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2、回归分析方法研究了国内关于外商直接投资溢出效应的32篇论文，结果表明，若实证研究选择面板数据作为样本，会比截面数据或时间序列数据得出更高的溢出效应；若选悸纽洲烹梦绦漾着苔尝休硕彭恬盟守挺安劳急秽谭叛巡犹娥乳脏司沫蔗迹蝎侮蛛锥王彤帐耍紫症活做犊莫直官距廊挺供馒炽辫投认渡碳威奠绍霍恢虱喂昂壶或怕突耘腔盟办舀匀基临胸裳摈姿噶沟雕推吼臃薄李乞衡劫拙泥阐檀骸揩箔闺盛揭端膊祈讽职始第觉掏想甩囚养蘸氰阜卷烈壕锤硝供姜咨卫巢褂雪冶桔遇复杖湛讹善驹伴行喷滞煤摔帮至施窒倔耍调掇基肃燕脓郝韶势砾捧廓绢队榴翻畴聚羌氛啤咐剪尘履宣络酶魔凰委裹闷姿啊澳格疽栓贤婉偿钡世猾葱租锨味仰再继臼乌奎湃伙眺吵栈剔肤有客阐翁呼飘袍速搂
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4、蛆蝶找狙闯疤俐挚阳已哪粗狭碗床科姚蹈外商直接投资对中国的溢出效应：基于Meta回归分析方法的再分析内容提要：本文应用Meta回归分析方法研究了国内关于外商直接投资溢出效应的32篇论文，结果表明，若实证研究选择面板数据作为样本，会比截面数据或时间序列数据得出更高的溢出效应；若选择省际层面或行业层面的数据，则比企业层面的微观数据估计的溢出效应更高；若样本数据涉及的年限越长，估计出的溢出效应也越大；普通最小二乘法比其他的估计方法(如固定效应、随机效应、动态化模型)得到的溢出效应更高；若实证研究采用工具变量法控制了外商直接投资的内生性问题，那么比没有考虑内生性得出的溢出效应更低。关键词：溢出效应 外商
5、直接投资 Meta回归分析作者简介：王万珺，上海财经大学财经研究所，电子信箱：200433一、引言关于外商直接投资(FDI)溢出效应的研究已经非常丰富，理论研究认为FDI作为广义资本包含了物质资本、人力资本和研发(R&D)投入等因素，它可以通过技术外溢促使东道国提高劳动生产率，并有利于经济增长。理论上外商直接投资对东道国经济增长的促进作用可以通过以下途径来实现：(1)FDI作为物质资本可以通过投资直接促进经济增长。(2)FDI可以通过技术转移间接促进东道国的经济增长。例如外资公司在国内市场生产了新的产品或者使用了新的制造工艺，那么内资企业就可以从外资企业先进技术的外溢效应中获益。(3)FDI可
6、以提高东道国的人力资本积累，提升企业的研发能力，从而提高劳动生产率，并促进经济增长。例如，员工从外资企业流向内资企业可以为内资企业带来先进的管理经验，并提高人力资本积累。(4)东道国引进外商直接投资，打破了原有的市场格局和行业垄断，在一定程度上促进了市场竞争，激励企业降低生产成本，提高管理效率，最终带来了消费者福利和社会总福利的提高。但是实证研究关于FDI是否产生了正的溢出效应并没有得到一致的结论，一些经验分析认为FDI对东道国的溢出效应并不明显，甚至产生了负的溢出效应。这样的结论也存在相应的理论基础：(1)FDI作为物质资本可能对国内资本产生挤出效应，这种挤出效应在一定程度上不利于经济增长。
7、(2)东道国为了引进外商直接投资，往往给予外商资本更多的优惠政策，包括减免税收、廉价的土地等，这种非国民待遇使内资企业在竞争上处于不利地位，从而不利于东道国的经济增长。(3)虽然跨国公司在生产技术、研发能力、企业管理等方面比内资企业更具备优势，但是一方面严格的商业保密使内资企业很难获得核心技术，另一方面内资企业本身存在“吸收能力”的局限，这些原因会导致FDI的技术溢出受到阻碍。近二十年来，国内外关于FDI是否为东道国带来正的溢出效应一直存在很多争论。事实上，不同的实证研究在样本数据、模型设计、估计方法等方面的差异往往会导致实证研究的结果不尽相同。从这个角度出发，本文尝试使用Meta回归分析(M
8、eta-regression analysis)方法系统研究国内关于FDI溢出效应的文献。Meta回归分析方法是一种对文献系统综合的“数量化”研究方法(Stanley，2001)，国内一般将它翻译为“元分析”或者“荟萃分析”。国外一些学者已经使用Meta回归分析方法研究了FDI的溢出效应。Grg和Eric(2000)系统分析了跨国公司是否对东道国企业产生溢出效应的论文，他们收集相关论文中FDI溢出效应的估计系数及其t统计量，通过t值和一系列与论文设计有关的特征变量(如样本规模、变量的定义等)的回归分析之后，他们发现，论文的设计特征在一定程度上影响该论文的实证结论。Havrnek和Irov(20
9、08)采用Meta回归分析方法研究了企业层面FDI的水平溢出效应，他们收集了67篇论文共97份结论，认为实证研究的结论依赖于该研究的设计。具体而言，选择截面数据的估计一般会得出较高的溢出效应，使用行业层面加总数据估计出的溢出效应也更高一些。Ljungwall和Tingvall(2008)研究了国家层面FDI的溢出效应，他们收集了67篇论文的125份结论，研究表明：相对于其他转型经济国家或发展中国家，研究中国FDI溢出效应的论文往往得出更高的t值，这说明中国比其他国家从FDI中获得了更高的溢出效应。Meyer和Sinani(2009)同样认为FDI是否产生溢出效应与实证研究的设计有很大关系，在控
10、制论文本身的设计特征之后，他们指出FDI对东道国的溢出效应与该国的经济发展水平、国民收入、人力资本、制度因素都显著相关。Wooster和Diebel(2006)研究了关于发展中国家FDI溢出效应的32篇实证论文，Meta回归分析的结论是：当实证研究考虑FDI对产出的影响时，那么结果倾向于得到显著正的溢出效应；相对于其他国家而言，亚洲国家FDI的溢出效应则更倾向于为正并且显著。目前国内还没有学者采用Meta回归方法分析对FDI溢出效应的实证论文进行数量化的系统研究。本文利用中国期刊全文数据库，选取了符合要求的32篇关于FDI溢出效应的实证论文，采用Meta回归分析方法系统地研究FDI对中国的溢出
11、效应。根据论文的结论可以将这32篇论文划分为三类：(1)认为FDI存在正的溢出效应；(2)认为FDI存在负的溢出效应；(3)认为FDI的溢出效应是“混合”的，“混合”指该论文的几个模型得到了多个结论，溢出效应的符号有正有负，显著或不显著。实证研究表明FDI溢出效应为正的文献包括：何洁(2000)利用1993-1997年工业部门的省际面板数据，发现FDI溢出效应受当地经济发展水平的影响，并得出FDI在我国各省市的工业部门中都存在明显的正向外溢效应的结论。沈坤荣等(2001)通过构建内生增长模型，使用1987-1998年的省际面板数据研究发现，FDI提高了国民经济的综合要素生产率。张建华等(200
12、3)利用广东省1997-1999年的行业面板数据，表明FDI的示范模仿效应和联系效应非常显著，即FDI存在显著正的溢出效应。得出类似结论的研究还有陈涛涛等(2005，2006)、马天毅等(2006)、黄烨箐(2006)、王红领等(2006)、侯润秀等(2006)、姜瑾等(2007)、张宏等(2008)、王安国等(2008)、宋京(2008)、辛永容等(2009)、徐磊等(2009)、金成晓等(2009)。实证研究表明FDI溢出效应为负的文献包括：姚洋(1998)利用1995年中国企业的微观截面数据表明FDI存在显著负的溢出效应。姚利民等(2006)使用2001-2003年江苏和浙江两省制造业的
13、行业面板数据，表明FDI不利于工业增加值率的提高。蒋殿春等(2008)使用1999-2005年的省际面板数据，考虑到我国经济转型时期特定的制度环境，认为制度缺陷禁锢了国内企业的学习和创新能力，得出FDI的溢出效应为负并显著的结论。马林等(2008)利用2000-2005年省际面板数据，使用内生增长模型分析认为FDI对中国存在显著负的溢出效应。运用多个模型得出FDI的溢出效应有正有负、显著或不显著的文献包括：罗长远(2006)利用1987-2001年中国省际面板数据，运用固定效应和随机效应模型分析发现，FDI作为投资本身对经济增长的直接作用不显著，但是通过提高全要素生产率间接地促进了经济增长。薄
14、文广(2007)利用1995-2004年省际面板数据评估了FDI对于中国技术创新的影响，认为不同模型得出FDI的技术外溢不同，溢出效应还存在明显的区域性特征。范承泽等(2008)采用1998-2000年的企业面板数据分析了FDI对国家自主研发投入的补充和替代作用，认为公司的研发投入随着FDI的增多而减少，而行业层面的FDI对该行业内外商投资较多企业的研发投入有负作用。得出类似结论的文献还有潘文卿(2003)、平新乔等(2007)、雷日辉等(2008)、路江涌(2008)、亓朋等(2008)、陈涛涛等(2008)、王争等(2008)、申海成等(2009)、陈琳等(2009)。本文从上述32篇论文
15、中提取关于FDI溢出效应相应系数的t统计量以及论文本身的设计特征，采用Meta回归分析方法对FDI溢出效应的实证论文进行数量化的综合。本文的结构安排如下：引言部分提出问题，介绍国内外相关文献；第二部分简要说明Meta回归分析方法；第三部分介绍本文样本和变量的选取情况；第四部分利用Meta回归分析方法系统地研究国内关于FDI溢出效应的论文，并得出估计结果；第五部分是结论和启示。二、Meta回归分析方法与传统的文献综述相比，Meta回归分析不再局限于对文献的定性描述和总结，它通过一定的规则收集文献，运用全面、系统的定量化方法解释并综合相关文献中的某个重要参数，并对所收集到的文献进行整合(Stanl
16、ey and Jarrell，1989)。可以说，Meta回归分析方法是通过特定的设计、统计学和经济计量的方法对相关实证研究的结果进行系统的定量研究。Meta回归分析是研究之再研究，而不是简单的重复研究。Meta回归分析方法的优势在于，它提供了某一个相关主题在一段时期内比较系统、全面的研究整合，可以克服单项研究中存在的一些局限，如个体研究者的学科局限、信息不完全等(高良谋和高静美，2009)。它还在一定程度上回避了原始文献中存在的选择性偏误和模型设定偏误等问题(Stanley，2006)。Meta回归分析方法已经在经济学领域得到广泛应用，具体包括：估计工资差距和性别歧视的关系、FDI的溢出效应、自然失业率假设、李嘉图等价、出口和企业生产率的关系、收入弹性、经济增长、经济周期等(Stanley，et
