海马汽车财务分析报告

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1、海马汽车财务分析报告海马汽车集团股份有限公司股票投资分析报告财务管理091徐兰20090100232012年5月20日完稿目录1集团信息介绍1.1集团简介1.2组织结构1.3股权结构1.4主营业务分析1.4.1主打产品1.4.2主打市场1.5研究与开发2行业竞争力分析2.1行业增长趋势（市场容量）2.2行业宏观环境（PEST分析）2.3产品核心竞争力（SWOT分析）2.4竞争力指数3经营情况分析3.1财务比率分析3.1.1营运能力分析3.1.2偿债能力分析3.1.3盈利能力分析3.1.4发展能力分析3.2经营业绩综合评价3.2.1杜邦分析4风险防范4.1阿塔曼Z值5存在的问题与投资评价1公司信

2、息介绍1.1公司简介海马汽车集团股份有限公司（简称“海马汽车”）位于海口市金盘工业区金牛路2 号，在深交所挂牌上市，股票代码000572，注册资金8.19亿元，总资产70亿元。海 马汽车集团股份有限公司由海马投资集团股份有限公司在2010年更名而来，同时企业 的行业号也从“综合类”改为“汽车制造类”，以此确定了海马汽车以汽车产业为主营 业务。海马汽车的最大股东为海南汽车有限公司，拥有28.8%的股权，其实际控制人是景 柱，现任海马汽车董事长，海马投资执行董事。海马汽车控股一汽海马汽车有限公司、 海马（郑州）汽车有限公司、上海海马汽车研发有限公司、海南一汽海马汽车销售有 限公司、海马财务有限公司

3、和海南金盘实业有限公司等子公司。海马汽车在2007年告别马自达后走上自主品牌的多元化发展道路，秉持“先做精、 后做强、再做稳、不争大”的经营理念，坚持“以客户价值为导向，以技术与品质为 基石，以产品研发为核心，以管理力为抓手，注重创新，实现企业向上走、向外走” 的指导思想，打造强势自主品牌，努力拓展国际市场。企业理念：脚踏实地，感恩惜福。工作理念：严谨、务实、高效、创新。管理理念：学习、团队、诚信、法制。经营理念：先做精、后做强、再做稳。发展理念：开放合作、学习创新、自主多赢。1.2集团组织结构股东太会,.监事会 蜜事会日=电跟总裁战略委员会提名委员会童计晏员会薪瞿与考核委员会投笛管理ffi产

4、品规M神海甫=内海马曾有H处司S南金*饮料有眼公司 A食k鹿实业有Aft国 海南食盘物业管理有眼公司海幽金盘物流有限公司 海马财为有限公司海马掷州表mFK公局 溶马南用wrnFBF会可 *马因车研发有BE公司 1马汽车配&售.有ffi公司-汽辞马动力有fll公司那常辍型汽车鞘曾有限公司控股子公司：一汽海马持有一汽海马51%股权。该公司注册资本120,000万元，主营汽车及汽车发动机的 生产制造。主要汽车产品有福美来、海福星、普力马、丘比特和骑士等。海马商务汽车全资子公司。该公司注册资本250,000万元，主营汽车及零部件的生产制造。主 要产品有福仕达系列车型。海马轿车全资子公司。该公司注册资本

5、135,219万元，经营范围为汽车产业投资、实业投 资、汽车及零部件开发、制造、销售等。主要产品有海马王子系列车型。海马财务持有海马财务52.63%股权。该公司注册资本95,000万元，主要经营范围为吸收成 员单位存款、办理成员单位之间的内部转账结算、有价证券投资以及办理成员单位产 品的消费信贷、买方信贷等。金盘实业全资子公司，注册资本15,000万元。主要经营范围为汽车产业投资、实业投资、 房地产投资，汽车租赁，仓储运输等。一汽海马销售持有50%股权，该公司注册资本2,000万元，主营汽车销售。1.3股权结构PO11年末陟涂1O5,J1E本后度报E冷有日前一个 月末照矢片貌10,070前m各

6、股东持股情况L报告期股东数卒和持股情孺单怯股即1年末股东总款105,1E本后噜耽筐耽一个切脱御月 木Bfe.水前m各股东持股情况股东名称股东性质靴比例持股总数持有有限售条 杵股偷数童质押或拣结的 股怆数重海南汽斗有限么,司境内非国有法人23泓73:u30nJ0CD0海马投资集团有限公司境内非国有法人6.36%104:65uJ：2D0郑州投资控股有限公司国有桂人6.C7H99;800JOCD0郑州市财务开发公司国有法人6.C7%99;OOJOCD0上海晟景投资有限公司境内非国有法人4.79乂73,800,000D0海南家美太FE能有限公司境内非国有法人4.74%73:OOOJOCD0鼠汉万利置业

7、有限公司境内非国有法人4.65%76,500,000D0海通证券股份有限公司国有法人3.71%61,000,000D0华宝信托有限责任公司国有法人1.44 乂23;703?40CD0中国人民人寿保险股份 有限 公司一分力-个险分红基金、理财产品 等其地U.z M4*棉10U前切名无限售条件股京持股情况4,恣司与实际控制人之间的产权和控制美慕1.4主营业务分析海马汽车的主营业务涉及工业、金融业和运输业，具体可以分为以下几种产品： 汽车制造，汽车用品、配件，饮用水销售，物业管理、物流等块。主要利润来源于工 业即汽车制造和汽车用品、配件。1.4.1主打产品（1）海马丘比特丘比特车型是一款设计精良，外

8、型时尚、美观，高性价比的A0级汽车。海马丘 比特自2010年上市以来，有1.3/1.5两个排量的车型，价格覆盖范围5-7万，身为一 辆高性价比A0级家轿车，海马丘比特深受那些居家、上班，常外出购物、休闲的都市 男女青年的青睐。丘比特ASG配备6速手自一体变速箱，将在AO级轿车中形成强大的 冲击力：动力方面，ASG的6档技术，更紧密、合理的齿轮比带来更直接的动力输出， 加速性更优越；空间方面，优势依旧突出。海马丘比特ASG车厢的内部空间非常宽裕， 尤其是车厢纵向长度和后排腿部活动空间，远远超越了同级别车绝大部分车型，900mm 的最大后排腿部空间，甚至可媲美不少B级轿车；油耗方面，ASG比AMT

9、、EMT的节油 性要更加明显，根据测试，ASG发动机转速基本上稳定在最低燃油消耗转速点附近，比 常见的5档变速器约省油8%。（2）海马骑士骑士是一款设计精良，外型美观，高安全级别的时尚汽车。海马骑士借鉴欧系经 典SUV的造型设计，融入中国审美元素，大气时尚的设计语言，勾勒出行政级SUV的 高贵姿态。骑士的外形时尚、大方、车身曲线流畅圆润，空间紧凑但又不显局促，后 排座椅随意调整可营造出超大空间。车顶贯穿到后尾灯的行李架不仅仅是装饰品，更 有载物方便的实用性。空间方面，海马骑士长宽高别为4421mm/1830mm/1710mm，轴距 达到2619mm，在同级车中处于领先水平，其前后排座椅布局进行

10、了精心设计，使得车 内空间比较宽敞，不仅可以满足公商务接待的需求，宽大的后尾厢也可以满足家庭休 闲出游的需要。骑士的内饰风格可以用“简约、大方”来形容一一浅色内饰也是流行 的选择。（3）海马福美来三代福美来三代是一款“全新设计、全面超越”的垂直换代车型，不仅继承了福美来 品牌可靠、节油和操控灵动的品牌特点，更实现了全配置宜居空间、全驾程灵动操控 和全方位五“心”安全三大功能价值。福美来三代采用简约、时尚、动感的外观设计、 清新环保的内饰材质，IWATCH智能灯光系统、ITOUCH智能车窗系统、USB2.0及AUX音 频输入等科技配置，配合2615MM轴距以及静音降噪工程的实施，营造一个舒适、温

11、馨 的车内空间。安全方面，福美来三代集主动安全、被动安全、信息安全、行人安全、 材质环保于一身，为驾乘人员提供全方位的保护。（4）海马海福星海马海福星就是原福美来一代，在对前脸尾灯稍作改进之后，搭载4G18发动机以 福美来心动版的名义上市，在07年6月6日又正式更名为海福星。凭借福美来一代的 良好口碑，和多年的生产经验积累，海福星较高的性价比和不错的可靠性，已成为海 马汽车的主力军。海福星继承了马自达品牌平台经典、技术成熟、经济省油、品质可 靠的产品特性。作为经济型家轿的主力车型，海福星的经济节油的特点也为消费者称 道。海福星搭载的4G18发动机技术成熟，尺寸小质量轻，单位重量发出的功率大，同

12、 时还拥有智能化的发动机控制模块（ECU），闭环控制电喷系统，顺序多点燃油喷射系 统，MVV （垂直涡流稀薄燃烧）技术这四大节油技术，使得海福星具有出众的节油性能。 在安全配置方面，海福星采用了高刚性3H结构车身，全系车型均采用吸能方向盘和可 溃缩的转向柱，最大限度的保证了碰撞时车内人员的安全。(5) 海马普力马海马普力马是一款设计精良，外型美观、大方，具有高安全、强动力、大空间级 别的多功能汽车。普力马，自2001年上市以来，以其独特的市场定位以及产品特色 迅速走红，它摒弃了 MPV过重的商务气息，在外观尺寸和功能设计上都瞄准以家庭为 单位的大众消费者，深受那些居家、常外出休闲、旅游的车迷青

13、睐。外形方面，造型细腻、富有质感的海鸥展翅的造型，是马自达经典的标志，又十分符 合普力马的外形。配置方面，普力马旗舰有着比轿车高的臀点高度、和轿车共用的低 底盘，这样的设置可以使任何身材的人都轻松上下车。中间和后排座椅均可以移动、 折叠，比如将前排、中间的座椅放平，所有座位即可连成一片当作床铺，或者将后排 座椅收起隐藏，将第二排座椅折叠竖起，行李厢容积可由370升增大到1798升；或者 仅折叠中排座椅，瞬间出现一排桌子，办公、就餐甚至游戏都很方便。1.4.2主打市场海马汽车的市场主要在华南、华东、华中地区。随着一线城市限购令的执行和交 通问题的日益严重，市场将逐步向二、三线城市转移。公司产品平

14、台已覆盖A00级、 A0级、A级和B级等多平台系列，未来将放弃AO级市场，转向B级市场，逐步走向高 端市场。企业会迎合国家政策，生产节能环保汽车，争取小排量市场。2011年满足新 节能惠民补贴标准的福美来、海福星、丘比特等均已完成产品研发，骑士自动档、2011 款丘比特、2011款新普力马、腾达等车型已按计划推向市场。海马汽车操控灵动、品 质可靠、经济实惠，价位适中的特点更能抓获年轻的消费群体，品牌的营销策略紧扣 区域市场。1.5研究与开发上海海马汽车研发有限公司是海马轿车有限公司的全资子公司，是专业的自主品 牌整车研发机构。2010年5月中旬，海马研发通过选型，确定了建立以Windchill

15、 系统为核心的产品研发管理体系。现在，该系统不仅帮助海马研发在产品开发业务、 规范产品开发流程和规范、管理产品数据等方面发挥了重大作用，而且还给予海马研 发很多学习和应用国外同行业领先企业的先进管理经验的机会，帮助海马研发大幅度 提高了产品研发能力，为下一个阶段的发展打下了坚实的基础。作为一家专业自主品牌整车研发机构，目前，海马研发已经形成A00级、A0级、 A级、和B级四个轿车平台，SUV和MVP在内的七大系列产品，同时，还承担了国家 863项目的开发，新普力马、福美来三代、欢动、骑士、福仕达、海马王子等近十余 款产品已成功上市。海马研发在加强自身开发力量和试制、试验手段，形成自身核心研发能力的同时，