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1、当前国家宏观经济政策走向及城投公司的发展作者：王洪强一、城投公司的概念和定位城投公司：首先是按照公司法成立的国有投资控股公司，是城市资产市 场化的载体，受城市政府授权或委托，统一负责城市资产投资和经营活动，担负 着城市资产优化配置和保值增值的责任。城投公司成立的出发点：彻底改变计划经济条件下政府既是城市建设的决策 者，又是城市建设的投资者，既是城市建设的经营者，也是城市建设的管理者的 不合理格局。将城市建设中的政府行为转变为企业行为，结束城建基础设施投资与经营中的 权责不分，政企不分的现象。真正按市场经济的要求建立城市建设的投融资体制。城市基础设施项目可以划分为三种类型：（一）是经营性项目，即
2、具有收费能力并可取得合理利润，具有还贷能力的 项目。这类项目可通过市场进行有效配置，如市政收费道路和桥梁等。（二）是准经营性项日，即收费偏低、无法完全收回投资，难以完全靠自身积 累自我发展的项目。这类项目附带部分公益性，要通过政府适当贴息或政策优惠 维持运营，如供水、供气、教育产业化、轻轨系统等。（三）是非经营性项目，即产品或服务无偿提供、无回报的公益性项目，建设 这类项目是为了获取社会效益和环境效益，市场调节难以对此起作用。城建项目的筹资形式三大类：（1）政府投入型（城建税费等财政预算内收入，各级财政补助）（2）项目直接融资型（证券市场，特许权经营等）（3）项目间接融资型（国内外银行贷款）经
3、营性项目：直接融资为主，间接融资为辅。证券市场融资民间资本和 外资特许权招标融资。准经营性项目：间接融资和直接融资。可考虑把无偿使用，改成有偿使用。非经营性项目：政府投入二、城投公司发展中存在的问题1、企业的定位不明晰。产权、经营权、收益权的脱节和不统一。按市场经济发展的要求：城投公司应该是：“产权明晰、权责分明、政企分 开、管理科学”的现代企业制度城市城建基础设施项目的决策、融资、建设、经营和管理又由政府的不同部 门来执行 , 所以难以形成真正意义上的、符合风险收益一体化要求的投融资主 体。各地城投公司是介于行政、 事业、企业性质之间的混合体 （ 尽管名义上是国有 独资企业 ） 。2、融资渠
4、道单一，负债居高不下。由政府投入的城建资产运营权没有得到充分落实，引起城投公司融资功能不 够完善，对外融资多以银行的长短期商业贷款等负债方式进行。由于一些城建项 目收益不高，不能尽快收回投资，再有新项目上马，还要继续向银行贷款。引起 城投公司资产负债率越来越高，债务偿还难以保证，对城投公司的可持续发展也 是一定的威胁。3、资金回收周期太长，使用效率低下。4、一些地方政府“两重、两轻”。重建设、轻经营；重形象，轻管理。5、城投公司与政府职能部门的关系有些地方还不顺。三、国家宏观调控政策出台的原因1、国务院关于投资体制改革的决定没有得到很好的贯彻落实，或效果不 明显。2、近一段时间，固定资产投资增
5、长过快、货币信贷投放过多，结构性矛盾突 出。四、现阶段宏观调控的具体措施上半年宏观调控措施：严控信贷“闸门”4月 25日，国家发改委、财政部、建设部、中国人民银行和银监会五部委联 合发布关于加强宏观调控，整顿和规范各类打捆贷款的通知，紧急规范各类“打捆贷款”，旨在制止政府违规担保及商业银行向各级政府部门的贷款授信， 解除曾经备受好评的“银政联姻”，信贷闸门再次收紧。4月 27日央行召集政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行及部分人民 银行分支机构召开了“窗口指导”会议，要求各银行注意把握信贷投放进度，改 进金融服务。五、宏观政策出台对城投公司发展的影响利率上调、从严土地管理、从严控制新开工项
6、目、整顿和规范各类打捆贷款 等一系列宏观调控措施的出台，表明了政府已经认识到了经济增长过热，着手进 行调控。但是从目前的措施和城投公司经验的现状来看，这些措施在短时间内难 以产生明显的效果，如果没有后续的措施出台，估计不会对城投公司的发展产生 深远的影响。六、城投公司战略调整的方向措施战略调整方向：（一）加大城市建设投融资体制改革的力度，积极开拓政府的信用融资渠道， 将社会资金引入城建领域，开成“政府引导、企业主体、市场运作、财政支持、 社会参与”的多元化投资格局。（二）积极做好城建资产和土地资源的归集和吸纳工作。充分发挥资产的整 体融资效应，使资本动作与城市运作相结合，推动建设运作；使土地运
7、作与项目 运作相结合，实现土地的变现与增值，达到城市资产价值的最大化。（三）建立有效的偿债机制。（四）将城投公司的工作重心从建设管理向资产经营和资本运作方向转移。（实行代建制）主要措施：1、城投公司进行正确定位 从投资体制改革角度定位：城投公司是具有政府出资人的身份，主要从事增量投资的政府投资主体 ; 从国有资产管理的角度定位：城投公司是国有资产投资经营的主体； 从城市基础设施建设的角度定位：城投公司是政府用增量投资发挥投资导向作用的主体。2、城投公司真正的投、融资的主体地位目前, 许多城投公司的行政色彩过于浓厚 , 摆脱不了政府附属机构的风格 ,在 工程项目的前期 , 没有实际的投、融资的权
8、限 ,在工程项目实施和运营阶段没有对 资金的处置权。为了充分发挥国有公司的职能 , 应该尽量减少城市政府对这种公司的行政干 预, 使之成为城市建设的真正主体 , 而不是城市政府的附属机构。城市应该制定相应的法规 , 明确国有投资公司作为城市基础设施投、融资主 体的性质、职能和权限。3、应为城投公司资本运营提供有利条件城市基础设施建设耗资巨大 , 而且往往具有极强的公益性 , 在赋予实际的城 投公司独立的投融资主体地位之后 , 城市政府还应该在诸多方面给予必要的支 持。如贴息贷款、担保贷款、划拨必要的土地、税收优惠、财政贴息等。4、理顺与市政设施有关管理单位之间的关系是城建投资公司正常运行和发展
9、 的前提计划经济条件下，我国城市建设投资实行的是政府出资，由不同的部门分散 实施和管理的模式，基础设施的各个部分协作性差，甚至导致部门之间的矛盾。 作为城市建设体制改革过程中形成的城市建设投资公司要在建设过程中发挥“统 管”作用，首先应理顺它与有关单位之间的关系。 城投公司是集城市基础设施融资、建设和经营为一体的经济实体。政府与 公司之间是委托投资建设、代理经营的关系。城投公司是代行部分政府职能的企 业法人，应当按照现代企业制度的要求进行组建和运作。 城投公司对所有存量和增量城市基础设施资产应当具有法人财产权。这一方面有利于城投公司利用这一巨额资产融资，加快城市建设步伐；另一方面，也 是明确和
10、理顺城投公司与现有的市政基础设施维护和管理单位之间关系的基础。 城投公司可以自营设施资产，也可以通过租赁、承包等方向转让基础设施 经营权，与现行的有关市政设施管理单位之间还可以形成一种全资或投资控股的 关系，即城投公司是各经营管理单位的投资者， 各经营管理单位要对投资者负责， 保证资产的保值和增值。5、强城投公司自身的建设 筹融资能力的建设对于城投公司来讲 ,筹融资是其首要功能 , 也是其主要价值所在。 只有具有较 强的筹融资能力 ,才能有效地从事投资活动。筹融资能力取决于两个方面 , 一是筹 融资工作的能力 ,其中包括对金融市场及金融政策的分析、研究能力 , 对财务风险 的研究、把握能力 ,
11、 筹融资业务能力 , 以及品种创新能力等 ; 二是公司维持良好 经营业绩的能力。城投公司在加强企业管理、健全土地储备制度的同时，还应设法盘活存量资 产，把闲置的非经营性资产变为经营性资产，把无偿使用的资产变为有偿使用资 产。 筹融资渠道的建设 随着社会投资范围的不断扩大，投融资平台构建的空间将越来越宽广，如允 许和鼓励民营企业、 外资企业进入经营性公用事业或有盈利预期的基础设施投资， 鼓励公用事业企业上市融资，积极探索采用BOT股权融资等国际通行方式等，为 城市可持续发展提供强劲的资金动力上海先后开辟了“利用浦东政策、发行债券、政策性收费、土地批租、基础 设施经营权转让、上市公司融资”等新的融
12、资渠道。主要渠道：一是发行企业债券：三峡工程、杭州、重庆等企业债券二是发行信托资金：“西安市城市三环路工程信托资金”三是资产证券化：天津城投集团： ABS（非信贷类资产证券化）、广东莞深 公路资产证券化、武汉城投准备对武汉市路桥资产证券化。四是基础设施国有企业改制或股权转让：公益性，公用性的国有自然垄断企 业的改制与股权转让，解决建设资金，分散风险，减少城投公司的融资风险。燃气公司改制案例上海浦东自来水有限公司股权转让， 50%的股权转让给世界著名的水务集团 - 威望迪环境集团下辖的法国通用水务公司，转让后的合资企业与上海市其他自来 水公司享有同等的权利和义务。五是开发土地储备：地铁等基础设施
13、建设引起的周边土地增值这块蛋糕，不 能让开发商独占。城投公司要做好这方面的文章，通过土地储备等形式，使储备 的土地发挥应有的经济效益，筹资来进行基础设施的建设。六是特许经营（BOT或 TOT : 特许经营：城市的开发权、使用权、冠名权、广告权、特许经营权等无形资 产，都可以招标、拍卖，发挥无形资产的效益。天津开展特许经营工作的途径:1、商业冠名（桥梁、地铁站、公交场站、）2、外广告资源特许经营3、加油（气）站资源特许经营 七是利用外国政府贷款:八是争取世行、亚行等国际金融机构贷款: 在扩展融资渠道的时候要注意的问题: 1、科学研究，广泛论证（条件、渠道、方法） 2、通过中介咨询公司，解决信息不
14、对称问题3、合理确定融资规模，股权转让比例，按市场经济（公开招标）的原则进行4、对国有资产进行评估，防止国有资产流失 投资管理能力建设 城投公司主要是从事投资经营活动，如何实现对投资业务和投资项目的有效 管理，关系到投资行为的成败和投资效益的高低。在投资公司的内部管理方面，通过对企业有关制度的规范，建立对下属被投 资单位的有效管理模式，实现对资源的合理配置。七、结束语 城投公司这个中国特色市场经济下的产物，为中国基础设施建设作出了突出 的贡献。在目前的政治、经济体制框架下，她还将继续存在并发展下去。要贯彻科学 发展观，可持续发展。要发展，就要适应国家宏观调控的需要，对外拓展融资渠道，对内增强管
15、理 能力，强化内功，提高对国家政策的理解和领悟能力，走出有自己特色的城投发 展之路。播哲公m儈广州市建设投资发展有限公司广州市建设投资发展有限公司（广州市城市建设资金管理办公室），是经市 政府、市编委批准成立，作为专司广州市城市建设融资、投资、开发和资产管理、 运营的法定机构。实行两块牌子一套班子。公司自1996年10月成立以来，以投资、经营、租赁、收购和兼并为主要经 营方式，通过多种渠道为广州城建筹资 230多亿元，投资于市中心区内环路交通 项目、内环路放射线、猎德污水处理厂、广园快速路等项目。通过城建资金的拨 付和监督管理，提高了城建资金的使用效益。属下拥有广州建广实业有限责任公 司、广州电子泊车管理有限公司和广州市新光快速路有限公司、广州市城市复建 有限公司。广州建广实业责任有限公司主要从事房地产开发、环卫保洁等多种经 营，获得环卫保洁A级资质；广州电子泊车管理有限公司是广州市唯一一家具有 路边电子泊车管理自制与经验的公司，专门从事路边电子泊车经营、管理；广州 新光快速路有限公司负责投资、建设、经营管理新光快速路。广州市城市复建有 限公司，专司市政道路沿线复建工程的建设和经营。我司以造福市民、美化羊城 为宗旨，为把广州市建设成现代化中心城市，努力做出积极贡献。新光快速路是我司成立以来首个自主融资、投资、建设、经营与管理的工程项目。
