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1、 . 矿业权评估指南(2006修订)矿业权评估收益途径评估方法和参数目 录第一章 收益途径评估方法1第一节 现金流量法1第二节 收益法5第三节 收益权益法8第四节 现金流量风险系数调整法11第五节 约当投资现金流量法14第二章 收益途径评估方法的参数与选取16第一节 资源储量和可采储量16第二节 生产能力与效劳年限20第三节 产品方案与采选(冶)技术指标25第四节 销售收入27第五节 投资29第六节 本钱费用35第七节 税金与附加41第八节 折现率与折现系数43第九节 采矿权权益系数44评估基准日选取45 / 矿业权评估收益途径评估方法和参数矿业权(探矿权和采矿权，下同)评估收益途径评估方法是
2、指通过估算被评估矿业权所包括的矿产资源储量在未来开发预期收益的现值来确定被评估矿业权价值的一类评估方法。收益途径是被较广泛采用的矿业权价值评估途径，易于为买卖双方所承受。该途径评估方法是基于人们根据对矿业权价值的认识，通过将地质的、采矿的、选矿的和经济的等知识、经历和实践的综合运用，对矿业权价值做出评价和估算。因此，合理地确定技术、经济等评估参数，是该途径评估方法应用的关键。采用收益途径进展矿业权评估时，需要具备的前提条件和遵循的假设条件：一、前提条件1评估对象未来的预期收益可以预测并可以用货币衡量；2获得评估对象未来预期收益所承当的风险也可以预测并可以用货币衡量。3评估对象预期获利年限可以预
3、测。二、假设条件1产销均衡原那么，即生产的产品当期全部实现销售；2评估设定的市场条件固定在评估基准日时点上，即矿业权评估时的市场环境、价格水平、矿山勘查和开发利用技术水平等以评估基准日的市场水平和设定的生产力为基点。设定的生产力水平(以下一样)与评估目的相关，对于以收取矿业权价款为目的的出让评估以与以公平交易为目的的转让评估指社会平均生产力水平；对某些评估目的，如矿业权抵押贷款、上市或一般卖方的出价决策咨询，可以指矿业权人真实、实际的生产力水平。本局部共包括两章，分别介绍收益途径的矿业权评估方法和各种方法涉与的技术、经济参数。第一章 收益途径评估方法第一节 现金流量法现金流量法是任何目的下收益
4、途径矿业权价值评估的首选评估方法。一、方法原理与特点一方法原理和思想根底现金流量法是折现现金流量法的简称，即DCFDiscounted Cash Flow法，其根本原理是，将矿业权所指向的矿产资源勘查、开发作为一个现金流量项目系统，从项目系统角度看，但凡项目系统对外流入、流出的货币称为现金流量，同一时段(年期)现金流入量与现金流出量的差额称为净现金流量NetCashFlow，项目系统的净现金流量现值之和，即为矿业权评估价值。计算净现金流量现值所用的折现率中包含了社会平均投资收益率，以此折现率计算的项目净现金流量现值即为项目超出社会投资回报水平的“超额收益也即矿业权评估价值。这种方法的思想根底是
5、：1矿业权价值由其在未来给投资者所带来的收益决定；2无论谁占有该项矿业权资产，都能获得一定的期望净现金流量；3在矿业权交易中，无论是卖者或买者，所获得或支付的货币量都不会超过该项目的期望净现金流量，矿业权交易价值是项目的期望净现金流量中的一局部，即超出社会投资回报水平的“超额收益；4为公平交易所做的未来收益预测应以社会平均生产力水平为根本尺度；5折现率由无风险报酬率、风险报酬率、通货膨胀率构成，其中的无风险报酬率和风险报酬率中含有社会平均投资收益率。同时对矿业权出让评估，折现率也是政府部门宏观调控矿业权出让市场的手段之一。二方法特点现金流量法主要特点是：现金流量只计算系统对外发生的现金的收和支
6、即现金流出量和现金流入量，折旧、摊销等只在系统部循环的非现金流量不参与计算；只考虑现金，不考虑借款利息。因此，现金流量反映了现金在某一个时期进入或离开这个独立“系统的实际情况。二、财务模型与计算公式(一)财务模型现金流量法的财务模型为：现金流入量销售收入回收固定资产残余值回收流动资金现金流出量后续地质勘查投资指评估基准日后需补充地质勘查工作的地质勘查投资固定资产投资更新改造资金流动资金经营本钱销售税金与附加企业所得税净现金流量即现金流入量现金流出量折现系数净现金流量现值净现金流量折现系数矿业权评估价值现金流量法矿业权评估价值估算表式参见表一。(二)计算公式根据现金流量法原理和财务模型，其计算公
7、式如下：式中：Wp矿业权评估价值；CI年现金流入量；CO年现金流出量；折现率；i 年序号i=1,2,3,n；n计算年限。表一 现金流量法矿业权评估价值估算表序号项目名称合计勘查期建立期生产期20年20年20年20年一现金流入1销售收入2回收固定资产残(余)值3回收流动资金小计二现金流出1后续地质勘查投资2固定资产投资3更新改造资金4流动资金5经营本钱6销售税金与附加7企业所得税小计三净现金流量四折现系数五净现金流量现值六矿业权评估价值进展现金流量计算时，在地质勘查和建立期，由于矿山企业尚未有销售收入，净现金流量是负值；在试生产期，由于产量尚未到达设计生产能力，矿山企业只能获得一局部销售收入，在
8、大多数情况下，这局部销售收入还不能全部抵偿当年的现金流出，继续出现负的净现金流量，只有当销售收入大于当年支出的经营本钱、销售税金和流动资金增加额时，才能出现正值的净现金流量；进入正常生产期，产量已到达设计生产能力，在不需要支付更新改造投资的年份，只支出经营本钱和税费，此时一般为正的净现金流量。三、参数构成现金流量法涉与的主要参数：资源储量、可采储量、生产能力、矿山效劳年限和评估计算年限、后续地质勘查投资、固定资产投资、更新改造资金、流动资金、总本钱费用和经营本钱、采选冶技术指标、产品销售收入、销售税金与附加、企业所得税、折现率等。四、适用围现金流量法适用于详查与以上勘查阶段的探矿权评估和赋存稳
9、定的沉积型矿种的大、中型矿床中普查勘查区的探矿权评估；拟建(新建)和在建矿山的采矿权评估，以与具备现金流量法适用条件的具备或可类比确定评估参数的生产矿山采矿权评估。对拟建(新建)和在建矿山的采矿权评估，应具备由符合资质条件单位完成并经审批的矿产资源开发利用方案，或符合资质条件单位完成的(预)可行性研究报告或初步设计等资料。“符合资质条件单位是指取得符合建立主管部门颁发的“工程设计资质分级标准所规定的设计资格的单位。五、应用矿业活动是从地质勘查工作开场，经预查、普查、详查、勘探等工作阶段，到矿山设计，进入矿山建立、生产阶段、最后直至闭坑完毕。矿业权交易活动可以发生在各个阶段，现金流量法适用于矿业
10、活动全过程大局部阶段的探矿权和采矿权评估，由于评估对象所处的矿业活动阶段不同，现金流量表的容也会有一定变化。1一般情况下，完成普查、详查工作的探矿权，矿床地质工作程度还不能完全满足矿山开发的要求，需要进一步做地质工作，现金流量表要考虑评估基准日之后的地质勘查投资和适当的地质勘查工作期限，这时在现金流量表中除基建期、生产期外，要设置“勘查期。2一般情况下，完成勘探工作的探矿权以与采矿权，其矿床地质勘探工作已完毕，矿床勘查程度能够满足矿山开发要求，评估基准日之后无需补充地质勘查投资，此时现金流量表中只有“建立期和“生产期。六、应注意的问题1评估基准日之前发生的地质勘查投资不计入现金流出中。2在安排
11、后续地质勘查投资现金流出时，应根据下一步勘查方案或施工设计设计的工作进度或类比类似矿床勘查周期在现金流量表中列示。在安排固定资产投资额现金流出时，各年的现金流出额和流出时间应按矿产资源开发利用方案或预可行性研究报告或初步设计等资料设计的基建工期与工程进度在现金流量表中列示。房屋建筑物和设备采用不变价原那么考虑其更新资金投入，即设备、房屋建筑物在其计提完折旧后的下一时点下一月投入等额初始投资。3评估利用的资源储量应与矿山开发规模、生产能力、采矿许可证有效期限相匹配。4固定资产的残值在各类固定资产折旧年限完毕年回收，评估计算期末回收固定资产的余值。5流动资金按生产负荷分段投入。评估计算期末回收全部
12、流动资金。6应分清项目系统的现金流量流入、流出的容。如折旧和摊销等是系统部的现金转移，未流向系统之外；作为现金流出项的是经营本钱而不是总本钱费用。七、应用程序1核实产权、确定评估基准日；2核实矿产资源储量，计算可采储量；可采储量是收益途径评估矿业权的根底数据，对评估结论公正性、合理性的影响十分显著。完成一个高质量的评估项目，评估小组应由地质工程师、采矿工程师、选矿工程师、会计师等专业人员组成，对地质储量报告中的资源储量进展分析利用。具体分析利用要求详见下一章。3合理确定假设条件，拟定或确定开发方案，确定合理的评估技术、经济参数评估人员拟定或确定的开发方案是用于特定评估目的的一种假设条件，它应从
13、市场、行业的角度合理设定有关参数，不应受当事人利益和经济实力的影响。矿业权评估中，评估人员根据评估对象的资源禀赋以与矿床开发条件等实际情况，在有关信息资料充分收集和分析研究根底上，合理确定假设条件下，采用设定的生产力水平和在当前经济技术条件下最合理有效利用资源和最正确用途开发为原那么，确定或模拟建立最正确矿产资源开发方案，确定有关经济、技术、管理参数。对评估中所参考的矿产资源开发利用方案或(预)可行性研究报告或初步设计或矿山建立生产的实际指标等有关资料应该在评估报告中做出详细分析和评价，即对根本上采用 (预)可行性研究、矿山设计或开发利用方案参数作为评估参数的，必须首先对(预)可行性研究、矿山
14、设计或开发利用方案做出详细、负责的合规性、合理性与相应的社会生产力水平等方面的评述；对没有编制(预)可行性研究、矿山设计或开发利用方案的，或者评估参数选取时对(预)可行性研究、矿山设计或开发利用方案主要参数进展了调整并对评价指标和结论有重大影响的，需要进展项目经济合理性评价，在评估报告中对经济评价结果和社会生产力水平等有详细表述。4确定折现率；5列出现金流量表，进展具体的评定估算工作；6得出矿业权评估结论。第二节 收益法收益法是现金流量法的补充，有限制地使用。一、方法原理与特点一方法原理收益法评估资产价值的原理是根据预期收益原那么和奉献原那么。资产之所以有价值，是因为它能为资产所有者或占有者带来未来收益，未来收益的大小决定了资产价值的上下，同时，某单项资产价值也取决于其
