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1、论文题目：群态融资模式下商业银行供应链金融的生态绩效与风险评价基于信用回流与动态价值评价On the Performance and Risk of Financial Supply Chain under group financebased on the credit backflow and dynamic value assessmentAbstracts：The financing model of financial supply chain, as a new kind financial system arrangement, is based on the new persp
2、ective of credit backflow and value tracking, presents its endogenous advantage and powerful function with regard to relievemedium-enterprises financing difficulties.This paper studies the output performance and risk structure of the financial supply chain financingmodel by extending the basic assum
3、ption in the traditional theory of Shapley numerical model, anddemonstrates improving path of profits distribution between collaborative agentsand studies the environment and conditions that are necessary for small and medium enterprises upgrading marginal competitiveness, Building on the risk struc
4、ture decomposition of supply chain,the paper, for the first time,defines the output deviation of industry characteristic and stationary coefficient of financial supply chain, respectively measures the systematic risk in economic individual and combined production.Key words:financial supply chain, gr
5、oup finance, credit backflow, group decision ecology performance / 群态融资模式下商业银行供应链金融的生态绩效与风险评价基于信用回流与动态价值评价摘要：供应链金融融资模式作为一种新型的金融制度安排,基于信用回流与价值跟踪的新视角,体现出其对缓解中小企业融资瓶颈的生优势与强大功能；本文通过扩展传统Shapley数值建模理论的基本假定,研究了供应链金融群态融资模式的产出绩效和风险结构,论证了合作主体收益分配的改进路径；基于正向边际和信息增益的假定,研究了中小企业边际竞争力提升的环境和条件,并由此得出了供应链金融这一新型融资模式的存续
6、机制和运行原理；建立在供应链系统风险结构分解的基础上,本文首次定义了行业特征的产出离差和供应链金融系统的稳定系数,分别计量经济个体与组合生产的系统性风险；通过引入动态价值评估模式,论证了供应链金融在我国弱势信贷市场实践中的重要意义。关键词：供应链金融,群态融资,信用回流,群决策生态绩效一、研究背景国际金融危机引致的金融经济逆周期,使得国外学者将研究的重点再次放在了遭受商业信用与银行信用双重配给的中小企业融资这一难题。本文研究的供应链金融融资模式,是对传统商业银行点对点银行依据企业本体的资信状况作出决策信贷机制的突破与完善,基于点对链银行依据产业链生态的1+N甚至N+1+N的群态融资模式,通过挖
7、掘市场的潜在价值,不仅改善了中小企业的融资生态,同时也提供了商业银行进行动态价值评价的理论依据,有利于构建银企合作的新平台。供应链金融作为生性市场价值挖潜的重要工具,在国商业银行 中国银行业营销与创新专题研究报告2008数据显示,六家上市银行工行、交行、招行、兴业、浦发和民生一季度新增贴现4558.25亿元,较去年底增长66.4%,充分显示出中小企业对贸易融资的青睐及商业银行对供应链结算和融资问题的重视的融资实践中已经开展,绩效明显。发展银行开创了供应链融资模式,自20XX以来在国大型运输、石化、能源等行业,逐步系统实施面向中小企业、面向贸易融资,供应链金融 科法斯集团Coface对中国内地企
8、业微观付款行为发布的2008中国企业信用风险状况调查报告显示, 企业通过赊账销售已经成为最广泛的支付付款条件, 其比例已从20XX的54.1%上升至20XX的64.9%, 与之相对应一手交钱, 一手交货的货到付款的比例已从20XX的25.8%滑落至20XX的12.9%。 而赊账销售额占企业的国内销售额的比重更是攀升至51.3%业务转型以来,规模持续高速成长、资产质量优良,截至20XX9月,深发展存量贸易融资客户将近3000家,客户增幅同比达52.2%,贸易融资授信余额较年初增长30%至1130亿元,不良率仅为0.3%；光大银行供应链 已向2000多家钢铁客户提供了1900多亿元的授信服务；中国
9、工商银行 美国环球金融杂志和XX财资杂志举办的年度评选活动中,工商银行分别获得了20XX度中国最佳贸易融资银行Best Trade Finance Bank和20XX度中国新兴贸易融资银行Rising Star Trade Finance Bank两项贸易融资业务大奖供应链融资为中小企业提供了1738.35亿元,为广大中小企业克服国际金融危机带来的困难提供了有力的金融支持；另据UPS的估计,金融危机背景下,供应链融资的市场需求巨大,全球市场中应收账款的存量约为13000亿美元,应付账款贴现和资产支持性贷款包括存活融资的市场潜力则分别达到1000亿美元和3400亿美元。截止到20XX,全球最大的
10、50家银行中,有46家向企业提供供应链融资服务。鉴于国外供应链融资实践已经开展,但理论研究深度不够,本文试图对供应链融资理论滞后于实践的现实进行解释,并给予完善与论证。本文提供了一个供应链金融理论分析的新视角,运用Shapley数值建模理论对供应链金融融资绩效进行了评价研究,并据此分析中小企业遭遇信贷配给的深层原因；基于有限信息增益的假定,对供应链生态系统进行了价值挖潜；基于边际信誉正向提升的假定,依托核心企业的融资路径,供应链金融服务有利于扭转中小企业信贷评级的弱势地位。二、国外相关文献评介供应链金融的核心理念是通过引入多方参与主体和利益相关者建立起一种特殊的机制,在由金融机构、第三方物流、
11、核心企业和中小企业所构成的供应链生态体系中,通过改变传统信贷准入门槛,开发市场利基资源和提高中小企业边际信誉指标来共同分担金融机构的贷款风险。金融机构将金融服务嵌入供应链网络,能够有效缓解我国中小企业融资难的问题,这一全新理念也成为商业银行业务模式创新的重点领域,在我国有着广阔的市场前景和理论研究的意义。对于这种新型的融资模式,国外学者对其融资机理、模式和风险控制方面做了相关探索。一、有关中小企业遭受商业信用与银行信用双重配给的研究。基于事前不对称信息的S-WStiglitz-weiss,1981模型,研究了不确定的项目回报概率下,信贷市场无法实现均衡的供给与需求,贷款成本的提高导致了逆向选择
12、,商业银行为规避信贷风险,对中小企业提高利率或者拒绝贷款,实施信贷配给；Williamson1986研究了项目运作过程中的事后信息不对称,在假设银行获取项目信息需要支付高额监管成本时,银行的收益曲线非单调,存在一个利润最大化的利率,使得市场不出清,过度需求和信贷配给成为可能；虽然商业信用已经成为企业融资的重要来源Rajan,1995；Peterson,1997,但提供商业信用也意味着被占用资金,中小企业由于在供应链中的弱势地位,成为商业信用的配给对象；有关商业信用与企业特征的研究中,谭伟强2006、宇祥2008、梅生2009认为规模成为企业获得商业信用的信号,企业规模大小与获得商业信用的难易程
13、度呈正相关关系。二、有关供应链金融模式的创新性与竞争力优势的研究。供应链金融将金融服务与产业体系相结合,形成了银行信用与商业信用的转换机制。关于供应链金融模式的创新性,哈佛大学教授MichelPorter1985指出,供应链使企业实现了现金流、信息流、仓储物流的合一,供应链管理的出现使现代企业竞争转化为供应链之间的竞争；Allen Bagel2004分析了中小企业融资的一些新的设想及框架,初步提出了供应链金融的思想；Hofmann E2005指出可以通过计划、执行和控制金融资源在组织之间的流动以共同创造价值；供应链金融有利于多方共赢与和谐产业生态的构建,Kevin Armstrong2006发
14、现一旦规化和制度化的供应链金融得以建立,银企长期的合作模式便能得以维系。Leon Busch2008认为供应链金融是柔性的而且可以降低执行成本。祥峰和朱道立2006认为供应链金融管理着重于供应链中资金流与物流和信息流的整合与协调；思群2000、根荣2009对中小企业融资担保体系与供应链金融如何有效破解中小企业融资难的困境,改变银行传统的授信模式,提高中小企业的信用水平进行了研究；肖静华2009认为,供应链信息系统网络主要通过降低供应链中伙伴企业之间协同的运作成本和交易成本两个方面来创造价值,同时,通过成本的降低、效率的提升及知识的学习与分享等,在供应链合作伙伴之间形成价值创造的外溢效应。肖奎喜
15、、徐世长2009针对供应链上的核心企业与核心环节,探讨了供应链金融得以持续稳定的行为决策机制,基于非对称信息条件下信用模式的博弈分析和信息增益修正均衡的讨论,得出了企业面向不同决策的收益模式,并据此分析了市场失灵、中小企业融资难和供应链金融的创新性与市场前景。三、有关供应链融资系统潜在风险的研究。Miller1992研究得出在特定的经营时期与环境中,供应链系统由于网络结构和业务结构的脆弱性,导致了经营绩效与预期收益之间存在偏差；James B. Rice2003研究了供应链优化决策中金融工具的作用,并论证了金融与供应链相结合的可能性与市场潜在价值；Padar2003在供应链库存管理中,引入了期
16、权合约来规避和降低经营风险；Takano2005发展了供应链风险评价模式,采用条件在险价值CVAR来计量供应链金融的合作风险。晏忠2007系统分析了商业银行供应链金融面临的风险及表现形式,指出防供应链金融风险主要通过加强链上信息的沟通与识别,对潜在的损失进行衡量估计,实时监控,运用组合工具规避风险；华2007、宏2008、鲍旭红2009从市场信用体系的不完善,相关主体利益的偏差及核心企业的缺失方面探讨了供应链金融的风险聚集特征,并提出了要防信用风险、操作风险、法律风险,建立一整套预警评价指标体系,同时加快供应链金融人才的培养；梅琳2007运用风险屋为基本元素,构建了企业间协作风险分析与评估的过程框架,旨在通过改善局部的
