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1、编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页 共1页2012年12月25日出刊 2012年第47期焦点事件风险分析影子银行系风险剖析及监管动向前瞻全面风险管理解析20行业财务安全评选，475家上市公司存重大财务风险逆回购回落利率走高，流动性充裕仍有揽储战银监会发通知深入进行银行代销理财产品排查风险经理实战培训北京城建涉嫌财务造假骗贷3亿大数据下的大变革中小银行抱团应对资产风险钢铁行业信贷授信策略与指引本期目录 焦点事件风险分析3影子银行系风险剖析及监管动向前瞻3 全面风险管理解析9信用风险920行业财务安全评选，475家上市公司存重大财务风险9市场风险13逆回购回落
2、利率走高，流动性充裕仍有揽储战13合规风险16银监会发通知深入进行银行代销理财产品排查16 风险管理同业经验19要加固防控风险的“前沿阵地”19风险经理实战培训22财务透视22北京城建涉嫌财务造假骗贷3亿22行业精解25大数据下的大变革25化解策略28中小银行抱团应对资产风险28实战技巧30钢铁行业信贷授信策略与指引30 形势政策综合分析33政策监管33积极响应银监会中央经济工作会议精神解读33形势分析35今年新增贷款或突破8.2万亿35 一周风险要闻回顾38银监会拟推进绿色信贷监管38贷款需求全线回暖，宏观经济升温38银行间市场债券回购主协议即将发布39京银监局保监局规范银保市场39 焦点事
3、件风险分析影子银行系风险剖析及监管动向前瞻金融创新的驱动下，以“影子银行”为代表的类银行金融业务蓬勃发展。影子银行的兴起弱化了传统银行中介价值，并使商业银行运作模式发生演变，盈利模式从“存贷利差”模式向“佣金”模式转型，更高效的资本运用将提升银行业ROE水平。但影子银行的高杠杆、高期限错配和高关联性放大了金融市场的风险，明年加强对影子银行监管可能引致的流动性冲击是2013年市场需面临的重要风险。【银联信分析】一、影子银行不同定义口径下的估算规模在不同的定义下，“影子银行”有着不同的估算规模。在中国，对于影子银行尚无一个明确的公认定义。银监会曾在其2011年年报中，对影子银行进行了广义、狭义之分
4、。所谓广义的影子银行是指，在传统银行体系之外涉及信用中介的活动和机构。狭义的则是可能引起系统性风险和监管套利的非银行信用中介机构。基于广义的概念，银行的表外活动如信托和委托贷款、银行承兑汇票以及包括债券在内的信用类金融产品交易都可纳入“影子银行”的范围，温州等地的民间借贷活动也应包含在内。中国人民银行所监测的社会融资规模涵盖了主要的“影子银行”活动，但并没有包括大量的信托资产、民间借贷，也未覆盖部分理财产品。我国影子银行实际上可以分为两部分，一部分是银行业内的表外贷款部分，以银信合作为代表的不受监管的资产证券化活动（最近信托受到监管，转为银行证券资管合作以及银证信合作），委托贷款，银行承兑汇票
5、，同业代付；另外一部分是不受监管的民间金融，包括地下钱庄、民间借贷以及典当行等。如果按照上面的分类对于影子银行进行估计来算，在社会融资规模口径下的信托贷款约为2.3万亿，委托贷款约为5.3万亿，未贴现银行承兑汇票约为5.6万亿，总量约为13.2万亿，约占GDP总量的28%。另外加上民间借贷（大约在3.8万亿元左右），未包含在上述口径中的信托资产（例如购买票据、应付账款等，估计在3万亿左右），以及私人部门持有的企业债券，总规模约为21万亿，约占GDP的40%。对比之下1-3季度国内金融机构各项贷款余额是GDP的170%。可见影子银行体系已经成为国内信贷渠道的重要补充。图表1：“影子银行”各类贷款
6、占比资料来源：银联信整理按照“区别于正常信贷业务的其他债务融资方式”这一定义口径来计算影子银行的规模如下：根据央行公布的非存款性公司的资产负债表，截止到2012年9月，其他存款性公司总资产128.57万亿元，其中对其他存款性公司的净债权大致为12.1万亿元，这部分资产再剔除银行持有的政策性金融债和商业银行债。根据中债统计，10月末商业银行和信用社持有的政策性银行债为64484亿元，持有的商业银行债为3505亿元。因此，通过同业创新方式形成的信用供给估计为5.28万亿元。然后，再加上对其他金融机构的债券4.52万亿元，银行表内的影子业务规模可能在10万亿元左右。非保本银行理财产品对应的是银行表外
7、资产，截至2012年3月底，全国理财产品的规模超过10.4万亿元，其中非保本的产品大致占比80%-90%，合计8-9万亿元。如果再算上私人直接持有信托（截至2012年9月，全行业信托资产规模已经扩张至6.32万亿元）、企业债券；再算上未贴现的票据和民间借贷（央行调查估计为3-4万亿元）。由此，区别于正规信贷业务的其他债务融资方式，即所谓的中国式“影子银行”的规模估计在25万亿元以上。二、“中国式影子银行”的特征美国“影子银行”体系主要有三种不同运作模式：一是政府系影子银行体系，由政府主导，例如房地美、房利美和联邦住宅贷款银行，因其与政府保持着紧密的联系并执行某些特定的政策，受到政府的隐性担保。
8、二是“内部”影子银行体系，主要采用金融控股模式，表现为传统银行体系设立的表外实体或结构，是影子银行体系发展的主要驱动力。三是“外部”影子银行体系，由独立、专业的非银行金融机构结成的信用中介体系，与“内部”体系不同，“外部”影子银行体系没有附属的商业银行，其信用中介主要是独立的金融公司、资产管理公司等非银行金融机构。中国式“影子银行”更接近于第二种运作模式，即“内部”影子银行体系。这是由于我国金融体系仍是以银行为绝对主导，截至三季度末，银行业总资产约126万亿，约占整个金融体系总资产的88%；而证券、信托、保险等非银行金融机构总体规模较小、创新不足、杠杆率低，并不具备国际影子银行体系的特性。中国
9、式“影子银行”是以银行为主导的“内部”影子银行体系，更多表现为银行资产负债表外的实体与结构。资产负债表外影子银行体系的标准运作流程：首先是银行发放贷款，然后相关的表外载体（可能是信托公司、券商等非银机构）设立表外管道进行贷款的仓储和积累，表外管道会通过发行产品的方式，从批发市场（货币市场）或者银行获得资金。然后这些附属的机构将贷款从表外管道转移到破产隔离的SPV，对贷款进行证券化，然后从批发市场为这些证券化了的信用资产进行融资。这一过程还涉及增级机构对产品进行信用增级，承销商协助将权利凭证出售给投资者，以及银行作为管理人负责日后的利息支付、资产清算等管理工作。这个过程的本质是将传统的银行借贷业
10、务发展成为了一种资本高效、收费可观的高ROE业务。三、影子银行的主要渠道及运作模式（一）“影子银行”利用理财产品左右存贷款银行和信托合作通过理财产品的方式销售给个人投资者是过去两年影子银行体系运作的一个重要渠道。基本做法是银行将贷款卖给信托，信托将贷款打包成理财产品通过银行销售给个人投资者，银行从个人投资者手里获得现金充实资产负债表。这一流程实际上是将资金从个人投资者转移到贷款公司手里，但是并不反应在银行的资产负债表上，也不用提交存款准备金和占用贷款额度。由于银行大部分理财产品都隐性的使用政府和银行信誉担保，因此实际的风险并未转移出去，仍存在银行体系内部，而信托公司实际上充当了通道的角色。20
11、10年银监会的72号文关于规范银信理财合作业务有关事项的通知对银行使用信托作为表外通道持否定态度，基本上断绝了信托作为通道的银信直接合作的方式。在此监管下，银行被迫使用券商资管作为通道投向信托，开启了银证信合作的时代。随着券商资管牌照的放开，银行尝试摆脱信托，直接和券商资管合作进行表外操作。主要的操作方式包括券商将银行理财资金用于购买银行承兑汇票，表内贷款转表外。或者银行通过券商将理财资金投向保险理财，保险理财资金存银行，将表外资金转表内存款。目前基金也要参与进来，直接抢夺商业银行的通道业务。我们认为此类影子银行对银行有以下风险：第一，期限错配。许多银行滚动发行短期理财产品，从而获得一笔长期在
12、账的资金，进行高收益的长期投资，存在“期限错配”。一旦面临资金周转问题，一个简单方法就是通过新发产品来偿还到期产品。其危险性在于，一旦资金链断裂，这种击鼓传花就没法继续下去。第二，从公开信息来看，地方政府项目和融资平台以及房地产开发企业，是“影子银行”资金流入的几个主要领域。目前房地产市场有转暖迹象，对地方融资平台恐慌也已过去，但当前政策并未放松，房地产企业和融资平台从银行贷款仍然困难，委托贷款、信托贷款募集资金量大、快捷，是一个不错的选择。值得注意的是，委托贷款、理财产品信托贷款等“影子银行”风险正在凸显。第三，从资金募集的角度来说，理财产品承诺高于存款利率的收益率，到目前为止并未出现不能兑
13、付预期收益率的案例，运用端大部分为融资类资产这点基本上和银行的业务一致。理财产品期限从几天到几百天不等，而资产池里的资产投资期限需要数年时间。但资产池产生的现金流无法满足理财产品的兑付时，银行只有三种选择。一是动用表内资产；二是使用新发行理财产品的现金支付；三是从银行间市场拆解。一般来说银行更加偏好前两种，尤其是第二种，发新产品支付旧产品。但是一旦投资者停止购买理财产品或退出理财产品，银行或者无法兑现承诺，引发信誉危机；或者不得不动用表内资产进行兑付，考虑到现在理财产品的规模，这也是一场极为严重的危机。因此理财产品某种程度上等同于一个“庞氏骗局”。第四，以理财产品变相“高息揽储”，以表外通道贷
14、给企业，这是一套和银行类似的信贷体系，唯一区别是缺乏有效的监管和风险控制。事实上，随着中国经济增长的放缓，大量不良贷款甚至债务违约的事件将会发生。如果理财产品达不到预期的收益率甚至造成损失，投资者的恐慌将会很快蔓延，类似银行挤兑的状况将会在很短的时间内抽干这个市场的流动性。发行银行将不得不接手，将产品移入表内，那时整个银行的不良贷款比率将出现断崖式的上涨，进而可能引发银行内的系统性危机。理财产品通过将风险转移出表，掩盖了表外资产潜在的风险，但是整个金融系统处于更加脆弱的状态，这也是对于理财产品风险主要担心所在。目前尽管很多大型银行和股份制银行已经将银行理财发放的贷款纳入表内授信管理，但是表外贷
15、款相比之下仍然较为宽松。（二）民间借贷银行内的影子银行体系主要以表外贷款的形式存在，银行外的影子银行体系中比较受到的关注是民间借贷问题。央行调查2010年1季度末民间借贷余额为2.4万亿元，2012年估计民间借贷余额约为3.8万亿元左右。2010年政策收紧，大量融资需求转向影子银行，民间借贷体系迅速膨胀。尤其以江浙一带最有代表性，2011年爆发的温州民间借贷链条断裂，多家中小企业业主跑路的案例就是民间借贷快速膨胀的一个缩影。2012年估计民间借贷的融资金额占据到整个影子银行体系的20%左右，且完全游离于监管之外，引发市场对于潜在风险的担心。以温州为例，中国人民银行温州分行对于民间借贷一直保持调查和监测。根据温州分行的调查结果，民间借贷的资金来源中当地企业占30%，当地居民占20%，外地企业和居民占20%，剩余10%来自银行。考虑到部分当地和外地企业的资金来自于银行体系，实际来自于银行的资金可能达到30%。温州民间信贷利率远高于贷款利率，平均能达到20%以上。资金流向中35%用于营运资金贷款，20%用于房地产市场，20%用于以新偿旧的过桥贷款，还有20%流向民间融资中介。尽管游离于银行体系之外，但是民间借贷风险可以通过间接渠道传染到银行系统，一是中小企业可能同时从银行和民间融资；二是部分企业将银行贷款用于民间贷款，赚取利
