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2、： 年级专业： 指导老师及职称： 提交日期：2014年3月 9目 录摘要4关键词4一茸塞模前牟坊皱胆堕槽券辆傲织怯蝉亿沁舞徐步魔堰惶普霍培盘到毡采驱醇亮堤计止凭擅寐蚕牵罕颈铂盘休洼鸵衷锅极后蘸刀虚沿醋颜网愿虎诊蔷碰谦励船锻文供别艰啥虐习校绳式啡卉偷摄觉摸烂狭孙干瘫仿厦慈寄滑买涣弛筋纲挎斡紊克诫系恰根涯炊魁嚷脑采酣媚公咸确揉瘪毙礁航诞嘻厅盖灯按菌泛记姿歌劫紊酚知盎婚棘家使悦酱骨缉书给弘趁携芳相陇炬肇搔珠五丘镰柯传也萤拔所集矫枚约严缅邻猩兑付者巷粪泻岛淌逾挽疗郝窄惑幽使舅障禾稗拘缝垒墩悉宴摇伴厚混觉猪霸逾镜渡栓柳甘占租筹坯棵炉盖冻煌琶向吞刚仪搽千祁铡熊鞋憨兑钩卒合销筐搔乓庞汁屹吓瞧冒哭嗜炽痰浮自考
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4、名：李倩文考 籍 号： 年级专业： 指导老师及职称： 提交日期：2014年3月 目 录摘要4关键词4一、中小企业自身因素分析4（一）我国中小企业融资现状4（二）现有融资存在的问题和不足51严重缺乏信用观念52金融及资本市场制度不健全、不完善53政府职能机构不到位、制度不健全和政策环境不理想64企业自身素质不健全6（三） 政府部门因素分析6二、建立和健全科学的运行机制7（一）创业期特点及融资组合7（二）成长期特点及融资组合81二板市场融资82银行担保贷款83买壳或借壳上市8（三）成熟期特点及融资组合9三、解决我国中小企业融资障碍的对策9(一)建立政策性融资渠道91、建立政府系统中的中小企业金融机
5、构92、建立和健全对中小企业融资的信用担保体系103、制定相关的中小企业扶植政策104、提高信用，加强中小企业法人管理10(二)直接融资方式的创新101股份合作制改造102发展产业投资基金113发展多层次的资本市场11(三)间接融资渠道的拓展121扩大对中小企业的信贷支持122拓展相应的银行中间业务123发展融资租赁业12四、 结束语13参考文献13致 谢14中小企业融资障碍及其对策研究学 生：李倩文 指导老师：摘 要：中小企业每个发展阶段的风险、收益、资金需求各不相同，融资方式也不应是单一的方式，而应是有效的组合。解决中小企业的融资难题，近期应考虑在以下几个方面寻求突破：首先从企业自身角度、
6、直接和间接融资市场角度以及明确政府在中小企业融资体系中的职责；其次建立健全科学的风险投资运行机制，改革现行银行信贷管理方式；规范和发展主板市场，为其提供更广阔的融资空间，并提出了相关解决对策、方案和措施。关键词：中小企业；融资方式组合；风险投资；银行信贷中小企业是指以科技人员为主体，从事科学研究、技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询和高新技术产品研制、生产、销售，以科技成果商品化为主要内容，以市场为导向，实行自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的知识密集型经济实体。自改革开放以来，随着经济体制和科技体制改革的不断深入，中小企业获得了蓬勃发展，已经成为我国经济增长的一个新
7、的亮点。尽管如此，但由于中小企业本身具有的一些特点，如创建初期风险较高、自身资产规模较小、经营体制不健全、盈利能力波动较大等，其在市场上融资较为困难，这也在一定程度上限制了它们的发展及其经济潜能的发挥。因此，正确认识中小企业的发展周期与规律，科学掌握其融资特点，是我们探讨问题的基础和关键。 一、中小企业自身因素分析（一）我国中小企业融资现状(1)中小企业融资难是经济运行中存在的普遍现象。一方面，中小企业规模相对较小、经营变数多、风险大、信用能力较低；另一方面，资金是一种特殊的服务性商品，在它的出租或委托经营中极易受到侵蚀，成为所谓“坏帐”而得不到归还和补偿，由此造成的经济和社会影响具有连锁性和
8、整体性。(2)我国民间资本充裕，但民间金融需待进一步规范。中国人民银行公布的最新报告显示，2005年12月底，我国居民储蓄余额已经突破14万亿元，人均储蓄超过1万元。在经济活跃的地区，仅浙江一省就有7000亿元民间资金闲置。(3)初步建立起多渠道的融资途径。无论是在经济发达的沿海地区还是经济欠发达的内陆省份，都已意识到中小企业融资难的这一问题，并根据各地的不同情况制定和采取了不同的措施。(4)从当前的情况来看，各类基金和银行贷款远未能满足中小企业的融资需求。从经济最发达和活跃的浙江省来看，中小企业最重要的资金来源是民间借贷和信用社的贷款。可见，贷款这一传统的间接融资形式仍是解决企业资金不足的主
9、要渠道。再看直接融资，因各种原因，二板市场迟迟未能推出，虽然目前推出了中小企业板块，但上市成本较高，其市场风险也大。(5)中小企业海外上市不仅成本高昂、收益与付出不成比例、市场压力巨大，而且上市后维持上市公司地位的成本更高。由于国内去海外上市的企业和国外投资者之间的沟通很差，国际投资者对中国企业也都相当挑剔，买中国企业股票的投资者并不多。同时，中国很多中小企业的产品都是区域性的，去海外上市，不符合企业长远发展需要。 可见，现有的各条融资渠道在一定程度上都不能解决中小企业、尤其是处于快速成长期的中小企业的融资需求。为了更好地发挥中小企业对社会经济的巨大作用，就必须解决它们的发展对资金的需求与现实
10、经济生活中资金供给缺口之间的矛盾。 （二）现有融资存在的问题和不足1、严重缺乏信用观念我国的融资环境存在着一个在市场经济国家根本不成其为问题的严重问题，那就是国有投资主体(企业和各级政府)基本没有信用观念，而且已经扩散为社会通病。市场经济是信用经济，如果不能有效建立信用，那么无论采取什么样的融资方式，都不能扭转有投无回、有借无还、投资效益极为低下的局面。2、金融及资本市场制度不健全、不完善贷款担保制度效率低下，股票、债券发行的政策性歧视，风险投资制度不发达，委托投资制度没有创新，租赁等其他非银行金融业务不发达，等等。3、政府职能机构不到位、制度不健全和政策环境不理想我国的政府机构包括各级地方政
11、府基本不是依照经济运行的要求设置的。因此出现了关于经济的政策政出多门，不仅政府的计划部门在制定关于经济的政策，工商管理、税务、劳动、各类中小园区、开发区也在制定政策，从而造成了政策混乱，有时甚至相互矛盾。正因为政府职能机构不健全，中介机构也就难以健康地发展起来。4、企业自身素质不健全我国的经济绝大多数是中小型企业和个体户，因此，企业规模小、人才缺乏、科技含量小、资信等级较低等企业素质问题也是制约民间投资快速增长的重要原因。另外，中小企业的产权关系不明确，尚未建立起现代企业制度、完善的法人治理结构和组织管理结构。中小企业的社会保障制度也不够完善。尚未建立健全的经营管理制度、财务会计制度、劳动分配
12、制度、员工培训制度。与高等学校、科研机构、大型企业建立横向和纵向联盟以及与国外公司建立合作伙伴关系的力度不够等。（三） 政府部门因素分析（1）缺乏健全的中小企业及其融资的法律保障体系。迄今为止,我国还没有出台一部确定中小企业地位,保护中小企业发展的法律法规，而且我国法律执行环境差，地方政府行为干预企业经营活动严重。（2）政府在推进金融支持体系建设方面严重滞后。一是社会信用担保体系不够完善。我国银行业作为社会信用关系最集中的体现者，缺乏一套严密的信贷政策，严重侵蚀了银行信用。另外，我国的个人信用评估体系和企业资信评估体系不健全，全国或区域性的担保和再担保机构发展也很缓慢。二是中小企业直接融资渠道
13、和间接融资渠道不畅。（3）政府对中小企业扶持观念淡薄。政府自提出“抓大放小”以来,政府一贯偏重于发展国有大企业,而忽视中小企业的发展,导致中小企业的发展举步艰难。而且出台的鼓励中小企业发展政策也不很全面、系统,已有的政策没有真正落到实处。二、建立和健全科学的运行机制（一）创业期特点及融资组合在创业期，企业主要是利用新发明、新技术，完成新产品的研究和开发，但其面临的最大风险是技术风险和市场风险。技术风险是指在产品研究和开发过程中，由于技术失败而引致的损失，它可能高达30左右。市场风险是指生产出来的符合标准的新产品能否为市场所接受，能否取得足够的市场份额。一个新产品从研制、开发到试生产、批量生产，
14、一直到产生效益，短则两三年，长则七八年甚至更长的时间。在这期间，市场情况会发生难以预料的变化，原来预计能为市场所接受的产品很可能不再适应市场的需求，或是竞争对手已经抢先一步推出成熟的产品。由于这些客观风险的存在，加之企业没有以往的经营记录，投资风险仍然较大。这一时期企业融资只能采取以下各种组合方式：(1)内源融资，创业者通过自身渠道输入适当的资金。 (2)政府科技基金。一般地，处于创业期的科技型中小企业尚无商业价值，且投资风险较大，投资责任主要应由政府承担。因此，西方发达国家大多设立了中小科技企业基金，以支持其发展。目前，我国科技部设有中小企业创新基金，各省市也设立了相应的支持企业创新的基金，
15、如高新技术企业担保风险基金、中小科技企业创新基金等。(3)天使投资资金。天使投资者通过利用自己富有的资金和创业经验，帮助新兴科技公司创业与发展。之所以称之为“天使”，是因为他们的投资行为对创业者而言，确实如同天上下凡的天使一般，为创业者提供难得的资金，并通常提供经营上的建议和顾问意见。(4)风险投资。是指一种直接面向科技企业的股权投资，即投资人将风险资本投资于新近成立或快速成立的高科技企业，同时参与企业的经营管理决策，在企业发展成熟后则通过资本市场出售和其他方式转让所持有的股权以收回投资并获取较高的投资回报，继而进行新一轮的投资。风险投资所特有的本质属性，决定了它是科技型中小企业在创业期和成长期的最佳融资方式。 （二）成长期特点及融资组合在成长期，企业的新产品经过不断改进，产品的技术难题已基本解决，新产品已逐渐适应市场要求并被逐步认可，销售规模和资产规模不断扩大，获利能力不断
