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1、公司私募资产证券化论文一、公募资产证券化实践存有的难题当前，国内展开公募资产证券化主要有三种模式，即：信贷资产证券化、券商专项资产证券化和资产支持票据。从产品发行时效看，公募资产证券化的发行周期长。从产品自身看，券商专项资产证券化由证监会主管，即使审批时间比信贷资产证券化要短，但是当前这种方式在法律基础、财税安排、会计处理等方面尚不够前者完备。更为重要的是，近期证监会公布公告将取消专项资管业务，这直接导致证券公司展开资产证券化业务将失去载体，下一步如何展开该业务也尚未明确。即使资产支持票据不需要审批，注册即可发行，但不能和发行人实现风险隔离。二、展开私募资产证券化业务的可行性在大规模进展公募资
2、产证券化存有现实障碍情况下，拓展与创新型融资交易平台金融交易所（简称“金交所” ）合作的私募资产证券化业务基于以下考虑。（ 一） 资产治理公司展开私募资产证券化的积极意义一方面，私募资产证券化有助于推动公司单笔债务重组集中打包成相对标准化的资产包出让，增加资产流动性，实现资本利用放大效应；另一方面，公司可借助金交所，将流动性较差的资产转化为流动性更强的资产在市场上交易，拓展表外融资渠道。此外，与公募方式相比私募方式具有其它四方面的优势：一是与金交所合作展开私募证券化受到的监管较少，发行额度不受监管层的约束。二是私募证券化产品的发行不需经过监管部门审批，中间环节少，缩短了发行周期。三是基础资产选
3、择范围更广。同样受信贷资产证券化、券商转型资产证券化限制的房地产、矿产等国家调控行业也可纳入基础资产范围，且不存有行业和地区上的明显限制。公司能够转让存量不良债权资产，腾出规模继续展开不良资产收购重组，实现分散行业集中度和调整客户结构的目的。四是公司可借此将存有潜在风险的资产转移出表，适时降低不良资产率，并实行专业化的风险化解，以满足引战和上市需求。（ 二） 以陆金所为合作对象论证资产治理公司私募资产证券化业务的可行性陆家嘴金融交易所，简称陆金所，陆金所自 2013年下半年起推出非标金融资产交易平台，面向机构、企业和合规投资者，涉及的业务包括托付债权交易、票据收益权转让、应收账款转让和资产证券
4、化融资服务、信用卡资产产品以及车贷收益权产品等。现以陆金所为合作对象论证资产治理公司私募资产证券化业务的可行性。第一，陆金所推出的非标金融资产交易平台交易量大，撮合效率高，能够有效提升资产治理公司提供的非标交易资产流动性。一是陆金所背靠平安集团，为交易所提供了丰富的客户资源。二是陆金所提供配套增值服务，将平台最容易匹配的资产和资金实行加工，从而达成交易。第二，陆金所托付债权业务占比小，受国家政策调控影响更小，有助于资产治理公司与其展开业务合作的稳定性。第三，陆金所建立了项目风险评价操纵机制：一是聘请外部专业机构全面分析风险和收益。二是对项目提供评级服务，如对于风险不确定的金融资产，安排保险或担
5、保机构等进入，对产品做结构化涉及，分成优先、劣后等级。三是结合基础资产和金融产品的标准对项目实行评价。第四，陆金所设立交易准入门槛，有助于降低交易成本。陆金所实行会员双向挂牌制，能够防止交易会员水平参差不齐，有效降低交易成本。三、结语总来说之，我认为资产治理公司与金交所合作展开私募资产证券化的 产品设计构想在理论上具有可行性。首先，交易各方以及中小企业都 能从中获益。即使非金融债权项目整体收益率不高，并且包括资产转 让收益、陆金所通道费、信托治理费、资金托管费等的发行成本不低, 但是，公司能够通过结构化的设计，使公司的资产收益率高于当前的 非金融债项目的平均水平，提升公司净资产收益率。其次，资产治理 公司有较强的议价水平。一是资产治理公司拥有的非金融债资产量充 足大，合作的企业当中有很多是优质企业，能够提升与陆金所的议价 水平；二是资产治理公司领先提出与金交所合作，提供有别于市场的 另类投资产品，符合金交所创新型综合金融交易平台的定位，与公募 的资产证券化方式相比，与金交所合作展开私募资产证券化从融资效 率和基础资产的范围等方面都具有相对优势，能够满足资产治理公司 调整行业结构、缓解资本金压力以及探究做大表外业务规模、提升净 资产收益率等多重需求。公司私募资产证券化论文
