：_中国投资银行业务及其盈利模式的历史变迁及其启示内 容 摘 要本文对中国投资银行的业务及其盈利模式的发展历程进行了梳理，并与美国投资银行进行了比较。本文将中国投资银行的发展分为5个阶段：（1）1987年-1989年萌芽阶段；（2）1990-1995年快速发展阶段；（3）1996-2002年整合重组阶段；（4）2003年2010年摸索中发展阶段；（5）2011年至今，快速发展阶段，并对各个阶段的中国投资银行发展情况及其特点进行了介绍。本文在梳理的中国投资银行发展过程的基础上，着重分析了现阶段中国投资银行的特点，并与美国投资银行进行了比较，发现中国投资银行的盈利模式呈现出主要以经
2、纪业务为主，投行业务规模较小，资产管理业务同质化的特点。总体而言，与美国相比，中国投资银行的盈利模式存在着较严重的同质化竞争，以及“靠天吃饭”的问题。最后，本文从中国投资银行的发展历程以及问题中总结出一些对于当前我国投资银行业发展的启示：业务模式进行市场化的转型升级，拓展创新和特色服务能力，建设具有国际化视野和跨国业务能力的投资银行。关键词：投资银行 收入结构 盈利模式 业务模式ABSTRACTThis paper reviews the development of Chinas investment banking business and its profit model, and co
3、mpares it with US investment banks. In this paper, the development of Chinese investment banks is divided into five stages: (1) the embryonic stage from 1987 to 1989; (2) the rapid development stage from 1990 to 1995; (3) the reorganization stage from 1996 to 2002; (5) From 2011 to the present, the
4、rapid development stage, and intoduced the various stages of the development of Chinas investment banking and its characteristics. Based on the analysis of the development process of Chinese investment banks, this article focuses on the characteristics of Chinese investment banks at present and comp
5、ares them with American investment banks. The results show that Chinese investment banks profit model is mainly based on Brokerage business, Small-scale business, asset management business of the characteristics of homogeneity. Overall, compared with the United States, Chinas investment banking prof
6、it model faces a serious competition of homogenization. Finally, this paper summarizes the development of Chinas investment banking industry and the problems in the development of Chinas investment banking for the current enlightenment. Chinas investment 1banks should transform their business model
7、to market-oriented mode, expand innovation and characteristics of service capabilities, build an international perspective and cross-border operational capacity of investment banking business.KEY WORDS:investment bank income structure profit model business model2目 录一、 相关文献综述2二、 中国投资银行业务业务及盈利模式现状3（一）
8、中国投资银行业务的发展历程3（二）中国投资银行业务及盈利模式现状6（三）中国投资银行业务及盈利模式成因分析10三、 美国投资银行业务及盈利模式经验分析12（一）美国投资银行业务发展历程12（二）美国投资银行业务及盈利模式简介14（三）美国投资银行业务及盈利模式借鉴16四、 中国投资银行盈利模式问题17（一）证券行业的市场集中度较低，行业进退壁垒较高17（二）证券公司业务结构较为单一，收入来源过于集中17（三）分业经营，导致我国投行融资渠道偏窄17（四）风险管理不及时18（五）风险监管不完善，法律法规不健全18五、 启示18（一）业务模式转型升级，适应市场化趋势18（二）拓展创新和特色服务能力1
9、9（三）建设具有国际化视野和跨国业务能力的投资银行19参考文献201精品范文模板 可修改删除中国投资银行业务及其盈利模式的历史变迁及其启示当今全球金融市场活跃度不断提高，伴随着科技的进步和市场创新的加快，金融业务和金融产品不断丰富，投资银行在资本运作和资金使用的过程中发挥着重要的作用。我国的投资银行业务起步较晚，在加入 WTO 以后，股权分置改革为我国全面开放证券资本市场打下了基础，也为真正意义上投资银行的发展创造了沃土。我国投资银行的资本规模、经营能力和国外投资银行有较大差距，资本市场开放带来了新的环境变化，伴随着我国资本市场的开放，国际投资银行进入中国市场，纷纷开展业务，我国投资银行业务面
10、临着严峻的挑战。我国投资银行需要借鉴成熟市场的经验，在改革的浪潮中，抓住机遇不断发展，并根据外部环境的变化，及时调整业务结构，提高自身经营水平，促进行业整体的进步发展。伴随着我国证券行业对外开放的步伐，我国投资银行业务在资产规模、业务结构、盈利模式等方面经历着从小到大，从无到有的过程，业务和产品不断丰富化、多元化。近年来，我国证券公司数量迅速增加，但是我国投资银行仍然面临着资产规模低下、业务收入结构不合理、风险管理能力薄弱等问题。业务发展战略决定着公司未来的前景，明确的业务方向、合理的业务结构规划对战略布局起着至关重要的作用，通过分析行业发展趋势，清晰定位公司发展方向，才能使公司保持持久的竞争
11、力。我国投资银行业务模式单一，同质化现象严重，风险管理薄弱，更缺乏全球化的网络布局，这些都制约着我国投资银行的长远发展。投资银行的收入水平是其利润来源的基础，也反映了其市场竞争力，优化业务结构有助于投资银行收入质量的提高、利润水平的增加，更为业务创新和竞争力的提升创造基础。本文通过比较国际先进投资银行业务，结合我国目前资本市场的变化和动态，为我国投资银行的业务发展和创新方向提供参考。同时结合我国近年来投资银行业的发展情况和政策变化，找出影响我国投资银行收入增长的关键点，通过发掘我国投资银行业务发展的新契机，为我国投资银行收入结构的优化、竞争力的提升提出建议。一、 相关文献综述陈荣杰（2008）
12、通过对国内证券公司和美国证券业的实证比较，比较了中美行业业务的主要差异。1周玲玲（2011）认为美国投资银行能提供全方位的服务，具有世界范围内的国际竞争力，但是变迁中的风险累积值得关注。2王海滨（2003）发现行业结构不合理、业务品种单一、服务趋同等因素制约着我国投资银行业的发展。我国需要调整行业结构，从单一化向多元化发展。3谢百三（2003）指出我国投行主要是从事证券承销、发行和证券经纪、自营业务，没有关注金融工程和投资管理业务。4游士兵、全操和刘俊（2004）比较分析提出我国投资银行需要在业务上创新，不能局限于传统业务。5梁积江（2003）认为混业经营是中国投资银行未来的发展趋势，需要通过
13、壮大资本，实现国际化，并发展资产证券化业务。6随着我国证券市场的不断健全完善，近年来，我国学者对投资银行的生存和发展问题从不同角度进行了探讨。柳仲颖、匡海波、陈树文（2008）认为投资银行优化收入结构可以提高利润，业务优化路径的选择要根据自己的情况合理布局。7马欣（2014）通过对比我国投行的发展，认为我国投资银行经营规模有待扩大，金融创新能力较弱，需要加快产业升级、重视金融创新。8姚远、张金清（2010）对我国投资银行业务结构的分析，从竞争的角度研究我国投资银行业务结构和收入结构中的“囚徒困境”问题。9钟丙祥（2013）提出要大力发展 FICC 做市和交易性收入，稳步推进资产管理和财富管理等
14、资本服务业务，要转型狭义的投资银行业务。10李迅雷、李明亮（2013）认为我国要以资本中介型业务作为突破口，强化投资银行资源配置功能，并从投资银行的功能定位角度提出发展并购业务、加强财富管理、开展做市商业务的发展方向。11曹晓飞（2014）从竞争力方面对中信和高盛的比较，指出我国证券业要在规范中发展壮大，需要构建科学的公司治理，面对国际化的挑战。12二、 中国投资银行业务业务及盈利模式现状（一）中国投资银行业务的发展历程由于各国现实情况的差异，因此理论界对于投资银行有不同的界定。美国著名的金融投资专家罗伯特库恩R(boertKuhn)根据投资银行业务的发展和趋势对投资银行给出如下定义: 投资银
15、行是指经营全部资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、创业资本等。 根据我国证券法规定，“我国证券公司可以经营以下业务：（1）证券经纪（2）证券投资咨询（3）与证券交易和投资活动有关的财务顾问（4）证券承销与保荐（5）证券自营（6）证券资产管理（7）其他证券业务”。综合罗伯特库恩对投资银行的定义和我国证券法对证券公司业务的规定，中国承担投资银行职能的金融机构主要是证券公司，所以本文关于中国投资银行的研究主体是证券公司。而投资银行业务则采用的是广义的口径，即包括承销等狭义的投资银行业务外，还包括经纪、资产管理、证券投资等业务。和西方发达国家相比，中国投资银行起步较晚，根据其历史发展进程，大致将中国投资银行分为以下4个发展阶段：（1） 第一阶段：1987年-1989年萌芽阶段1987年9月，作为新中国第一家证券公司的深圳经济特区证券公司正式成立，开创了中国投资银行业务发展的先河。特区证券成立初衷并不专为股票的买卖提供交易场所，而是为了国库券的流通。从
