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1、收入超威动力半年报1. 超威动力收入83.07亿元，同比2013年增长 28.8%。净利润1.251亿元，同比减少 42.1%。收入500000045000004000000350000030000002500000200000015000001000000500000单季收入还在创新高，但是单季增速 28%是近几年来最低的。70.00%60.00%50.00% 标40.00%标30.00%20.00%10.00%0.00%“ 2013-Q22013-Q32013-Q42014-Q12014-Q2收入增长率53.00%54.13%64.80%29.86%27.92%2. 从利润看：超威动力半年
2、净利润为 1.251 亿元，同比下降 42.1%；第二季度单季净利润为5994万，同比下降 43%。3. 从企业的费用看，分销及销售开支费用同比115%，半年达到 4.53 亿，去年同期为 2.1 亿。说明企业在返利给经销商方面比去年同期 仍有增加。导致销售开支增加，一方面是因为产品的价格处于下 跌区间，说明从电池数量上来看企业的收入增加说明企业必定保 持比较良好的销量。4. 从企业的收入和利润来看，基本符合预期。5. 从行业的数据来看，7 月份的电池行业的价格战价格还在下跌，对 行业内中小型企业打击较大，订单下降，电池库存积压，利润较 差，市场情绪比较悲观。从 7 月份的数据来看，电池平均价
3、格已 经跌75 元/颗。超威跟天能的价格会高于75 元，但是估计跟去年 同期相比差距会比较大。6. 由于预期 7 月份电池的价格跟去年同期已经比较大的区别，因此 三季度超威动力的收入增幅将近一步放缓，三季度的利润进一步 下降。天能动力半年报1.天能动力半年收入为 65.8 亿元，同比增长11.1%2.毛利率由 10.85%上升 0.7 个百分点至 11.55%3.净利润同比下降43.7%，4669 万元。4.费用上看，分销及销售费用同比增长89%，半年达到3.01 亿元。侧 面也反应出，市场竞争之激烈。综合比较1. 从收入看，超威动力的收入增速仍然高于天能动力，但是由于 7 月份电池并没有出现
4、如预期般的上涨。因此三季度估计超威跟天 能在收入增速仍然要下滑。2. 从净利润上看，三季度二家公司，同比净利润会出现比较大的变 动。超威和天能都同时在销售费用上大幅度提高，但是同时需要 面临的是产品的市场价格还在下行，因此三季度不容乐观。3. 从毛利率水平来看，天能动力的毛利率有所回升。但是仍然跟超 威动力差了 3%左右。4行业整合的情况看，今年 2 家企业累加一起的市场占有率将进一 步提升。超威动力仍然将保持龙头地位。建议：“卖出”铅酸电池行业，由于上游7 月-8 月份铅价格的上涨，但是从7 月 份的产品售价来看，厂家 并没有能力把价格传导到下游。主要原 因是竞争的加剧，以及产能的过剩。由于去年 2家公司的收入和利润在三季度都是一个全年的高 点，主要原因是因为铅酸电池的提价。但是今年的三季度，截止7 月末产品没有出现提价，因此去年基数相对较高，会导致利润同 比大幅度下降。收入增速上，也将进一步放缓。同时也将影响全 年利润。
