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1、2018年京东物流分析报告 2018年8月 目 录 一、物流行业整体分析 . 5 1、社会物流总额不断上升，电商成为物流行业最直接驱动力 . 5 2、物流行业产业环节低效，仍有较大提升空间 . 6 3、国家释放政策红利，京东、菜鸟、顺丰有望成为受益者 . 7 二、京东PK顺丰 . 8 1、经营模式对比 . 8 2、业务布局对比 . 8 3、业务量及收入对比 . 9 4、净利润及估值对比 . 10 5、仓储能力对比 . 11 6、运输能力对比 . 11 7、配送能力对比 . 12 8、时效性对比 . 12 9、配送质量及公众满意度对比 . 13 三、京东PK菜鸟 . 14 1、经营模式对比 .
2、14 2、履约费用（仓储配送成本）对比 . 15 3、仓储模式及配送服务对比 . 16 4、仓储、分拣环节对比 . 17 5、配送环节对比 . 18 四、京东的差异化优势 . 19 1、联手腾讯，“社交+电商”模式获得稳定的流量支持 . 19 2、坚持自建物流，打造以物流服务为核心的电商竞争新优势 . 20 3、规模扩大后，京东自建物流平均成本有望逐步降低 . 21 4、独特的商业模式可以积极网罗并沉淀第三方卖家货款 . 22 五、京东模式的难点 . 23 1、京东自采自销与自建物流模式带来人员规模及人力成本的几何级增长 . 23 2、京东在物流基础设施、地区覆盖范围方面仍有提升空间 . 24
3、 3、难以切入阿里系超级订单池，非电商领域竞争激烈 . 24 京东、顺丰、菜鸟分别代表重构物流产业链的三大方向，面对巨大的市场蛋糕，三巨头之间的摩擦不断升级，从快递业的局部竞争演变为产业链上下游的全方位比拼。 物流是继电商 、金融、云计算之后的又一个国家级的基础设施建设机会。我国物流行业仍存在成本高、产业环节低效等问题，快递业“十三五”规划提出，2020年要建立技术先进、服务优质、安全高效的快递体系，积极打造“快递航母”，形成3-4家年业务量超百亿件或年收入超千亿元的快递企业集团，京东、顺丰、菜鸟作为国内物流基础设施的积极参与者，有望享受物流行业大发展的政策红利。 京东通过“电商平台获客+自建
4、仓储配送”的发展策略，在运输效率和用户体验方面和顺丰展开正面竞争。顺丰与京东均采取直营模式（快件揽收+快件中转+干线运输+快件派送），二者被视为直接的竞争对手，在业务布局领域也具有较高重合度。顺丰注重增强空中、地面运力，具有强大的运输网络和超高的配送能力，而京东则“以储代运”，通过大量前置仓库提前备货，将异地件转化成同城件，尽可能缩短消费者下单后的等待时间，保障了与顺丰媲美的高效率和用户体验。虽然京东的业务量与顺丰存在较大差距，但近四年营业收入复合增速达到64%，而顺丰仅有22%，京东正在努力追赶顺丰。 京东与唯品会、沃尔玛横向联合，已经成为天猫/淘宝之外的第二大超级订单池，和菜鸟一样具备强大
5、的上下游掌控能力。菜鸟自成立以来的定位便是平台化，将电商物流各环节的企业拉入其搭建的物流仓储平台及物流信息平台，然后以大数据作为支撑，调控仓储、配送等环节，优势在于规模致胜的低成本性和协同平台的高扩张性；京东则主要服务上游京东商城品牌商和大型企业，在采购-仓储-运输-配送四大环节采用直采或自营方式，强化供应链掌控能力，靠品牌和价值制胜。两家公司的相同之处在于，在仓储、配送等环节均投入重金，积极探索超级无人仓、末端配送机器人、全自动流水线等全链路自动化，京东和菜鸟均提出未来要将社会物流成本降到5%以内。 京东的差异化优势体现在四大方面：（1）获得腾讯战略入股后，“社交+电商”模式获得稳定的流量支
6、持，电商交易总金额GMV 和电商活跃用户量保持高速增长；（2）坚持自建物流，打造以物流服务为核心的竞争新优势，商品质量和服务水平广受好评；（3）未来京东会逐渐开放物流体系，规模扩大后有望带来成本和盈利的改善；（4）独特的商业模式可以积极“网罗”并沉淀第三方卖家货款，2017年应付账款比存货高出326亿，反应出京东在上下游产业链中超强的议价能力，账期的延长可为京东金融等供应链服务提供基础。 一、物流行业整体分析 1、社会物流总额不断上升，电商成为物流行业最直接驱动力 2017年，我国物流行业需求稳健向好，快递业务量保持高速增长，电商件占比已超过72%。根据国家邮政局数据，2017年物流行业需求稳
7、健向好，全年增长6.7%，国内社会物流总额达到252.8万亿，其中，快递服务业表现最为亮眼，2017年累计完成400亿6000万件，同比增长28%。 从行业驱动力来看，快递服务业主要受益于电商件推动，电商件占比从2007年的28%增加至2016年的72%，CAGR 约为60%。 2、物流行业产业环节低效，仍有较大提升空间 我国2017年社会物流总费用与GDP 比率为14.6%，远高于欧美发达国家的6%7%。从物流费用来看，我国物流行业“降成本”取得了非常显著的效果，社会物流总费用与GDP 的比率从2013年的16.9%下降至2017年的14.6%，每万元GDP 所消耗的社会物流总费用约为146
8、0元，但相比欧美发达国家的67（日本仅为5%），我国物流效率和成本仍有较大提升空间，尤其在产业结构、基础设施、管理水平等方面仍需要向发达国家看齐。 3、国家释放政策红利，京东、菜鸟、顺丰有望成为受益者 京东、菜鸟、顺丰都是中国物流基础设施建设中最积极的参与者，有望享受国家政策支持。根据国家邮政局发布的快递业发展“十三五”规划，国家计划“建设一批辐射国内外的航空快递货运枢纽，积极打造快递航母，形成3-4家年业务量超百亿件或年业务收入超千亿元的快递企业集团，培育2个以上具有国际竞争力和良好商誉度的世界知名快递品牌。” 从竞争格局来说，快递行业呈现较为明显的马太效应，排名前四的快递公司收入总和占到全
9、国快递总收入的一半，其它快递公司已经被明显甩在身后，赶超难度越来越大，随着国内快递行业并购重组的加快，龙头企业的规模效益更加凸显，有望继续抓住“物流大发展”的行业机会。 二、京东PK顺丰 1、经营模式对比 顺丰采用直营模式，总部控制全部快递网络，对各业务环节具有绝对控制力，通过完整的快递物流网络为客户提供“仓干配”一体化服务。顺丰直接控制从末端收派网点到干线运输、中转枢纽的全部网络，并利用大数据和云计算提供销售预测、提前发货、库存管理等供应链综合解决方案，构成了保证时效性、稳定性以及服务质量的核心竞争力。并且，顺丰定位于中高端市场，在运营上不参与低端市场价格战。 虽同为直营模式，但京东物流主要服务于自家电商平台，通过自建物流及分布式仓储，“以储代运”，在运输效率和服务质量方面媲美顺丰。京东通过自建的仓配一体化体系分析客户需求、提前备货，客户下单后向最近的仓储调货并进行配送，将全物流链路完全掌握，极大保证了商品的配送效率。顺丰是独立的第三方运输，大部分是长距离配送，而京东物流主要为自家电商平台服务，并逐步扩展到无自营物流体系的电商平台，与顺丰的模式及服务对象存在一定差异。 2、业务布局对比 京东物流从京东集团独立之后，开始承担越来越多的非京东商城的订单，与顺丰这样的快递企业竞争愈发
