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1、关于济南企业债券发行情况的汇报济南市发展和改革委员会2009年6月各位领导：面对繁重的城市建设任务，融资难已成为制约各地经济和社会发展的重大瓶颈，为缓解城市基础设施建设资金不足的矛盾，我市积极创新投融资方式，进行多元化融资，利用发行企业债券为城市重点项目融资，加快项目建设和城市发展。在国家发改委和省发改委的大力支持下，经各方努力，济南市城市建设投资有限公司公司债券于2009年3月24日获得国家发改委核准发行（国家发改委发改财金【2009】770号文件）。现将我市城投债券发行工作中的一些做法和有关情况简要汇报如下：一、我市城投企业债券的发行概况（一）发债主体的基本情况此次申请发债的主体是济南市城
2、建投资有限公司。城投公司成立于1996年，与济南市城建投融资管理中心（成立于2005年10月，为市政府全额预算管理的正局级事业单位）为一套班子、两块牌子。公司注册资本为70亿元，企业类型为有限责任公司（国有独资）。公司资产总额198.48亿元，负债总额113.4亿元，净资产85.08亿元。城投公司的主要职责是：受市政府委托，收缴、筹措、管理和使用城建资金，承担城市建设项目的投资、管理、开发、经营和项目预算审查，负责对市重点工程投资建设项目规划控制范围内的土地进行整理、熟化和收储，努力形成城建重点工程项目自求平衡、良性循环、滚动发展的机制。作为济南市城市基础设施建设最大的投资平台，在济南市迎接第
3、十一届全运会的各项城市重点工程中，城投公司承担了重要的建设任务，为济南市实现“和谐全运、美丽泉城”的目标发挥着重要作用。（二）09济城建债基本情况09济城建债采取实名制记帐式，向境内机构投资者公开发行，发行额度为15亿元，债券期限10年，债券的信用等级为AA+级,由济钢集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。债券票面年利率为4.78%，在债券存续期内前七年固定不变；在债券存续期的第七年末，发行人可选择上调票面利率，债券存续期后三年固定不变。投资者有权选择在债券的第七年末是否将持有的债券按面值全部或部分回售给发行人。主承销商为中国银河证券股份有限公司，副主承销商为齐鲁证券有限公司，分
4、销商为华鑫证券有限责任公司。二、主要工作与体会（一）积极建言献策为发债工作启动提供决策依据2007年以来，国家对企业债券发行方面的政策和规定不断进行调整，特别是国家发展改革委在“简化审批程序”、“探索多种债券增信方式”等关键问题上，作出了实质性的改变。对提高我国资本市场的直接融资比例，支持各地、各类企业利用债券市场融资，加快债券市场的建设和发展起到了积极的推动作用。2008年1月4日，国家发展改革委下发了关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知（以下简称通知）。通知将债券审批由原来的先核定规模、后核准发行的两个环节，简化为直接核准发行一个环节。根据国家债券发行制度创新的新情况，
5、我们积极借鉴外地经验，先后赴省内外已经发行或正在准备发行企业债券的城市进行了考察学习。在省发改委的具体指导下，根据济南举办第十一届全运会需要大量建设资金的实际情况，经过全面分析和研究，及时向市领导提出了利用发行企业债券为济南奥林匹克体育中心工程建设项目融资的建议。市领导很快作出批示，要求围绕“办好全运会、建设新济南”的目标，按照“举全市之力，打造一流环境，办一流赛会”的要求，迅速启动济南市企业债券融资工作，利用国内资本市场直接融资，以有效解决我市城市基础设施建设资金瓶颈问题，加大济南城市基础设施建设力度，推进山东体育事业发展。同时，为加强对发债工作的领导，协调和解决申请发债工作中涉及的重大事项
6、和问题，市发改委向市政府提出了尽快确定发债主体和发债项目，落实债券承销机构及其他中介机构的具体建议，为09济城建债发行工作的顺利启动提供决策依据，得到市政府领导的充分肯定。（二）领导重视和支持是债券成功发行的有力保障09济城建债的发行，得到了各级领导高度重视和支持。债券发行工作启动初期，国家发改委财金司马季华副司长在百忙中专程来济南调研，听取济南市政府的专题汇报，对债券申报工作给予指导。省发改委李永健主任多次带队来我市调研，指导我市发债准备工作，省发改委财金处的领导，针对我市发债申报工作中遇到的具体困难和问题，提出了许多宝贵的意见和建议。市政府领导高度重视，殷鲁谦常务副市长多次就发行企业债券问
7、题进行专题协调，并亲自向国家发改委、省发改委等上级部门汇报发债工作，争取上级领导部门的理解和支持。为加强对发债工作的领导，协调和解决申请发债工作中涉及的重大事项和问题，成立济南市发行债券领导小组，殷鲁谦常务副市长任组长，领导小组下设办公室，办公室设在市发改委，具体负责发债有关的日常工作。为落实担保机构，满足发债要求，王仁元常务副省长亲自过问并两次作出专门批示，省里批复同意济钢集团为市城建投资公司发行企业债券提供担保。在材料上报、修改和核准过程中，省发改委主动协调国家发改委有关部门，帮助我市解决发债过程中的具体问题，修改完善债券申报材料，使发债项目会签取得积极成果。可以说，自2008年5月12日
8、债券发行工作协调会开始，从材料准备申报阶段到债券审批阶段，再到债券的承销发行阶段，历时将近10个月的时间，在较短的时间内完成了企业债券申报、审批和最后的成功发行，运作周期相对较短，主要得益于各级领导在发债工作中每一个关键环节给予高度重视和支持，各级领导高度重视和支持是09济城建债成功发行的有力保证。（三）相关部门和单位协同作战为债券申报稳步推进奠定了坚实的基础首先，市发改委牵头组织济南城投和市政府有关部门召开了济南城投30亿元债券发行工作协调会，明确了债券发行工作的组织协调、额度目标，最为重要的是根据当时银监会禁止银行业为企业债券担保后的市场形势，以及当时济南采用政府担保可行性评估后，确定了第
9、三方企业担保的债券增信方案，为低利率发行本期债券奠定了基础。当时，以应收账款质押担保还在小范围试点，土地抵押刚刚开始且手续复杂，并且土地抵押对于发行人来讲是不经济的，有资质的第三方担保增信是当时市场环境下企业债券最为有效、最为投资者接受、对济南城投最可行的增信方式。其次，依据担保额度合理确定债券发行规模。在确定第三方企业担保增信后，市发改委积极协调寻找合格的企业作为济南城投的债券担保人。先后与中国重汽集团、济南钢铁集团进行沟通，市委、市政府领导出面进行协调，济钢集团给予了大力支持，同意提供担保，但由于其自身净资产的限制（根据省国资委的有关规定）只能提供15亿元的担保。因此，济南城投债券发行规模
10、降低为15亿元。根据这个情况，原济南城投合并“小清河”联合发债的方案调整为济南城投独家发债，发债项目由小清河干流综合整治工作变更为济南奥林匹克体育中心工程建设项目。第三，根据审批意见及债券市场情况，协助企业合理确定债券发行期限。企业债券审批周期较长，在审批过程中，市发改委积极协调发债主体和中介机构，密切关注宏观经济运行变化趋势。2008年末，为扩大内需，国家明确提出实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，市场流动性较为充裕，债券利率下行。但由于经济的不确定性和对通胀隐患的担心，投资者对长期债的投资持谨慎态度。我们充分尊重承销机构的意见，同发债主体多次研究分析，为降低发债成本，最终确定调整债券期
11、限，由十年固定期限调整为“七+三”的结构。第四，相关部门齐心协力，积极推进债券的审批工作进程。08年年末，在金融危机的冲击下，国家调整了宏观经济政策，各地都加快了企业债券申报工作，11、12月份各地密集上报了约120家城投类企业债券申请。为了加快推进济南城投债券审批，市发改委专人靠上做工作，督促城投公司按照国家发改委债券申报材料修改意见的要求，即时修改，及时反馈意见报告。为抢抓机遇，市发改委领导亲自带队，牺牲节假日，多次和城投公司一起进京完善材料、汇报情况。通过靠上去做工作,加强了与国家发改委相关部门的沟通联系，得到了上级的支持，排队发债的位次得到提前，推动了城投债券审批工作进展。从国内债券发
12、行市场的实际运行情况看，影响债券融资成本高低的一个重要因素是主承销商的实力。考虑到银河证券熟悉资本市场和国家相关政策、法律，有丰富的城市基础设施融资经验，我们聘用中国银河证券作为本期债券发行的主承销商。为抓住有利的市场发行时机，银河证券发挥自身优势积极主动协调人民银行、证监会等会签部门，加快审批工作，积极推动债券审批工作进展。同时，银河证券多方积极向市场询价、推销本期债券，组织重点投资者到济南实地考察，得到了投资者对09济城建债的认可。由于银河证券加大推销力度，在3月9日哈尔滨城投十年期债券利率7.08%和3月12日长春城投七年期债券利率6.08%基础上，大幅度降低济南城投债券利率至4.78%
13、，成功达到最大限度降低债券发行利率的目标。济南城投公司15亿元十年期企业债券成功发行，债券利率为4.78%，融资成本比目前人民银行长期贷款利率实际利率6.07%（名义利率年5.94%按季支付利息，换算年一次性支付为6.07%）低1.29%，一年节省利息支出1935万元，按七年计算一共节省13545万元，按十年计算则节省19350万元。本期债券发行利率,与净资产己超1000多亿元的天津城投七年期AAA及债券利率一致。三、今后的工作思路一）提高思想认识，进一步增强做好企业债券发行工作的积极性主动性。今年，为扩大内需促进经济增长，央行实行适度宽松的货币政策，国家也加大基本建设投资力度，城市基础设施的
14、资金需求较大。在此形势下，推进企业债券的发行不失为当前企业进行直接融资的很好选择。我们要认真分析济南市经济建设的资金需求，积极更新知识与观念，把握好金融市场的发展趋势，进一步增强工作的积极性和主动性，积极引导和鼓励企业利用企业债券拓宽直接融资渠道。（二）着力解决实际问题，满足不同类型企业发行企业债券的多样化需求。引导企业拓宽思路，不断创新发行方式，针对企业的不同情况，加强分类指导。结合企业自身的实际状况，探索自有资产、应收帐款抵押以及企业互保、专业机构担保等多种形式，扩大企业债券发行规模。注重完善抵押、担保方案，着力提高债券信用等级，降低发行成本。（三）强化服务意识，充分发挥中介机构的作用。企业债券发行工作头绪较多、难度较大，我们要进一步增强服务意识和创新意识，不断改进工作方法，多方面创造条件，切实为企业排忧解难。一方面，要积极主动为企业做好相关政策的宣传与解释工作，积极帮助企业理清、找准、协调好关键问题。另一方面，要充分发挥中介机构的专业优势，积极为企业与券商、担保等中介机构的合作牵线搭桥。#
