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1、远期利率协议的案例例：假定某甲公司预期在未来的 3个月 内将借款100万美元，借款的时间为6个月。 假定该公司准备以伦敦同业拆借利率 (UBOR)获得资金。现在 LIBOR利率为6%, 公司希望筹资成本不高于 %为了控制筹资 成本，该公司与B客户签署了一份远期利率 协议。交易的B客户担心未来利率会下降，希 望资金利率为6%以上。最终协议约定的利率为 6. 25%名义本 金100万美元，协议期限为6个月，自现在 起3个月内有效。这在市场上被称作“39” 月远期利率协议，或简称为 3X9远期利率 协议。协议规定，如果3个月有效期内市场的 LIBOR高于6. 25%,协议的B “客户”方将 向甲“公
2、司”方提供补偿， 补偿的金额为利 率高于6. 25%的部分6个月期的利息。如果在3个月有效期内，利率低于6. 25%,协议的甲“公司”方将向 B “客 户”方提供补偿，补偿的金额则为利率低于 6. 25%部分6个月期的利息。如果在3个月有效期内规定利率正好为 6. 25%,则双方不必支付也得不到补偿。 这样，无论在有效期内市场利率发生什么样 的变化，双方都锁定了自己所需的利率。如果在有效期内，6个月期贷款利率涨 了，比如涨到7%,甲“公司”方就可以从“客户”方获得 3750美元（0. 75%义1 000 000美元X 6/ 12=3750美元）的补偿。这样 甲“公司”方在市场上虽然是以7%的利率借的资金，但是考虑到所得到的补偿，实际 的利率被控制在6. 25%勺水平上。如果在有效期内，市场的利率没有达到6. 25%的水平，比如只有 5. 75%, “客户” 方就可以从“公司”方获得2500美元（0 .50% X 1 000 000 美元 X 6/ 12=2500 美元）的补偿。 这样 “客户” 方在市场上虽然是以5 75的利率储蓄的，但是考虑到所得到的补偿，实际得到的利率仍然是6 25。协议中的参考利率常常选择那些不太容易被操纵的有明确定义的利率，譬如UBOR银行优惠利率、短期国库券利率等。
